来源：华融融达期货

农产品

棉花

下游市场延续偏弱表现，郑棉主力合约承压运行

【现货概述】

10月16日，棉花现货指数CCI3128B报价至18081元/吨（+4），期现价差-1091（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7550元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价24180元/吨（-20），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24472元/吨（+9）；郑棉仓单3397（-70），有效预报85（-11）。美国EMOT M到港价98.9美分/磅（+1.2）；巴西M到港价95.4美分/磅（+1.1）。

【市场分析】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至10月10日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单60028张，较前一周减少5189张；仅期货非商业性持仓净多单52333张，减少5829张；商品指数基金净多单64990张，减少1386张。基金净多头有所下滑。隔夜ICE期棉主力12合约，阴线报收85.14美分/磅，期价较上一交易日下跌1.01美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

当前郑棉期货价格在17000整数关口徘徊，籽棉销售价格相对持稳。目前北疆机采籽棉的价格区间在7.5-8.1元/公斤，上周天北疆大部分地区迎来降温、降雨天气，棉农加快采收进度。此外，前期采摘较早且水分较大的蛋卷棉，随着时间的推移可能会引发霉变的风险，因此近期棉农的交售积极性较前期有所提高。南疆机采籽棉价格维持在7.6-8.3元/公斤，手摘籽棉价格维持在8.8-9.2元/公斤之间。 目前纯棉纱市场变化不大，整体气氛偏弱，织厂库存较大，谨慎采购。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阴线报收16990元/吨，期价较上一交易日下跌50元/吨， 持仓增加12072手，至60.8万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。

【操作策略】

在银行政策端的影响以及轧花厂风险意识提高的背景下，短期棉价存在一定的压力，整体或将延续震荡走势。（仅供参考）

棉纱

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棉纱市场局部成交有所好转，纺企后市依旧悲观

【现货概述】

10月16日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18081元/吨；CY Index C32S报价24335元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24848元/吨；部分地区棉纱价格：

现湖北产紧密纺C40S美棉纺带票到货27100元/吨

江苏产C32S带票到货24600元/吨

河南大厂报紧密纺JC60S漂白带票到货35000元/吨

【市场分析】  

坯布市场织厂成交量有所转暖，佛山针织厂开机率有所抬升，绍兴轻纺城订单较上周小幅好转，订单衔接性有待验证，织厂备货依旧谨慎。棉纱市场部分地区低价抛货，市场成交有所增加，利润低、需求差仍是主要问题，不少纺企开始累库，预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间22000-24500元/吨。

【策略建议】

（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主，或者考虑待盘面价格接近压力位时进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）未入场者建议观望为宜。（仅供参考)

生猪

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猪价稳中偏强

【期货方面】

 主力合约(LH2301)偏强运行，日内最高价16900元/吨，最低价16710元/吨，收盘于16820元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价1570元/吨。

【现货方面】

 据涌益咨询数据显示，10月16日全国生猪出栏均价15.4元/公斤，较昨日+0.07元/公斤。虽然消费端暂无明显起色，但二育开始进场，为猪价提供支撑，猪价稳中偏强运行。

【盘面逻辑】

 LH2311合约临近交割月，期现回归逻辑开始主导价格的运行，如果现货端持续偏弱调整，则LH2311合约有望继续收升水。同时，二育后续入场体量再次成为影响01合约价格走向的关键因素，如果二育进场体量较少，则利多01合约，否则反之。

【后市展望】

 对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂看不到超预期的苗头）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，10-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。

【策略建议】

 前期多单继续持有（仅供参考，不作为入市依据）。

苹果

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产区价格维稳，盘面高位震荡

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9400元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

全国库存数据：目前各产区处于清库阶段，参考意义不大。

各产区晚富士交易愈发活跃，目前陕西、甘肃产地交易多以储存商拿货为主，好货价格稍显偏硬，发市场客商拿货情绪一般，以刚需采购为主；山东产区供货量虽有增多，但好货依旧偏少，储存商多挑拣好货，成交量有所放大。

