黑色：当产业周期遇上宏观周期

2025-05-08

01当前国内钢铁行业仍处于成熟期通常，当一个行业生产能力过剩，利润水平持续下降，似乎总是离衰退不远，那当前我国钢铁行业是在走向衰退吗？我国钢铁行业究竟处于怎样的产业周期里？根据生命周期理论，一个行业的发

特朗普2.0时期，我国聚酯产业链将会迎来哪些变化？

2025-05-08

01特朗普2.0政策梳理我们通过对特朗普政策主张进行梳理，与国内聚酯产业直接相关的政策主要体现在美国的产业政策和贸易政策实施两个方面，其中产业政策的影响主要是从聚酯的成本端体现，而贸易政策则更多是从需求端

下游降负荷及纸价提涨对浆价有何影响？

2025-05-08

事件回顾：某上市纸企11月停产约71.7%产能，同时下游近期多发涨价函提价。上周某上市纸企一条公告引发市场广泛讨论，公告提到：三季度以来，公司主要产品价格特别是白卡纸价格持续走低，公司经营亏损严重，叠加部分

玻璃纯碱：多空博弈激烈

2025-05-08

今年玻璃纯碱整体以下行趋势为主。期间4、5月份以及9、10月份由于持续的利好宏观政策出台，价格出现反弹。9月底中央政治局会议召开，提出要促进房地产止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“

LNG: 需求季节性走高，预期落地后区域价差收缩

2025-05-08

进入11月后此前温和气温的欧美市场均出现了寒潮，需求端快速回暖对市场起到较为直接的刺激。此前预期的取暖季内偏冷预期迅速落地，而美国飓风影响出口之下全球LNG市场宽松程度并未改善，且美国LNG项目略有推迟，使得

美国对墨西哥加征关税，会对中国的贸易产生多大的影响？

2025-05-08

在2017年中美贸易战后，中国对美国出口的路径经历了显著变化，东盟、墨西哥、印度以及中国台湾地区成为了中国出口美国的主要中转地。所谓转口贸易，指的是货物不是直接从原产地运送到目的地，而是先经过其他国家或地

煤炭2025年展望：重视供给结构变化

2025-05-08

1. 煤炭2024年复盘1.1. 动力煤：全年前高后低，波动率呈现收窄趋势今年动力煤价格趋势呈现的是前高后低，上半年动力煤价格中枢在875左右，下半年小幅回落至850左右，我们认为与今年产量波动的节奏及需求季节性均有一

玉米迷思——敢问路在何方

2025-05-08

当前玉米现货市场相对稳定，盘面波澜不惊。没有方向的时候恰是在酝酿方向，一场大雪之后到底会何去何从，文本尝试推演。首先从多空角度而言，目前分歧仍旧存在，且针锋相对。我们认为当前市场仍旧有偏弱走向的风险，

氧化铝的逼仓

2025-05-08

氧化铝逼仓的成功在于现货资源持续紧张，不管是人为制造还是不可抗力导致，这是其与二季度锰硅逼仓最大的不同，当时锰硅的上涨是顶着巨量库存进行的，所以后者价格已经回到了原点，而前者还在高位坚挺。解铃还需系铃

金融危机后国内棉市政策梳理及对棉价影响分析

2025-05-08

2008年以来，棉花政策步入了以收抛储为主的价格调控阶段。本文将梳理自2008年以来国家棉花调控政策对棉花市场价格走势影响。2008年全球金融危机爆发后，在各国政府联手救市的情况下，大宗商品在 2009 -2011 经历了显