弘业期货

美国10月零售销售月率强于预期，录得-0.1%，为7个月来首次下降，预期为-0.3%，前值为0.9%。美国10月PPI指数月率弱于预期，录得-0.5%，为2020年4月以来最大跌幅。

旧金山联储主席戴利警告称，如果过早宣布抗击通胀取得胜利，然后又不得不再次加息，将危及美联储信誉。里士满联储主席巴尔金：经济持续强劲增长可能会让加息有必要。

亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.2%，此前预计为2.1%。

美国至11月10日当周EIA原油库存录得增加360万桶，增幅超过预期的179.3万桶。

据外媒对交易商和分析师调查显示，沙特可能会将今年夏天开始的减产计划维持到明年1月，甚至更长时间。

俄罗斯将于12月1日将石油出口税降至每吨24.7美元。

国际原子能机构：伊朗高浓缩铀储备增加5%。美国政府能源顾问：伊朗石油出口已经“减少”。

MLF等价续作1.45万亿、利率连续3个月按兵不动，分析师称还有降准可能。

财政部：1-10月累计，全国一般公共预算收入187494亿元，同比增长8.1%。其中，税收收入157841亿元，同比增长10.7%。印花税3495亿元，同比下降10.1%。

香港特区政府：立法会通过《2023年印花税（修订）（证券转让）条例草案》，将于11月17日起生效。

针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。

大商所：自2023年11月20日（星期一）结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%。

【原油】

跌

隔夜，原油价格再度回落，布伦特原油近端月差转为近月贴水，明年一季度市场存供应过剩风险风险。市场消息方面，拜登的顾问称将实施制裁减少伊朗石油出口。EIA数据显示，除却战略储备的商业原油库存增加359.2万桶至4.39亿桶，增幅0.82%，炼厂开工率为86.1%。调查显示沙特将延长减产措施至少至明年1月，市场关注26日的OPEC会议。日内，原油价格震荡偏弱。

PXCFR中国当前1014美元/吨，PX-N368美元/吨，PX-MX117美元/吨，PXN小幅度修复，PX小幅度上涨。PX负荷目前进一步提升至81.93%，彭州石化继续检修，福佳大化有检修预期，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，PX有持续累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌，昨日因成本上涨出现小幅度跟涨反弹，夜盘收于8572。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨，近日PX商谈气氛仍然一般，11月ACP商谈失败，1月PX商谈在1010美元/吨，价格与加工费支撑不佳。目前PX供需紧平衡，浙石化已经恢复，供应有增加预期，PX-N因石脑油下跌小幅度走扩，近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动，短时间自身基本面变化不显著，现货气氛仍然偏弱，短期或跟随成本端小幅度上涨。

隔夜国际油价震荡收跌，PX反弹至1014美元。PTA装置方面，亚东石化、逸盛宁波220仪征化纤64检修，行业负荷下滑至75%附近。逸盛新装置升温、江阴汉邦即将重启。目前加工费提升至394元附近。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。江浙织机开工小幅回落至79%，新订单走弱。当前PTA高加工费难以维持，绝对价格短期受原料支撑，震荡偏强。

目前乙二醇港口库存在115万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，厂家开工意愿不强，近日陕西榆能、新疆中昆新装置已试车，后期将产生供给，当前乙二醇总供应在62%附近。下游聚酯市场负荷在89%，绝对库存天数走高。终端江浙织机订单分化。近期成本端偏强，乙二醇存在一定支撑。

弱势反弹

当前短纤华东现货价格在7396元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但采购一般，织造负荷持稳在8成。短纤市场目前库存尚可，加工费在932附近。短纤绝对价格随成本弱势反弹。

