来源：华融融达期货

农产品

棉花

郑棉期价重心持续下移，籽棉收购价格阴跌为主

【现货概述】

10月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至17837元/吨（-135），期现价差-1392（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7430元/吨（+0)，黏胶短纤报价13450元/吨（+0）CY Index C32S报价24135元/吨（-55），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24215元/吨（-184）；郑棉仓单2920（-251），有效预报95（+5）。美国EMOT M到港价97.1美分/磅（1）；巴西M到港价93.6美分/磅（1）。

【市场分析】

据美国农业部（USDA），10.6-10.12日一周美国2023/24年度陆地棉净签约16171吨（含签约19323吨，取消前期签约3152吨），较前一周增加64%，较近四周平均减少36%。装运陆地棉24925吨，较前一周增加6%，较近四周平均减少22%。净签约本年度皮马棉1633吨，较前一周增加189%，装运皮马棉227吨，较前一周减少72%。新年度陆地棉签约1701吨，无新年度皮马棉签约。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收84.27美分/磅，期价较上一交易日下跌0.05美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。

郑棉主力01合约近几日期价重心持续下移，棉花现货交投一般，多为点价成交，下游纺企谨慎观望情绪较浓。随着郑棉期货价格的下跌，轧花厂收购心态更加谨慎，近两日停收观望轧花厂增加，部分轧花厂持续下调收购价。下游市场方面，纺织企业心态谨慎，织布厂棉纱采购偏少，多随用随买。棉纱价格阴跌，纺企及贸易商出货为主。短期市场缺乏订单驱动，预计价格继续弱势运行。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阳线报收16445元/吨，期价较上一交易日下跌40元/吨， 持仓减少1810手，至62.3万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。

【操作策略】

在银行政策端的影响以及轧花厂风险意识提高的背景下，短期棉价存在一定的压力，整体或将延续震荡走势。（仅供参考）

棉纱

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棉纱进口数据维持高位，产业链供需延续宽松

【现货概述】

10月19日，棉花现货指数CCI 3128B报价至17837元/吨；CY Index C32S报价24399元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24180元/吨；部分地区棉纱价格：

现湖北产紧密纺C40S美棉纺带票到货27100元/吨

江苏产C32S带票到货24600元/吨

河南大厂报紧密纺JC60S漂白带票到货35000元/吨

【市场分析】  

据海关统计数据，2023年9月我国进口棉纱线约18万吨，环比减少约1万吨，同比增长约107.0%。2023年1-9月我国进口棉纱线约121万吨，同比增长约26.5%。

棉织厂多反映近期行情不及预期，目前处于累库阶段，目前在机生产订单多以中厚型织物为主，但利润不佳，另外薄型织物打样订单稀少，大单难寻。郑棉继续调整，市场整体信心不足，棉纱市场行情清淡，进口纱进口维持高位，国内棉纺产业链各环节供应端宽松，纺企对后市信心不足，。后续关注成本端价格支撑以及下游订单边际好转情况，预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间22000-24500元/吨。

【策略建议】

（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主，或者考虑待盘面价格接近压力位时进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）未入场者建议观望为宜。（仅供参考)

生猪

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二育助涨幅度不及预期 期价下跌

【期货方面】

 主力合约(LH2301)明显下跌，日内最高价16650元/吨，最低价16470元/吨，收盘于16560元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价1120元/吨。

【现货方面】

 据涌益咨询数据显示，10月19日全国生猪出栏均价15.6元/公斤，较昨日-0.09元/公斤。猪价上涨后养殖端出栏积极性增加，二育进场也开始谨慎起来，猪价稳中偏弱调整。

【盘面逻辑】

 LH2311合约临近交割月，期现回归逻辑开始主导价格的运行，如果现货端持续偏弱调整，则LH2311合约有望继续收升水。同时，二育后续入场体量再次成为影响01合约价格走向的关键因素，如果二育进场体量较少，则利多01合约，否则反之。

【后市展望】

 对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂看不到超预期的苗头）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，10-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。

