来源：华融融达期货

农产品

棉花

向下滑动可查看更多内容↓

下游市场整体持稳运行，郑棉期价延续震荡走势

【现货概述】

9月18日，棉花现货指数CCI3128B报价至18172元/吨（+6），期现价差-881（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7500元/吨（+0)，黏胶短纤报价12950元/吨（+0）CY Index C32S报价24590元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25153元/吨（+3）；郑棉仓单5596（-163），有效预报26（+20）。美国EMOT M到港价102.7美分/磅（+0）；巴西M到港价99.4美分/磅（+0）。

【市场分析】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至9月12日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单59063张，较前一周减少5809张；仅期货非商业性持仓净多单51382张，减少5028张；商品指数基金净多单64509张，增加660张。基金净多头寸有所下跌。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收87.02美分/磅，期价较上一交易日上涨0.32美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。

9月18日储备棉销售资源20000.4523吨，实际成交14578.6852吨，成交率72.89%。平均成交价格17367元/吨，较前一日下跌62元/吨，折3128价格17800元/吨，较前一日下跌102元/吨。目前下游棉纱市场交投气氛一般，旺季预期落空，订单仍未放量，整体表现不佳，下游纺企利润情况依旧为负，减产增加。目前距离新花上市仅十余天，北疆需要关注霜期情况，以及开称价格和市场情绪表现。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阴线报收17195元/吨，期价较上一交易日下跌90元/吨， 持仓减少1634手，至57.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示多，技术指标有所转弱。

【操作策略】

目前新棉收购价格尚未确定，但市场对籽棉价格抱有偏强预期，或将在一定程度上对盘面价格起到支撑作用，但同时需要关注政策端的变化，棉价整体或将延续宽幅震荡走势。（仅供参考）

棉纱

向下滑动可查看更多内容↓

需求端走货速度放缓，市场心态继续走弱

【现货概述】

9月18日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18172元/吨；CY Index C32S报价24515元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25211元/吨；部分地区棉纱价格：

山东产高配C40S带票到货26200元/吨

河南产紧密纺高配C40S带票到货27500元/吨

江苏产OEC16S进口棉包漂带票到货20200元/吨

【市场分析】  

9月上半月已过，局部地区全棉坯布市场销售转入偏弱状态，织厂心态低，不少表示9月基调如此，下半年基本难有行情。销售方面，低支纱卡维持季节性走货，高支高密动销少，床品订单订单进入尾声，后续订单难续。棉纱市场交投气氛一般，下游订单反馈不佳，投机补库动力减弱，市场旺季预期减弱。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间22000-24500元/吨。

【策略建议】

（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）棉纱技术面有头肩顶的可能，未入场者可关注棉纱期价反弹沽空的机会。（仅供参考)

花生

向下滑动可查看更多内容↓

春米阶段开始收尾 关注麦茬产区天气

【市场动态】                        

新米情况：河南春花生已过集中上市期，产地上货量逐步减少，麦茬花生上市时间有所推迟，天气预报显示近几日仍有阴雨天气，麦茬主流上市时间预计尚需 1 周左右，具体仍需观察雨量大小；山东、河北地区上市主要以大花生及小日本为主，辽宁地区新花生零星上市，未来一周，白沙米供应货量相对有限，短期行情有望震荡偏强运行，对市场有一定的提振作用。

进口情况：苏丹精米黄岛港主流报价10750-10800左右，余货不多，以质论价为主，交易不多，议价成交，价格稳中偏弱，报价仅供参考。

油厂情况：费县中粮油厂采购报价下调100至10900元/吨，质量标准不变，要求通货，近两日退货率较高，严控黄曲霉。（花生精英网）

【主要逻辑】

1）陈季花生结转库存偏低，有效交割货源偏紧，10月合约下方支撑较为明显，豆粕-花生粕震荡偏强，油厂榨利修复，或将提升新季采购积极性。

2）主副产区陆续收获晾晒，新米上市规模逐步扩大，春花生集中上量阶段已过，关注麦茬收获期天气状况，持续等待双节备货节奏反馈。

【策略建议】

今日花生主力合约2311报收于10136元/吨，涨幅0.36%，持仓减5048手至16万手。费县中粮工厂入市开收，但量少价高，今日收购价再度下调。本周关注麦茬花生产区降雨情况。

生猪

向下滑动可查看更多内容↓

现货偏弱调整 继续关注二育动态

【期货方面】

 主力合约(LH2311)震荡调整，日内最高价16895元/吨，最低价16640元/吨，收盘于16740元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价400元/吨。

