来源：华融融达期货

农产品

棉花

储备棉抛售增量令棉价承压运行，郑棉主力合约日内跌幅近400点

【现货概述】

9月4日，棉花现货指数CCI3128B报价至18433元/吨（+83），期现价差-634（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7500元/吨（+0)，黏胶短纤报价12950元/吨（+0）CY Index C32S报价24545元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25161元/吨（+5）；郑棉仓单7861（-83），有效预报161（-254）。美国EMOT M到港价100.9美分/磅（+1）；巴西M到港价97.4美分/磅（+1.1）。

【市场分析】

周一因美国劳动节假期，ICE期棉休市一天。

昨日储备棉日抛售量提升至两万吨，从成交情况来看，储备棉轮出成交20001.2021吨，成交率100%，成交均价17686元/吨，较上一日下跌523元/吨，折3128B价格18242元/吨，较前一日下跌408元/吨。截止9月4日储备棉累计成交28.8万吨，成交率100%。储备棉成交虽然依旧较好，但加价幅度较之前明显下滑。加大棉花市场调控的同时，对棉花价格形成一定的压力。目前棉纱市场交投总体一般，未见增量，下游订单尚无兑现，气氛较淡，关注后续订单表现。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阴线报收17420元/吨，期价较上一交易日大幅下跌370元/吨， 持仓减少2.9万手手，至63.8万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

短期需关注资金的流动，及供给、需求端的变化情况（仅供参考）

棉纱

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棉花、棉纱期价大幅跳水，现货市场观望情绪延续

【现货概述】

9月4日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18294元/吨；CY Index C32S报价24590元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25150元/吨；部分地区棉纱价格：

山东产紧密纺JC60S带票到货报34000-34500元/吨

山东产高配OEC21S针织包漂带票出厂21300元/吨

浙江产JC32S带票到货26800元/吨

【市场分析】  

受抛储消息影响叠加商品情绪回落，郑棉及棉纱期货大幅跳水。全棉坯布市场维持平稳，市场成交量一般，恢复不足，新增订单不多，市场情绪观望为主。棉纱市场走货继续分化，纺企棉纱报价多有上涨，但实际完全跟进仍有一定难度，下游订单仍较为匮乏，旺季不旺预期增强。现阶段纺企成品库存不高，外加成本端持续上涨，纺企挺价意愿较强，这对于棉纱价格有一定支撑，预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间23000-25000元/吨，后续关注成本端价格走势及需求端订单下达情况。

【策略建议】

（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）投资者前期多单继续持有，待价格上涨至压力位附近逐步平仓获利离场，未入场者观望为宜。（仅供参考)

花生

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上货节奏持续改善 难有集中上量契机

【市场动态】

新米情况：随着山东、河北副产区的陆续上市，需求方补库的可选择性有所分散，整体交易氛围一般，下游客商按需采购，等待安全水分及合理价格；春花生供应难以出现往年集中上量的情况，多数地区价格趋稳运行，河南皇路店成品小幅下滑，大花生价格较为坚挺，议价成交为主；基层农户卖货意愿尚可，各地陆续拔花生，晾晒3-5天后，上货量有望持续改善。

进口情况：苏丹精米黄岛港主流报价10800-10900左右，港口余货不多，近期交易一般，多按需采购，以质论价，报价较为坚挺。（花生精英网）

【主要逻辑】

1）陈季花生结转库存偏低，有效交割货源偏紧，10月合约下方支撑较为明显，豆粕-花生粕震荡偏强，油厂榨利修复，或将提升新季采购积极性。

2）主副产区陆续收获晾晒，新米上市规模逐步扩大，但春花生阶段难有集中上量契机，仍需双节备货节奏反馈，给予新米合理估值。

3）近期关注期货加保险项目套保需求对远月合约的影响。

【策略建议】

今日花生主力合约2311报收于10288元/吨，跌幅0.62%，持仓减1057手至17万手；2310合约报收于10672元/吨，跌幅0.19%，持仓减1253手至4.3万手。短期行情暂以宽幅震荡对待，进一步等待现货价格反馈。