【策略建议】

 前期多单继续持有（仅供参考，不作为入市依据）。

苹果

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产区价格维稳，盘面高位震荡

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9400元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

全国库存数据：目前各产区处于清库阶段，参考意义不大。

各产区晚富士交易愈发活跃，目前陕西、甘肃产地交易多以储存商拿货为主，好货价格稍显偏硬，发市场客商拿货情绪一般，以刚需采购为主；山东产区供货量虽有增多，但好货依旧偏少，储存商多挑拣好货，成交量有所放大。

【技术分析】

AP2401开盘9194元/吨，最高9290元/吨，最低9168元/吨，收盘9264元/吨；日内最高波动122个点；成交量87826手（-17596），持仓量125078手（-1519手）。日K线收阳线，KDJ两线交死叉张口向下。

【策略建议】

AP2310合约参考区间：9600-9200元/吨。短线关注9350元/吨的压力。（仅供参考）

红枣

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前高承压较强 郑枣冲高回落

观点：周四红枣盘面冲高回落，冲击上方整数关口压力位，承压回落创阶段新高。基本面情况，上游红枣处于成熟期，红枣开始吊干，枣树叶子大部分变黄，近期南疆地区天气较好，利于成熟吊干，今年预计集中下树收购期较往年有所延迟。产区各地看枣客商较多有提前预定的，盘面目前仍处于震荡区间宽幅震荡，需等待后期开秤价做方向指引。下游市场走货有好转，沧州市场红枣价格稳中偏硬，中等偏上货源小幅上涨0.10-0.20元/公斤，部分企业拿货积极性提高；广州市场按需补货为主。操作上投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级14.88元/公斤，一级灰枣12.25元/公斤，二级10.38元/公斤，三级8.75元/公斤。喀什地区通货价格参考8元/公斤以上。下游销区，特级14.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2401合约，盘面最高价14015元/吨，最低价13525元/吨，收盘13705元/吨，较上一交易日结算价上涨105元/吨，持仓量70179（+2034）手,成交量120712手，盘面低开高走尾盘快速拉升上探14000附近压力位，承压回落收长上影阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行，MACD红色能量柱扩张，指标在零轴上方交金叉上行。

【交易建议】

交易建议：投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）

白糖

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原糖高位承压

【行情回顾】

郑糖2401合约反弹至5日均线，收盘报6878元/吨，涨幅0.91%；夜盘维持盘整，收盘报6866元/吨，跌幅0.17%。原糖3月合约收盘报27.25美分/磅，跌幅0.58%；伦白糖12月合约收盘报738.0美元/吨，跌幅0.51%。

【现货概述】

产销区现货报价下调，南宁站台价7390吨，成交一般；销区加工糖报价7370-7880元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日原糖持续高位盘整，盘中一度跌破27美分关口，收盘前重新企稳5日均线上方。巴西中南部阶段性丰产，其累库压力上升，生产商倾向食糖出口，令港口物流承压。本周港口待装运食糖继续攀升，为避免物流环节堵塞，巴西启动多个以前未曾发运食糖港口。亚太区印度食品部表示，截止9月底，印度国内库存仍570万吨供应，以满足市场需求。供应端相对宽松，市场等待亚太区开榨估产调整，原糖维持盘整形态为主。国内现货市场交投一般，产区集团主动下调陈糖报价，加快清库节奏。郑糖受投机资金增仓，2401合约冲高接近6900压力位，资金博弈风险加大。南方蔗区因近期降雨偏多，不利于甘蔗糖分积累，预计11月上旬开榨，市场糖源为加工糖和北方甜菜新糖为主。关注新旧糖价差修复，市场对新糖定价预判，盘面受投机资金影响波动幅度增加，建议日内保持短线交易思路为主。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

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市场情绪转变，铁矿石价格反弹

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，全天较上个交易日涨2-9.

