报告导读

本周商品市场整体上行，20日动量略低于上周。动量位于50分位的品种数量有所减少，位于80分位的品种数量有所增加。分板块来看，黑色、贵金属、能化板块动量有所下降，有色、农产品板块动量有所上升。市场整体动量处于中低分位数水平。

本周商品市场成交金额有所上升，持仓金额有所上升。截至8月25日，当前活跃品种成交金额处于历史84分位；持仓金额处于历史96分位。整体市场活跃度有所上升，利于短周期CTA产品表现。

从因子角度来看，本周因子继续回撤：

短期动量：这两个因子的回看周期均为20日，本周时序动量与截面动量均有一定程度的分化，时序动量整体偏平，截面动量有所获益；从板块来看，两者都在化工板块收益最高，而贵金属、有色板块都为亏损；同时，截面动量在农产品板块亏损较为严重；

长期动量：这两个因子的回看周期均为240日，本周时序动量有所回撤，截面动量微涨，时序动量在化工、农产品板块回撤略多，截面动量则在化工和黑色板块盈利最多，在农产品板块亏损严重；

期限结构：本周回撤较多，在所有板块中，仅能源、有色板块略有盈利，其他板块都为亏损；在化工、贵金属板块亏损最为严重；

偏度：本周大幅上涨，几乎在所有板块均为盈利；其中，化工、黑色板块盈利最多；

仓单：本周同样涨幅较多，化工板块贡献主要利润，能源板块有所亏损。

整体来看，本周商品市场总体呈现向上，黑色板块强于其他板块；商品因子有所分化，量价类因子表现弱于基本面类因子，对CTA影响不一；从板块上来看，管理人大概率在化工、黑色板块有所获利，在有色、农产品板块上亏损。