【现货方面】

 据涌益咨询数据显示，9月18日全国生猪出栏均价16.38元/公斤，较昨日-0.1元/公斤。养殖端认卖情绪尚可且前期二育猪也在逐渐出栏，市场供应相对充足，终端需求亦有所好转但跟进力度不足，价格稳中偏弱运行。

【多空逻辑】

 空头逻辑主要着眼于从前期能繁母猪存栏量推导三四季度标猪供应充裕和7、8月份压栏增重导致的供应压力后置两个方面；多头逻辑则主要着眼于目前市场压栏增重仍偏谨慎，后面肥猪需求旺季到来时有望再次出现肥猪带动标猪涨价的情况。

【后市展望】

 对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂未超预期）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，9-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。

【策略建议】

 如果增重利润空间出现明显走阔，建议考虑正套机会，否则建议短线观望（仅供参考）。

苹果

向下滑动可查看更多内容↓

晚熟采青陆续上市，盘面高位回落

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9230元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

2023年9月14号全国库存数据：卓创30.81万吨（周度去库10.10万吨）；钢联5.49万吨（周度去库4.21万吨）。

陕北洛川、富县产区纸袋嘎啦红货不多，当前采购商陆续赶来，询价订货陆续开始，根据苹果红度及大小占比，以质论价，好货价格居高不下。山东产区嘎啦上货量不大，且质量参差不齐，买卖基本以质论价议价成交为主。预期苹果现货价格维稳偏硬运行。

【技术分析】

AP2401开盘9327元/吨，最高9350元/吨，最低9120元/吨，收盘9162元/吨；日内最高波动230个点；成交量99878手（+5081），持仓量107838手（-16477手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉。

【策略建议】

短线操作建议9300-9000元/吨高抛低吸，长线多单可再等待时机进场。（仅供参考）

红枣

向下滑动可查看更多内容↓

双节临近购销尚可 郑枣震荡为主

观点：目前盘面有效仓单数量8339张（-57），折41695吨；仓单预报0张，折0吨，仓单持续流出，仓单有效期即将到期，下游到货量大。周一，国内期货主力合约涨跌互现，红枣高开低走收涨。基本面情况，部分果即将成熟，近期产区天气较好，适宜红枣生长，红枣表面不易发生开裂，霉烂现象，近期仍需要关注持续降雨天气。下游到货量仍多，前期客商囤货补货较多，目前成交速度减缓，库存向终端下沉，下游需要时间消化，同时双节临近，下游需求好转，对盘面有所支撑，盘面总体呈震荡走势。操作上投资类客户及下游客户13000元/吨附近逢低做多操作为主，上游客户销售货源调高基差出货。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级12.5-14.7元/公斤，一级灰枣9.0-11.3元/公斤，二级9.0-10.5元/公斤，三级7.0-9.00元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，特级12.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13455元/吨，最低价13265元/吨，收盘13390元/吨，较上一交易日结算价上涨65元/吨，持仓量60665（+983）手,成交量31397手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴上方下行。

【交易建议】

交易建议：投资类客户13000元/吨附近逢低做多为主。（仅供参考）

玉米

向下滑动可查看更多内容↓

东北新粮开秤收购，华北价格全线下调

【价格信息】

北方锦州港平舱价2840元/吨 (-0)，入库价2750元/吨 (-20) 。       

周一国内玉米期货价格震荡下行，主力11合约下跌46点，收盘价2646元/吨，最高2693元，最低2641元，结算2661元，总成交量 49.34（+7.55）万手，持仓 46.63（-2.63）万手，基差 104（+34），11-01合约价差 61（-16）。

9月15日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价480.00美分/蒲式耳，收盘价475.25美分/蒲式耳，下跌5.25美分/蒲式耳，最高价483.50美分/蒲式耳，最低价475.00美分/蒲式耳，结算价476.25美分/蒲式耳。

【市场信息】

深加工企业报价大幅下调。东北深加工企业报价平稳，黑龙江部分深加工开秤收购新粮，30%水潮粮玉米价格1.0706元/斤，折干2650元/吨，较去年开秤价上调5-15元/吨，暂无上量；华北深加工玉米收购价格全线下调，13个样本企业均价下调91元/吨，本地新玉米上量增加，晨间到货车辆周末增幅明显，企业压价收购，玉米价格继续探底。北港二等玉米收购价格小幅下调，到货量持续增加，库存低位支撑贸易商报价心态；广东港口二等玉米报2940-2960元/吨，较上周五跌20元/吨，期货大跌及少量偏差玉米出货不畅制约贸易商销售心态。