【市场分析】

10月09日-10月15日，中国47港到港总量2879.4万吨，环比增加725.4万吨;45港到港2738.0万吨环比增加703.1万吨。澳巴19港铁矿发运总量2561.3万吨，环比增加189.4万吨，其中澳洲发运量1846.5万吨，环比减少3.6万吨，发往中国1551.0万吨，环比增加60.2万吨。巴西发运714.7万吨，环比减增加193.0万吨。

今天铁矿石价格反弹，主要由于今日市场开始交易GDP增速超预期及铁矿石库存低位。

宏观层面看，  三季度我国GDP同比增长4.9%超出市场预期，但房地产数据依旧疲软，其中1-9月份施工面积、新开工分别下降7.1%、23.4%。财政方面央行继续加大对银行间的流动性注入，在当月5000亿元MLF到期之后，又续作7890亿元MLF。基本面层面看，9月份粗钢产量环比下降5%，同比下降5.6%，高矿价使得部分钢厂被动减产。但铁矿石港口库存跌破1.1亿吨叠加9月份进口维持在一亿吨上方表明9月铁矿石需求依旧强劲，虽然近期检修及钢厂利润问题带来一定的被动减产，但是整体铁水产量依旧维持在高位。当前格局下，钢价不允许给到钢厂利润空间，因此在经济刺激下，成材端价格上涨给予铁矿石弹性更大的上涨空间。

因此，铁矿石的弹性较成材端更强，并围绕着炼钢利润运行。铁矿石在铁水产量没有实质性降低之前，成材端的政策刺激反而抬高了铁矿石的上涨空间。后续需关注钢厂减产情况及成材端需求强度，短期建议震荡看待，长期建议逢低做多。

【操作建议】

短期震荡，长期看多

【风险提示】

平控政策，国家政策刺激，美联储加息

不锈钢

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市场方面相对平静，期价延续震荡趋势

【现货概述】

10月19日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15300-15400元/吨，张浦报15500-15900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14950-15300元/吨，少量资源报价较上一日跌50-100元/吨，对2311合约平均基差400（-30）。高镍铁主流成交价1115（-15）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8800（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量79695吨（-303吨）。 

【市场热点】

10月19日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存107.51万吨，周环比下降4.67%。其中冷轧不锈钢库存总量61.08万吨，周环比下降2.79%，热轧不锈钢库存总量46.43万吨，周环比下降7.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存继续降库，各个系别资源都有不同程度的消化。本周市场到货较少，由于成交氛围一般，现货行情走弱，出货多集中在低价资源，全国不锈钢社会库存有所消化。

据《铁合金在线》预计，10月印尼VDNIP工业园镍铁产量为241000实物吨（27445金属吨），环比9月26800实物吨（30530金属吨）减少3085金属吨，减幅10%。

【市场分析】

不锈钢期价反弹至15000附近遇压回调，现货报价暂稳，实际成交维持刚需采购节奏。同时，镍铁价格下跌后不锈钢综合成本预期下移，钢厂利润边际将有改善，目前去库速度较慢，库存压力仍然较大，10月减产行业或面临供需双弱局面，期价或呈现区间震荡走势。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨0.27%，最高14915，最低14775，波幅140。单日成交量74282手（-7564手），持仓量44471手（-7045手）。指标上，MACD绿柱转红快慢线交金叉，KDJ指标向上发散，技术信号偏强。截至收盘，资金净流出7094万，沉淀资金量8.61亿，主力陆续移仓2312合约，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

2312合约投机区间交易为主；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

印尼镍矿事件发酵

铁合金

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宁夏发布冬春季避峰生产通知，中卫硅铁厂开始检修硅铁

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示：上周五青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨；神府兰炭小料1300-1450元/吨出厂；河北石家庄70#氧化铁皮950-980元/吨。钢联统计青海硅铁成本6801.5利润48.5，陕西成本7161.5亏损361.5，甘肃7239.5亏损339.5，宁夏7014.5亏损194.5，内蒙6721.5利润128.5。

硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6800-6850元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7400-7600元/吨现金自然块含税出厂，高价成交困难。兰炭降价缓慢但硅铁现货价格下降近400，节后企业亏损幅度走扩，宁夏中卫多厂发布短期检修计划，大有、茂烨因线路问题各检修2台，三元检修2台，据传银河也有检修2台计划，关注其他产区减产计划。消息面，宁夏自治区工业和信息化厅自治区生态环境厅发布关于2023-2024年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知，错峰生产时间2023年11月1日-2024年3月31日。关注具体的避峰减产细则以及青海今天能控会议结果。

仓单变化：硅铁仓单12954张较上日减少120张，预报3984张较上日增加2292张，合计84690吨，仓单降库持续，预报增量明显。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.04%收在184.53，资金净流入9.83亿。黑色系中，铁矿石涨0.4%，螺纹涨0.28%，热卷涨0.08%，焦炭跌1.49%，焦煤跌1.83%。硅铁主力合约收在6956，跌幅0.60%，资金流出4024万，减仓5246手，结算价6970。技术上，SF12合约减仓震荡，日K线收上引线阳线，KDJ线胶着运行，1小时K线继续低位震荡，短期探底中关注消息影响。

【策略建议】

产业关注11合约7080下分批买点价+背靠背操作，投机关注12合约日内6900支撑和7050压力。

【风险提示】

四季度粗钢平控不及预期、兰炭降价不及预期、能控减产、信息不对称

硅锰

【基本面分析】

锰矿：锰矿期现倒挂明显，市场观望情绪增加，天津港半碳酸报31-31.5元/吨度，澳块报38-38.5元/吨度左右，加蓬报37-37.5元/吨度；钦州港澳块报39元/吨度，加蓬报37.5元/吨度，南非半碳酸报31元/吨度。

硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6600-6650元/吨现金含税出厂，基差点价依旧是主流成交，社会降库仍在持续中。供需方面，9 月国内粗钢产量8211 万吨同比降5.6%，生铁产量7154 万吨同比降3.3%钢材产量11782 万吨同比增5.5%，钢材对硅锰需求的刚性仍在；供应端，市场预期的石嘴山能控减产一直未落地，今日又有冬春季错峰生产通知，如果宁夏利润走负，在能耗产出比较低的时候出政策性减产概率较大，目前观望为主。月底临近，南方将进入枯水期，部分传出云南和贵州电价有上调，关注具体的结算电价以及成本、利润变化。

仓单变化：硅锰仓单12206张较上日增加113张，仓单预报1190张较上日增加200张，合计66980吨。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.04%收在184.53，资金净流入9.83亿。黑色系中，铁矿石涨0.4%，螺纹涨0.28%，热卷涨0.08%，焦炭跌1.49%，焦煤跌1.83%。硅锰2312合约跌0.45%收在6650，资金净流出5402万，日减仓6088手，结算价6648。技术上，SM12合约日K线收小阴线，KDJ线胶着中，1小时K线低位震荡，技术上下探后支撑增加。

【策略建议】

产业关注11合约6700附近买点价机会，投机短期关注12合约6600支撑和6850压力。

【风险提示】

四季度粗钢平控不及预期、焦炭下跌幅度超预期、石嘴山能控不及预期、信息不对称

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

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铜价主力合约2311今日低开后弱势震荡，报收66470元/吨。较昨日下跌230元/吨。9月国内宏观数据回暖带动铜价反弹，不过从全年的角度来说，四季度达成目标压力不大，市场有可能会担心后续政策不发力。铜外围宏观可能会交易两点：1，国内汇率短期看来是要干预在7.3附近了。做多内外盘比价的资金可能离场，比价回归的话，那么国内可能会更弱一点。2，由于市场开始定价美国中性利率抬升，年底前加息预期随时有可能升温。基本面主要交易两点：1，四季度国内外累库情况。2，国内刺激政策的进展及实际表现。供求方面，截至13日，国内主流地区电解铜库存环比周一增加0.3万吨至11.73万吨，整体累库幅度较近两年偏高，除了假期期间大量的进口铜清关，国内自身供应也出现了显著增加。9月电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，同比增加11.3%。未来供应或仍保持在较高水平。库存方面，按照品牌价差表现去看，10月中下旬库存表现倾向出现小幅去库或走平，后续11、12月可能会是走平以及季节性累库状态，鉴于此月差波动将被限制在相对较小范围。此外，需求弹性有限叠加供给偏高的组合将对现货升水表现进行施压【操作】:沪铜自9月19号开始转空，目前技术上，价格已经由短期空头结构转变为中期空头结构的初期。价格有进一步下行可能。当前重要支撑65500，跌破后看到60000下方。