美国10月cpi超预期降温，市场押注加息周期结束。国家领导人访问美国，宏观情绪良好。聚乙烯产能利用率在84.85%，涨1.62%。新增兰州石化检修，劲海化工、上海石化复产开工，停车产能在291万吨/年。华东线性LL价格在8165元/吨，L2401震荡为主，收于8167。聚乙烯检修装置减少，供应压力增加，下游开工率略降，下游工厂平均开工变化不大，需求情况总体稳定。海外需求无好转，进口窗口打开，进口存压。供应边际增加，供需偏空预期，进口压力较大，成本端价格回落，宏观情绪较好，聚乙烯震荡为主。聚丙烯产能利用率在77.30%，涨0.39%。新增东莞巨正源、台塑宁波检修，扬子石化、独山子石化复产开工，停车产能在566万吨/年。华东拉丝在7690元/吨，PP2401震荡偏弱，收于7711。聚丙烯检修装置继续增加，检修率高位。下游开工率略降，成品库存低位，新增订单跟进放缓，整体刚需稳定。成本端价格回落，检修高位，宏观情绪较好，聚丙烯震荡走势。

期价震荡筑底

昨日PVC期价延续企稳回升走势，午盘期价连续拉升，成功站上6100元关口，收盘期价报收于6112元，涨幅在0.96%。夜盘期价维持在6100元一线震荡。供需面，产业链维持缓慢好转的趋势，上游库存在上游工厂降负和出口好转的带动下，去库明显。社会库存则维持高位稳定。目前内需依旧不振，下游工厂开工率进一步下滑，特别是随着冬季的来临，房地产进入到传统淡季，内需或进一步走弱。短期来看，期价上方面临6200元关口阻力，近期维持在6000-6200元区间震荡。

期价区间震荡

昨日烧碱期价冲高回落，盘中期价一度冲击2700元的关口，未能实现突破，随后期价震荡回落，收盘期价报收于2665元，涨幅在0.30%。夜盘期价小幅走高。目前现货市场整体表现稳定，西南地区液碱价格有所下滑。山东地区液碱与昨日基本持平，32%液碱主流报价维持在780-850元的区间。目前期货报价整体维持在2600-2700元的区间震荡，今日继续关注上方2700元关口的阻力。

【液化石油气】

窄幅震荡

原油开启震荡模式，国际液化气进口成本较高，且12月CP价格预期上涨，对液化气市场有提振作用。供应来看，国内供应基本维持稳定，部分炼厂降负，商品量小幅下降，上游库存无压。进口气计划量继续减少，以华南地区为主。需求来看，液化气旺季即将到来，民用需求尚可，刚需有所回暖。PDH利润未见改善，化工需求提升有限。短期来看，液化气涨后企稳震荡，目前成本端指引不明，国际市场氛围较好支撑，以及旺季需求预期。

【沥青】

弱势震荡

OPCE月报缓解了投资者对需求的担忧，美国10月CPI的意外下降使得国际原油回吐了部分涨幅，成本端对沥青的支撑减弱，沥青终端需求日益下降，现货价格承压。市场对冬储消息较为敏感，冬储是今年最后的机会，预计今年的冬储价格很可能会高于去年同期，但短期沥青不具备大幅向上的动力。

受压震荡

郑醇昨日随聚烯烃和煤炭强势上涨，但夜盘小幅乏力回跌，醇市继续跟随聚烯烃板块表现，总体继续脱离大涨后回调节奏，前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素，但目前库存筑顶回落、聚烯烃企稳已经煤炭走强则为醇市反弹带来产业支持。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

反弹震荡

苯乙烯昨日随聚烯烃板块发力反弹，夜盘维持高位窄幅运行，短期检验支撑有效性之后进入企稳尝试阶段，低库存产业链状态尤在，秋季需求旺季延续为聚烯烃板块在库存续降背景下提供产业支持，聚烯烃板块走势短期与油价走势出现背离。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

震荡反弹

沪胶昨日继续震荡回升，夜盘维持高位窄幅运行，行情继续走出近期受压回落节奏，此前二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度累积偏大，胶市总体依然受压，遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，在库存筑顶回降之后，中期延续涨后高位中枢震荡总态势。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

