瑞达期货研究院

※ 财经概述

财经事件

1、国家发改委宣布设立民营经济发展局，释放出重视民营企业、提振发展信心的强烈信号。国家发改委副主任丛亮透露，近日中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、早见效。

2、财政部、税务总局等多部门宣布延续多项税费优惠政策，相关政策执行至2027年底。政策明确，对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15%的税率征收企业所得税；继续对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税。

3、欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。

4、前日本央行审议委员片冈刚士表示，只有在确保已经持续实现2%的通胀目标后，日本央行才能逐步退出宽松的货币政策；

※ 股指国债

股指期货

A股主要挃数集体收涨。三大挃数高开高走，主板两大挃数均收涨超1%，创业板指跟涨。截至收盘，沪指涨1.4%收报3177.06点，深证成指涨1.41%，创业板指涨0.85%。四期指均收涨。北向资金强势回弻，大幅净买入68.84亿元，结束连续5日净卖出。从银行间市场拆借利率来看，近期银行间资金充足，市场偏宽松。随着8月各种“活跃资本市场”不“讣房丌讣贷”地产相关政策等积枀信号的出现，及各项数据表现出经济逐步向好，市场预期有望明显改善。策略上，挃数呈现底部反弹趋势，关注日内量能的变化，短线轻仓试多。

国债期货

周一期债主力合约低开低走，受股债跷跷板、地产政策密集出台以及资金面趋紧扰动，债市情绪持续承压，短期或有阶段性调整风险。对房地产未来可能会有更多超预期政策出台的担忧，债市情绪偏谨慎。短期需重点关注政策落地的效果以及权益市场回暖的扰动；中长期来看，基本面仍承压，宽货币延续积极，债市利率下行趋势或尚未结束。海外及汇率方面，美国劳动力市场显著降温，市场对美联储暂停加息的预期大幅升温。此外，稳汇率政策加码，外汇存款准备金率下调，人民币汇率短期或进入磨底期。

周一央行在公开市场实现净回笼3200亿元，但DR001进一步下行约15bp报在1.51%附近，月初扰动因素有限，市场供给相对偏多，资金面转松，但9月资金面仍面临季末考核和地方债发行等多重考验，关注月中降准概率。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行至2.64%附近，预计短期内收益率或将在2.50-2.65%区间震荡。操作上，本周期债主力合约大概率偏弱震荡，建议投资者把握波段交易，高抛低吸区间操作，关注明显回调后的机会。

美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2723，较前一交易日贬值117个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1786，调升2个基点。美国7月份核心个人消费支出指数（PCE）环比增长0.2%，同比增长4.2%，出现了2020年底以来最小的连续增幅；此外，美国上周申请失业救济人数降至228000人，低于预期的235000人。这些数据增强了市场对美联储在即将到来的9月19-20日政策会议上不会加息的信心，美元因此下跌。此前，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能需要进一步加息以确保通胀得到遏制，他明确表示，联储尚未认定其指标利率已经高到足以确保通胀率回到2%的目标，但他承诺将在即将举行的会议上“谨慎行事”，市场预期美联储在2024年不会降息。美国经济数据在面对加息时表现出了韧性，但投资者仍在警惕任何显示货币紧缩滞后影响的迹象。中国7月份经济数据多数低于市场预期，内生动能不足，表明经济处于一个弱复苏的阶段，需求端疲弱持续影响。近期，财政部、税务总局等多部门宣布延续多项税费优惠政策，相关政策执行至2027年底，后续静待政策效果显现。

美元指数

截至周一美元指数跌0.15%报104.12，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.17%报1.0796，英镑兑美元涨0.3%报1.2627，澳元兑美元涨0.25%报0.6462，美元兑日元涨0.17%报146.47。昨日欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。欧洲央行加息预期抬升，同时市场普遍预计美联储将停止加息，欧美利差缩小或利多欧元，美元指数相对承压。往后看，近期劳动力数据显示美国就业市场有所降温，市场对美国加息预期下调，利率预期下调或使美元指数承压回调。

中证商品期货指数

周一中证商品期货指数跌0.66%报1921.06，呈震荡走强趋势。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品表现分化，沥青涨2.5%，纯碱跌2.84%。黑色系多数上涨，焦煤涨2.04%。农产品多数下跌，菜粕跌1.8%，豆一跌1.19%。基本金属多数收跌，沪铅跌2.3%。

美国核心PCE价格指数出现了2020年底以来最小的连续增幅，强化了美联储将停止加息的预期，支撑大宗商品价格走强。具体来看，加息逐步进入尾声，能源化工品价格偏强震荡；房地产利好政策频发，继续支撑黑色系期货走高；贵金属价格也有所好转。近期，多项数据增强了市场对美联储在即将到来的9月19-20日政策会议上不会加息的信心。接下来，随着美联储加息周期逐步进入尾声，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。而我国近日四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，有望推动内需持续改善，或一定程度上对冲掉外需走弱的压力。