生猪

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现货稳中偏弱 继续关注体重走向

【期货方面】

 主力合约(LH2311)先抑后扬，日内最高价16860元/吨，最低价16520元/吨，收盘于16830元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价280元/吨。

【现货方面】

 据涌益咨询数据显示，9月4日全国生猪出栏均价16.64元/公斤，较昨日-0.08元/公斤，价格微跌。养殖端认卖情绪增加且前期二育猪也在逐渐出栏，市场供应充足，终端需求虽有所增加，但跟进力度不足。

【多空逻辑】

 空头逻辑主要着眼于从前期能繁母猪存栏量推导三四季度标猪供应充裕和7、8月份压栏增重导致的供应压力后置两个方面；多头逻辑则主要着眼于目前市场压栏增重仍偏谨慎，后面肥猪需求旺季到来时有望再次出现肥猪带动标猪涨价的情况。

【后市展望】

 对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂看不到超预期的苗头）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，9-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。

【策略建议】

 如果增重利润空间出现明显走阔，建议考虑正套机会，否则建议短线观望（仅供参考）。

苹果

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早熟价格走弱，盘面宽幅震荡

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9100元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

2023年8月31号全国库存数据：卓创40.90万吨（周度去库10.93万吨）；钢联15.16万吨（周度去库6.64万吨）。

陕北洛川、富县产区纸袋嘎啦红货不多，当前采购商陆续赶来，询价订货陆续开始，根据苹果红度及大小占比，以质论价，好货价格居高不下。山东产区嘎啦上货量不大，且质量参差不齐，买卖基本以质论价议价成交为主。预期苹果现货价格维稳偏硬运行。

【技术分析】

AP2310开盘8766元/吨，最高8874元/吨，最低8760元/吨，收盘8817元/吨；日内最高波动114个点；成交量57931手（-5692），持仓量52479手（-6781手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向下。

【策略建议】

AP2310周度参考区间8600-9000元/吨。（仅供参考）

红枣

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产区大风蓝色预警再起 郑枣高开高走收涨

观点：目前盘面有效仓单数量10066张（-145），折50330吨；仓单预报0张，折0吨，仓单加速流出，下游到货量大。周一，商品市场涨跌不一，丁二烯橡胶（BR）涨超6%，焦煤涨超5%，氧化铝、沪镍、液化石油气（LPG）涨超3%，聚氯乙烯（PVC）、原油、焦炭涨超2%，尿素跌超6%，纯碱跌超4%，菜粕跌超3%，棉花、淀粉、玻璃跌超2%，红枣上涨收阳。基本面情况，上游产区红枣进入白熟期，需要关注持续降雨天气及大风冰雹等极端天气。阿克苏地区气象台2023年9月4日13时继续发布大风蓝色预警信号：预计阿克苏地区阿克苏市、阿拉尔市、温宿县、库车市、沙雅县、新和县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、柯坪县未来24小时将有8级以上的偏北阵风，风口及开阔地带阵风9-10级。从产区了解到大风已至阿克苏地区红枣、香梨等林果业受损。下游目前到货量多，客商囤货心理增强，购销氛围较好。操作上投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13750元/吨，最低价13310元/吨，收盘13515元/吨，较上一交易日结算价上涨220元/吨，持仓量61872（+2973）手,成交量85765手，盘面高开高走，盘中冲高回落收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴上方粘合。

【交易建议】

交易建议：上游加工厂套保持仓依据现货持仓调节，投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）

玉米

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玉米价格涨跌互现

【价格信息】

北方锦州港平舱价2860元/吨 (+20)，入库价2810元/吨 (+20) 。       

周一国内玉米期货价格大幅下跌，主力11合约下跌43个点，收盘价2673元/吨，最高2723元，最低2663元，结算2686元，总成交量57.52（+15.99）万手，持仓65.27（-2.84）万手，基差137（+63），11-01合约价差64（-9）。