今日沪铝主力合约2311，高开后维持高位震荡，报收18975元/吨。较上一日上涨65元/吨。9月国内宏观数据过后，对市场情绪提振不及预期，关注11月份市场对政策刺激预期的升温。国庆期间至第一周整体的垒库幅度超越往年幅度，除了假期长，更高的国内铝产量形成充裕的供给，2023年9月中国原铝产量为351.05万吨，日均产量11.70万吨，年化产量4271.11万吨，截至9月，云南地区计划复产、新投产的产能已全部释放完毕。目前云南地区开工产能回升至571万吨，开工率达到近90%，2023年10月电解铝产量预计上升至约365万吨，日化产量约11.77万吨，一方面短期内高的供给使得库存弹性下降，另一方面只要需求能够维持增长，铝价在中长期又受制于产能天花板，依赖于更多进口，9月中国进口未锻轧铝及铝材33.17万吨，同比增长63.2%;1-9月累计进口204.22万吨，同比增长21.5%。当前俄铝减产50W吨，以及云南11月限产传言另供应雪上加霜。在大的宏观环境下整体四季度不会出现明显的实际消费增速波动，整体看到的是一个小幅的边际增长，10月原铝消费同比增长3%附近，供销大体上是平衡的，风险在于投机性需求可能会出现的波动。

【操作】假期国内累库了8.2万顿，比往年同期5万吨高一些。外围美元流动性紧缩加速，铝价短线回调，但是行业供需结构未变，低位仍然看多铝价，重点关注国内近期去库的情况，支撑位18500元/吨。

工业硅

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市场成交逐步走缓，丰水期即将过去南方或会面临减产

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳，553不通氧黄浦港口报价围绕14600-14700元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15300元-15500元/吨；421价格黄浦港报价16300-16400元/吨。工业硅现货价格持稳运行，近期市场交易依旧是以期现商及磨粉厂交易为主，硅厂表示整体询价及订单量偏少，终端市场采购观望情绪偏重。

有机硅价格持稳，DMC价格在14400-14600元/吨附近运行，较昨日上涨100元/吨，9月有机硅单体厂开工产能407万吨，开工率75.09%，环比上升7.75%；本月单体产量约34.1万吨，环比增产2.3万吨。市场行情上行后回落，单体厂持续成本倒挂，开工积极性再度受创，个别工厂计划10月中下旬减产检修观望市场。

下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格92.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价83.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较昨日无变化。多晶硅工厂招标工业硅粉基本敲定，但较多磨粉厂前期备有库存，整体下游采购热情有所下降。

铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价19550元/吨；ZLD102铝合金价格跌幅明显，目前报价19800元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存中小厂开工热情低，采购金属硅消极；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库50000-52000余吨，黄埔港仓库41000-42000余吨，天津港仓库在45000-46000吨左右，现货库存下降5500吨左右。

【技术分析】

工业硅主力移仓至SI2301合约，今日高开低走，今日跌幅1.36%，尾盘收在14540，资金净流入4842万，日增仓4222手，结算价14575，目前工业硅553基差在60-160左右，工业硅421基差在1760-1860左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有38,316张仓单，较昨日减少154张，共计191580吨。