【技术分析】

AP2401开盘9374元/吨，最高9440元/吨，最低9350元/吨，收盘9394元/吨；日内最高波动90个点；成交量66846手（-7662），持仓量125643手（-3009手）。日K线收阳线，KDJ两线交死叉张口向下。

【策略建议】

AP2310合约参考区间：9600-9200元/吨。短期关注9500元/吨的承压。（仅供参考）

红枣

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收购期临近 红枣盘面延续偏强走势

观点：周一红枣盘面延续反弹走势。基本面情况，上游红枣处于成熟期，红枣开始吊干，麦盖提有阴天降温天气，北疆地区已开始降温，南疆天气尚可，予以关注。目前产区看枣客商增多，客商提前订园量增加，优势主产区喀什地区提前预定通货价格在8.5元/公斤以上居多，阿克苏地区枣差异较大价格差异也较大，鲜枣水分大价格低，后期重点关注开秤价。下游市场近期走货量一般，市场到货不多。操作上投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级14.88元/公斤，一级灰枣12.25元/公斤，二级10.38元/公斤，三级8.75元/公斤。喀什地区通货价格参考8元/公斤以上。下游销区，特级14.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13865元/吨，最低价13565元/吨，收盘13750元/吨，较上一交易日结算价上涨340元/吨，持仓量68705（-1738）手,成交量89056手，盘面低开高走减仓收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行，MACD绿色能量柱转红，指标在零轴附近粘合。

【交易建议】

交易建议：投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）

玉米

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流量贸易利润仍在，玉米短期弱势难改

【价格信息】

北方锦州港平舱价2655元/吨 (-10)，入库价2615元/吨 (-10) 。周一国内玉米期货价格窄幅震荡，主力2401合约下跌14个点，收盘价2527元/吨，最高2548元，最低2519元，结算2531元，总成交量 42.45 万手，持仓76.41万手，基差 83（-1），11-01合约价差 -36（+2）。10月13日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价495.00美分/蒲式耳，收盘价494.00美分/蒲式耳，下跌2.00美分/蒲式耳，最高价498.75美分/蒲

式耳，最低价490.50美分/蒲式耳，结算价493.25美分/蒲式耳。

【市场信息】

深加工企业报价持续走弱。东北深加工企业报价跌幅持续扩大，其中吉林地区深加工初现补跌趋势，个别企业跌幅偏大，黑龙江企业整体下调，下调价格20-40元/吨，市场整体氛围仍以偏空为主，烘干塔流量贸易利润尚可且无建库意愿，通过贸易商情绪了解，看空情绪较重，当前以少量代收购及流量贸易为主，对玉米后市成本支撑信心不足，关注后期售粮节奏及价格走势后或可择机考虑少量建库；华北深加工报价相对稳定，价格相对产区仍有优势，晨间到货车辆仍在高位，短时间内价格以小幅波动为主，企业多根据库存情况灵活调价。北港二等新粮收购价2580-2615元/吨，部分较上周五下跌15元/吨，港口到货有所增加，贸易商收购心态维持谨慎，但短期受装船需求影响价格仍有一定支撑；广东港口二等玉米报2740-2760元/吨，较上周五跌10元/吨，市场整体心态依旧偏弱，饲企仍以随用随采为主，贸易商销售报价下调。

【操作建议】

期玉米2401合约价位触碰目标点位，前期空单择机止盈离场。

黑色金属

铁矿石

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央行再添流动性，铁矿石偏强运行

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投冷清，成交较少，全天较上个交易日上涨5-12.