9月1日CBOT玉米期货主力12月合约开盘价478.00美分/蒲式耳，收盘价482.75美分/蒲式耳，上涨4.50美分/蒲式耳，最高价485.25美分/蒲式耳，最低价477.50美分/蒲式耳，结算价481.50美分/蒲式耳。

【市场信息】

深加工企业报价区域性调整。东北深加工价格大体稳定，粮质较好，贸易商心态偏强，粮源供给持续偏紧，个别企业挂价较上周五上涨10元/吨；华北深加工企业收购报价涨跌互现，山东晨间到货有所下降，企业挂价跌势放缓，部分相较上周五变化（-30）-20元/吨不等。北港二等玉米平舱报价2860-2880元/吨，较上周五稳定，港口库存维持低位，贸易购销心态维持坚挺；广东港口二等玉米报2980-3000元/吨，较上周五稳定，价格涨至阶段性高位，饲企采购偏于谨慎，同时本周供应依旧偏紧，贸易商报价心态相对坚挺。

库存方面，截至8月25日，北方四港玉米库存共计126.5万吨，周比减少0.1万吨；当周北方四港下海量共计20.1万吨，周比减少0.7万吨；截至8月31日，全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.40天，周环比增加0.63天，增幅2.20%，较去年同期下跌4.37%；全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量224.7万吨，较上周减少2.52%。

【操作建议】

观望。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

白糖

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重心上移

【行情回顾】

郑糖2401合约收盘报7038元/吨，涨幅0.19%；夜盘窄幅震荡，收盘报7048元/吨，涨幅0.14%。

【现货概述】

产销区现货报价上调，南宁仓库价7550/吨，成交一般；销区加工糖报价7550-7980元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日适逢美国劳动节，ICE交易所休市。伦白糖10月合约收盘报731.5美元/吨，涨幅0.48%。伦白糖10月合约本月15日交割，主力合约换月至12月，受供给偏紧影响，伦白糖维持强势向上趋势。亚太区印泰两大产区8月降雨低于常年均值，泰国蔗区中部和北部旱情严重，甘蔗减产已不可避免；印度季风雨9月底即将结束，目前水库容量低于正常水位21%，中部地区受旱面积仍在扩大。由此来看，亚太区供应大概率下调，未来国际贸易流主要依靠巴西供给。关注9月中下旬欧洲甜菜产区开机进度和炼厂采购情况。

国内糖市现货交投情况偏好，集团报价上调，北方甜菜陈糖基本清库，贸易环节采购较为积极。郑糖受原糖高位盘整影响，资金增仓推动，2401合约突破7000整数关口，保持震荡向上趋势。8月产销数据偏中性，符合市场预期，工业库存下降至近年最低水平。预计8月进口食糖同比继续下降，船期到港时间略有延后。9月市场糖源较低月份，新旧榨季交接期，盘面波动易受市场情绪影响，关注产业糖企套保意愿和新糖预售节奏。建议以日内短线交易为主。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

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唐山突发限产，铁矿石冲高回落

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交清冷，整体较上一日涨3-8.

【市场分析】

8月28日-9月03日，中国47港到港总量2010.9万吨，环比减少573.2万吨;45港到港1978.7万吨环比减少508.3万吨。澳巴19港铁矿发运总量2762.9万吨，环比增加35.9万吨，其中澳洲发运量1886.9万吨，环比增加70.9万吨，发往中国1467.4万吨，环比减少53.6万吨。巴西发运876.0万吨，环比减少35.1万吨。

今天铁矿石价格冲高回落，主要由于众多利好政策刺激资金做多情绪，但唐山地区接到环保限产减排指示，长流程钢厂烧结机限产20-30%加上价格处于相对高位，部分资金止盈观望。

宏观层面看，房地产行业利多消息频出提振市场，资金做多情绪被激发。基本面层面看，mysteel此前发布各省平控方案但目前依旧无正式文件流出， 铁水产量数据继续处于高位并同比增加，这与市场对平控政策的预期形成反差，在房地产政策频发的背景下，成材端未来上涨预期被抬高 ，但今天唐山突发限产影响价格继续上冲。短期在钢厂没有实际性减产的前提下，价格弹性幅度变大，但连续涨价也使得现货端上涨幅度减小，且钢厂逐渐进入亏损阶段。建议宽幅震荡偏强看待。