【策略建议】

对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。

【风险提示】

4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。

能源化工

尿素

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收单好转现货持稳，预期作用盘面大涨

【行情回顾】

UR2401合约收于2280元/吨（+136,+6.34%），品种总持仓量为614490手（+35966），仓单数量527张（-14）。山东01基差130元/吨（-136），01-05合约月差182元/吨（-3）。

【现货概述】

今日国内尿素现货价格持稳整理运行，期货盘面在淡储预计出口预期作用下大幅拉涨，进一步提振了市场情绪。近期尿素负荷虽高位运行，日产量同比高出3万多吨，但随着苏皖局部农业刚需采购以及东北稳步建仓储备，加之部分出口流向，尿素企业库存依旧低于同期水平，且周环比出现下滑，尿素工厂在适当低价收单好转后，报价不断试探上涨。此外，印标新一轮招标在即，市场不断传出口政策放宽传闻，情绪面带动下游补仓情绪提高，日内河南、山西停止接单，山东等主流区域成交向好。

山东主流价2410元/吨

河南主流价2400元/吨

山西主流价2300元/吨（+50）

内蒙通辽主流价2480元/吨

东北主流价2450元/吨

江苏主流价2430元/吨

【策略建议】

暂时观望。安徽昊源、华鲁荆州新装置面临投产，本周国内尿素日产大概率将再次突破18万吨，且新疆、内蒙货源对内地市场仍有冲击。受买涨不买跌市场情绪影响，部分终端有储备动作，未来供需宽松的形势将发生边际变化。关注冬储、国储的启动情况以及国内尿素出口形势的变化。

甲醇

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甲醇市场窄幅整理

【行情回顾】

MA2401合约收于2417元/吨（+23，+0.96%），品种总持仓量为2063045手（-76104），仓单数量12589张（-300）。江苏01基差28元/吨（-20），01-05合约月差60元/吨（+8）。

【现货概述】

今日甲醇市场窄幅整理，期货盘面震荡上行，内地市场供应面装置变动频繁，利好消息传出，一定程度上提振市场情绪，需求面驱动相对有限，市场氛围有所好转，成交较为顺畅。具体来看，主产区市场价格局部上调，目前场内库存压力不大，部分外采甲醇消息传出，企业报价顺势上调，竞拍成交较为顺畅，后续关注场内装置运行情况。消费地市场大稳小动，目前市场交投暂稳，下游刚需采购。港口随盘面上涨，现货需求有限。

江苏市场价2445元/吨（+15）

鲁南市场价2390元/吨（-10）

内蒙市场价2075元/吨（+5）

河南市场价2310元/吨

【策略建议】

暂时观望。节后国内甲醇市场表现偏弱，宏观、原油等对市场影响较大，煤炭略有走弱，从基本面供需来看，后续计划检修甲醇装置不多，且随着部分装置重启，甲醇供应仍显多。而海外后续限气导致到港预期缩量，港口或延续去库。甲醇市场间将差异化运行，关注需求的跟进情况。

PVC

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整体货源供应较为充裕，PVC期货区间震荡

【现货市场】

PVC期货震荡略涨，现货基差变动不大，部分货源基差略走弱，市场观望氛围浓厚，交投不佳，价格波动不大。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提5750-5840元/吨

华南主流现汇自提5850-5900元/吨

河北现汇送到5680-5730元/吨

【技术分析】 

V2401合约开盘价5879，最高价5948，最低价5858，收盘价5938涨16涨幅0.27%。成交量90.3万手，减少13.1万手。持仓量96.8万手，减少36901手。

技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标布林带指标开口缩小，期货位于布林带中下轨线之间震荡偏弱整理，短期内期货受6000整数关口较强压制，延续于5850-6000区间震荡整理。

【逻辑观点】

供应端10月期间计划检修如期而至，部分设备存在计划外检修情况造成本周开工负荷下降明显，截止10月19日周度数据显示，本周PVC整体开工负荷率75.17%，环比下降4.88个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.35%，环比下降4.84个百分点；乙烯法PVC开工负荷率80.64%，环比下降5.03个百分点。近期电石维持稳定，烧碱现货高位回落，氯碱企业综合利润明显收窄，非电石一体化装置处盈亏平衡线附近。房地产行业数据暂无明显好转，内需未见明显起色，短期内整体库存仍将维持偏高水平。整体现货供应仍然较为充裕，短线PVC期货或处于5850-6000区间震荡整理。 