库存方面，截至9月14日，全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存28.83天，周环比减少0.44天，降幅1.51%，较去年同期下跌12.60%。全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量237万吨，较上周增加2.33%。

截至9月14日，四川秋粮收获过5成，其中一季稻过7成、玉米过8成；贵州秋粮收获过5成，其中大豆过8成、玉米过6成、一季稻过2成；湖北秋粮收获5成左右，其中，玉米、大豆收获7成，一季稻近4成；湖南一季稻收获过6成；新疆春玉米处于收获阶段，陕西南部玉米和水稻开始收获；甘肃大部玉米处于乳熟至成熟期。

【操作建议】

期玉米2401合约空单继续持有。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

白糖

向下滑动可查看更多内容↓

高位盘整

【行情回顾】

郑糖2401合约收盘报6886元/吨，跌幅0.61%；夜盘窄幅震荡，收盘报6905元/吨，涨幅0.29%。

【现货概述】

产销区现货报价持平，南宁仓库价7650/吨，成交一般；销区加工糖报价7530-7850元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日原糖3月合约收盘报27.34美分/磅，涨幅1.15%；伦白糖3月合约收盘报736.0美元/吨，涨幅0.88%。原糖维持在前高压力位徘徊，伦白糖近月交割完成，主要糖源以中东转口精制糖为主，显示市场流通白糖相对偏紧，10/12原白价差持续在138美分/吨左右盘整。欧盟区临近开榨，市场预计欧盟甜菜产量持平略增，有效缓解白糖偏紧，近期西欧市场现货价格有所回落。短期原糖受亚太区天气因素支撑高位震荡，关注投机资金持仓变化。

国内糖市表现较为清淡，现货市场当日交投一般，产区集团陈糖报价略有下调。郑糖受商品走弱和资金规避风险撤离下挫，2401合约盘中一度下跌至6860支撑线，夜盘跟随原糖小幅反弹，守住6900关口。海关8月进口到港食糖37万吨，同比减少31万吨，年度累计进口158万吨，同比减少114万吨，进口数据符合市场预期。新旧榨季交替，北方内蒙甜菜厂开榨，南方蔗糖区预计11月中上旬进入榨季，市场关注新糖定价和陈糖价格回调，高基差有所收敛。建议日内逢低试多短线交易为主。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

向下滑动可查看更多内容↓

多空拉锯，铁矿石触底回升

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投活跃，成交尚可，整体较上一日跌4-15.

【市场分析】

9月11日-9月17日，中国47港到港总量2340.6万吨，环比减少492.0万吨;45港到港2200万吨环比减少502.8万吨。澳巴19港铁矿发运总量2598.2万吨，环比增加79.0万吨，其中澳洲发运量1798.5万吨，环比减少39.8万吨，发往中国1573.0万吨，环比增加52.7万吨。巴西发运799.7万吨，环比增加118.9万吨。

今天铁矿石价格触底回升，主要由于上周五地产数据疲软叠加多家房企负面新闻，但成材端需求回升及城中村改造资金支持方面的消息提振盘面从而带动铁矿石回升。

宏观层面看，2023年1-8月份房地产施工面积同比下降7.1%，房屋新开工面积同比下降24.4%.地产数据依旧疲软，加上部分房企债券展期方案短期拉锯，部分房企融资部门受到监管使得短期出现利空情绪，但据21财经消息报道。城中村改造支持资金方面不仅纳入专项债支持范围，还鼓励银行介入，一定程度提振了市场信心。基本面层面看，铁水产量数据随有回落但依旧处于高位，这与市场对平控政策的预期形成反差，在房地产政策频发的背景下，成材端未来上涨预期被抬高 ，加上今天由于双节补库，成材端成交较好，叠加目前港口库存处于低位，铁矿石价格短期存在较大支撑。但前期发改委召开会议探讨加强铁矿石价格监管，一定程度出现政策顶信号。若钢厂后续强化减产力度，则铁矿石有继续下探的空间，反之则依旧处于宽幅震荡局面。

【操作建议】

震荡看待

【风险提示】

平控政策，国家政策刺激

不锈钢

向下滑动可查看更多内容↓

现货需求仍偏弱，盘面或以震荡为主

【现货概述】

9月18日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15800-15950元/吨，张浦报15900-16550元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15500-15800元/吨，部分资源报价较上一日涨100元/吨，对2311合约平均基差270（+100）。高镍铁主流成交价1175（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9100（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量92045吨（+1254吨）。 