【市场分析】

10月09日-10月15日，中国47港到港总量2879.4万吨，环比增加725.4万吨;45港到港2738.0万吨环比增加703.1万吨。澳巴19港铁矿发运总量2561.3万吨，环比增加189.4万吨，其中澳洲发运量1846.5万吨，环比减少3.6万吨，发往中国1551.0万吨，环比增加60.2万吨。巴西发运714.7万吨，环比减增加193.0万吨。

今天铁矿石价格价格走强，主要由于港口库存跌破1.1亿吨，9月份铁矿进口虽环比减弱，但是同比去年增加，且数量依旧在一亿吨上方。

宏观层面看，  美国CPI连续第二个月快速涨，整体CPI超预期，但巴以冲突等国际事件的爆发使得美联储内部对是否加息争议不断，国内层面，央行继续加大对银行间的流动性注入，在当月5000亿元MLF到期之后，今日续作7890亿元MLF。基本面层面看，铁矿石港口库存跌破1.1亿吨叠加9月份进口维持在一亿吨上方表明9月铁矿石需求依旧强劲，虽然近期检修及钢厂利润问题带来一定的被动减产，但是整体铁水产量依旧维持在高位。当前格局下，钢价不允许给到钢厂利润空间，因此在经济刺激下，成材端价格上涨给予铁矿石弹性更大的上涨空间。因此，铁矿石的弹性较成材端更强，并围绕着炼钢利润运行。铁矿石在铁水产量没有实质性降低之前，成材端的政策刺激反而抬高了铁矿石的上涨空间。后续需关注钢厂减产情况及成材端需求强度，短期建议震荡看待，长期建议逢低做多。

【操作建议】

短期震荡，长期看多

【风险提示】

平控政策，国家政策刺激，美联储加息

不锈钢

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期价持续反弹，短期现货成交有望回暖

【现货概述】

10月16日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15300元/吨，张浦报15400-15900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15000-15300元/吨，报价较上一日无变化，对2311合约平均基差380（-65）。高镍铁主流成交价1140（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8900（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量81017吨（-475吨）。 

【市场热点】

中国煤炭运销协会发布煤炭市场运行周报，10月7日-10月13日当周，双节假日后煤矿复产比例稳步回升，地销化工治金用户积极补库，煤炭市场热度依然较高，煤矿销售顺畅，产地煤炭价格企稳回升。但下游电力企业库存偏高，对连续走强的煤炭价格形成较大制约。据协会数据，本周重点煤炭企业销量较上周增加，周度库存下降。港口方面，大秦线检修，进港资源量减少，使得节后港口市场运行偏强，价格走高。同时电厂日耗持续回落，长协量兑现充足，市场采购积极性不足，虽然贸易商挺价意愿较强，但临近周末，港口库存不降反升，逼迫部分贸易商开始降价出货，市场走势有所转弱。

据Mysteel调研，华东某不锈钢厂计划11月进行电路检修改造，预计持续半个月，影响300系粗钢产量约2.5万吨。

【市场分析】

随不锈钢期价反弹，或能带动一波现货的补库，市场上接单询价预计有好转。同时，镍铁价格下跌后不锈钢成本支撑点下移。从技术上来看，短期盘面上方仍有反弹空间，如果现货能跟随盘面进行上调，且带动成交释放，将对期价有正向提振，关注现货成交节奏。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨1.05%，最高14980，最低14740，波幅240。单日成交量97217手（+20807手），持仓量63117手（-5554手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线交金叉，KDJ指标向上发散，技术信号偏强。截至收盘，资金净流出4975万，沉淀资金量6.61亿，主力陆续移仓2312合约，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2311、2312投机交易可逢低偏多操作，上方关注15200附近压力；产业可根据现货计划逢低买入2312合约，从而锁定现货成本（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

印尼镍矿事件发酵

铁合金

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河钢10月再次硅铁招采，关注盘面买点价背对背操作机会

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示：上周五青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨；神府兰炭小料1330-1450元/吨出厂，价格重心下移；河北石家庄70#氧化铁皮950-980元/吨，跌30元/吨。9月结算电价宁夏0.46-0.47元/度，甘肃0.47-0.48元/度，青海0.41-0.42元/度，陕西避峰0.43-0.46元/度。

硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6800-6900元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7500-7700元/吨现金自然块含税出厂，二者价差扩大。河钢发布10月新一轮硅铁采购标书，量1780吨，较上一轮增加250吨，关注供需价格博弈，目前南方钢厂定价7500-7600。铁合金在线统计的上周120家硅铁样本企业开工率59.43%，周环比增0.37%；上周青海成本6767元/吨周环比降28，宁夏成本7049元/吨周环比降87。盘面下跌后点价机会频现，关注亏损扩大后的企业生产积极性以及钢厂铁水日均产量。

仓单变化：硅铁仓单13612张较上日减少187张，预报1667张较上日增加307张，合计76395吨，日环比增600吨，仓单降库持续但预报增加中。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨1.09%收在185.83，资金净流入53.71亿。黑色系中，铁矿石涨2.86%，螺纹涨1.05%，热卷涨1.32%，焦炭涨4.54%，焦煤涨3.57%。硅铁主力合约收在7050，跌幅0.42%，资金流入6844万，增仓8282手，结算价7058。技术上，主力下跌速度放缓后低位震荡，日K线收中阴线，KDJ线交弱金叉，1小时K线低位震荡且KDJ线胶着运行，关注止跌信号。

【策略建议】

产业关注11合约7080下分批买点价+背靠背操作，投机关注12合约日内7000支撑和7100压力。

【风险提示】

四季度粗钢平控不及预期、兰炭降价不及预期

硅锰

【基本面分析】

锰矿：Jupiter公布2023年11月对华锰矿装船价：Mn36.5％南非半碳酸块3.65美元/吨度，上一轮报价为3.6美元/吨度。天津港澳块报38.5，南非半碳酸报31.5-32，加蓬报37.5-38。

硅锰现货：硅锰6517现货北方主流报价6600-6650元/吨现金含税出厂，南方报6700-6800元/吨现金含税出厂，基差出货有低于6350出厂。钢招方面，武钢发布硅锰招标书采购3000吨，日照营口中板硅锰采购3000吨，近期钢厂采购持续，价格暂时在6900元/吨承兑含税到厂之上，关注主流钢厂定价。据铁合金在线数据，上周内蒙丰镇硅锰生产成本6255.426元/吨环比前一周降73.544；宁夏平罗6534.566元/吨，广西百色7043.625元/吨，贵州兴义6876.9元/吨。成本端，9月结算电价内蒙下调2分已落地，锰矿低位震荡中偏弱运行，焦炭承压明显，综合成本下移关注焦炭价格波动。

仓单变化：硅锰仓单13193张较上日减少748张，仓单预报1530张较上日增加339张，合计73615吨，关注非标降库程度。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨1.09%收在185.83，资金净流入53.71亿。黑色系中，铁矿石涨2.86%，螺纹涨1.05%，热卷涨1.32%，焦炭涨4.54%，焦煤涨3.57%。硅锰2312合约涨0.27%收在6694，资金净流入6874万，日增仓6986手，结算价6684。技术上，硅锰主力高开盘中回落后尾盘拉升，日K线收十字星阴线，KDJ线交弱金叉，1小时K线低位震荡，止跌信号有待进一步跟踪。

【策略建议】

产业关注11合约6700附近买点价机会，投机关注12合约6600支撑和6850压力区间低买高平短线操作。

【风险提示】

四季度粗钢平控不及预期、焦炭下跌幅度超预期

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

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铜价主力合约2311今日探底回升，最低价跌破66000元/吨。收盘价66630元/吨，较上一日上涨160元/吨。

铜外围宏观可能会交易两点：

1，国内汇率短期看来是要干预在7.3附近了。做多内外盘比价的资金可能离场，比价回归的话，那么国内可能会更弱一点。

2，由于市场开始定价美国中性利率抬升，年底前加息预期随时有可能升温。基本面：LME库存180900吨，较上周上涨13075吨。截至13日，国内主流地区电解铜库存环比周一增加0.3万吨至11.73万吨，整体累库幅度较近两年偏高，除了假期期间大量的进口铜清关，国内自身供应也出现了显著增加。9月电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，同比增加11.3%。未来供应或仍保持在较高水平。库存方面，按照品牌价差表现去看10月中下旬库存表现倾向出现小幅去库或走平，后续11、12月可能会是走平以及季节性累库状态，鉴于此月差波动将被限制在相对较小范围。此外，需求弹性有限叠加供给偏高的组合将对现货升水表现进行施压。

