弘业期货

文：金融研究院分析师

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

今日关注

高利高息莫动心，不听不信不转账

警惕非法集资，避免财产损失

10月20日（周五）15:30  

隔夜市场

【隔夜要闻】

巴以冲突继续升级，以防长称将很快下达向加沙地带发动进攻的命令；美军驻中东多处基地24小时内接连遭袭；美国向全球范围的美国人发布注意安全提醒；黎巴嫩政府制订紧急计划；伊朗：若以军继续袭击加沙，其他各方或加入战争；拜登将于今晨8点发表全国外交政策演讲；哈马斯表示有意与以色列进行长期斗争。英国首相苏纳克抵以，呼吁避免巴以冲突进一步升级。以色列表示，美国飞机载着装甲车抵达。

美联储主席鲍威尔将经济超预期增长、边际收益率上升分别作为继续收紧与否的潜在理由。他还表示，目前政策并未达到过紧的程度，将谨慎行动。此次讲话使得利率期货定价11月加息的概率降至1%。Nick Timiraos：鲍威尔暗示停息时间会更长。

据悉美欧钢铁关税谈判陷入停滞。

美国考虑向银行施压以限制对冲基金的杠杆交易。

伦交所表示今日将正常开市，此前所内部分股票无法正常交易。                                        

美国能源部寻求在明年1月之前以不超79美元的价格回补600万桶石油战储。

SWIFT：人民币9月国际支付份额升至3.71%，再创纪录新高，国际排名维持全球第五。

美国至10月14日当周初请失业金人数录得19.8万，创2023年1月23日当周以来最小增幅。

标普全球市场财智数据显示，以色列债务违约保险成本达到了10年来的最高水平，为135个基点。

【隔夜市场数据】

能源化工

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格探底回升，美国长端利率上涨引发盘中市场避险情绪走高，中东局势、美国延长对委内瑞拉制裁、美国原油库存下降等因素支撑油价上涨，近端月差结构跟随走强。近期原油价格的上涨开始侵蚀成品油利润，柴油裂解价差昨日再度回落，后市关注欧美库存变动情况。日内，原油价格或延续震荡偏强走势。

【PX】

低位震荡

PXCFR中国今日1017.5美元/吨，PX-N395美元/吨，PX-MX106美元/吨，PX持续下跌，PXN收窄。PX负荷目前79.58%，广东石化目前已恢复，盛虹炼化降负荷，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX供应有增加的趋势，预计后两月持续累库。PX2405合约节后持续缓慢下跌，昨日夜盘持续震荡收于8360，与前一交易日基本持平，因地缘政治因素的不确定性导致油价波动，PX价格持续震荡，市场较为谨慎。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，今日PX商谈价格上行，现货实际需求仍有支撑，12月有买盘报价1022。目前PX供需紧平衡，供应有增加预期，PX-N明显收窄，近期PX绝对价格主要跟随成本端下跌，2405合约主要是跟随下游需求波动，预计近期PX近期继续跟随震荡。

【PTA】

弱势震荡

隔夜国际油价震荡收涨，PX小幅下降至1018美元。PTA装置方面，逸盛新材料360重启。逸盛宁波将检修，恒力2#10.7按计划检修，福海创降负，英力士110万吨停车，当前PTA负荷回落至75%附近，加工费在180元，短期或再有回升。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数提升至偏高水平。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。短期期价窄幅震荡。

【乙二醇】

震荡

目前乙二醇港口库存在109万吨高位。近日几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。乙二醇总供应下滑至58%附近。下游聚酯市场负荷在90%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇向上驱动不强，短期弱势震荡，关注4000附近支撑

【短纤】

弱势震荡

当前短纤华东现货价格在7418元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂采购一般，织造负荷逐步提升。短纤市场短期有一定累库压力，加工费在1100附近。短纤短期震荡偏弱，加工费难以提升。