【市场分析】

海关总署最新数据显示，2023年8月中国出口空调266万台，同比增长35.5%；1-8月累计出口3741万台，同比增长0.7%。8月出口冰箱607万台，同比增长35.5%；1-8月累计出口4378万台，同比增长8.3%。8月出口洗衣机274万台，同比增长48.9%；1-8月累计出口1830万台，同比增长39.4%。8月出口液晶电视952万台，同比增长5.3%；1-8月累计出口6539万台，同比增长7.9%。8月进口液晶电视2万台，同比增长4.2%；1-8月累计进口18万台，同比下降25.9%。

江苏南京钢铁9月高碳铬铁FeCr55C1000((Ⅱ型))招标定价9680元/50基吨（加工块，承兑含税到厂，含招标服务费），环比8月价格上涨480元/50基吨，招标数量800吨，交货期2023-10-25日前。

9月18日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四五尺开盘15400，较上周持平，返利待定；304不锈钢五尺热轧开盘15400，较上周涨100，热轧八折分货，返利待定。

即将进入9月下旬，金九行情整体偏弱。原材料上涨成本支撑下不锈钢价格较难下跌，同时，9月预计增产，但下游需求仍偏弱，预计价格上涨空间有限，我们认为不锈钢期货或维持区间震荡。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨0.39%，最高15525，最低15320，波幅205。单日成交量12.6万手（+21616手），持仓量88642手（-2211手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线向下发散，KDJ指标收敛有交金叉趋势，技术信号转强。截止收盘，资金净流出2111万，沉淀资金量9.61亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2311合约投机交易建议暂时观望，产业卖保单可继续持有（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

经济刺激政策不及预期、印尼镍矿事件发酵

铁合金

向下滑动可查看更多内容↓

煤炭板块偏强运行，双硅成本继续上移，但利润仍可观

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料1200-1250元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨，主产区主流电价0.41-0.5元/千瓦时，成本差明显。

硅铁现货：主产区72硅铁报6900-7100元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7400-7500元/吨现金自然块含税出厂，较上周涨100-200，煤炭带动的兰炭成本上涨是关键，能耗减产的预期存在。基本面方面，订单式生产居多，盘面升水带动的企业转移库存仍在持续，且非标库存不断上升，钢联统计的企业库存也开始增加，本周公布9月钢厂库存天数，预计仍是环比有增。

仓单变化：硅铁仓单18288张较上日减少47张，预报1360张较上日增加600张，合计98240吨，日环比增2765吨，显性库存开始增加。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.13%收在193.13，资金净流出27.09亿。黑色系中，铁矿石跌0.17%，螺纹涨0.68%，热卷涨0.31%，焦炭涨2.34%，焦煤涨4.3%。硅铁主力合约收在7560，涨幅1.56%，资金流出4805万，减仓8970手，结算价7558，期价升水幅度收窄，主要因现货跟涨。技术上，主连日K线收中阳线，KDJ线向上发散，1小时K线拉升后震荡，短期和双焦共振偏强运行。

【策略建议】

产业关注11-01合约7500-7800区间第二批套保操作，投机关注11合约7300/7130支撑和7600、7800压力。

【风险提示】

硅铁厂能控减产、动力煤强势拉涨、金属镁和出口需求好转

硅锰

【基本面分析】

锰矿：AMG Group 10月对华锰矿报价：Mn28-30%Fe>22%8-80mm南非高铁报3.6美元/吨度。节前硅锰厂补库预期下矿商报价坚挺，澳块报39.5元/吨度，南非块报32-32.5元/吨度，加蓬报38-39.5元/吨度。

硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6800-6850元/吨现金含税出厂，市场成交北方6700-6750，南方6800上下。十一前的钢厂补库逐步进入后期，厂家在低库存下维持订单生产，随着利润走扩厂家开工率维持高位，钢联统计的周度产量244566吨环比上周增2.83%，需求因为五大材产量持续下滑，上周铁水日均产量247.84万吨周环比降0.40万吨，钢需有高位承压迹象。接下来需要关注期价升水后的企业库存转移，同时也需要关注供应端宁夏石嘴山能控是否出减产降耗政策。