今日全国均价2001元/吨，较上一交易日-3元/吨，现货价格继续走弱。近日场内心态不稳，原片厂家为保证自身产销，多随行就市。华北市场交投一般，沙河地区厂家下调大板价格或者追加优惠，市场价格灵活。华东市场价格多数持稳，交投气氛尚可。华中市场价格暂稳，本地拿货叠加外发，整体销量尚可。华南市场受外围降价影响，交投情绪一般，企业多维稳操作。目前供应端处于高位，而需求端表现欠佳，资金问题仍存，中下游存货需求薄弱。北方市场受天气影响出货较弱，下游在一定的赶工支撑下刚需补货为主。场内对后市信心欠佳，短期盘面震荡，仍需结合宏观驱动和现货韧性及产销变化。当下地产销售未见改善，前期密集的地产利好政策尚未奏效，“三大工程”的提出或给未来需求端提供利好，仍需观察市场反馈。十月地产竣工面积同比维持19%，给予后端需求韧性，但新开工同比-23%未见好转，未来玻璃需求面临下行压力，仍以震荡看待。

【纯碱】

盘面本周减仓回落，波动率有所降低。纯碱现货走势企稳，现货价格稳中上涨，市场情绪缓和，下游备货积极性提升，企业发货为主，兑现订单。个别企业开工提升，产量增加。企业近期接单不错，库存呈现下降态势。下游企业有一定补库，碱厂待发订单增加。短期看现货价格止跌，继续观察累库速度。需求面重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。后续纯碱需求难有大增量，产能扩张还未终结，需求增速跟不上供给增速，长期看利空因素仍存。盘面资金博弈，宽幅震荡，建议谨慎操作。现货价格韧性给予多头支撑，后续下跌仍需要看到现货更大的负反馈。

【尿素】

现货市场涨跌不一，新单成交有转弱趋势，山东临沂市场价为2510元/吨。近期尿素日产维持在18万吨附近。需求以复合肥拿货、淡储、工业刚需为主。本周企业库存35.93万吨，环比增加5.24%，绝对值仍同比偏低。国家对化肥保供稳价高度重视，且日产高位，盘面上方空间或有限，若下跌幅度较大，刚性需求或给予支撑，以宽幅震荡思路对待。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%，同比增长34.5%，进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。世界20国商品浆供应商库存9月底为39天，较上月下降7天，海外需求好转，对浆价构成支撑。国内厂家原料库存相对充裕，采购情绪欠佳，需求支撑力度减弱。盘面震荡整理。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.17%报1963.1美元/盎司，COMEX白银期货涨1.66%报23.515美元/盎司。美国众议院通过临时支出法案，随后将提交给参议院审议，参议院必须在当地时间17日前批准该法案并送交美国总统拜登签字，方能避免政府关门。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于预期的0.3%，前值从增0.7%修正为增0.9%。核心零售销售环比增0.1%，预期持平，前值增0.6%。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。

【沪镍】

震荡寻底

市场焦点：原料进口大增，美国公布通胀数据。

交易提醒:LME收盘17485美元，涨幅0.34%。美国劳工部公布10月份消费者物价指数CPI增长3.2%，大幅不及预期，美联储11月维持利率不变后，美联储主席和众多官员的讲话一样显现鹰派，一切依赖数据，数据公布后美元大跌。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，但国内10月份进出口数据出炉，显示出口继续收缩，镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象，本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存增加318吨（43512吨），上期所库存增加433吨（8782吨），供应增加明显，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，中汽协最新统计1-10月份新能源车市场占比30.4%，产销同比增长33.9%和37.8%，实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均大幅回撤，受到印尼产业政策的调整影响，镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动，在宏观氛围转暖的情况下预计11月份价格围绕140000运行，上海交割库存库存大幅，市场发生短暂恐慌情绪，但绝对库存偏低下杀风险较大，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜震荡上行，收于8276美元。沪铜夜盘高位震荡小幅上涨，收于67910。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。美国经济略有好转，欧洲经济仍然较差，市场期待中美关系缓和，宏观基本面略有改善。海外需求较差，LME库存保持在一年高位，国内旺季接近尾声。沪铜本周可能继续反弹，中期不确定性较高。上方压力68000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至317点，外盘比价小幅强于内盘。

【沪铝】

震荡偏弱

隔夜原油大跌，伦铝高位震荡小幅上涨，收于2235美元。沪铝夜盘高开低走收小阴，收于18955。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，9月进口同比大增63%。铝旺季接近尾声，目前高位，中期风险较高。上方压力19200，下方支撑18000。