集运指数(欧线)

周一集运指数（欧线）期货合约震荡偏弱，五个合约跌幅在0%-1.6%之间。随着集运指数期货步入上市交易了一段时间，整体运价更为合理地反映了市场的供需格局，合约振幅变小。从短期看，最新SCFIS欧线结算运价指数为896.92点，较上周下降77.86点，集运行业进一步显疲弱；基差大幅收缩，EC2404修复空间较小。并且由于未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高，箱量过剩幅度甚至比2022年运价快速回落阶段还要大，且BDI指数和CCFI指数与往年相比仍低位运行，不利于运价上涨，叠加2023年四季度2024年一季度期间海外经济衰退预期升温，尤其是欧洲有较大的下行压力，EC2404下行的可能性较高。而远月合约临近出运旺季，有助于合约价格的上涨，旺季合约表现料持续优于其余月份合约。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向。操作上，建议投资者偏空为主，注意操作节奏及风险控制。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一下跌1.19%，从基本面来看，新豆方面，由于今年湖北地区的新豆质量好于往年，蛋白含量较高，含水量13-14%，使得市场关注度较高，下游部分经销商采购意愿尚可，但是由于今年餐饮市场消费情况一般，所以各需求主体多按需拿货，市场成交情况一般。目前新豆上市量逐渐增加，对新豆价格行情支撑力度减弱。不过，进口大豆行情偏强对国产大豆的行情具有一定的支撑作用，近期密西西比河水位下降，会对内陆大豆运输产生一定的影响，市场担忧这将减少大豆出口销售量，支撑美豆的价格。盘面来看，豆一震荡调整，新豆上市对市场有一定的压力，不过进口豆的价格对盘面有所支撑。

豆二

周一CBOT市场因美国劳动节休市，隔夜豆二下跌了1.00%，当前美豆已进入生长后期，美国农业部在本月下旬将开始公布美豆收割进度。随着天气窗口逐渐关闭，天气因素对美豆市场的影响力将减弱，来自新季美豆集中上市的供应压力有望增强。从国内的情况来看，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年8月国内港口到港总计940万吨左右，9月600万吨，10月450万吨，8到10月份大豆到港量预计呈现逐月递减的态势。9-10月大豆到港偏少已成为市场共识，而9-10月正是国内需求旺季，且今年中秋国庆节假日相邻，会有一波节前备货。盘面来看，豆二震荡偏弱，美豆进入种植后期，天气因素影响减弱，短期或有调整。

苹果

据Mysteel统计，截止到2023年8月31日全国苹果冷库库存约为15.16万吨。较上周减少6.64万吨。冷库仍处于清库期,。山东产区库容比2.48%，较上周减少0.84%；陕西产区库容比0.98%，较上周减少0.74%。山东产区走货速度较上周有所放缓，产区周边果农货仍未完全清库，剩余货源走货偏慢；桃村周边冷库剩余货源较少，本周走货集中在前期包装好的货源陆续发往市场，基本以客商发自己渠道为主。陕西产区去库速度继续偏低维持。以客商包装发自存货为主，实际成交较少，水烂货源影响清库进度。周内客商多集中收购陕北早熟红嘎啦，库存果交易热度有所下滑。本周库内苹果去库数据不及预期，短期苹果期价调整为主，关注节日备货情况。操作上，苹果2310合约短期暂且观望。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一休市。隔夜玉米2311合约收平。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年8月27日当周，美国玉米优良率为56%,高于市场预期的55%，前一周为58%,上年同期为54%。优良率高于市场预期，牵制价格涨幅，美玉米市场整体仍然表现偏弱。国内方面，东北产区余粮基本见底，贸易玉米所剩不多，由于定向稻谷溢价成交，稻谷替代优势明显，饲料企业采购玉米积极性不高，深加工补库积极性一般，持粮主体心态较好，挺价意愿坚定，玉米现货报价偏稳。华北黄淮产区天气逐渐好转，物流运输逐渐顺畅，部分贸易主体腾仓转战秋粮，部分贸易主体选择积极逢高出货，随着市场流通粮源增多，加工企业为降低成本改变采购策略，开始下调价格。盘面来看，玉米减仓回落，暂且观望。