仓单变化：硅锰仓单16248张较上日持平，仓单预报400张较上日持平，合计83240吨，库存暂稳，关注非标库存变化。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.13%收在193.13，资金净流出27.09亿。黑色系中，铁矿石跌0.17%，螺纹涨0.68%，热卷涨0.31%，焦炭涨2.34%，焦煤涨4.3%。硅锰2311合约涨0.36%收在7164，资金净流出9488万，日减仓11454手，结算价7158，期价小幅升水。技术上，日K线收小阳线，日内波动率降低，KDJ线胶着弱金叉，1小时K线高位震荡。

【策略建议】

产业关注11合约7100-7300区间卖点价机会，投机关注11合约7200/7280压力和6950/6800支撑区间操作。

【风险提示】

平罗能控减产超预期，钢厂需求持续增加，锰矿反弹变反转

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

向下滑动可查看更多内容↓

铜价主力合约2310今日低开夜盘走低，周一白盘低位震荡回升收小阴线，收至69450元/吨。较上一日下跌330元/吨。本周公布了8月的经济数据。总体呈现底部企稳特征。8月，社零总额为3.8万亿元，当月同比4.6%，前值2.5%。社零增速高于预期。基于对美国软着陆的定价还没有转变，市场预期9月不加息，利率仍然维持longer high的周期。不过由于目前仍在处于抑制通胀的政策周期内，如果鲍威尔本周三晚对近期油价以及大宗商品的涨势提出鹰派的看法，那么通胀预期可能会被抑制，对铜价构成向上的压力。基本面：9月随着进口窗口的打开，进口到货较多，升水回落速率较快。8月精铜产量环比增加6.3万吨至98.9万吨，四季度累库风险较高。基本面边际有转弱的可能。操作：近期通胀预期在油价的带动下再次燃起，不过铜基本面短期转弱，价格维持高位震荡为主。关注本周美国FOMC会议里，美联储以及鲍威尔对大宗商品近期上涨的态度。

今日沪铝主力合约2310，今日低开低走，收中阴线，报收19195元/吨。较上一日下跌140元/吨。基于对美国软着陆的定价还没有转变，市场预期9月不加息，利率仍然维持longer high的周期。不过由于目前仍在处于抑制通胀的政策周期内，如果鲍威尔本周三晚对近期油价以及大宗商品的涨势提出鹰派的看法，那么通胀预期可能会被抑制，对铜价构成向上的压力。铝锭基本面市场，国内社会库存，按SMM数据，相较于周初去库0.5万吨，至51.9万吨，较上周五51.7万吨，小幅库0.2万吨。整体库存水平，边际在慢慢向上;能源成本端的连续回升也对单边价格产生一定支撑，展望十一假期附近，都会有明显的垒库出现，平均水平在5万吨，社会库存水平接近于60万附近，随后开始季节性去库。目前铝下游各版块均反馈旺季氛围并不明显，订单回暖幅度不及预期，且铝价高位亦制约企业开工率走高，在需求小幅回升带动下短期铝加工开工率预计稳中小增为主。

【操作】近期沪铝虚实盘比的上升推动价格上行，随着本周当月交割完毕，市场交易高虚实比暂告一段落，但由于现在整体仓位仍高，所以再后续合约上仍存在风险。后续观察库存的累积状态。

工业硅

向下滑动可查看更多内容↓

期货盘面涨势持续站上15000，工业硅现货价格再次上调

【基本面分析】

今日工业硅现货报价上调明显，553不通氧黄浦港口报价围绕14400-14600元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15100-15200元/吨；421价格黄浦港报价16000-16100元/吨。工业硅现货报价继续上涨，目前多晶硅产能逐步释放，磨粉厂在多晶硅厂新项目陆续投产的进程中有计划备库，部分多晶硅厂采购硅块自行磨粉，97硅工厂现货货源较为紧缺，大部分工厂排单生产至国庆节前后，仅有个别工厂现货出售。

有机硅价格持稳，DMC价格在14000-14600元/吨附近持稳运行，8月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约8.28万吨，环比减少1.1万吨。本月单体产量约31.8万吨，环比减产4.52万吨，整体开工率不足7月。有机硅价格随着工业硅价格有大幅上调的情况， 整体补货备货的情况未有明显增加。

下游多晶硅价格有所反弹，下游多晶硅价格略有反弹，N型硅料价格92.5元/千克，较上周上调1元/千克单晶硅复投料均价83.5元/千克，较上周上调0.5元/千克；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较上周上调1元/千克；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较上周上调1元/千克，本周多晶硅新一轮招标开始进行，整体报价正常，99硅粉主流报价17500-18000元/吨。

铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有反弹，目前报价19550-19750元/吨；ZLD102铝合金价格略有反弹，目前报价20250-20450元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存和小量补仓的状态，采购工业硅不积极；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-56000余吨，黄埔港仓库42000-44000余吨，天津港仓库在46000-47000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2311合约高开高走，今日涨幅1.63%，尾盘收在14995，资金净流入5693万，日增仓3147手，结算价14890，目前工业硅553基差在-595—-495左右，工业硅421基差在1005-1255左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有28160张仓单，较昨日增加72张，共计140800吨。

【策略建议】

个人投机客户建议选择偏多操作；未入场生产企业建议等待机会在2311合约上对工业硅进行卖出套保操作，贸易商客户目前不建议买入套保，仅供参考。

【风险提示】

3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。

能源化工

尿素

向下滑动可查看更多内容↓

产量缓慢恢复，价格偏强运行

【行情回顾】

UR2401合约收于2270元/吨（+42,+1.89%），品种总持仓量为596226手（-1635），仓单数量545张，无变化。山东01基差380元/吨（-12），01-05合约月差149元/吨（+5）。

【现货概述】

周末至今，国内尿素市场价格延续坚挺，部分企业小幅上调其出厂报价，周一期货盘面偏强运行。目前企业日产提升速度缓慢，库存低位，部分企业仍存待发，日内新单成交尚可，整体市场供货偏紧。需求方面，复合肥对尿素需求仍有支撑，淡季储备逐步入市，今日新一轮印标价格发布，东海岸405美元/吨略低于市场预期，但折算国内仍有出口利润，不过统计局今日公布的8月出口数据印证了法检收紧的事实，实际参与量继续关注。

山东主流价2650元/吨（+10）

河南主流价2640元/吨（+20）

山西主流价2480元/吨（+30）

内蒙通辽主流价2540元/吨

东北主流价2520元/吨

江苏主流价2680元/吨（+10）

【策略建议】

暂时观望。尿素整体估值偏高，主因现货利润处在同比高位，但前期盘面价格出现回落，尿素主力基差偏高；近期供给端装置变化不大，后市多有复产计划，需求面，秋季肥刚需跟进，其他工业需求表现不佳，高价下厂家订单有所下滑，但目前库存呢压力不大，供需均有走强预期，驱动合力中性。

甲醇

向下滑动可查看更多内容↓

盘面强势拉涨，成交气氛尚可

【行情回顾】

MA2401合约收于2625元/吨（+56，+2.18%），品种总持仓量为2216909手（+114733），仓单数量11952张（-200）。江苏01基差-35元/吨（-6），01-05合约月差106元/吨（+4）。

【现货概述】

今日甲醇市场延续涨势，期货盘面强势拉涨，现货报价随盘上涨，内地市场部分企业报价坚挺，商谈活跃，下游刚需补货为主，成交气氛尚可。具体来看，主产区市场价格窄幅上调，目前场内库存仍维持低位，受盘面影响，部分企业价格报价上调，临近假期，下游存一定备货需求，成交情况尚可。消费地市场价格上涨，目前场内业者心态坚挺，下游多按需采购，市场交投气氛尚可。港口随盘面上涨后维持高位，现货刚需商谈。

江苏市场价2590元/吨（+55）

鲁南市场价2410元/吨（+50）

内蒙市场价2185元/吨（+45）

河南市场价2385元/吨（+60）

【策略建议】

暂时观望。近期国内煤价涨跌互现，港口维持上移，原油等大宗偏强亦对甲醇有所提振；港口继续累库至高位，但近期海外装置负荷均有所下滑，后续到港预期减弱，随着烯烃装置重启，下游产品开工率走高，加之内地库压不高，短期内或持稳运行。关注双节前运力状况，上下游出货需求、备货力度对行情的扰动。

PVC

向下滑动可查看更多内容↓

氯碱企业利润走阔开工提升明显，PVC基本面有所转弱

【现货市场】

PVC期货震荡下跌，周末期间电石价格大幅下跌，乌海、宁夏地区主流电石出厂报价下调至2900元/吨，烧碱价格继续走强，氯碱企业利润进一步走阔，企业生产积极性明显提升。下游采购积极性不高，现货市场交投气氛偏淡，观望氛围浓厚。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提6290-6400元/吨