【操作建议】

震荡看待

【风险提示】

平控政策，国家政策刺激

不锈钢

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沪不锈钢三连阳后收阴线，警惕政策影响边际减弱

【现货概述】

9月4日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价16000-16150元/吨，张浦报16300-16700元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15750-15950元/吨，报价较上一日涨50-200元/吨不等，对2310合约平均基差45（+15）。高镍铁主流成交价1165（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9100（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量70236吨（+3576吨）。 

【市场分析】

国家发展改革委副主任丛亮表示，近日，中央编办也正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、早见效。相信随着各项政策的落实、专职机构的设立，将进一步激发民营经济发展活力和内生动力，民营经济发展必将迎来更广阔的舞台和更光明的前景。

近日，国家矿山安全监察局陕西局对黄龙县小寺庄煤矿有限责任公司进行现场监察时，发现该矿存在重大事故隐患。依据《国务院关于预防煤矿生产安全事故的特别规定》之规定，国家矿山安全监察局陕西局责令黄龙县小寺庄煤矿有限责任公司停产整顿。

据铁合金在线，2023年7月份南非高碳铬铁总出口量为23.96万吨，环比减少8.86万吨，环比减幅27%，同比减幅32.75%。其中，直接出口至中国10万吨，环比下降3.85万吨，占比41.74%。

9月4日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢五尺热轧开盘15500，较上周涨100，八折分货，返利待定。

沪不锈钢收出阴线，现货报价调涨幅度不一，但目前实际成交一般。不锈钢原料上涨后价格方面存在一定支撑，现货持仓成本均不低，对“金九”期待偏中性，政策影响边际减弱后，市场多在等待需求端的反馈，持续关注资金动向及9月现货成交情况。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨0.28%，最高16000，最低15835，波幅165。单日成交量114754手（-29382手），持仓量71811手（-5495手）。指标上，MACD绿柱增加快慢线缓慢发散，KDJ指标收敛交弱金叉，空头信号减弱。截止收盘，2310合约上资金净流出6048万，沉淀资金量7.97亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

上游原料涨价叠加进入传统旺季，不锈钢价格方面存在乐观支撑，但同时供应增加等待终端需求释放，价格上涨空间可能有限。SS2310合约投机可关注15600附近支撑，16200附近压力；产业可在16000上方关注11、12、01合约套保机会。（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

经济刺激政策不及预期。

铁合金

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系统性上涨情绪暂缓，合金11合约冲高回落，关注河钢定价

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示，上周五青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨持稳，神府兰炭小料1050-1100元/吨出厂周环比涨20-30元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨周环比跌20元/吨。关注8月结算电价。

硅铁现货：主产区72硅铁报6800-6900元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7200-7300元/吨现金自然块含税出厂，报价有所上调。9月钢招正在进行中，三明钢铁定价7500元/吨，河钢尚未定价，盘面博弈除了政策窗口期的工业品系统性反弹，兰炭价格反弹、宁夏硅铁厂检修以及钢厂补库、交割库降库等现实利多均在反应。铁合金在线资讯：宁夏大有因线路问题临时停2-3天，银河有2台检修2-3天，甚至还传出三元事故，检修时间短，所以对总体供需影响不大。需求端，9月钢厂补库预期已逐步落地中，供需紧平衡中去库持续，但上周钢联的企业库存数据下降边际递减，交割库缓慢出货，预计9月钢厂库存天数回继续回升。

仓单变化：硅铁仓单20702张较上日减少157张，预报420张较上日持平，合计105610吨，库存持续下降中。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.01%收在190.57，资金净流出59.82亿。黑色系中，铁矿石涨0.06%，螺纹涨0.35%，热卷涨0.2%，焦炭涨2.74%，焦煤涨5.05%。硅铁主力合约收在7328，涨幅0.63%，资金流入1.18亿，增仓10688手，结算价7358，期价升水。技术上，主连日K线收十字星阳线，KDJ线金叉有交弱死叉迹象，1小时线冲高回落并在7130附近有缺口，关注市场情绪缓和后的技术性回补缺口动态。