棉花

周一适逢美国劳动节假期，洲际期货交易所（ICE）休市。国内市场：9月4日，中央储备棉销售挂拍数量20001.2021吨，实际成交20001.2021吨，成交率100%，全部为进口棉资源；平均成交价格17686元/吨，较上一日下跌523元/吨，折3128B价格18242元/吨，较上一日下跌408元/吨。储备棉轮出竞拍积极性仍偏高，且当日挂牌量增加明显。目前纺企产成品库存压力不大，坯布类订单有所好转，预计在”金九银十”消费补货作用下，纱线、坯布订单继续好转。另外棉花商业库存逐渐消化，部分企业销售一口价货源，下游刚需采购为主。盘面上，郑棉期价高位回落，短期技术性调整。操作上，短期建议郑棉期价2401合约短期暂且观望。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年8月31日红枣本周36家样本点物理库存在9715吨，较上周增加40吨，环比增加0.41%，同比增加31.04%。本周样本点库存小幅增加，交割品货源流出增多，市场日均到货在10余车，客商对于B、C类接货意愿增强，尽管现货价格趋强，囤货现象仍较明显，部分客商整车拿货。不过目前出货意愿薄弱，下游消费暂未有明显起色，跟进中秋前备货节奏及产区异动。盘面看，需求未明显增加的情况下，枣价仍维持区间震荡运行。

淀粉

隔夜淀粉2311合约上涨-0.43%。下游客户积极补货提货，市场走货速度明显加快，淀粉企业库存继续回降。截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较上周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。不过，近期淀粉加工利润有所改善，利润驱使下玉米淀粉企业生产积极性或有提高，供应压力有望增加。盘面来看，淀粉随玉米有所回落，暂且观望。

鸡蛋

饲料等养殖成本抬升，养殖端想继续保持利润，养殖户挺价意愿较明显，且近日全国各地学校生活正式步入正规，食堂备货相对平稳，进入9月，食品厂备货或有增加，又有中秋节和国庆节在即，节前产业和居民进入提前备货阶段，贸易商拿货积极性也有所提高，鸡蛋消费有所增加。另外，猪肉价格的上涨，提振鸡蛋市场走势，现货价格表现持续向好。不过，当前国内气温逐步下降，在产蛋鸡存栏量增加，蛋重和产蛋率回升，鸡蛋供给水平逐步提升，给远期蛋价带来压力，限制期价涨势。盘面来看，鸡蛋期价窄幅震荡，不过整体价格水平不高，01合约关注4300附近支撑。

生猪

供应端，生猪市场供应较为充足，基础存栏偏高，饲料原料依旧处于上涨态势，养殖成本有所增加，猪价回调，养殖利润缩减，散户惜售情绪偏强，整体出栏情况较为一般。需求端，屠宰开工率整体开工率下降，终端需求无明显改善。总体来看，供给较为充足，需求较弱，生猪期价回调，但九十月旺季在即，需求或将改善，期价可能探底回升。

豆粕

周一CBOT市场因美国劳动节休市，隔夜豆粕下跌了0.37%，当前美豆已进入生长后期，美国农业部在本月下旬将开始公布美豆收割进度。随着天气窗口逐渐关闭，天气因素对美豆市场的影响力将减弱，来自新季美豆集中上市的供应压力有望增强。从豆粕的基本面来看，据了解后期9月大豆到港量尚可，部分油厂出现胀库停机情况，但同时9-10月做为传统的需求旺季，逢双节备货提振下，国内需求尚可，且看市场供需博弈。此外在经历豆粕持续上涨态势下，当下盘面震荡运行，此外下游饲料企业库存多数已备至9月中旬左右，本周油厂多数也不再过分看涨，或看震荡运行为主。盘面来看，豆粕震荡偏弱，在下游库存基本稳定，供应偏紧稍有缓解的背景下，预计继续上行动力略显不足。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2401合约上涨-1.16%。加拿大统计局发布的产量报告显示，由于草原省份部分地区干旱，2023年加拿大油菜籽产量为1,760万吨，创下9年来的次低水平,支撑油菜籽市场价格。不过，加拿大统计局将在下周五（9月8日）公布截至7月31日作物年末库存报告。交易商和分析师平均预期，加拿大油菜籽库存料为170万吨，高于一年前的86.5万吨。且美豆优良率高于市场预期，美豆高位略有回落。国内菜油方面，进口菜籽到港大幅减少，油厂开机率受限，且菜油直接进口量也同步减少，菜油供应端压力明显减弱，且9月国内油脂将逐步进入传统消费旺季，同时在节日氛围提振下，菜油需求有望提升。不过，前期需求表现不佳，库存仍处于同期高位，短期整体供应相对宽松。盘面来看，菜油震荡收跌，不过，旺季消费支撑下，跌幅预期有限。

棕榈油

周一马棕下跌了1.36%，隔夜棕榈油下跌1.05%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月马来西亚棕榈油产量环比增加8.3%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加6.45%，出油率（OER）环比增加0.32%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月棕榈油出口量为1201488吨，较7月出口的1238438吨减少3.0%。产量回升，出口回落，利空棕榈油的走势。从基本面的情况来看，上周进口利润改善，10 月买船大幅增加，近期关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。菜籽压榨量环比二季度低位，短期内菜油库存或小幅去库，市场目前无明确方向性指引，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。豆油方面，供应偏紧的预期稍有好转，下游需求还未明显增加，豆油价格继续上行动力略显不足。盘面来看，棕榈油震荡偏弱，供应压力有所增加，增加棕榈油的价格压力。