华南主流现汇自提6350-6450元/吨

河北现汇送到6260-6320元/吨

【技术分析】 

V2401合约开盘价6430，最高价6450，最低价6350，收盘价6390跌44跌幅0.68%。成交量140.8万手，增加25.5万手。持仓量79.5万手，增加11095手。

受国际原油期货大幅上涨影响，能源系相关商品处于偏强运行状态，短期内商品期货市场呈工强农弱格局。技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货位于布林带指标中下轨线之间偏弱震荡，短线建议参与者关注6450附近压力及6300附近支撑。

【逻辑观点】

周末期间电石价格下调明显，乌海、宁夏地区电石主流出厂价回落至2900元/吨，考虑到短期内能源及煤炭板块整体偏强，兰炭价格走强对于电石端存在的支撑，短期内电石价格或企稳调整为主。烧碱短期内的库存低位企业挺价意愿相对较强，当前山东地区32%烧碱上调50元/吨报价950元/吨，氯碱企业利润走阔，行业整体开工意愿明显提升，关注新增产能投产及部分设备重启情况。近期国际原油期货大幅上涨，能源系相关品种走势偏强，对于工业品当前普遍存在的低库存情况形成偏强提振，考虑到PVC基本面供需格局趋弱期现货上行空间相对乏力，期货短线随商品氛围共振运行，关注6450一线压力。

PP/PE

向下滑动可查看更多内容↓

原材料持续上涨，聚烯烃成本支撑限制下方空间

【期货市场】

周一L2401开8409最高8445最低8312结算8379涨20，持仓增加7115手；PP2401开7964最高7997最低7845结算7919涨6，持仓减少6487手，日线图来看，L2401日盘增仓上行，夜盘走高。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位8300，压力位8500。PP2401日盘震荡上行收阳，夜盘走高，均线系统来看多头排列未改，MACD（8，13，9）绿柱变化不大，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7800，压力位8200。

【现货市场】

1.周一华北地区LLDPE主流成交价格在8350-8400元/吨，华东拉丝主流价格在7920-8050元/吨。基差PP01华东-71，L01华北-80。

2.周一两油库存66.5万吨，较上周上涨3.5万吨。市场交投气氛谨慎，贸易商多随行就市出货，现货价格小幅调整。终端需求改观不大，成交走量商谈。

【市场信息】

国际油价全线上涨，美油11月合约涨1.08%，报90.99美元/桶。布油11月合约涨0.47%，报93.48美元/桶。

央行9月18日开展1840亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日有2150亿元逆回购到期，因此单日净投放290亿元。

美国财政部长耶伦表示，没有迹象表明美国经济即将陷入衰退，现在判断美国汽车行业罢工可能产生的影响为时尚早。劳动力市场有所趋弱，但仍处于“健康”状态，工业产值在增长，“通胀在下降”。

【综合分析】

资金多头主力增仓居多，技术面来看多头趋势未改。短期下有支撑向上分别关注8500和8100一线的突破有效性。

纸浆

向下滑动可查看更多内容↓

纸浆趋势盘面上破  短线关注整数压力

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面企稳上行整理，期价盘面整体高开高走，短线盘面上冲六千关口。日盘收盘报收5954点，同比上涨136点/2.34%。主力合约持仓292700手，持仓同比增加12112手。近月贴水交割表现下，买盘创纪录交割量。近月的强势表现提涨盘面情绪，随着现货报价走高，主流银星提价5850左右。俄针探涨5600。下游市场涨价函跟随提涨，主流市场表现旺季气氛渐浓。叠加纸浆国内主流港口青岛港库存继续呈现去库的局面。叠加盘面技术性多头趋势维持。现货趋涨预期较高，随着库存窄幅去化。技术形态看，多头趋势延续。操作上，盘面关注冲高阻力表现，日线上看6000左右。个人建议，仅供参考。

【现货信息】

截止9.18日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5600元/吨，银星5800元/吨，马牌月亮5900元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4950元/吨。 

玻璃

向下滑动可查看更多内容↓

行业保持去库状态，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2070元/吨，环比上一交易日+0.29%。华北地区主流1990元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价2050元/吨；华南地区主流价2240元/吨；东北地区主流1970元/吨；西南地区主流价2150元/吨；西北地区主流价1950元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法玻璃行业开工率为81.31%，环比增加0.66%；浮法玻璃行业产能利用率为83.12%，环比增加0.46%，本周产量或将增长。全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比降0.39%，同比增加0.69%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加63万重箱或1.54%，同比下降45.46%，折库存天数增加0.2天至17.6天，其中东北、华南区域产销尚可，行业保持去库状态。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2401合约开盘价1702元/吨，最高价1713元/吨，最低1670元/吨，收盘价1708元/吨，结算价1695元/吨，总持仓98.9万手，涨跌+0.35%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。