【操作】沪铜自9月19号开始转空，目前技术上，价格已经由短期空头结构转变为中期空头结构的初期。价格有进一步下行可能。当前重要支撑65500，跌破后看到60000下方。

今日沪铝主力合约2311，高开震荡收十字星，报收18985元/吨。较上一日环比上涨45元/吨。国庆期间至第一周整体的垒库幅度超越往年幅度，除了假期长，更高的国内铝产量形成充裕的供给，2023年9月中国原铝产量为351.05万吨，日均产量11.70万吨，年化产量4271.11万吨，截至9月，云南地区计划复产、新投产的产能已全部释放完毕。目前云南地区开工产能回升至571万吨，开工率达到近90%，2023年10月电解铝产量预计上升至约365万吨，日化产量约11.77万吨，一方面短期内高的供给使得库存弹性下降，另一方面只要需求能够维持增长，铝价在中长期又受制于产能天花板，依赖于更多进口。在大的宏观环境下整体四季度不会出现明显的实际消费增速波动，整体看到的是一个小幅的边际增长，10月原铝消费同比增长3%附近，供销大体上是平衡的，风险在于投机性需求可能会出现的波动。

【操作】外围美元流动性紧缩加速，铝价短线回调，但是行业供需结构未变，低位仍然看多铝价，重点关注国内近期去库的情况。

工业硅

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市场成交相对好转但有压价情况，期货市场多空博弈激烈

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳，553不通氧黄浦港口报价围绕14500-14700元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15000元-15200元/吨；421价格黄浦港报价16300-16400元/吨。工业硅现货价格持稳运行，随着多晶硅订单集中释放，99硅成交明显好转，但整体订单价格出现了压价的情况，枯水期即将到来，部分厂家不愿低价出货，买卖双方出现明显博弈情况。

有机硅价格持稳，DMC价格在14100-14400元/吨附近运行，较周初下跌100元/吨，9月有机硅单体厂开工产能407万吨，开工率75.09%，环比上升7.75%；本月单体产量约34.1万吨，环比增产2.3万吨。市场行情上行后回落，单体厂持续成本倒挂，开工积极性再度受创，个别工厂计划10月中下旬减产检修观望市场。

下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格92.5元/千克，较上周无变化；单晶硅复投料均价83.5元/千克，较上周无变化；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较上周无变化；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较上周无变化。

铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价19400-19600元/吨；ZLD102铝合金价格跌幅明显，目前报价19650-19850元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存中小厂开工热情低，采购金属硅消极；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库50000-52000余吨，黄埔港仓库41000-42000余吨，天津港仓库在45000-46000吨左右，现货库存下降5500吨左右。

【技术分析】

工业硅主力移仓至SI2301合约，今日低开低走，今日跌幅1.12%，尾盘收在14540，资金净流入3181万，日增仓2624手，结算价14590，目前工业硅553基差在-90-10左右，工业硅421基差在1510-1610左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有39066张仓单，较昨日增加596张，共计195330吨。

【策略建议】

对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。

【风险提示】

4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。

能源化工

尿素

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市场刚需为主，价格稳中有涨

【行情回顾】

UR2401合约收于2122元/吨（+39,+1.87%），品种总持仓量为522109手（+2488），仓单数量471张，无变化。山东01基差278元/吨（+35），01-05合约月差157元/吨（+15）。

【现货概述】

周末至今国内尿素市场价格呈现上涨态势，多数尿素企业今日出厂报价稳中有涨，但涨幅多集中在周末，近日收单见好，企业销售压力暂时缓和，但市场情绪反复，下游跟进日内略显乏力。供应方面，目前企业开工率维持高位，现阶段供应充足。需求方面，目前下游需求正处淡季，多数下游贸易商主要以刚需提货为主，多等价低时入市采购，观望心态延续。出口方面，传闻近期出口政策略有松动，港口库存呈现增长态势，但目前走船时间尚未确定，具体出口情况仍需持续关注，等待周五印标落地情况。