【聚烯烃】

震荡反弹

聚乙烯产能利用率在85.3%，新增燕山石化、镇海炼化检修，停车产能在293.5万吨/年。华东线性LL价格在8100元/吨，L2401震荡反弹，收于7963。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率小幅上涨，下游维持刚需采购，部分日化包装需求尚可，棚膜需求旺季。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在81.25%，福建联合复产开工，新增海天石化、金能化学检修，停车产能在419万吨/年。华东拉丝在7550元/吨，PP2401震荡偏强，收于7450。聚丙烯检修装置有所增加。下游开工率小幅上涨，银十旺季支撑下，刚需尚可。油价反弹，成本支撑下，库存去化节奏尚可，聚烯烃或震荡反弹。

【PVC】

油价上涨，PVC期价反弹

昨日PVC期价企稳反弹，收盘期价重新回到5900元上方，收盘报收于5938元，涨幅在0.27%。夜盘期价继续反弹，逼近6000元关口。目前PVC供需面变化不大，市场高库存依然需要时间消化，在需求端低迷和出口不佳的情况下，供需矛盾的缓解依然需要上游工厂的进一步降负，通过供给缩量来改善市场矛盾。短期来看，随着国际油价持续走高，PVC期价出现反弹，但上方空间受限，期价整体将延续低位弱势震荡走势，今日关注上方6000元整数关口的阻力。

【烧碱】

现货价格松动，期价持续下行

昨日烧碱期价继续大幅下跌，盘中期价一度逼近2500元关口，收盘期价报收于2527元，跌幅在2.24%。夜盘期价企稳反弹，但幅度不大。烧碱现货市场逐步出现松动，由于下游工厂需求转淡，市场出货难度增加，上游工厂降价促销，山东地区液碱报价再度出现10元/吨的下跌。现货端的走弱或促使期价加速向下方成本线逼近。

【液化石油气】

宽幅震荡

原油多空拉锯，开启宽幅震荡模式，液化气跟随震荡。供应来看，中东货源供应偏紧，美国货预计充足，进口气供应压力仍存，到港量有所增加。国产气供应量稳步增加，节后个别检修企业有开工计划。需求来看，天气转凉，燃烧需求向好，但实际需求回升不明显，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。液化气基本面较宽松，短期受原油波动影响较大。

【沥青】

窄幅震荡

成本端震荡上行，沥青市场底部有支撑，价格稳中上行。沥青8月排产较高，但实际产量能否兑现存疑，短期依旧供多需少，多空博弈，现货市场持稳。供应来看，8月供应恢复明显，部分地区复产，开工增加。厂库库存增加，社会库存小幅回落，华东和山东资源流转活跃。需求端来看，受资金影响，今年下游开工较少，备货情绪一般。多雨季节导致下游终端出货受阻，高价资源消耗有限，有小幅累库现象，即将迎来沥青传统忘记，需求有较好预期。短期来看，沥青市场多空博弈，供应充足，市场情绪好转，成本端支撑下，偏强震荡为主。

【甲醇】

弱势运行

郑醇夜盘延续昨日反弹态势继续窄幅回弹，但仍处近日跳水下跌后的弱势行情，醇市跟随聚烯烃板块比较明显，总体继续维持大涨之后回调节奏，注意聚烯烃偏弱运行态势及甲醇库存高位现实依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡反弹

苯乙烯夜盘继续维持反弹震荡，但总体回弹幅度暂时有限，态势依然偏弱，暂未脱离涨后回落节奏，行情仍在检验支撑有效性，低库存及油价转强或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