【策略建议】

短期来看，市场价格较为灵活，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

向下滑动可查看更多内容↓

下游利润薄弱，上游相对强势

【PX现货概述】

今日PX10月价格1161美元/吨，11月1152美元/吨，PX收于1155美元/吨，降6美元/吨。（CFR中国）。

【PTA现货概述】

PTA现货价格收跌119至6336元/吨，现货均基差收稳2401+18；PX收1155美元/吨，PTA加工区间参考80.83元/吨； 

【乙二醇现货概述】

主港库存下降，发货数据较好以及部分装置出台10月份检修计划多种因素共震下，市场出现一定冲高走势，但高位买盘谨慎，追高热情不高，市场价格从日内高点回落，下午收盘时，现货价格回落至4250-4255附近价格，本周现货基差在01-143至01-140区间商谈。

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格跌50至7810。需求偏弱，叠加成本端转弱，日内涤纶短纤市场价格有所回调。

【市场分析】

PTA：开工因装置意外下滑，预计后面很快会恢复，且部分聚酯或有停车，短期供需偏弱。中期：四季度汉邦有计划复产，且逸盛海南预计投产，供应有增量，四季度一般是终端和聚酯淡季，驱动往下，但TA现货利润已经很低。单边价格价格跟随成本，且可能会给PX带来负反馈；15价差大概率向反套发展。

PX:原油和PX最近很强，导致目前上下游利润分配存在矛盾，上游利润集中，下游亏损维系，这种情况下，需要评估原油能否继续强势，以及下游负反馈何时恶化，都比较难评估。PX期货上市2405及以后合约，预期情况是偏强的，但TA较低的盘面利润，也限制了PX的往上的空间。找机会还是正套、以及做缩PTA加工费为主。

乙二醇：高库存，高供应，高需求，市场和资金空配意愿强。这种情况下，做空参与者拥挤，做多没啥能看到的利多因素，1-5价差偏向正套，用时间换取供应的超预期利好（国内供应缩减、或者进口下降），带来的主力合约反弹，可能盈利效率较低。优点是11月之前难亏钱。

【策略建议】

PX关注正套

纯碱

向下滑动可查看更多内容↓

临近两节，再次收基差

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力01合约开盘价1841/吨，收盘价1873元/吨，最高1876/吨，最低1811元/吨，上涨2.57%。持仓93.6万张，较前一交易日-1.1万张，成交103.2万张，较前一交易日-10万张。夜盘开盘1873，收于1867。FG-SA01价差-148，SA10-1价差894。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价3100左右。本周厂家库存预计累库2万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】正套或逢高空远月。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

向下滑动可查看更多内容↓

【豆粕期权行情介绍和分析】

9月18日，豆粕期权当日全部合约总成交量为23万手，持仓量71万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为21%。

【策略建议】单产下调虽然超预期,但由于需求整体下调幅度较大,报告整体偏空,未来一段时间中美豆整体基本面预期继续缺乏亮点,偏弱运行为主;国内豆粕下游库存较高,加之情绪转淡,短期市场继续偏利空。期权策略持有远月虚值看跌期权。

【白糖期权行情介绍和分析】

9月18日，白糖期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量42万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前白糖20日历史波动率为12.6%。

【策略建议】国内糖源新旧榨季结转低库存，支撑现货价格冲高，产区集团挺价意愿较强。受华商储备交易中心公告升级白糖拍储系统，市场预计国家投放储备糖缓解供给，盘面因资金规避风险撤离，跌破 6900 整数关口，总而言之，内外糖价高价差倒挂和期现高基差，郑糖仍有上冲动力，短期回调空间有限。期权策略逢高买入虚值看跌期权。

【50ETF期权行情介绍和分析】

9月18日,50ETF期权当日全部合约总成交量为135万张，持仓量270万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为17%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为15%。

【策略建议】从政策、估值等维度来看目前市场具备较强吸引力，交易量回落至7000亿以下，流动性衰减是市场下跌的主要因素。A资金的最大分歧在于经济是否能够持续回升，短期经济的焦点集中于房地产，当前进入验证期。前期出台的放松政策仍需要一定的时间见效，随着降准信号公布，宽松政策仍在路上。静候市场底部到来，当前波动率较低，策略观望为主。

免责声明

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。

如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。