【沪锌】

反弹不乐观

隔夜伦锌继续反弹收中阳线。沪锌晚间高开后回落收中阴线。10月国内锌矿产量继续大幅回升，国内加工费维持稳定，进口加工费小幅下滑，当前锌矿加工费仍偏宽松，国内冶炼企业维持盈利状态，后期国内供应端扰动减少，锌国内短期供应压力较大。下游需求小幅恢复，但不及预期，国内现货升水继续回落。预计宏观氛围偏乐观，但供需偏宽松，沪锌反弹空间不乐观，震荡后仍有回落风险。

【沪铅】

偏强震荡

隔夜伦铅小幅低开后反弹收大阳线。沪铅晚间高开高走收大阳线。国内加工费进一步走低，矿端远期供应偏紧加剧，原生铅亏损加大，原生铅检修和减产并存，原生铅开工率继续小幅回落。上周废电池价格价格回升，再生铅企业利润缩窄，不过原料库存回升下，再生铅开工率环比增加。下游电池需求消费旺季需求一般，国内库存小幅增加。预计供需两弱下，而市场氛围较乐观下，铅价偏强震荡。上方压力位17000元。中期关注上游原生铅检修和下游电池的消费情况。

【工业硅】

上涨回调阶段

昨日中国工业硅市场价格平稳运行，市场参考价格14955元/吨，较上个统计日价格持稳（百川报价）；现货市场暂稳整理，西南地区硅厂多计划近两周停炉检修，硅厂挺价意愿渐浓；下游压价情绪偏强，实际成交稀少；市场报价混乱，少数厂家让利出货，部分囤货不卖；西南地区开工率明显下降，南方价格将逐步坚挺。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14170元/吨（Wind报价），保持不变，Si2401主力期货合约报收14120元/吨，期现基差现货升水为50元/吨，下跌65元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求弱势稳定；库存经前期的厂库向交割库转移后开始企稳，社会真实总库存量不乐观，近月受仓单压力易造成空头逼仓，远月受成本线支撑易涨难跌。整体来看，中长线价格易涨难跌，但总库存量的压制导致上升空间有限。期货远月在14000附近可尝试做多，现货高升水421#无套利空间，下游制造商可买入近月合约交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

震荡偏弱

11月14日，SMM电池级碳酸锂指数153206元/吨，环比上一工作日下滑2641元/吨；电池级碳酸锂14.5-15.5万元/吨，均价15.0万元/吨，环比上一工作日下滑0.2万元/吨；工业级碳酸锂14.0-14.6万元/吨，均价14.3万元/吨，环比上一工作日下滑0.2万元/吨。

现货延续表现偏弱，下游正极价格也开始出现走弱，短期市场情绪较差，新单成交乏量，持货方出货压力略有增加，个别向下调整报盘，商谈空间窄幅下移。期货盘面昨日震荡走势收小阴线，短期维持震荡偏弱判断。

黑色板块

【螺纹&热卷】

区间震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为16.63万吨。宏观方面，美国10月CPI同比上涨3.2%较上月的3.7%放缓，低于预期的3.3%，环比 增速较上月的 0.4%放缓至0，也低于预期的0.1%。美国10月整体CPI超预期降温，市场进一步押注美联储将在2024年降息，对商品市场情绪有一定提振。据市场传闻，中国拟提供至少1万亿元低成本资金，支持“三大工程”以稳定房地产市场，市场宏观情绪进一步趋向乐观。消息面上，由于短期铁矿石上涨幅度较大，交易所开始增加调控力度，对于市场情绪存在较大影响。后市需要关注原料端的表现，以及成材终端需求。

【铁矿石】

高位振幅加剧

供应方面，上周外矿发运大幅回落，其中巴西矿减量明显，到港量大幅回落。需求方面，日均铁水产量238.72万吨，环比上周减少2.68万吨。近期钢厂利润水平有所好转，对矿石存刚性需求，且近期铁矿石供应端出现下滑，对价格存在支撑。近期宏观氛围偏好，稳经济政策频频出台，市场情绪乐观。但考虑到短期矿价涨幅较大，监管风险有所加剧。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11308.55万吨，环比增加15.14万吨，日均疏港量302.59万吨，环比增加6.47万吨，港口库存继续累积，仍处于相对低位。盘面上看，主力01合约昨日冲高回落，夜盘延续减仓回调，短期内振幅加剧，注意持仓波动风险。