反弹受压

沪胶夜盘继续震荡回落，延续近日高位受压态势，短期上攻行情遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃现货价格本周全国均价2098元/吨，企业开工率82.32%，环比-0.09%；产量119.76万吨，环比+0.14%，同比+3.89%；企业总库存4030.4万重箱，环比-0.09%；截至2023年10月中旬，深加工企业订单天数21.6天，较9月底+1.3天；1014天津耀皮二线400吨放水冷修；1015咸宁南玻二线700吨复产点火；1019山东金晶淄博六线600吨放水冷修。北方市场正值赶工期，需求尚可下少数企业价格提涨，外发货源有所增加，部分刚需支撑下多数企业出货尚好。终端订单有量但是受资金问题，下游整体接单有限，多数下游维持刚需补货。从本周最新经济数据看，竣工拐点尚未见到，其他数据降幅稍有缩小，保交楼政策的托底下刚性需求仍存。供给方面，依然维持高位，近期新增两条产线冷修，供给压力边际缓解。地产端政策的影响边际弱化，地产销售呈现脉冲后回落的走势，市场对地产的预期依然偏悲观。基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求仍不乐观。短期看，在现货没有明显走弱和看到持续累库前，短期内难以出现大幅下跌；中长期看，地产下行+成本下行+供给高位，维持偏空观点。

【纯碱】

国内现货市场走势偏弱，现货价格继续阴跌。重质主流终端价格降至2800元，轻碱2400元。本周纯碱产量70.08万吨，环比+1.40%，开工率90.02%，环比+1.24%；纯碱厂家总库存37.73万吨，环比+6.26吨，涨幅19.89%，轻重同步上涨，轻质高于重；社会库存增加趋势，涨幅1万左右。企业待发订单稳中有降，维持7+天。供应端，近期暂无检修计划，预期装置开工维持高位，预计下周开工90+%，产量70+万吨附近。需求端，下游需求一般，采购不积极。浮法玻璃日产能17.05万吨，光伏日产能9.44万吨。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。随着博源、金山投产进度推进，累库冲击将日渐加剧，基本面偏空。行业成本1600-1700左右，盘面背靠成本价或有支撑，目前看围绕成本位震荡。

【尿素】

出口信息扰动，尿素期货大涨，收于2280元/吨。现货市场延续坚挺，山东临沂市场价2400元/吨，河南商丘市场价2400元/吨。本周日均产量约17.7万吨，高于去年同期。但因前期降价刺激成交，农业刚需、储备需求释放，下游拿货情绪转好，库存去库，低于去年同期，库存未能按预期累库对行情有一定支撑。盘面需警惕加速放量上涨过程里的抛压。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡偏弱，截至10月19日，山东银星6250元/吨，山东俄针6000元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，白卡纸开工环比上涨，但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。港口库存累库，本周港口库存为193.2万吨。盘面整理运行。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.94%报1986.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.42%报23.195美元/盎司。美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。要达到这一目标，可能需要一段时期低于趋势的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软。

【沪镍】

弱市震荡

市场焦点：强势美元，地缘政治风险加大。

交易提醒:LME收盘18530美元，跌幅0.48%。昨晚美联储主席发表讲话，依然表示“谨慎行事”，因为“已有的加息和风险”，透露出“除非有额外的强劲数据才值得加息”的偏中性论调，美元高位有所下滑。国内经济方面，9月份制造业PMI重回扩张区间，最新数据50.2%，9月份新增贷款2.31万亿，M2增长10.3%，接近290万亿，市场资金充沛，同时外部环境有好转迹象，最后一个季度中国经济复苏值得期待，但经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存下降60吨（43260吨），上期所库存减少24吨（58776吨），中期供应在逐步增加，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%，实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均跌落至前期震荡平台下沿，受到印尼产业政策的调整影响，镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动，预计10月中下旬在美国加息预期的压制下商品上升高度有限，同时国内经济恢复步伐加快，下方确有支撑，价格震荡偏弱，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜震荡小幅上涨，收于8010美元，今日美铜低开。沪铜夜盘高位震荡收小阳，收于66730。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。欧美经济数据较弱，市场期待中国推出更多刺激政策，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持在至一年高位，节后补库，国内铜需求好转。沪铜中期技术形态偏弱，短线回归中性，不确定性较高。上方压力68000，下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水上涨至213点，外盘比价小幅强于内盘。