花生

供应端，进口处于淡季时间窗口，进口量减少，但新作陆续上市，外部的不确定性减弱，在一定程度上缓解供应偏紧问题；需求端，花生油价格暂稳，油厂压榨利润已发生明显好转，能够提升油厂开机积极性，但总体保持低位运行，提振力度有限；总体来看，需求未发生明显改善,现货价格维持高位，市场多按需采购，消耗库存为主，油厂开机率低位运行，库存暂无压力；新作陆续上市，供应量有所增加，部分产区现货价格有所下滑，花生期价或将震荡运行。建议花生2311合约震荡区间交易。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一休市。隔夜菜粕2401合约上涨-1.80%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年8月27日当周，美国大豆优良率为58%,高于市场预期的56%，前一周为59%,上年同期为57%。限制美豆涨势。国内菜粕市场而言，菜籽及菜粕直接进口量均大幅减少，菜粕供应压力减弱。不过，随着气温下降北方地区水产养殖旺季收尾，水产用菜粕消耗逐步减量，需求端对菜粕继续追涨采购热情下降。豆粕来看，9-10月进口大豆到港逐步下滑，大豆供应有限，限制豆粕产出。同时，生猪养殖利润近期明显改善，饲用需求回暖，利好粕价。盘面来看，受需求减弱及美豆走弱拖累，菜粕高位回落。

白糖

主产国巴西继续上调产量抑制原糖上涨，但印度、泰国产区降雨不足的担忧仍支撑糖市。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月30日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的81艘升至92艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的429.2万吨升到459.91万吨，本周等待出口的食糖数量环比小幅增加，且港口待运量仍维持高位。国内糖市：8月份云南单月销糖16.72万吨，同比减少15.96万吨，销量数据环比增加。白糖现货价格持续上调，并处于居高水平。由于印度下个榨季禁止糖厂出口消息市场仍在消化，高价糖背景下，进口意愿降低，后期进口糖数量增量有限。加之下游需求有回暖迹象，中秋等节日备货需求拉动预计明显，后市糖价重心上移。操作上，郑糖逢回调买入多单。

豆油

周一CBOT市场因美国劳动节休市，隔夜豆油下跌了1.02%，期市场高频数据表明，国际原油现货端暂时保持紧俏，但经济和需求前景仍存在较多不确定性。美国出行高峰期逐渐进入尾声，对汽油等燃料需求将出现环比下滑，库存的季节性周期从去库转向累库阶段。豆油基本面来看，目前豆油供应依旧宽松，预计第36周（9月2日至9月8日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计209.99万吨，开机率为60.69%。后期应关注国内压榨和豆油库存的变化情况。其它油脂方面，棕榈油方面，上周进口利润改善，10 月买船大幅增加，近期关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。菜籽压榨量环比二季度低位，短期内菜油库存或小幅去库，市场目前无明确方向性指引，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。盘面来看，豆油震荡偏弱，供应偏紧的预期稍有好转，下游需求还未明显增加，豆油价格继续上行动力略显不足。

※ 化工品

沥青

中国8月制造业PMI回升，俄罗斯称将与欧佩克联盟采取进一步行动，供应趋紧预期支撑油市，国际原油期价小幅收高；国内主要沥青厂家开工小幅下降，厂库及贸易商库存呈现回落；华东供应呈现增加，低价资源成交为主，高价需求相对平淡，北方地区现货价格小幅上调。国际原油震荡上涨，降水天气影响下游需求，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2311合约多单增幅大于空单，净空单小幅回落。技术上，BU2311合约期价受5日均线支撑，上方测试3960区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