【焦煤&焦炭】

震荡偏强

近期产地煤矿事故仍有发生，主产地安监检查严格，煤矿生产恢复相对缓慢，炼焦煤供应偏紧。煤矿心态较为乐观，产地煤价延续上行态势。下游焦企利润不断被挤压，对高价煤采购稍显疲软，部分焦企已出现不同幅度限产情况。焦企适量采购，投机贸易商进场采购。多地焦企提出焦炭首轮上涨100-110元/吨，虽目前钢厂暂未回应。

即期焦煤价格对焦企利润压力仍较大，在高煤价压力影响下，产地焦企开工积极性不高，焦企限产预期较强，焦企出货较为顺畅，厂内焦炭库存多处低位，焦炭供应偏紧。下游钢厂利润修复，且钢材价格向好发展，前期限产钢厂也开始陆续复产，开工积极性较好，对焦炭适当补库，部分钢厂存在催货的情况。

【铁合金】

震荡偏强

锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定。上周现货报价偏弱，北方硅锰合格块现金含税自提报价6430-6530元/吨，南方主流报价6580-6680元/吨。供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家锰硅企业库存18.9万吨(-1.02万吨)仍在去化，合金厂供应高位回落，需求端钢材需求韧性仍存。综合来看，本轮钢招量价齐减，钢厂压价严重，盘面以震荡思路看待。

硅铁方面，成本端，多个主产区电价上调、兰炭价格下降，硅铁生产成本暂稳，期货盘面利润尚可。青海、内蒙产区利润150元/吨左右、宁夏产区利润-100元/吨。基本面方面，硅铁供应稳定，下游需求仍保持韧性。库存方面，全国60家硅铁企业库存约6.4万吨（-10.05%%）库存小幅回落。整体来看，硅铁供需偏弱，上游兰炭走跌，独立上行驱动不足，盘面主要跟随黑色系上涨。

农产品板块

【油脂】

偏强

受到美元走弱以及国际原油走强的带动，美豆油走势较强。巴西北部干旱和南部潮湿延缓大豆种植进度，阿根廷干旱天气，美豆近期出口较好，共同推动近期美豆强势。USDA11月报告将美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，报告偏空，美豆走势略有回调。马棕方面，由于出口的好转以及厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，BMD毛棕榈油期货连续三日上涨。但目前天气的影响还未体现，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注11月-3月产地的降雨情况。MPOB报告显示10月马棕产量环比上升5.89%至194万吨，10月末马棕库存环比上升5.84%至245万吨，低于市场之前预期的260-270万吨，报告偏多。11月棕榈油进入季节性减产期，供应端或带来提振。

国内方面，在外围油脂偏强的提振下，成本推动明显，油脂突破性上涨。库存方面，截止到2023年第45周末，国内三大食用油库存总量为239.54万吨，周度下降3.97万吨，环比下降1.63%，同比增加47.29%。其中豆油库存为106.00万吨，周度下降4.32万吨，环比下降3.92%，同比增加26.57%；食用棕油库存为90.24万吨，周度增加2.28万吨，环比增加2.59%，同比增加37.12%；菜油库存为43.30万吨，周度下降1.93万吨，环比下降4.27%，同比增加231.04%。11月大豆集中到港，大豆压榨回升，豆油库存预计将回升。油脂总库存下降，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持偏强，厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

巴西预期降雨，豆粕偏强震荡

隔夜美豆上下震荡；天气预报巴西将迎有利降雨；另NOPA十月大豆压榨1.89774亿蒲，创历史记录；指标1月开盘1389，最高1398.5，最低1379.5，收盘1385.75，跌0.40%；国内夜豆粕高开回落收阴；美豆上涨拉动和国内十一月十二月进口到港预期较高共存；主力1月开盘4146，最高4149，最低4111，最新4116，跌0.05%；菜粕高开震荡小幅收阴；隔夜ICE连续第三日收涨，1月合约上涨5.6加元于719.5加元每吨；超高豆菜价差下菜粕使用价值被低估；主力1月开盘3007，最高3011，最低2973，最新2986，跌0.20%；菜油高开震荡；美豆和油菜籽的上涨、低菜豆菜油价差及相关油脂豆棕走强共同促成菜油逆转；主力1月开盘8791，最高8824，最低8755，最新8791，涨0.07%；操作建议:两粕菜油偏多。