【策略建议】

产业关注合11-01合约7200-7500区间部分卖点价机会，投机关注11合约7030支撑和7500压力。

【风险提示】

需求负反馈、信息不对称、粗钢平控不及预期、移仓博弈

硅锰

【基本面分析】

锰矿：上周锰矿库存下降，本周初贸易商报价坚挺。天津港南非半碳酸锰矿报盘上调0.5元/吨度，主流报价31.5-32元/吨度，澳块以及加蓬块报价暂时平稳。10月期矿普跌，关注加蓬发运和到港进度。

硅锰现货：硅锰6517现货北方报价6600-6650元/吨现金含税出厂，南方报价6600-6700元/吨现金含税出厂，上周钢招从6900-7000元/吨小幅上探至7000-7050元/吨，本周钢厂投标价格7100-7200元/吨，挺价心态持续。盘面近月合约逐步走升水，交易宏观利多政策、加蓬锰矿发运、9月钢厂补库、市场流动性紧张等等，系统性上涨中利多消息影响被放大，但现货能否跟上盘面上涨节凑还需关注河钢最终定价。

仓单变化：硅锰仓单14840张较上日持平，仓单预报2066张较上日增加804张，合计84530吨，交割库存小幅反弹，关注非标库存变化。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.01%收在190.57，资金净流出59.82亿。黑色系中，铁矿石涨0.06%，螺纹涨0.35%，热卷涨0.2%，焦炭涨2.74%，焦煤涨5.05%。硅锰2311合约涨0.37%收在7002，资金净流入2.38亿，日增仓27569手，结算价7030，期价升水中。技术上，主连日K线收中阴线，KDJ线欲交弱死叉，1小时K线高位承压，震荡走强中压力逐步增加。

【策略建议】

产业厂家关注10合约6950-7200区间卖点价机会，投机关注11合约7080、7200压力和6800、6710支撑区间操作。

【风险提示】

信息不对称、需求负反馈、内蒙和宁夏能控不及预期、粗钢平控不及预期

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

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铜价主力合约2310今日高开低走收中阴线，吞没前一交易日K线实体，收至69340元/吨。较上一日下跌390元/吨。广深两市相继宣布执行“认房不认贷”，存量首套住房贷款利率降低首套二套首付比例下调。后续在政策利好下，房地产市场有望逐渐企稳，国内市场风险偏好有所好转。8月美国新增非农就业18.7万人，高于预期的17.0万人，失业率3.8%，高于预期的3.5%，美国就业数据走弱降低继续加息预期。基本面上，现货TC上涨至93.2美元/吨。6月ICSG全球电解铜产量224.5万吨，同比增长3.7%。7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。终端消费的得益于电力及新能源相关行业支撑，供需矛盾不大。

【操作】：中美汇率波动以及国内政策刺激让铜价维持高位，美国经济边际走弱，在短期内加息压力缓解的背景下，叠加国内刺激政策的频出，金九银十的旺季预期下，市场短期看涨氛围浓厚。但是在国外衰退还没有定价以及美联储鹰派的环境里，谨慎追涨。

今日沪铝主力合约2310，今日开盘大幅冲高后迅速回落，收大阴线，吞没上一交易日涨幅，最高价19585元/吨，报收18965元/吨。较上一交易日下跌365元/吨。广深两市相继宣布执行“认房不认贷”，存量首套住房贷款利率降低首套二套首付比例下调。后续在政策利好下，房地产市场有望逐渐企稳，国内市场风险偏好有所好转。8月美国新增非农就业18.7万人，高于预期的17.0万人，失业率3.8%，高于预期的3.5%，美国就业数据走弱降低继续加息预期。云南电解铝企业复产产能全部释放完毕，供应继续增加。据SMM调研国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中偏弱的态势，开工率回落。进入9月传统消费旺季，在需求持续转暖拉动下各版块开工有回升预期，短期铝下游开工预计上行为主。

