来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、据Mysteel，9月18日石家庄地区部分钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年9月19日零点执行。

2、上周10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计147.43万平方米，环比增长10.2%，同比下降23.4%。同期，10个重点城市二手房成交(签约)面积总计168.23万平方米，环比增长21%，同比增长18.1%。

3、北京时间9月19日凌晨02:00，美联储将公布最新议息决议，市场预期美联储将正式结束长达数年的紧缩货币政策，但对于此次降息幅度仍未形成较一致的共识。随着劳动力市场放缓的迹象出现，通胀率下降至美联储2%的目标，市场已倾向定价美联储降息50个基点。但考虑到美国经济基本面因素，美联储以25个基点的步伐开启此轮降息周期的可能性依然较高。在利率决议前一天，市场对于美联储究竟会采取什么行动仍然充满争议。

4、9月18日，SS2411单日成交量78273手(-23871手)，持仓量16万手(+623手);上期所注册仓单量111269吨(-683吨)。

【基本面分析】

1、成本端：产业链负反馈持续，原料价格小幅下跌，测算目前304冷轧生产成本约为13850元/吨左右，成本支撑趋弱。

2、供需情况：现货维持刚需成交状态，国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计稳中有增，传统消费旺季毫无起色，需求端持续疲弱。

3、主流交易逻辑：空头—(1)8月产量环比增1.54%，9月排产预计变化不大，供需持续宽松;(2)仓单成交较好交割库存持续下降，但社库仍处于相对较高水平;(3)现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏;(4)成本倒挂产业链负反馈，上游价格下跌成本支撑趋弱。多头—(1)社库低于去年同期水平，国庆前备货或加速去库，短期带动情绪回暖。(2)交易国内外降息。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘涨0.11%，最高13395，最低13275，波幅120。MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标向上发散，技术指标偏多。截至收盘，2411合约上资金净流入922万，沉淀资金17.13亿，关注好资金流向。

【总结】

1、观点：交易美联储降息，SS或顺势反弹后回落，回归基本面。

2、核心逻辑：

1)不锈钢高产出、高库存状态持续，下游谨慎采购低价刚需为主;

2)原料跌价成本支撑趋弱;

3)国庆前备货;

4)宏观预期交替扰动。

（转自：曲合期货）