现货价格稳定 期价跟随外盘波动

昨日豆一期价震荡上行，主力2401合约收盘突破5000，持仓大幅下降,近期期价基本跟随外盘涨跌，美国农业部11月报告利空导致外盘期价回落，但在出口需求向好及南美天气等利多题材炒作下，美豆期价止跌反弹。东北现货价格维持稳定，中储库点陆续开始收购，农户销售积极性一般，上周中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆，收购价格5020-5040元/吨，本周库点陆续增加，预计收储会短期带动现货市场价格企稳，但从收储库点数量及单日卸车量来看，预计前期收购数量料有限。在国储收购期间，预计期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面，东北新豆逐渐上市，供应压力逐步显现；需求方面，上周国储拍卖成交率有所上升，市场持续观望。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产，整体看，若无大量政策收储，国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，但外盘持续上涨提振豆一期价，建议投资者短多为宜，密切关注后期收储政策动向。

现货购销僵持 期价弱势震荡

昨日花生期价弱势震荡，主力pk2401维持在9000上方，持仓小幅增加。近期农户惜售情绪持续，产区雨雪天气暂告一段落，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格稳中偏弱，油厂收购价格持续下调，现货购销清淡，购销僵局持续。需求上，益海、中粮等开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨，港口进口米成本倒挂，明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨，预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂未能实现盈亏平衡，入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，因农户惜售导致现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高沽空pk2401或pk2404合约。

随天气转冷，北方雨雪天气多发，物流购销节奏迟缓，农户惜售情绪增加，下游采购谨慎。尽管替代谷物压力减小，进口成本低廉进口压力仍存。国内玉米北港南运仍低迷，南港内贸玉米库存偏低，外贸玉米库存则持续增加。美农数据调增美玉米单产、总产和期末库存，调增全球玉米期末库存形成利空；不过美玉米出口销售好转缓解压力。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。美玉米超跌反弹。国内需求上，猪价弱势，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡保有盈利，存栏继续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润较好，淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。

国际方面，美棉近期出口签约较好但需求仍引市场担忧；国内储备棉停止轮出，政策性利好空间有限。国内新疆棉现货价格弱稳，交投氛围变动不大，低基差有所减少；下游纺企继续降低开机，棉花原料刚需采购为主，当前信心不足，棉纱价格继续阴跌。当前国内棉花下方存在较强支撑，不过下游需求拖累，预计仍以震荡为主，关注下游情绪以及轮入政策。

纯棉纱市场行情延续弱势，下游刚需少量采购，贸易商继续低价走货，纱厂和布厂开机继续下滑；产成品库存累积，市场信心不佳，弱势震荡为主。

震荡走强

期货端：1月合约收盘15880，涨110；3月合约收盘15120，跌10；5月合约收盘15690，跌45。现货端：全国22省市生猪均价14.43元/kg，涨0.09元/kg，其中辽宁14.08元/kg，河南14.07元/kg，四川15元/kg，广东15.35元/kg；全国日均屠宰量167611头；环比减0.20%；基差方面，主力1月合约对河南地区升水1810元/吨。

产区猪病暂稳，北方挺价情绪升温，多地反映大肥供应短缺，标肥价差走扩带动散户继续压栏，二次育肥也有零星入场动作，南方降温后消费稳步提升，本周白条走货情况好转，月底腌腊预计零星启动，拉力开始显现，目前盘面较高升水已包含这一预期，观望为宜。

谨慎看涨

期货端：12月合约收盘4413，涨31；1月合约收盘4351，涨59；2月合约收盘3816，涨33。现货端：11月15日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.34元/斤，昨日4.27元/斤，涨0.07元/斤；销区均价4.50元/斤，昨日4.48元/斤，涨0.02元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车18辆，东莞到车36辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水51元/500kg。

