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【中粮视点】美豆:七月USDA月度供需报告解读
发布时间:2023-07-18 16:40:43| 浏览次数:

  USDA公布七月供需数据,报告数据利空。美豆2022/23年度旧作平衡表对进口和出口数据作出了微调,导致结转库存由2.3亿蒲上调至2.55亿蒲。最受关注的2023/24年度新作平衡表中,单产未作调整,压榨小调至23亿蒲,出口下调至18.5亿蒲,结转库存为3亿蒲,超出市场预期。

  南美方面,巴西和阿根廷的新旧作产量均未作调整,新作结转库存均略有下降。本次报告中,美豆新作结转的高于预期利空盘面,打破了市场对于新作结转偏低的预估,等待后期对于单产是否会进行调整。

【中粮视点】美豆:七月USDA月度供需报告解读

  USDA公布七月供需数据,报告影响利空。美豆平衡表中,2022/23年度旧作平衡表中,进口略有下调,出口则20亿蒲下调至19.8亿蒲,导致结转库存由2.3亿蒲上调至2.55亿蒲。2023/24年度新作调整有些出乎市场预料,52的单产未作调整,高于市场预估的51.4。面积调至630报告的8350万英亩。需求数据方面,压榨由23.1亿蒲下调至23亿蒲,调整有限,但是也符合市场预估。

  出口数据的下调幅度比预想中更大,由19.75亿下调至18.5亿蒲。本次新作数据最大的意外就是单产没有调整,但是其实从历史上来看,7月份对单产调整还是小概率事件,不过从后期来看,优良率低下还是会导致单产存在下调的空间。新作结转3亿蒲,远高于市场平均预估的1.99亿蒲,库销比7.02%还是偏高,从当前的数据来看新作还是比旧作更宽松。

  南美方面,巴西和阿根廷新旧作的产量均未作调整,2023/24年度新作结转库存仅略有下调至4030万吨和2370万吨,对价格没有影响。全球大豆数据方面,2022/23年度结转库存由1.0132亿吨上调至1.029亿吨。2023/24年度新作全球结转库存由1.2334亿吨下调至1.2098亿吨,主要也是因为美豆供应下调导致。

【中粮视点】美豆:七月USDA月度供需报告解读

  数据来源:USDA,中粮期货研究院整理

  七月供需报告的利空影响还需要市场消化几个交易日的时间,3亿蒲的新作结转可能还是有高估。52的单产后续下调的可能性还是会比较大,8月份的报告会至关重要。整体来看,本次报告的利空可能并未对整个格局造成伤筋动骨的影响,单产还是存在想象空间,在天气炒作仍未到最关键期的时间段内,价格还是会易涨难跌,只是3亿蒲的数据会限制价格上涨的高度。

  并不认为本次利空报告发布之后价格会完成筑顶,可能会带来短期的阶段性回调。至少在9月份之前价格很难出现彻底崩盘。

  (贾博鑫 油脂油料高级研究员 投资咨询证号:Z0014411)

【中粮视点】美豆:七月USDA月度供需报告解读

 
 
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