【现货和基差】唐山钢坯+20至3570元每吨。华东螺纹+10至3840元每吨，10月和1月基差分别为73和-2元每吨。热卷维稳至3890元每吨，热卷10月和1月合约基差分别为-63和-13元每吨。

【利润】现货利润稳中有跌，螺纹长流程利润-39元每吨，电炉利润-144元每吨。热轧利润下降，接近成本线。

【供给】铁水产量见顶，-0.4至247.8万吨。五大材产量持续三周减产，环比下降18.6万吨至903.9万吨。其中螺纹减产5.9万吨至247.7万吨。热轧产量减少6.7万吨至308.9万吨。今年铁水更多倾向于五大材以外的钢材，虽然铁水同比增长5.8%，但五大材产量同比下降，而非五大材产量同比增长。

【需求】本周五大品种表需-4至940.9万吨。其中螺纹表需减少3.7万吨，热轧表需减少1.3万吨。出口和基建支撑钢材需求，近期地产销售政策持续放松，以及昨日降准，提升市场情绪，近期市场情绪相对偏暖。

【库存】本周产量环比去库，总库存压力并不大，五大材库存环比下降37万吨之1579.4万吨。建材和板材库存走势分化。螺纹减产去库，库存偏低；而热卷前期库存高企，近期随着热卷减产，库存从高位环比下降。

【观点】焦煤强势上涨，推动螺纹破位上涨。虽然钢材需求边际变化不大，但由于钢材直接出口较好和基建支撑需求，高产量下，暂未产生高库存压力。而铁水高产量，导致原料库存持续低位，成本支撑钢价走强。地产销售暂无改善情况下，下半年钢材缺乏向上弹性，但存量需求也能承接铁水处于相对较高水平，铁水没有大幅下降预期下，成本韧性在，跌幅有限。