现货止跌企稳，市场情绪有所修复，近期养殖单位淘鸡增量以及贸易商（冷库商）囤货行为对行情有一定利好，降温后需求缓慢向上，走货转快，但盈利好转后淘鸡意愿下滑，加之近月可淘数量不多，存栏及库存压制作用仍在，蛋价向上空间受限，盘面逢高偏空为主。

跟随外盘反弹

昨日郑糖期价先抑后扬，主力SR2401收盘价跌至6930，7000整数关口遇阻回落后多头信心不足，国内现货市场价格稳中略涨，基差处于历史低位水平。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂陆续开榨，新陈糖价接轨，国内供应逐步改善，外盘方便，原糖期价持续高位震荡，巴西降雨不均导致产量担忧，亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈，印度出口禁令延续，另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多重因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加，叠加新糖上市供应。预计短期现货价格走势高位盘整，建议投资者暂时观望为宜。

偏强震荡

产区通货价格继续上涨0.30-0.50元/公斤，当前主流订园价格在8.50-10.50元/公斤，部分高价在11.00-12.00元/公斤，企业采购仍显积极；阿克苏、阿拉尔地区采收进展过半。河北崔尔庄市场好货价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤，新货受成本支撑价格高于陈货；河南地区新货到量渐增，成本支撑下，价格坚挺，下游客商按需拿货；广东市场价格暂稳运行，好货主流参考价格特级14.00-14.50元/公斤。

【国债】

预期期债延续震荡央行昨日开展了4950亿元7天期逆回购操作和14500亿元1年期MLF操作，由于当日有4740亿元7天期逆回购和8500亿元1年期MLF到期，公开市场实现净投放6210亿元。由于央行连续多日进行公开市场净投放操作，资金面边际转松，昨日shibor涨跌互现。后续央行存在加大MLF投放或者降准的可能性，并且随着地方政府发债募集资金的支出，国库冻结的流动性将逐渐得到释放，因而资金面进一步收紧的风险小。

国内：基本面上，10月CPI的回落既有季节性特征，也有结构性特征。从总体看，居民消费价格核心CPI仍然保持稳定，从宏观经济运行情况看，主要供给和需求指标都在持续改善。10月金融数据好于预期，政府债券大增推动社融增速持续回升。政策面上，财政政策空间已打开，基调偏积极上，推动地方债务化解和稳增长。货币政策为应对超预期挑战和变化留有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，配合财政政策积极化债。预计12月央行还会继续大幅加量续作MLF，考虑到接下来信贷投放、特殊再融资债券发行及增发国债带来的流动性需求，以及从优化银行流动性结构、降低银行资金成本等角度考虑，年底前央行还可能再次降准，预计降幅为0.25个百分点。

海外：美国10月CPI和PPI超预期回落，显示通胀持续降温，尽管近期多位美联储官员讲话出于对通胀韧性的顾虑仍支持进一步加息，但目前数据无法给加息行动提供支持，市场对本轮加息周期已经结束较为一致，美元指数、美元兑人民币汇率、美元兑其它主要货币汇率全线下跌。

短期内，需关注利率债供给对资金面的扰动以及货币财政政策的强度是否达到市场预期。多重因素作用下，昨日期债多数收涨。市场对于后续债市走势有所分歧，一方面基本面数据叠加金融市场风险偏好回升，债市上行的空间不大，另一方面，资金面叠加低利率预期，债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美国劳工部公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比由上月的3.7%降至3.2%，低于市场预期的3.3%；环比持平，为2022年7月以来最小涨幅。美债收益率有所回调，美元指数维持高位震荡，对于国际资金吸引力度较大，本月美联储发布利率决议，受美债收益率较高影响，暂停加息。当前国际形势较为复杂，巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。10月金融统计数据发布，广义货币（M2）余额288.23万亿元,同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.47万亿元,同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币（M0）余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。国家统计局发布最新数据，10月份CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%，PPI同比下降2.6%，环比持平。中央召开金融工作会议，提出加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解金融风险，推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。