山东主流价2400元/吨（+50）

河南主流价2390元/吨（+60）

山西主流价2280元/吨（+50）

内蒙通辽主流价2480元/吨

东北主流价2440元/吨

江苏主流价2430元/吨（+60）

【策略建议】

谨慎偏空对待。目前国内尿素日产17.56万吨左右，安徽昊源、华鲁荆州新装置面临投产，本周国内尿素日产大概率将再次突破18万吨，且新疆、内蒙货源对内地市场仍有冲击。但随着尿素价格下跌，部分终端有储备动作，未来供需宽松的形势将发生边际变化。关注冬储、国储的启动情况以及国内尿素出口形势的变化。

甲醇

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甲醇市场价格窄幅整理

【行情回顾】

MA2401合约收于2468元/吨（+26，+1.06%），品种总持仓量为2035621手（+223），仓单数量14491张，无变化。江苏01基差12元/吨（-27），01-05合约月差89元/吨（-7）。

【现货概述】

今日甲醇市场窄幅整理，现货价格震荡幅度10-60元/吨，期货盘面跳水后强势上行，内地市场供应仍显充足，但生产企业库存压力不大，需求表现相对稳定，整体成交尚可。具体来看，主产区市场价格窄幅下调，目前场内库存压力不大，内蒙古世林装置重启并提升负荷中，部分生产企业下调报价出货，下游刚需采购，后续关注场内装置运行情况。消费地市场价格大稳小动，低端稳定，目前场内业者心态不一，下游刚需采购。港口现货报盘不多，刚需采购，日内成交尚可。

江苏市场价2480元/吨

鲁南市场价2430元/吨（+20）

内蒙市场价2090元/吨（-10）

河南市场价2325元/吨（-5）

【策略建议】

暂时观望。节后国内甲醇市场表现偏弱，宏观、原油等对市场影响较大，煤炭略有走弱，从基本面供需来看，后续计划检修甲醇装置不多，且随着部分装置重启，甲醇供应仍显多。而海外后续限气导致到港预期缩量，港口或延续去库。甲醇市场间将差异化运行，关注需求的跟进情况。

PVC

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供需格局趋弱，PVC期货6000一线承压明显

【现货市场】

PVC期货窄幅震荡，现货点价跟随略涨，但中下游挂单积极性不佳，市场观望氛围浓厚，交投不佳。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提5830-5920元/吨

华南主流现汇自提5900-5970元/吨

河北现汇送到5750-5790元/吨

【技术分析】 

V2401合约开盘价5980，最高价5996，最低价5934，收盘价5973涨21涨幅0.35%。成交量80.2万手，增加2.7万手。持仓量96.1万手，增加13303手。

受地缘冲突影响国际原油期货大幅上涨，日内能源系相关商品表现偏强。技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货震荡整理为主。MACD指标绿柱缩量，期货呈窄幅震荡，短线关注6000附近压力以及5900、5800附近支撑。

【逻辑观点】

近期电石价格维持低位整理，乌海宁夏地区电石主流出厂价格维持在2850元/吨，山东地区电石有所回落当前报价3400元/吨，氯碱综合利润尚可，10月期间虽有部分装置检修导致整体开工负荷有所下降，整体仍维持80%以上偏高水平，且后续整体开工负荷下降难以持续。需求端新接订单欠佳，整体开工负荷仍处于同期偏低水平，库存压力显现，基本面仍显偏弱。短期内地缘冲突导致能源价格相对坚挺，对工业品存在一定提振，考虑到平仓基本面承压仍较大使得期货上行阻力较大，6000整数关口承压明显，建议参与者关注6000一线压力。