苯乙烯

隔夜EB2310合约震荡上行，收于8842元/吨。8月25日-8月31日，中国苯乙烯工厂产能利用率报71.66%，周环比上涨1.37%；整体产量在30.68万吨，较上周期上涨0.59万吨，周环比下降1.96%。中国苯乙烯工厂样本库存量13.23万吨，较上一周期增加0.23万吨，环比减少7.62%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-246元/吨，较上周期增加6元/吨，周环比增加1.74%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率上涨；PS、ABS产能利用率基本持平。纯苯走势强劲，较强的成本端以及宏观因素推动苯乙烯走强，预计苯乙烯将维持偏强震荡走势。盘面上，EB2310日度布林线震动波带延续向上扩张趋势，日度MACD红色动能柱增大。操作上，建EB2310合约议短线逢低试多，参考止损点8300。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌0.72%至59.76%；截止8月31日，华东主港地区MEG港口库存总量114.48万吨，较上一统计周期增加7.32万吨，主要港口持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.38%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2401合约上方关注4350附近压力，下方关注4150附近支撑， 建议区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃无产线点火或者放水，但由于部分前期已点火产线陆续出玻璃，日产量增加，部分产线点火计划延期至本月，行业开工率还将继续提高，短期供应量仍趋增。需求方面，在“保交楼”政策推动下，竣工面积环比出现大幅增加，中短期尚有大量未竣工楼盘存在刚需，近期玻璃深加工企业订单天数继续增加，但随着下游补库节奏放缓，采购心态谨慎，趋向于按需采购，上周全国浮法玻璃日度平均产销率虽有提升，但行业依旧处于累库状态。FG2401合约短线建议在1740-1800区间交易。

燃料油

中国8月制造业PMI回升，俄罗斯称将与欧佩克联盟采取进一步行动，供应趋紧预期支撑油市，国际原油期价小幅收高；周五新加坡燃料油市场休市，低硫与高硫燃料油价差降至99美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为910元/吨，较上一交易日上升18元/吨；国际原油震荡冲高，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现强势震荡。前20名持仓方面，FU2401合约多单减幅大于空单，净多单呈现回落。技术上，FU2401合约测试3600区域压力，下方考验5日均线支撑，建议短线交易为主。LU2312合约测试4600区域压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，短线交易为主。

塑料

隔夜L2401合约震荡上行，收于8427元/吨。8月25日-8月31日，供应端，国内聚乙烯企业平均产能利用率85.19%，较上周期增加1.76%；总产量在53.82万吨，较上周期增加0.5万吨。截至9月1日，油制线性成本理论值为9280元/吨，较上周+195元/吨，煤制线性成本理论值为6824元/吨，较上周-89元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.83%，农膜开工率显著提升，增加4.89%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：41.23万吨，较上期下跌2.35万吨，环比下跌5.39%。成本端支撑仍存以及宏观强预期背景下，预计聚乙烯价格将维持偏强震荡的走势。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带向上开口，日度MACD红色动能柱增大。操作上，建议L2401合约短线逢低试多，参考止损点8200。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，国内甲醇产量及产能利用率增加，上周内地生产企业整体出货顺畅，企业库存多维持低位。港口方面，卸货速度一切正常，主流区域提货环比略有回落，上周甲醇港口库存继续累库。需求方面，中原大化烯烃装置负荷稍有提升，其他工厂装置运行稳定，上周甲醇制烯烃装置产能利用率环比小幅增加，关注宝丰三期装置运行情况。MA2401合约短线关注2570附近支撑，若有效跌破则可能进一步下探至2530一线，注意风险控制。

短纤

隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日上涨8.63%至56.59%，产销气氛升温。短期聚酯原料价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2311合约下方关注7500附近支撑，上方关注7850附近压力，建议区间交易。

LPG

中国8月制造业PMI回升，俄罗斯称将与欧佩克联盟采取进一步行动，供应趋紧预期支撑油市，国际原油期价小幅收高；华南液化气市场继续上涨，主营炼厂及码头联合推涨，下游补货较为积极；外盘液化气上涨，南北地区强弱有所分化，进口成本上行支撑市场；华南国产气价格上涨，LPG2310合约期货较华南现货升水为213元/吨左右，较宁波国产气升水为516元/吨左右。LPG2310合约多空增仓，净多单小幅增加。技术上，PG2310合约受5日均线支撑，上方测试5700区域压力，短期液化气期价呈现震荡冲高走势，操作上，短线交易为主。

聚丙烯

隔夜PP2401合约震荡上行，收于7857元/吨。8月25日-8月31日，PP产能利用率上升0.12%至80.5%。国内聚丙烯产量64.2万吨，较上周期增加0.21万吨，涨幅0.33%；较去年同期增加9.56万吨，涨幅17.50%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报71.7万吨，较上一周期-4.08万吨，周环比-5.38%，较去年同期-2.36万吨，同比-3.19%。成本方面，截至2023年8月31日，油制PP理论成本为8398.41元/吨，较上周+282.53元/吨，周同比+3.48%；煤制PP理论成本为7157.78元/吨，较上周持平。需求端，下游延续淡季行情，塑编工厂在上游原料价格抬升，下游需求不振的背景下保持较低开工率，市场心态较为悲观。高油价带来的底部支撑以及在强预期弱现实的背景下，预计PP价格将维持偏强震荡的走势。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带张口向上，日度MACD红色动能柱增大；操作上，建议PP2401合约短线逢低试多，参考止损点7550。

