摘要

经济增长：货运流量持续三周回升

• 生产：货运流量持续三周回升

（1）电厂日耗高位波动。8月21日，6大发电集团的平均日耗为87.5万吨，较8月14日的88.6万吨下降1.3%。8月17日，南方八省电厂日耗为236.1万吨，较8月10日上升0.5%。持续高温天气的影响趋弱，尤其25日以后，华东华南部分地区气温降至30°以下，民用电负荷面临回落，沿海八省电厂日耗有望回落至200万吨左右的中位水平。

（2）高炉开工率维持高位。8月18日，全国高炉开工率84.1%，较8月11日上升0.3个百分点；7月14日，唐山钢厂高炉开工率56.4%，较7月7日持平；产能利用率75.6%，较7月7 日下降0.7个百分点。由于钢厂盈利收缩，部分企业对焦炭进行首轮提降，暂未见钢厂集中性自律减产行为，全国钢铁供应难降。

（3）轮胎开工率高位上行。8月17日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.4%，较8月10日上升0.9个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率72.1%，较8月10日上升0.1个百分点。

（4）江浙地区涤纶长丝开工率保持平稳。8月17日，江浙地区涤纶长丝开工率86.0%，较8月10日下降0.1个百分点；同期，下游织机开工率63.0%，较8月10日上升0.2个百分点。

（5）全国整车货运流量持续三周回升。8月22日，近一周全国整车货运流量指数均值较8月15日当周上升0.7%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降0.8%/上升0.6%/上升0.7%/上升1.2%/下跌1.2%。

• 需求：集运运价指数旺季转跌

（1）地产销售整体仍然低迷。8月1日-22日，30大中城市商品房日均销售面积为26.1万平方米，较7月同期（29.6万平）环比下降11.8%，较去年8月（37.0万平）下降29.4%，较2021年8月（47.0万平）下降44.4%，较2020年8月（61.0万平）下降57.2%。

（2）车市零售走势较好。8月零售同比增长1%。8月第三周，全国乘用车市场零售达到日均5.2万辆，同比增长3%，环比7月同期下降9%。今年以来零售累计同比增长2%。去年8月车购税减税拉动销量作用放缓，基数走低，因此月初的同比走势仍较强。8月批发同比增长0%。8月第三周，全国乘用车市场批发达到日均5.9万辆，同比增长9%，环比7月同期下降7%。今年以来批发累计同比增长7%。8月批发同比增长6%。

（3）钢价震荡。8月22日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较8月15日分别上涨0.3%、上涨0.2%、下跌0.3%和上涨1.1%。8月以来，上述品种环比分别下跌0.6%、下跌1.0%、上涨0.6%和上涨3.1%，同比分别下跌10.8%、下跌10.4%、下跌0.6%和上涨5.8%。近两周，钢市供需均出现小幅回升，但价格一旦拉高，成交又再度疲弱，需求整体表现韧性不足。钢材暂时性去库。8月18日，五大钢材品种库存1210.5万吨，较8月11日下降10.4万吨。

（4）水泥价格企稳。8月22日，全国水泥价格指数较8月15日上涨0.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨1.2%和下跌0.4%。全国气温有所下降，市场需求弱势延续，不少地区受错峰停窑和价格跌至低位影响开始尝试推涨，但淡季环境下执行一般。8月以来，水泥均价环比下跌3.2%，同比下跌23.5%。

（5）玻璃价格延续强势。8月22日，玻璃活跃期货合约价报1625.0元/吨，较8月15日上涨3.8%；8月以来，玻璃价格环比上涨3.9%（前值上涨7.0%），同比上涨13.5%（前值上涨8.3%）。

（6）集运运价指数旺季转跌。8月18日，CCFI指数较8月11日上升1.7%；同期SCFI指数下降1.2%。SCFI指数虽然终止了前三周的涨势，但仍稳定在千点关卡上。主要远程航线中，只有美东线运价继续上扬，主要由巴拿马运河塞船效应所致。旺季需求表现并不强，加上新增运力创纪录，市场仍处于供过于求的局面。8月以来，CCFI指数同比下跌71.1%，环比上涨0.7%；SCFI指数同比下跌70.1%，环比上涨6.3%。

通货膨胀：农产品价格指数止涨

• CPI：农产品价格指数止涨

（1）猪价继续震荡。8月22日，猪肉平均批发价为22.5元/公斤，较8月15日回落0.8%。下游消费仍显不足，但散户抗价意向增强，规模场亦挺价，对猪价产生一定支撑。市场对后市涨价仍有预期，现货回落后二育入场积极性增加，但态度依然偏谨慎克制。

（2）农产品价格指数止涨。8月22日，农产品批发价格指数较8月15日微跌0.02%。分品种看，鸡蛋（上涨2.7%）>蔬菜（上涨2.0%）>牛肉（上涨0.2%）>鸡肉（上涨0.2%）>羊肉（下跌0.4%）>水果(下跌0.4%）>猪肉（下跌0.8%）。

• PPI：油价终结7周涨势

（1）油价终结7周涨势。8月22日，布伦特和WTI原油现货价报85.6和79.6美元/桶，较8月15日分别下跌1.0%和下跌1.7%。虽然欧佩克+削减供应导致供不应求，但减产也导致了近600万桶/天的闲置产能。一旦原油价格开始上涨，产油国将有可能增加供应，将给油价带来下行压力。