PP/PE

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部分资金离场，聚烯烃短期支撑位有效

【期货市场】

周四L2401开7931最高7960最低7899结算7929跌40，持仓减少3830手；PP2401开7410最高7457最低7383结算7419跌25，持仓减少583手，日线图来看，L2401日盘小幅反弹震荡收阳，夜盘小幅走高。均线系统来看呈现空头排列，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方，处于弱势区域。短期支撑位7800，压力位8000。PP2401日盘震荡走高收阳，夜盘小幅走高，均线系统来看呈现空头排列，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方收敛，仍处于弱势区域。短期支撑位7300，压力位7500。

【现货市场】

1.周四华北地区LLDPE主流成交价格在7950-8000元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨。基差PP01华东66，L01华北11。

2.周四两油库存74万吨，较前一日去库1.5万吨。现货市场刚需为主，整体成交略有好转。

【市场信息】

美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。要达到这一目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软。

国际油价全线上涨，美油12月合约涨2.17%，报89.16美元/桶。布油12月合约涨1.69%，报93.05美元/桶。

美国上周初请失业金人数为19.8万人，预期21.2万人，前值自20.9万人修正至21.1万人；10月7日当周续请失业金人数万人，预期171万人，前值自170.2万人修正至170.5万人。

【综合分析】

空头资金部分减仓离场推动价格低位反弹，短期支撑位不变，分别为7800和7300一线。

纸浆

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周度库存继续累库   盘面冲高回落整理

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线冲高6260左右回落整理，日盘收盘报收6200点，同比上涨12点/0.19%。主力合约持仓276985手，持仓同比增加10972手。截止10.19日，纸浆主流港口样本库存量：193.2万吨，较上期上涨4.6万吨，环比上涨2.4%，库存量在本周期继续呈现累库的趋势。消息面偏空影响下，日线上行冲高回落，盘面减仓整理，短线维持6200左右波动，目前盘面跟随商品趋势整理，主力合约缩量减仓调整为主，现货表现看，主流现货报价同比节前走弱，随着外盘报价落地，主力银星报盘780美金提涨50.。折合人民币进口成本核算在6550左右。纸浆现货倒挂格局明显。期现方面看，随着节后现货需求逐步落地，需求表现相对平稳，市场前期涨价逻辑应验。随着需求证伪，市场短线关注供应表现，港口去化重回累库预期，随着近月到港量持续回升，现货近月偏紧预期缓解，加针和俄针分化表现，盘面溢价空间或逐步回归。在供应链无明显紧张预期下，纸浆整体回落预期。操作上，盘面关注回落表现，日线上看6200压力表现。个人建议，仅供参考。

【现货信息】

截止10.19日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6000元/吨，银星6300元/吨，马牌月亮6400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。 

玻璃

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市场成交好转，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2097元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流2010元/吨；华东地区主流价2120元/吨；华中地区主流价2060元/吨；华南地区主流价2250元/吨；东北地区主流2020元/吨；西南地区主流价2190元/吨；西北地区主流价2010元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法玻璃行业开工率为82.08%，较上一日下降0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为83.06%，较上一日降低0.49%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4030.4万重箱，环比减少3.6万重箱或0.09%，同比下降42.2%，折库存天数16.8天，较上期持平。本周浮法玻璃日度平均产销率较上期下降13.4个百分点，整体多数处于尚可水平，此外样本企业日均产量略有下滑，库存因而也微幅下降。玻璃市场成交好转，前期部分地区优惠出货效果明显，企业产销逐渐回升，但整体拿货情绪放缓，观望心态居多。　