【操作】近期铝价出现明显上调，主因仓单降至历史低位以及国内地产风险偏好有所修复的带动。目前基本面并不认同价格的拉涨，基差下行，下游开工率下修，铝棒加工费大幅下修，铝锭连续两周累库。谨慎追涨。

工业硅

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工业硅大厂封盘不报，期货盘面高开高走后回调

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕13300-13500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13900-14000元/吨；421价格黄浦港报价14900-15200元/吨。今日工业硅期货盘面走强，市场有大厂开始封盘不报，部分厂家同样有封盘观望的情况，近期煤价上扬，生产成本增加，工厂并不愿让价，但下游接受力度相对不足。据网站不完全统计，全国以生产金属硅421#为主的厂家约81家，8月金属硅421#在产工厂60家，环比增产6家。

有机硅价格持稳，DMC价格在13300-13600元/吨附近持稳运行，7月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.38万吨，环比增加2.79万吨。有机硅下游备货后观望情绪加重，短期价格无涨价支撑，开工率偏低。

下游多晶硅价格有所反弹，单晶硅复投料均价79.5元/千克，较昨日上调3.5元/千克；单晶硅致密料均价77.5元/千克，较昨日上调4元/千克；单晶硅菜花料均价74.5元/千克，较昨日上调4元/千克；8月国内主流14家多晶硅工厂月度产量约12.17万吨，较上月新增约0.37万吨，环比上升3.13%。本月无高温限电影响，多晶硅企业基本保持正常生产，随着投产产能的增量释放及新产能的投放，预计9月硅料产出继续增加。

铝合金市场持稳，铝合金ADC12价格持稳运行，目前报价19650元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价20400元/吨，近期少量补仓以价格相对偏低的不通氧产品为主；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-56000余吨，黄埔港仓库42000-44000余吨，天津港仓库在46000-47000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2310合约高开高走随后回调，今日涨幅0.73%，尾盘收在13840，资金净流出4923万，日减仓4115手，结算价14095，目前工业硅553基差在-540—-440左右，工业硅421基差在1060-1160左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有24264张仓单，较昨日增加276张，共计121320吨。

【策略建议】

个人投机客户建议选择偏多操作；未入场生产企业建议可选择在2310合约上对工业硅421进行卖出套保操作交割，获取升水利润，贸易商客户目前不建议买入套保，仅供参考。

【风险提示】

3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。

能源化工

尿素

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多空消息频出，盘中一度跌停

【行情回顾】

UR2401合约收于2205元/吨（-151,-6.41%），品种总持仓量为636576手（+10155），仓单数量510张（-24）。山东01基差435元/吨（+145），01-05合约月差113元/吨（-33）。

【现货概述】

今日，国内尿素现货市场价格整体上调，各地区涨幅在20-70元/吨不等，而期货受资金情绪左右，部分合约盘面中一度跌停，基差走强明显。当前部分企业仍执行前期预收订单，新单成交少量，而尿素企业库存持续维持在较低水平，部分企业装置停车检修导致产能利用率下降，货源供应缩减，支撑现货保持坚挺。周末至今，市场消息频出，市场传出港口法检受限，未来国内尿素出口可能受阻，受此影响盘面出现大跌。晚间，印度RCF公布了尿素招标，最晚船期11月15号，由于国内价格相对偏高且船期较长，故需继续观望。

山东主流价2640元/吨（+20）

河南主流价2650元/吨（+40）

山西主流价2500元/吨

内蒙通辽主流价2540元/吨

东北主流价2520元/吨

江苏主流价2660元/吨（+20）

【策略建议】

暂时观望。尿素现货利润处在同比高位，压制远月预期，期现整体估值水平偏高；从需求来看，国内农业直施需求处在季节性淡季，仅有部分贸易商开始采购，但目前复合肥需求继续跟进，供给端近期因装置检修，日产下滑明显，成为支撑行情的主要内因。而后市供需均有增加预期，驱动力方向不明。

