纸浆：成本估值边际建立及有效性复盘

2025-08-20

观点概述 本文围绕纸浆成本支撑有效性展开复盘。首先阐述纸浆成本估值上下边际的建立，通过外盘报价等构建估值区间。然后分别对估值下边际和上边际有效性进行复盘。进一步，我们发现，估值边际失效发生在特定时间段

印度加大中国豆油进口，刺激市场持续走高

2025-08-20

【导语】因我国豆油价格相对实惠，印度降低食用油进口关税后积极进口我国豆油，且订单数量庞大，支撑了国内豆油价格不断上涨；同时，国内港口豆油库存升至年内高位，限制了豆油价格涨幅。因印度后期仍有补库需求，加

PTA：现货供大于求 基差继续下跌？

2025-08-20

【导语】7月PTA现货基差明显下跌，PTA供需面缺乏重大消息指引，8月PTA新产能兑现产量，现货供应充足，预估8月现货基差大概率继续下跌。供应充足 现货基差下跌7月PTA现货基差断崖式下跌，参考期货TA2509，7月PTA月均

甲醇 2400元/吨一线徘徊

2025-08-20

今年前五个月，因产量增长及成本下降，甲醇期货价格持续下跌。进入年中后，受利好因素提振，行情有所逆转。随着需求旺季临近，甲醇价格能否再度走强？笔者认为，8月下旬供应增长或不及预期，叠加需求回升，甲醇整体

铜价金融属性增强

2025-08-20

6月末以来，铜价走出两波较为流畅的先扬后抑行情。7月初，因LME铜库存压力缓和，铜价从80990元/吨的高点回落，并于7月15日跌至77700元/吨的低点。此后，受工信部稳增长工作方案即将出台的消息提振，铜价再度上涨。但

债券市场利好因素增多

2025-08-20

7月底以来，债市情绪明显改善，相关合约价格走势构筑的双底结构成为反弹的基础。但由于前期持续承压的惯性思维短时间内难以扭转，市场利率的下行速度相对偏慢，在缺乏增量信息的情况下，10年期国债利率在下行至1.7%

三季度股指以向上运行为主

2025-08-20

做多热情持续升温8月以来，A股市场呈现出积极向好的态势，市场做多热情持续升温。从技术面分析，上证指数突破3600点后可能出现小幅震荡，但在资金面充裕与政策面整体偏暖的情况下，三季度股指市场重心大概率逐步上移

供应高压下的2025年蛋市--低价常态与“旺季不旺”

2025-08-20

【导语】鸡蛋价格最主要由供需面驱动，通过历史规律得出，供应方面主导长周期内蛋价的高低水平，而需求主导短周期内蛋价的季节性涨跌波动。2025年受到鸡蛋供应高压影响，蛋价处于近五年同期最低水平，同时高位供应也

天然橡胶：原料价格持续高挺 国产胶加工利润匮乏

2025-08-20

【导语】从天然橡胶供应季节性来看，开割初期物候正常，产区顺利进入割胶周期。但随后6-7月台风天气带来强降雨，原料上量节奏缓慢，支撑原料价格上扬，从而导致企业加工成本居高不下，加工厂生产利润整体表现匮乏。

旺季渐近 螺纹钢稳中偏强

2025-08-20

近期，市场“反内卷”情绪有所降温，螺纹钢或重回基本面逻辑。钢厂限产预期仍在7月30日，中共中央政治局召开会议，会议指出“依法依规治理企业无序竞争”，较此前中央财经委员会第六次会议的表述删除了“低价”二字