【沪铝】

震荡

隔夜原油大涨，伦铝震荡小幅上涨，收于2190美元。沪铝夜盘高位震荡收十字星，收于19015。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪好转。假期铝库存大幅增加，节后补库现货需求好转。但沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，9月进口同比大增63%。铝基本面一般，目前高位，中期风险较高。上方压力19200，下方支撑18000。

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收下引线的小阴线。沪锌晚间小幅高开后震荡收十字线。8月国内锌精矿产量维持高位。国内外锌矿端周度微降，锌矿供应仍偏宽松。随着冶炼厂检修减产后逐步复产，10月产量有望接近60万吨，供应压力较大。下游旺季需求回升，但国内库存累库，低库存对锌价支撑走弱，短期震荡，中期沪锌逢高空策略不变。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅高开后震荡收长十字线。沪铅晚间平开后震荡偏强收上引线的小阳线。国内外加工费低位继续回落，矿端供应偏紧格局延续。再生铅和原生铅供应周环比回升，废电池价格价格韧性较高，再生铅企业利润大幅缩窄。下游电池需求消费仍一般，企业以消化库存为主。短期供应边际增加，需求提升有限，中期供需偏宽松格局不变。但铅矿和废电池成本支撑下，铅价下方空间有限，短期空单逐渐了结，铅价或呈现震荡。中期关注再生铅的供应和电池企业的开工情况。

【工业硅】

上涨回调阶段

昨日中国工业硅市场价格向下调整，市场参考价格15395元/吨，较上个统计日价格下调55元/吨（百川报价）；目前市场价格混乱，业者心态不一，部分硅厂为减小库存压力，报价下调；新疆大厂目前订单已签至12月，厂库基本没有，再度上调部分牌号金属硅价格；国内主产区生产平稳，大厂复产进程缓慢，非主产区部分硅厂复工市场供应充盈；随着下游多晶硅产能持续爬坡，未来对金属硅需求将继续增加。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14630元/吨（Wind报价），下跌100元/吨，Si2401主力期货合约报收14540元/吨，期现基差现货升水为90元/吨，上涨140元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求弱势稳定，库存回落后企稳，厂家积极捂盘挺价，现货基本面由供过于求向供需平衡阶段转变；但近期421#已无期现套利空间导致库存开始回升，市场真实总库存量存疑，上游对去库过度乐观，而下游相对保守；预期后市价格易涨难跌，但上方空间亦有限；期货可回调伺机做多，现货平水421#无套利空间，下游制造商可通过买入期货交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

震荡回落

10月19日，SMM电池级碳酸锂指数172217元/吨，环比上一工作日下滑15元/吨；电池级碳酸锂16.80- 17.90万元/吨，均价17.35万元/吨，环比上一工作日持平；工业级碳酸锂16.2-16.7万元/吨，均价16.45万元/吨，环比上一工作日持平。上下游对价格分歧的现象依旧明显，正极厂对市场的高价锂盐承接力度不足，采买需求低迷，市场几无零单成交。而在这种情况下，部分上游盐企报价有稳中走低的趋势。期货盘面碳酸锂价格偏弱运行。

黑色板块

【螺纹&热卷】 

区间震荡

我的钢铁网数据显示，钢厂五大类品种实际产量较上周大幅减少，减少幅度为16.71万吨。厂内库存减少26.16万吨，社会库存减少39.62万吨，总库存减少65.78万吨。产量方面，螺纹产量增加3.47万吨，达到256.26万吨，热卷产量减少7.56万吨，达到309.37万吨。从本周公布的数据来看，整体库存去化良好，本周表观需求增加幅度较大。由于目前钢厂利润持续收缩，钢厂开始进行主动减产。从产量来看，仍然有继续下行空间。虽然近期房地产数据较为利空，当前原料走势较强，对于成材存在较强支撑。整体来看，成材短期会继续维持区间震荡走势。