PP/PE

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价格冲高回落，聚烯烃短期低位震荡格局

【期货市场】

周一L2401开8072最高8080最低8008结算8046涨23，持仓增加2361手；PP2401开7522最高7554最低7462结算7503涨56，持仓减少10607手，日线图来看，L2401日盘小幅反弹，夜盘回落。均线系统来看空头排列未改，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方收敛，动力减弱但仍处于弱势区域。短期支撑位7900，压力位8100。PP2401日盘反弹收十字星，夜盘再次回落，均线系统来看呈现空头排列，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方收敛，下行动力减弱。短期支撑位7300，压力位7600。

【现货市场】

1.周一华北地区LLDPE主流成交价格在8050-8070元/吨，华东拉丝主流价格在7590-7680元/吨。基差PP01华东73，L01华北45。

2.周一两油库存83万吨，较上周五上涨5万吨。部分区域石化厂价上调，货源成本支撑增强；下游终端及贸易商均出现一定接盘意向，市场实盘成交转好。

【市场信息】

国际油价全线下跌，美油11月合约跌0.73%，报87.05美元/桶。布油12月合约跌0.84%，报90.13美元/桶。 

美国财长耶伦表示，美国国债利息“仍然可控”。耶伦表示，美国经济处于良好状态，利率可能会持续处于高位，不过目前情况尚不明朗。

【综合分析】

价格进一步上冲动力有限，资金表现无亮点，短期处于低位震荡格局，上下空间均受限。

纸浆

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盘面减仓上行调整   日线关注高位压力

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线上行6328高点整理，日盘收盘报收6324点，同比下跌2点/0.03%。主力合约持仓304200手，持仓同比减少11866手。盘面看，纸浆短线减仓放量上行，节后交易资金回落明显，主力席位看，多头持续加仓明显，买盘席位主导行情驱动。期现方面看，随着节后现货需求逐步落地，需求表现相对平稳，市场前期涨价逻辑应验。随着需求证伪，市场短线关注供应表现，港口去化重回累库预期，随着近月到港量持续回升，现货近月偏紧预期缓解，加针和俄针分化表现，市场交割逻辑下，期价升水空间不大。俄针整体依然偏弱，盘面交易资金逻辑和买盘预期。但随着俄针标品需求明晰，盘面溢价空间或逐步回归。短线偏强表现下，期价不乏继续上冲表现，但日线高位阻力明显，期价溢价拉高卖保利润空间，在供应链无明显紧张预期下，纸浆整体上行空间已有限。操作上，盘面关注冲高回落表现，日线上看6200支撑表现。高位关注6300上方压力表现。个人建议，仅供参考。

【现货信息】

截止10.16日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6100元/吨，银星6400元/吨，马牌月亮6450元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5600元/吨。 

玻璃

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市场情绪较为灵活，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2097元/吨，环比上一交易日-0.10%。华北地区主流2020元/吨；华东地区主流价2120元/吨；华中地区主流价2060元/吨；华南地区主流价2250元/吨；东北地区主流2020元/吨；西南地区主流价2190元/吨；西北地区主流价2010元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法产业企业开工率为82.35%，环比昨日持平；浮法玻璃行业产能利用率为82.97%，与上一日持平。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4034.0万重箱，处于去年1月末以来新低，环比减少261.3万重箱或6.08%，同比下降42.48%，折库存天数较上期下降1.2天至16.8天。目前中下游库存储备多在中低位，近日刚需补库下产销尚可，多数厂家灵活操作。　　

【技术分析】

上一交易日，玻璃2401合约开盘价1636元/吨，最高价1649元/吨，最低1598元/吨，收盘价1643元/吨，结算价1625元/吨，总持仓94.6万手，涨跌+0.55%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。

【策略建议】

短期来看，市场情绪较为灵活，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

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需求小幅恢复，聚酯原料阶段供需向暖

【PX、PTA现货概述】

PTA现货价格收涨46至5876元/吨，现货均基差收稳2401+43；PX收1036.67美元/吨，PTA加工区间参考256.82元/吨；

【乙二醇现货概述】

乙二醇市场出现一定上涨走势，周末国际原油大幅上涨，增强多头信心。早盘开盘时，张家港现货价格在4020附近高开，盘中在部分石化检修利好以及主港库存数据发货数据转好等因素影响，日内保持高位运行，至下午收盘时，现货价格在4025附近商谈，现货基差来看，今日出现一定走强，本周现货基差01-90附近商谈并成交。

