双焦：极昼落日

2023-06-01

一、估值偏高基差偏低。截止11月25日，焦煤1月合约平水现货附近，焦炭1月合约体现接近2轮涨幅，双焦期货相对现货偏高估。图1：双焦基差数据来源：钢联云终端，永安期货研究院成材盘面低利润，显示成本推动型上涨。本

黑色系深度报告：黑夜中现预期的极昼？

2023-06-01

在季节性需求的低点交易预期修复是商品抢跑交易的常态，伴随着国内疫情的11月以来的恶化，建筑施工段被进一步限制，螺纹表需求体现为进一步下滑至290万吨左右，产量惯性降低至284万吨（这是4周以来低点，自10月底当

为什么巴西不能进一步提高糖产量？

2023-06-01

市场洞察巴西中南部的甘蔗厂可以生产糖或乙醇。然而，他们只能将不到一半的甘蔗分配给糖生产。为什么糖醇比不会达到50%？我们最近写了一篇文章，讨论了明年四月开始的巴西中南部的甘蔗新榨季。我们预计甘蔗产量将提

库存周期的衍变及对大宗商品价格的影响

2023-06-01

一、美国库存周期及其当前定位1.1 什么是库存周期 库存周期是指工业企业库存水平的平均持续 40 个月左右的周期性变化。 从传统上，库存周期可以进一步拆分至四个阶段。主要有： 1）主动补库阶段：在本阶段，企业感受

12月钢价在博弈中再平衡

2023-06-01

回顾11月钢铁市场，截止28日，11月钢材综合价格指数均值环比下移109个点，螺纹和线材指数均值分别下移147和85个点（期螺2305合约均值下移32个点），中厚板、热轧和冷轧指数均值分别下移176、62和92个点；环比10月底

世界杯元素PVC，能否乘风直上？

2023-06-01

01世界杯中的PVC元素世界杯如火如茶的进行，当然这次无意外的是除了国家队没去，其他到处都有中国身影，大到主场馆是国企建筑商承包，小到比赛用球及周边商品等（据消息从卡塔尔世界杯32强的旗帜到大力神杯的摆件和

农产品策论：眺望2023及十大猜想

2023-06-01

2022年是近几十年全球农业历史上的前所未有的段落，意味着我们必然经历或正在经历可能是研究范式的知识型的演变过程。置身在这个全新的现实当中，我们体认到某一种无力感和困顿。面对全新的情景，我们直觉性的行动是

尿素：快速上涨暂告一段落

2023-06-01

01现货：企业报价止涨、现货上涨暂告一段落11月尿素现货持续上涨，01合约从低点到高点上涨幅度已经将近20%，随着现货价格上涨，下游拿货积极性开始将逐步走弱，月底企业报价首度出现下调，现货高位小幅回落。回顾11

锡：关注低迷行情下的结构性机会

2023-06-01

012022：宏观情绪转向叠加半导体需求转弱，锡价持续走弱在经历了2021年史诗级大涨的行情之后，2022年受宏观环境走弱以及下游需求走弱的双重影响，锡价一路下跌，从年初的最高位国内接近40W一路跌破20W，重回上涨前的

纸浆的2023：进口回升有望，估值下行可期

2023-06-01

进口持续低位是2022年漂针浆价格高企的原因截至2022年11月底，山东银星年度均价高达7080元/吨，创出近五年的新高。但从需求端来看，今年1-10月中国机制纸及纸板产量累计同比增速为-1%，呈现出小幅负增长的状态。这表