【铁矿石】

宽幅震荡

供应方面，上周外矿发运出现反弹，巴西矿增量明显，到港量大幅回升，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量242.44万吨，环比上周减少3.51万吨。当前钢厂高炉检修力度不及预期，铁矿石需求仍保持偏高水平，短期矿价有所支撑。但钢厂亏损加剧，市场谨慎情绪较浓，铁矿上涨空间受限。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存10845.6万吨，环比减少539.82万吨，继续维持去库状态。盘面上看，主力01合约昨日震荡反弹，夜盘有所回落，短期内维持宽幅震荡走势。

【焦煤&焦炭】

震荡偏弱

主产区山西临汾某煤企又发生一起顶板安全事故，当地将对全市煤矿企业顶板开展为期一个月的专项整治。线上竞拍情况不佳，主产地部分地区焦煤价格有所调整，线上炼焦煤竞拍流拍率有所升高，个别煤矿厂内焦煤库存有累积现象。下游钢厂利润有所收紧，且部分钢厂发布检修计划，对原料端需求有所回落，甚有部分有控制到货现象，同时焦企厂内焦煤库存多维持低库存运转，采购积极性较低，个别有控制采购量现象，焦钢企业对焦煤采购多相对谨慎。

山西地区4.3米焦炉淘汰临近，涉及焦炉已陆续停止装煤，4.3米焦炉关停后，焦炭产量或有明显下降，但焦炉关停对市场影响或不及预期，个别地区焦企出货节奏放缓，厂内库存压力显现。终端需求表现仍不及预期，钢厂盈利能力偏弱，对焦炭多控制到货，高炉检修计划逐步增多，刚需回落。

【铁合金】

震荡偏弱

锰硅方面，上游锰矿偏弱，现天津港澳块38-38.5元/吨度，加蓬块37-37.3元/吨度，南非半碳酸31.3元/吨度。上周供需方面，上周全国121家锰硅企业开工率环比减少1.1%至70.65%，日均产量减少328吨至3.568万吨，总产量24.976万吨，环比减少0.91%。五大钢种锰硅周度需求求13.3749万吨，环比减少0.64%。

现货报价呈现下滑趋势， 北方硅锰合格块现金含税自提报价6650-6800元/吨，南方主流报价6700-6830元/吨。供需方面，锰硅供应过剩，锰硅库存17.47万吨(-0.82万吨)库存缓慢去化，合金厂供应高位回落，需求端五大钢材产量延续小幅下滑的趋势，钢厂产量下降，新一轮钢招开启，但有所减量，下游压价情绪不减，短期内硅锰延续盘整运行，可逢高试空。

硅铁方面，上周供需，全国136家硅铁企业开工率环比增加0.26%至40.41%，日均产量增90吨至1.6528万吨，总产量11.57万吨。五大钢种硅铁周度需求2.2453万吨，环比减少1.66%。现货稳价，主产区72硅铁自然块6900-7100元/吨，75硅铁自然块报价7500-7600元/吨。10月河钢新一轮硅铁招标，招标量1780吨，环比增加250吨。成本端，内蒙结算电价下降、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，现货利润进一步压缩。 宁夏、内蒙产区利润区间-59.5-279元/吨。基本面方面，硅铁供应高位且近期有厂家复产，供应上升限制盘 面上涨，下游需求尚可，南北方钢厂均入场采购。库存方面，全国60家硅铁企业库存约6.56万吨（-2.77%） 小幅去化。整体来看，硅铁期货连续下行带动市场信心不足，下游贸易商拿货不多，短期盘面继续偏弱。

农产品板块

【油脂】

震荡

USDA10月供需报告预估2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，低于上月预测的50.1蒲英亩,低于分析师们预期的49.9蒲/英亩；大豆产量预估调低至41.04亿蒲，低于上月预测的41.46亿蒲，低于分析师们预期的41.32亿蒲；2023/24年度美国大豆期末库存维持不变，仍为2.2亿蒲，报告偏多，美豆新作供应偏紧主导美豆类期货反弹，带动油脂油料市场整体低位反弹。MPOB最新数据显示，马来西亚9月末棕榈油库存环比上升9.60%至231万吨；马来西亚9月末棕榈油产量183万吨，同比增长3.33%，低于市场预估，不及预期的产量缓解了市场对棕榈油产量及库存增加的担忧。但目前印尼棕榈油持续去库存，马来西亚与印尼共计500万吨的库存压力并不算太高，或对棕榈油价格形成支撑。厄尔尼诺气候不断加强，11月棕榈油进入季节性减产期，供应端或带来提振。