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格涨25至7435。涤纶短纤自身供需形势较前期稍有修复，且成本端呈现涨势，多因素提振下，日内涤纶短纤市场价格有所反弹。涤纶短纤基准价涨25至7435，现货加费空间跌19至1063。

【市场分析】

PX：PX上市以来，价格持续回落。一方面是原油明显回落，以及下游汽油走弱导致调油需求下滑，年初至今的芳烃调油逻辑改变；另一方面，10月PX下游PTA检修较多，对PX需求阶段减少。目前PX-原油价差回到400美金/吨左右，算是一个中性略偏低的水平。PX的估值也下来了，从机构给出的平衡表来看，10月应该PX最差的时刻（PX检修少+TA检修多），后面11-12月伴随着TA检修的结束和新投产，PX供需将改善。关注PX正套和做缩PTA加工费（如果PTA加工费高于400）。需要注意的是，虽然上游降价了，但下游TA和聚酯的利润依然很差，警惕超预期下游的负反馈。

PTA：自身情况来看，10月检修相对偏多，聚酯需求小幅回升中；10月以后供应恢复+新投产，需求走弱，供需共振驱动向下。原油目前处在一个可上可下的位置；PX-原油价差回到了400美金左右，属于中性偏低的状态。策略上，单边中长期驱动偏弱+低利润+成本端可上可下，交易价值不大；跨期价差上，驱动季节性支持反套；但结构上不利反套；现货的极低利润，可能出现超预期检修的利好。最近15价差先拉正套，又迅速走反套。

乙二醇：最近沙特装置因效益问题停车，这意味着：（1）目前乙二醇的利润估值很低了，往下的空间有限。（2）进口供应可能会缩减，供应的压力有望缓解些。国内方面，也有检修的动作。整体供应上的压力是有望缓解一些的，从边际的角度来看，供应的利好是有望率先形成的，鉴于高库存的压力，单边做多优于价差正套。但后面的需求估计也会走弱，供需双弱，很难评估高库存的去库力度。。

【策略建议】

PX关注正套

纯碱

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现货松动

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力01合约开盘价1728/吨，收盘价1742元/吨，最高1746/吨，最低1703元/吨，上涨1.04%。持仓94.1万张，较前一交易日+1.7万张，成交68.3万张，较前一交易日+10.8万张。夜盘开盘1742，收于1708。FG-SA01价差-81，SA1-5价差72。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价2800左右。本周厂家库存预计累库5万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】逢高空远月。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

10月16日，豆粕期权当日全部合约总成交量为20万手，持仓量63万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为16%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前豆粕20日历史波动率为21%。

【策略建议】大豆到港较少，营养端亏损，豆粕供需双弱，现货价格持续回落，压制期货价格。USDA10月报告中，预计美国大豆总产量减少4200万蒲，预计美国大豆出口量下调3500万蒲，整体利多。豆粕短期宽幅震荡为主。可尝试双卖为主。

【白糖期权行情介绍和分析】

10月16日，白糖期权当日全部合约总成交量为13万手，持仓量37万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为13%。

【策略建议】国内供应仍然偏紧，配额外糖亏损仍然较大，但巴西阶段性丰产，北方甜菜开始压榨，进口糖陆续到港，或缓解供应紧张，预计近期或宽幅震荡运行，预计短期内盘面以调整为主。

【50ETF期权行情介绍和分析】

10月16日,50ETF期权当日全部合约总成交量为140万张，持仓量230万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为17%，认沽期权合约隐含波动率为15%。当前50ETF20日历史波动率为11%。

【策略建议】国家队的下场一定程度提振市场信心，但当前市场分化明显且长期向上的驱动力不足，大量卖权的存在打压波动率处于较低水准。观望为主。

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