【技术分析】

上一交易日，玻璃2401合约开盘价1651元/吨，最高价1706元/吨，最低1645元/吨，收盘价1689元/吨，结算价1677元/吨，总持仓99.1万手，涨跌+2.36%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。

【策略建议】

短期来看，市场成交好转，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

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原油强势，PX利润被压缩至低位

【PX、PTA现货概述】

PTA现货价格收46至5810元/吨，现货均基差收稳2401+32；PX收1020美元/吨，PTA加工区间参考281.41元/吨；

【乙二醇现货概述】

现货商谈在3980-3985区间，现货基差01-95至01-93区间。

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格涨15至7435。日内成本端小涨，但下游整体接货情绪不高，日内涤纶短纤价格小幅跟涨。

【市场分析】

PX：PX上市以来，价格持续回落。一方面是原油明显回落，以及下游汽油走弱导致调油需求下滑，年初至今的芳烃调油逻辑改变；另一方面，10月PX下游PTA检修较多，对PX需求阶段减少。目前PX-原油价差回到400美金/吨左右，算是一个中性略偏低的水平。PX的估值也下来了，从机构给出的平衡表来看，10月应该PX最差的时刻（PX检修少+TA检修多），后面11-12月伴随着TA检修的结束和新投产，PX供需将改善。关注PX正套和做缩PTA加工费（如果PTA加工费高于400）。需要注意的是，虽然上游降价了，但下游TA和聚酯的利润依然很差，警惕超预期下游的负反馈。

PTA：自身情况来看，10月检修相对偏多，聚酯需求小幅回升中；10月以后供应恢复+新投产，需求走弱，供需共振驱动向下。原油目前处在一个可上可下的位置；PX-原油价差回到了400美金左右，属于中性偏低的状态。策略上，单边中长期驱动偏弱+低利润+成本端可上可下，交易价值不大；跨期价差上，驱动季节性支持反套；但结构上不利反套；现货的极低利润，可能出现超预期检修的利好

乙二醇：国内方面，也有检修的动作。整体供应上的压力是有望缓解一些的，从边际的角度来看，供应的利好是有望率先形成的，鉴于高库存的压力，单边做多优于价差正套。但后面的需求估计也会走弱，供需双弱，很难评估高库存的去库力度。。

【策略建议】

PX关注正套

纯碱

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震荡整理

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力01合约开盘价1709/吨，收盘价1732元/吨，最高1748/吨，最低1696元/吨，上涨1.17%。持仓96.9万张，较前一交易日-1.0万张，成交68.4万张，较前一交易日+8.4万张。夜盘开盘1727，收于1715。FG-SA01价差-64，SA1-5价差79。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价2800左右。本周厂家库存37.73万吨，环比+6.26万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】逢高空远月。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

10月19日，豆粕期权当日全部合约总成交量为30万手，持仓量63万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为16%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前豆粕20日历史波动率为21%。

【策略建议】大豆到港较少，营养端亏损，豆粕供需双弱，现货价格持续回落，压制期货价格。USDA10月报告中，预计美国大豆总产量减少4200万蒲，预计美国大豆出口量下调3500万蒲，整体利多。豆粕短期宽幅震荡为主。可尝试双卖为主。

【白糖期权行情介绍和分析】

10月19日，白糖期权当日全部合约总成交量为18万手，持仓量38万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.9、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为14%，看跌期权合约隐含波动率为14%。当前白糖20日历史波动率为13%。

【策略建议】国内供应仍然偏紧，配额外糖亏损仍然较大，但巴西阶段性丰产，北方甜菜开始压榨，进口糖陆续到港，或缓解供应紧张，预计近期或宽幅震荡运行，预计短期内盘面以调整为主。

【50ETF期权行情介绍和分析】

10月19日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量240万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为15%，认沽期权合约隐含波动率为15%。当前50ETF20日历史波动率为11%。

【策略建议】市场再次挑战3000点，当前市场分化明显且长期向上的驱动力不足，大量卖权的存在打压波动率处于较低水准。观望为主。

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