国内方面，油脂震荡跟随外盘反弹。库存方面，截止到2023年第40周末，国内三大食用油库存总量为242.79万吨，周度增加10.83万吨，环比增加4.67%，同比增加78.04%。其中豆油库存为119.80万吨，周度增加1.38万吨，环比增加1.17%，同比增加40.05%；食用棕油库存为75.18万吨，周度增加10.14万吨，环比增加15.59%，同比增加104.68%；菜油库存为47.81万吨，周度下降0.69万吨，环比下降1.42%，同比增加239.08%。油脂总库存上升，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡反弹思路，美豆偏紧的供应及较高的原油价格提供了底部支撑，油脂下行空间预计有限。厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

【油料】

巴西干旱影响种植和运输，豆粕震荡走高

隔夜美豆延续收涨；巴西干旱影响大豆种植，且亚马逊河水位下降导致水运受阻；另止10月12日当周，美豆出口销售137.19万吨，同比四周平均大增92%；国内夜盘豆粕高开震荡；美豆上涨拉动内盘，但市场预期11月大豆季节性集中到港，现货市场心态不一；主力1月开盘3915，最高3937，最低3891，最新3907，涨0.28%；菜粕高开冲高回落；美豆豆粕走高以及高豆菜价差修复带动；主力1月开盘2927，最高2960，最低 2914，最新2923，涨0.48%；菜油低开增仓收跌；ICE走跌及俄罗斯菜籽菜油增加预期；主力1月开盘8824，最高8875，最低8738，最新8744，跌1.60%；操作建议: 两粕偏多，菜油关注。

【豆一】

现货仍然偏弱 期价超跌反弹

今日豆一期价企稳反弹，东北现货价格局部继续小幅下跌，象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极，市场购销量上升，豆一期价在上半周急跌后企稳反弹。上周国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期，但政策真空期现货价格持续走弱。节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策出台前，建议投资者短期维持偏空操作思路，中期仍需关注政策影响。

【花生】

现货跌势趋缓 期价走势震荡

今日花生期价宽幅震荡，持仓近减远增，近月期价走势偏强。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度加快，现货供应压力逐步加大，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，现货价格日均小幅下跌100-200元/吨，节后各地现货价格累计跌幅已接近1000元/吨。上市开始至今跌幅过大，导致农户惜售情绪升温，本周上市节奏有所放缓，现货价格有短暂企稳迹象。需求上，节前益海等油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内东北玉米收获七成，华北玉米上市，农户销售较积极，主体收购谨慎，新陈价格接轨。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱致亚马逊河水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，鸡蛋价格回落，盈利回落；毛鸡价格下跌，盈利亏损。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回落，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡，关注新棉收购价

郑棉延续下跌趋势，陈棉库存逐渐消化，部分大型棉企封盘不售，棉商成交多以后点价为主。新疆籽棉收购价下调、暂停收购的轧花厂继续增加，籽棉成交价格基本在7.9-8元/公斤左右。新疆机采棉市场仍僵持运行，轧花厂和棉农观望情绪浓厚。近期郑棉重心下移，弱势震荡为主。继续关注新疆机采棉收购情况。

纯棉纱市场交投偏淡，郑棉价格下跌纺企谨慎观望，部分纱厂高支纱价格下跌；下游对订单持续性信心不足，纱厂产成品库存累库，预计棉纱偏弱震荡为主。

【生猪】

调整

期货端：11月合约收盘15510，跌65；1月合约收盘16560，跌20；3月合约收盘15000，跌80。现货端：全国22省市生猪均价15.6元/kg，跌0.09元/kg，其中辽宁15.6元/kg，河南15.42元/kg，四川15.75元/kg，广东16.45元/kg；全国日均屠宰量147513头；环比减0.48%；基差方面，主力1月合约对河南地区贴水1140元/吨。