天然橡胶

目前国内产区处于季节性割胶期，但国内外产区新胶产量均受降雨影响整体释放不及同期，乳胶制品需求回暖拉涨原料价格，胶水制浓乳胶价格升水制全乳价格。近期标胶及混合到港货源维持偏少态势，而轮胎厂开工小幅提升刚需备货，带动青岛库存整体出库率大于入库率，库存继续小幅减少，但整体处于高水平状态，对现货价格形成压制。需求方面，半钢胎样本企业产能利用率继续小幅提升，而全钢胎样本企业产能利用率环比走低，因个别企业存2-10天检修安排，对企业产能利用率形成拖拽，预计本周产能利用率将呈现恢复性提升状态。ru2401合约短线需谨防前期期价过快上涨带来的回调修正，注意风险控制。

纯碱

近期部分检修装置复产，国内纯碱行业开工负荷率回到8成以上，随着装置检修结束和新产能投放，供应量趋增。但近期订单接收表现依然良好，上周国内纯碱企业库存继续下降，当前企业库存极低，货源紧张，而下游需求平稳，原材料库存不高，企业采购补库增加，货源供应持续偏紧，多数纯碱厂家订单充足，涨价意向浓厚。SA2401合约短期建议在1860-2000区间交易。

原油

国际原油期价小幅收高，布伦特原油11月期货合约结算价报89美元/桶，涨幅0.5%；美国WTI原油10月期货合约报85.95美元/桶，涨幅0.5%。美国8月非农就业数据增幅高于预期，但失业率升至3.8%，强化美联储9月暂停加息的预期；美国市场劳动节假期休市，美元指数小幅整理。沙特将单方面减产100万桶/日延长至9月份，俄罗斯计划9月原油出口减少30万桶/日，沙特及俄罗斯可能10月继续削减原油供应，供应趋紧预期支撑油市；俄罗斯称将与欧佩克联盟采取进一步行动，中国8月制造业PMI回升，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，SC2310合约期价受5日均线支撑，上方测试675区域压力，短线上海原油期价呈现震荡上涨走势。操作上，建议短线交易为主。

纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，上周纸浆主流港口样本库存量为 198.1 万吨，环比上涨4.9%，主要港口维持累库。进口方面，7月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，6月欧洲纸浆港口库存小幅去化，但鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，大部分纸企生产情况相对稳定，生活用纸原纸供应量增加。操作上，SP2401合约建议观望。

PTA

隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷叫前一交易日下滑0.60%至81.75；截至2023年8月31日，中国PTA库存量：270.30万吨，环比增加6.31万吨，同比增加29.89万吨，周内PTA库存持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.58%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2401合约上方关注6200附近压力，下方关注6000附近支撑， 建议区间交易。

尿素

近期国内尿素故障和计划检修企业较多，加上短时局部的限产，尿素日产量继续下降。印度招标带动出口需求增加，国内尿素企业集港增加，企业库存整体减少，出口需求将使得企业库存短期难有明显的累积，但出口存受阻可能，未来将面临库存大幅累积。目前国内农需处于空档期，暂无集中补货预期，复合肥企业已进入秋季肥生产旺季，企业为保障供应，装置负荷维持在中高位；板材类需求仍受地产疲弱影响维持刚需。印度发布新一轮招标，UR2401合约短线关注2200附近支撑，建议暂以观望为主。

PVC

隔夜V2401合约偏强震荡，收于6528元/吨。8月25日-8月31日，生产企业产能利用率环比增加0.49%在72.19%，同比减少0.27%；产量在42.34万吨，环比增加0.25%，同比增加5.47%。国内PVC社会库存在45.8万吨，环比下降0.95%，同比增加23%。成本方面，受原料电石价格持续上涨影响推动电石法成本走高，乙烯法 PVC 成本受能源原油、乙烷等价格上涨带动小幅增加。截止8月31日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为6275元/吨、6209元/吨，周环比增加2.01%、增加0.29%；毛利分别为-244元/吨、291元/吨。下游PVC制品企业开工变动有限，部分企业新增订单不足。宏观强预同时需求旺季临近，预计PVC维持偏强震荡走势。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带向上扩张，日度MACD红色动能柱增大；操作上，建议V2401合约逢低买入，参考止损点6100。

※ 有色黑色

沪铝

夜盘AL2310合约跌幅0.99%。宏观面，美国季调后新增非农就业人口高于预期，但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期，市场增强对美联储维持利率不变的预期；国内两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降，政策释放较大利好房地产的积极信号。基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺；国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；各地区复产下电解铝供应持续增加；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续小幅下行，建筑型材虽有多重政策利好，但建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，观望情绪较重，不过随着季节性旺季的带来，下游开工将逐渐上行。库存上，国内外均处低位。现货方面，上昨日下游接货情绪一般，成交不佳。总的来说，近期宏观环境向好，加上“金九银十”消费旺季即将到来及低位库存，提振铝价，短期注意回调风险。操作上建议，沪铝AL2310合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