甲醇

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交投氛围一般，价格有所回调

【行情回顾】

MA2401合约收于2573元/吨（-48,-1.83%），品种总持仓量为1995393手（-38331），仓单数量10033张（-400）。江苏01基差-58元/吨（-18），01-05合约月差123元/吨（+3）。

【现货概述】

今日甲醇现货市场有所回调，价格震荡幅度15-60元/吨不等，期货盘面震荡偏弱运行。港口现货刚需买卖，远期套利出货为主，部分单边逢低接货。目前场内供应相对充裕，而下游对连续上涨后的高价出现一定抵触情绪，采购节奏有所放缓，以消化前期涨幅，市场交投气氛有限。

江苏市场价2515元/吨（-55）

鲁南市场价2500元/吨（-30）

内蒙市场价2235元/吨

河南市场价2405元/吨（-45）

【策略建议】

偏强运行。从供应端看，本周国内外甲醇开工率继续上升，但国内产区库压整体相对可控；下游产品开工走高，传统加权负荷上升2.78个百分点至48.53%，烯烃开工增至81.84%，关注天津项目降负检修及神华榆林项目恢复情况等。在基本面相对健康情况下，短期国内甲醇或延续偏强态势。

PVC

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下游询盘采购积极性不高，PVC期货随商品氛围共振运行

【现货市场】

 PVC期货大幅上涨，下游采购积极性较低，现货市场交投气氛偏淡，整体观望氛围浓厚。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提6370-6470元/吨

华南主流现汇自提6400-6520元/吨

河北现汇送到6280-6370元/吨

【技术分析】 

V2401合约开盘价6420，最高价6588，最低价6374，收盘价6515涨175涨幅2.76%。成交量157.9万手，增加66.4万手。持仓量69.9万手，增加24015手。

技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向上运行，期货位于布林带中上轨线之间多头占据主导。需求端季节性旺季来临下游订单及开工表现仍相对偏弱，短线建议参与者关注商品氛围变动，技术上关注6600附近压力。

【逻辑观点】

电石整体供应比前期略有增加，近期PVC期现货价格大幅上涨，氯碱企业整体开工意愿提升，PVC生产企业对电石采购积极性较高，后续伴随着检修损失量走弱，PVC整体货源供应呈稳中有升。目前社会库存仍处于偏高水平，新接出口订单疲软，以交付前期出口订单为主。需求端进入传统季节性旺季，当前下游制品企业订单一般，整体开工负荷变动不大，处于同期偏低水平，基本面缺乏有力驱动。PVC期货受商品氛围影响较为明显，短期内虽商品氛围共振运行为主，建议参与者关注6600附近压力。

PP/PE

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部分资金离场，聚烯烃回调回踩支撑位

【期货市场】

周一L2401开8420最高8465最低8371结算8411跌14，持仓减少11118手；PP2401开7873最高7901最低7783结算7844跌21，持仓减少10774手，日线图来看，L2401日盘减仓下行收阴，夜盘走高。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）绿柱变化不大，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位8250，压力位8500。PP2401日盘减仓下行收阴，夜盘走高，均线系统来看多头排列未改，MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7600，压力位8000。

