报告导读

本周商品市场整体下行，20日动量高于上周。动量位于50分位的品种数量有所增加，位于80分位的品种数量有所增加。分板块来看，黑色、有色板块动量有所下降，其余板块动量有所上升。市场整体动量处于中等分位数水平。

本周商品市场成交金额有所下降，持仓金额基本不变。截至10月13日，当前活跃品种成交金额处于历史70分位；持仓金额处于历史92分位。整体市场活跃度有所下降，不利于短周期CTA产品表现。

从因子角度来看，本周因子继续分化：

短期动量：这两个因子的回看周期均为20日，本周时序动量与截面动量均有一定程度的回撤，截面动量回撤更为明显，盈亏的板块具有一定的相似度；能源板块回撤最为严重，农产品板块略有盈利；

长期动量：这两个因子的回看周期均为240日，本周时序动量与截面动量普遍回撤较多，两者仅在黑色板块略有获利；时序动量在化工板块回撤最多，截面动量则在能源和农产品板块回撤严重；

期限结构：本周同样回撤，仅在贵金属板块、黑色板块微微获利，在能化板块亏损明显；

偏度：本周唯一盈利的因子，在其他因子亏损的能化板块大幅盈利，但在农产品板块上亏损明显；

仓单：本周也面临亏损，在黑色、农产品板块盈利，同样是在能化板块上亏损。

整体来看，节后商品市场快速下跌，贵金属板块与其他板块略有分化，大部分商品因子继续亏损，仅偏度这类偏反转的因子获利，对量化CTA较为不利；从板块上来看，管理人大概率在黑色板块有所获利，在化工、能源板块上亏损。