氧化铝

夜盘AO2311合约涨幅0.03%。宏观面，美国季调后新增非农就业人口高于预期，但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期，市场增强对美联储维持利率不变的预期；国内两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降，政策释放较大利好房地产的积极信号。基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺，价格有所上调，铝土矿供应收紧，部分氧化铝企业接连进入检修阶段；需求上，各地区复产下电解铝供应持续增加，利多氧化铝。总的来说，近期宏观环境向好有色板块整体强势，氧化铝供应端受到小幅限制，需求增量仍在，短期注意回调风险。操作上建议，氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铜

周一铜主力合约CU2310高开低走，以-0.19%报收。国内现货价格小幅上涨，现货较期货升水，基差扩大。国际方面，由于周末美国经济数据的公布好坏参半，致使市场对9月暂缓加息的概率到达93%，美联储维稳预期提升，利好铜价。国内方面，房贷和首付的双降，在一定程度上也缓解了消费者的经济压力，使资金宽松、消费意愿提升，对地产行业形成利好，从应用端为铜价提供支撑。库存方面，上期所公布周度库存为4.6万吨左右，处于历史较低的水平位置，较低库存水平对未来铜价的演绎也将形成一定正面影响。技术上，60分钟MACD出现2次顶背离，谨防盘中回调风险。操作建议，轻仓逢低短多，注意交易节奏控制风险。

热卷

隔夜HC2401合约小幅走高，现货市场报价小幅下调。本期热卷周度产量延续提升，库存量小幅下调，周度表观消费量继续增长。近日国内宏观利好政策持续推动热卷期价走高，但随着价格大幅上调，终端采购有所放缓。技术上，HC2401合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，短线于3960-3870区间高抛低买，止损参 考30元/吨。

铁矿

隔夜I2401合约震荡偏强，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石到港量大幅回落，将减少铁矿石现货供应。贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，个别贸易商有投机需求；钢厂方面，询货谨慎，多持观望状态，个别有采购需求。近日受多家银行将存量房贷利率下调，同时多城市相继官宣“认房不认贷”，提振黑色系走高。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴 上方。操作上建议，回调仍可考虑偏多交易，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2401合约震荡偏强，焦炭市场暂稳运行。原料方面，前期停产煤矿陆续复产，炼焦煤供应紧张局面有所缓解，洗煤厂开工上行。供应方面，吨焦利润收缩，不过下游补库刚需较强，焦企保持生产积极性，去库顺畅。港口方面，贸易集港情绪一般，下游询单增多。需求方面，铁水日均产量续涨，下游钢厂利润虽有收缩，但刚需不减，虽然对焦炭仍有打压意愿，但焦企抵触情绪或较强。关注宏观政策对行业整体需求的刺激情况和成材利润。策略建议：隔夜J2401合约震荡偏强，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2401合约延续震荡上行，炼焦煤市场暂稳运行。供应方面，山西大矿继续复产，炼焦煤线上竞拍情况好转，市场对后市有看涨预期，煤价有止跌企稳迹象，洗煤厂开工率回升。需求方面，焦炭现货首轮下调后持稳，吨焦利润继续收缩，但焦炭需求依然支撑较强，焦企延续生产积极性，粗钢压减短期对需求影响不大，焦企日耗较高，预计短期煤价持稳运行。策略建议：隔夜JM2401合约延续震荡上行，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2401冲高回落，以涨幅1.04%报收，持仓量略有减少。现货方面价格今日保持稳定，上游原材料价格小幅下跌，下游电池材料价格较为稳定。基本面上，短期供需主要矛盾仍是供过于求的局面。但由于进入九月后，消费季的来临提升了对需求端的预期。新能源汽车行业“金九银十”消费季的到来，以及7月新能源车出口亦有显著增长，对未来碳酸锂价格都有一定提振作用。从宏观政策的角度，房贷和首付的双降，在一定程度上也缓解了消费者的经济压力，使资金宽松、消费意愿提升。技术上，日线级别MACD出现柱背离。操作建议，逢低短多，注意交易节奏、控制风险。

沪镍

夜盘ni2310合约小幅下跌。宏观面，美国就业市场意外放缓，降低市场对美联储加息预期；国内，8月份财新中国制造业PMI创6个月新高，重回扩张区间；央行，金监总局下调存量房贷利率持续利好市场。基本面，印尼方面将于2027年开始生产电动汽车电池，此计划将改变印尼镍产业结构，对镍矿出口产生影响；库存方面，上周镍矿港口库存连续6周增加，上期所精炼镍库存连续3周增加，现货库存和保税区库存减少，整体社会库存为去库。技术面，夜盘ni2310合约1小时K线跌破10日均线，MACD柱由正转负，操作上建议观望，注意风险控制。