【现货市场】

1.周一华北地区LLDPE主流成交价格在8320-8380元/吨，华东拉丝主流价格在7750-7880元/吨。基差PP01华东-63，L01华北-35。

2.周一两油库存68万吨，较上周上涨5万吨。现货市场货源尚可，低价成交为主，难以放量。

【市场信息】

国际油价集体收涨，美油10月合约涨0.5%报85.98美元/桶，布油11月合约涨0.51%报89美元/桶

欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。

【综合分析】

部分资金离场期价调整回落收阴，但整体趋势未改，回踩支撑位后可逢低买入L01合约，切勿追高。

纸浆

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多头增仓席位明显  短线趋涨空间打开

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面震荡偏强整理，期价盘面整体高开低走，短线盘面遇阻回落5800左右。日盘收盘报收5796点，同比上涨70点/1.22%。主力合约持仓313627手，持仓同比增加1623手。盘后持仓表现看，多头席位增仓明显，短线买盘涌入带来增量资金，盘面趋势偏强表现下，日线上行空间打开。资金面趋势交易明显。纸浆基本面看，外盘提价，国内报价坚挺，旺季消费预期回暖，中长期纸浆向好趋势明显，但短线库存去化和到港压力不减，盘面急涨拉升，期现快速升水，盘面高位恐有套保压力。当然趋势交易下，盘面交易逻辑在宏观市场情绪表现，盘面破位上行走强偏强，短线或有继续冲高表现，但需要注意高位升水压力和商品普涨后的调整压力。目前中长线纸浆重心逐步走强。市场对远月溢价情绪回升。操作上，盘面关注上行压力表现，个人建议，仅供参考。

【现货信息】

截止9.4日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5450元/吨，银星5650元/吨，马牌月亮5700元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4650元/吨。 

玻璃

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现货市场持稳，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2033元/吨，环比上一交易日+0.83%。华北地区主流2000元/吨；华东地区主流价2120元/吨；华中地区主流价2050元/吨；华南地区主流价2220元/吨；东北地区主流1940元/吨；西南地区主流价2140元/吨；西北地区主流价1900元/吨。

【市场分析】

供应方面，全国浮法玻璃日产量为17万吨，周环比增加0.47%，本周全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比增加0.73%，同比增加0.74%，后期供应量还将呈现增长趋势。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存为4428.1万重箱，环比增加143.4万重箱或3.35%，同比下降38.79%。折库存天数较上期增加0.5天至18.7天。现货市场供需矛盾不大，且后续为玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2401合约开盘价1821元/吨，最高价1839元/吨，最低1736元/吨，收盘价1748元/吨，结算价1788元/吨，总持仓82.1万手，涨跌-2.67%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。

【策略建议】

短期来看，现货市场持稳，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

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供需整体宽松，生产利润薄弱

【PTA现货概述】

PTA现货价格收跌62至6146元/吨，现货均基差收稳2401+55；PX收1099美元/吨，PTA加工区间参考189.96元/吨；

【乙二醇现货概述】

乙二醇市场出现上涨走势，国际原油持续上涨，化工商品普涨提升市场信心，早盘开盘时，张家港现货价格高开在4100附近，盘中买盘气氛较好，价格维持近期高位运行，至下午收盘时，现货价格在4105-4110区间，现货基差走强至01-142至01-137区间。

【聚酯以及短纤现货概述】

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

9月4日，豆粕期权当日全部合约总成交量为30万手，持仓量62万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为19%。

【策略建议】外盘美豆休市，国内两粕遭遇空头打压，由于水产旺季趋于结束，市场重回基本面因素主导，加之近期菜粕库存增加，市场信心不足，多头趋向于止盈。期权策略可高位买入远月虚值看跌期权。

【白糖期权行情介绍和分析】

9月4日，白糖期权当日全部合约总成交量为17万手，持仓量35万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.7、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前白糖20日历史波动率为13%。

【策略建议】国内现货市场交易不错，市场看好 8 月产销数据，云南糖销售环比好于 7 月，广西糖低库存挺价惜售，销区加工糖价格平稳，整体上 8 月现货消费旺季销售较好。郑糖受原糖走高，内外价差走阔和现货支撑，重心逐步上移，2309 合约到期交割月回归，2401 合约成为现货合约，1-5 价差有可能走强值得关注。另外，9 月中下旬甜菜糖厂开机，高基差陈糖仓单消化进度将影响盘面冲高幅度。总体上看，短期内市场交易情绪偏多，预计郑糖保持高位盘整。期权策略观望为主。

【50ETF期权行情介绍和分析】

9月4日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量230万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为16%。

【策略建议】8月制造业PMI数据显示需求正在修复，但“补库”趋势尚难明确，需求端“短板”仍然存在，去库由主动向被动切换，市场正在逐步修复。当前波动率值较低。

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