二次育肥入场动作继续增多，养殖户尤其是散户挺价情绪升温，规模场亦有缩量信任行为，部分屠企被迫提价保量，猪价继续下探空间有限，同时因供应端猪源充裕，上行亦存在困难，就屠宰量看消费端无明显变动，以稳为主。

【鸡蛋】

窄幅调整

期货端：11月合约收盘4335，跌13；12月合约收盘4469，涨6；1月合约收盘4333，涨6。现货端：10月19日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.43元/斤，昨日4.41元/斤，涨0.03元/斤；销区均价4.70元/斤，昨日4.67元/斤，涨0.04元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车21辆，东莞到车39辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水83元/500kg。

终端需求相对稳定，购销节奏恢复，当前生产环节余货压力不大但流通段仍有出货压力，业内参市心态谨慎为主，当前蛋鸡养殖利润走缩，部分养殖户顺势淘汰，但受可淘数量及肉鸡市场低迷制约，数量有限，月中蛋价窄幅调整为主。

【白糖】

国内供应改善，内弱外强持续

受外盘原糖价格大幅反弹和原油飙升的提振，本周郑糖期价横盘整理，走势较外盘偏弱，昨日主力SR2401收盘价上涨至6850上方，内弱外强持续。国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价高位震荡。根据有关消息称，洲际交易所(ICE) 10月合约所交割的大部分糖将运往中国，大约120万吨-150万吨，后期国内进口供应料将增加。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料较外盘明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注下游需求变化。

【红枣】

以稳为主

阿克苏鲜枣价格参考4.50-5.30元/公斤，月底下树灰枣价格参考8.00元/公斤，成交少量。销区河北崔尔庄市场红枣主流趋稳，好货紧张价格坚挺，一般货出货较慢，部分客商让利出货，下游少量补货；河南市场红枣价格暂稳运行，客商随购随销，特级参考价11.00-11.50元/公斤；广东市场价格暂稳，其中到货特级参考12.80元/公斤，市场走货速度正常，客商按需拿货，观望新季采收进展。节后下游市场刚需补货，内地客商观望情绪浓厚，对新季高价采收较谨慎。

宏观方面

【国债】

预期期债震荡偏弱

央行昨日开展了3440亿元7天期逆回购操作，由于当日有1620亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放1820亿元。资金面仍面临多方面扰动因素，一方面汇率因素仍限制资金面改善，另一方面特殊再融资债集中发行，供给压力明显。昨日shibor全线上涨，资金面维持紧平衡。

国内：基本面上，三季度GDP增速超预期，但9月数据修复斜率不高，全年完成5%的目标难度不大，政策进一步发力的必要性降低，但经济修复的环比动能需要进一步观察。当前基本面对于债市难言完全利空，在化债的背景下，地方债频频“发飞”可能会引起监管层的关注，预期未来央行仍有可能通过多种政策工具来呵护银行间资金面。

海外：美国9月零售环比上涨0.7%, 高于市场预期；针对是否继续加息，美联储内部分歧严重，加息的必要性有所降低，预计11月加息或暂停，但高位利率环境将持续更久；巴以冲突引发市场避险情绪升温。

短期内，海外因素和资金面是扰动国内市场的重要因素，昨日期债全线收跌。由于政府债供给压力较大、资金面略偏紧，预计期债短期内以震荡偏弱为主，但仍需关注资金利率转松后的做多机会。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化。等待稳增长效果进一步确认，市场消化基本面影响之后，关注期债筑底反弹。

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

央行发布8月金融数据，其中新增人民币贷款和社融数据超出预期。全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，会议认为人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。国家统计局发布最新统计数据，8月制造业PMI上涨超出预期，非制造业PMI有所下降但仍处于扩张区间，经济表现出恢复迹象，市场情绪有所提升。国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制IPO数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局，主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调，推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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