沪铅

夜盘pb2310合约跌幅2.30%。宏观面，美国季调后新增非农就业人口高于预期，但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期，市场增强对美联储维持利率不变的预期；国内两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降，政策释放较大利好房地产的积极信号。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，近期原生铅冶炼厂生产平稳，上周再生铅开工率因个别炼厂停产检修，开工率小幅下降，整体供应偏紧；铅蓄电池方面，上周订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位。现货方面，昨日下游采购谨慎成交仍较清淡，询价较少，观望情绪较重。总的来说，宏观利好刺激不断，基本面上铅矿供应紧张，废电瓶价格不断创新高，成本端对铅价支撑，利好铅价，短期注意回调风险。操作上建议，pb2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。昨日欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。欧洲央行加息预期抬升，同时市场普遍预计美联储将停止加息，欧美利差缩小或利多欧元，美元指数相对承压。往后看，近期劳动力数据显示美国就业市场有所降温，市场对美国加息预期下调，利率预期下调或使美元指数及美债收益率承压回调，整体或利多贵金属价格。操作上建议，日内轻仓逢低做多，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜RB2401合约震荡偏强，现货市场报价上调。本期螺纹钢周度产量继续小幅下滑，库存量再度回落，但表观消费量回调。随着央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率，同时多城市相继官宣“认房不认贷”，利好 政策将继续提振钢价，只是近日受台风影响，华南地区强降雨将影响短期建筑钢材需求。技术上，RB2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA向下调整。操作上建议，短线于3770-3860区间低买高抛，止损30元/吨。

硅铁

硅铁市场偏强运行。原料方面，兰炭偏强运行，硅石持稳，成本线有上移趋势。供应方面，盘面情绪高涨，厂家信心回升，复产意愿加大，下游采购增加，硅铁去库较为顺畅。需求方面，近期房地产政策频发，部分钢厂开始9月钢招，钢价反弹，贸易商交易活跃度增加，金九旺季需求预期有望较大改善炉料需求，厂家挺价意愿增加，市场观望河钢定价指引。策略建议：SF2311合约冲高回落，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

工业硅

周一SI2310合约冲高回落，现货市场报价上涨。低价现货紧张，贸易商采购变积极，据SMM资讯，不少硅厂封盘观望，宏观释放利好，多头力量较强，但上方有一定抛压。技术上，SI2310合约1小时MACD指标显示绿色动能柱收窄。操作上建议谨慎追高，以宽幅震荡思路对待，注意风险控制。

锰硅

锰硅市场偏强运行。原料方面，钦州港询单较少，市场受加蓬事件影响波动较大，矿商有观望心理，短期矿价盘整；化工焦降价，用电旺季逐渐尾声，火电电费下降，成本支撑下移。供应方面，近期盘面上行，厂家挺价意愿较强，有低价惜售心理，不少厂家开工高位，山西有热炉复产预期，短期无累库压力。需求方面，目前钢招价格环比上涨，厂家信心提升，主流钢招暂未定调，现货盘整为主。策略建议：SM2311合约冲高回落，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

不锈钢

夜盘ss2310合约小幅下跌。宏观面，美国就业市场意外放缓，降低市场对美联储加息预期；国内，8月份财新中国制造业PMI创6个月新高，重回扩张区间；央行，金监总局下调存量房贷利率持续利好市场。基本面，供应端印尼方面将采矿开采配额审批改为旧制度后，审批速度变慢，镍矿价格虽持续上涨，但一定程度扰动了此前的市场信心；现货方面，晚间多数钢厂上调不锈钢盘价，对不锈钢期价起到支撑作用。技术面，夜盘ss2310合约1小时K线跌破5日、10日均线，MACD柱由正转负，操作上建议观望，注意风险控制。

沪锌

夜盘zn2310合约跌幅0.07%。宏观面，美国季调后新增非农就业人口高于预期，但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期，市场增强对美联储维持利率不变的预期；国内两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降，政策释放较大利好房地产的积极信号。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，虽有检修，但锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，近期锌价上涨，下游板块开工不一，但国内经济政策维持宽松向好，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货市场方面，昨日除上海有囤货导致升水上行外，其余市场成交不佳，交投氛围清淡，部分地区升水继续回落。总的来说，近期宏观环境向好，加上“金九银十”消费旺季即将到来，提振锌价，短期注意回调风险。操作建议，沪锌zn2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

※ 每日关注

09:45 中国8月财新服务业PMI

12:30 澳洲联储公布利率决议

15:50 法国8月服务业PMI终值

15:55 德国8月服务业PMI终值

16:00 欧元区8月服务业PMI终值

16:30 英国8月服务业PMI

17:00 欧元区7月PPI月率

22:00 美国7月工厂订单月率

A股解禁市值为：83.09亿

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