（2）铜铝反弹。8月22日，LME3月铜价和铝价较8月15日分别上涨2.3%和上涨1.6%。8月以来，LME3月铜价环比下跌0.9%，同比上涨5.5%；LME3月铝价环比下跌0.6%，同比下跌9.9%。  

（3）国内商品指数环比涨幅收窄。8月22日，南华工业品指数较8月15日上涨2.8%；CRB指数较8月14日下跌0.1%。8月以来，南华商品指数环比上涨2.8%（前值上涨5.2%），同比上涨5.5%（前值上涨6.6%）；CRB指数环下跌0.7%（前值上涨1.9%），同比下跌5.4%（前值下跌3.6%）。

风险提示：统计口径误差

正文

【经济增长：货运流量持续三周回升】

1、生产：货运流量持续三周回升

（1）生产端：电厂日耗高位波动

电厂日耗高位波动。8月21日，6大发电集团的平均日耗为87.5万吨，较8月14日的88.6万吨下降1.3%。8月17日，南方八省电厂日耗为236.1万吨，较8月10日上升0.5%。持续高温天气的影响趋弱，尤其25日以后，华东华南部分地区气温降至30°以下，民用电负荷面临回落，沿海八省电厂日耗有望回落至200万吨左右的中位水平。

（2）生产端：高炉开工率维持高位

高炉开工率维持高位。8月18日，全国高炉开工率84.1%，较8月11日上升0.3个百分点；7月14日，唐山钢厂高炉开工率56.4%，较7月7日持平；产能利用率75.6%，较7月7 日下降0.7个百分点。由于钢厂盈利收缩，部分企业对焦炭进行首轮提降，暂未见钢厂集中性自律减产行为，全国钢铁供应难降。

（3）生产端：轮胎开工率高位上行

轮胎开工率高位上行。8月17日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.4%，较8月10日上升0.9个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率72.1%，较8月10日上升0.1个百分点。

江浙地区涤纶长丝开工率保持平稳。8月17日，江浙地区涤纶长丝开工率86.0%，较8月10日下降0.1个百分点；同期，下游织机开工率63.0%，较8月10日上升0.2个百分点。

（4）生产端：全国整车货运流量连续三周回升

全国整车货运流量连续三周回升。8月22日，近一周全国整车货运流量指数均值较8月15日当周上升0.7%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降0.8%/上升0.6%/上升0.7%/上升1.2%/下跌1.2%。

8月以来，整车货运流量指数同比上行13.1%（前值上升9.6%），环比上升1.1%（前值上升12.6%）。

2、需求：集运运价指数旺季转跌

（1）需求端：地产销售整体仍然低迷

地产销售整体仍然低迷。8月1日-22日，30大中城市商品房日均销售面积为26.1万平方米，较7月同期（29.6万平）环比下降11.8%，较去年8月（37.0万平）下降29.4%，较2021年8月（47.0万平）下降44.4%，较2020年8月（61.0万平）下降57.2%。

分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降36.0%、下降23.7%、下降34.4%。

（2）需求端：车市零售走势较好

8月零售同比增长1%。8月第三周，全国乘用车市场零售达到日均5.2万辆，同比增长3%，环比7月同期下降9%。今年以来零售累计同比增长2%。去年8月车购税减税拉动销量作用放缓，基数走低，因此月初的同比走势仍较强。

8月批发同比增长0%。8月第三周，全国乘用车市场批发达到日均5.9万辆，同比增长9%，环比7月同期下降7%。今年以来批发累计同比增长7%。

（3）需求端：钢价震荡

钢价震荡。8月22日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较8月15日分别上涨0.3%、上涨0.2%、下跌0.3%和上涨1.1%。8月以来，上述品种环比分别下跌0.6%、下跌1.0%、上涨0.6%和上涨3.1%，同比分别下跌10.8%、下跌10.4%、下跌0.6%和上涨5.8%。近两周，钢市供需均出现小幅回升，但价格一旦拉高，成交又再度疲弱，需求整体表现韧性不足。

钢材暂时性去库。8月18日，五大钢材品种库存1210.5万吨，较8月11日下降10.4万吨。

（4）需求端：水泥价格企稳

水泥价格企稳。8月22日，全国水泥价格指数较8月15日上涨0.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨1.2%和下跌0.4%。全国气温有所下降，市场需求弱势延续，不少地区受错峰停窑和价格跌至低位影响开始尝试推涨，但淡季环境下执行一般。

水泥价格环比跌幅收窄。8月以来，水泥均价环比下跌3.2%（前值下跌6.8%），同比下跌23.5%（前值下跌20.9%）。

（5）需求端：玻璃价格延续强势

玻璃价格延续强势。8月22日，玻璃活跃期货合约价报1625.0元/吨，较8月15日上涨3.8%；8月以来，玻璃价格环比上涨3.9%（前值上涨7.0%），同比上涨13.5%（前值上涨8.3%）。

（6）需求端：集运运价指数旺季转跌

集运运价指数旺季转跌。8月18日，CCFI指数较8月11日上升1.7%；同期SCFI指数下降1.2%。SCFI指数虽然终止了前三周的涨势，但仍稳定在千点关卡上。主要远程航线中，只有美东线运价继续上扬，主要由巴拿马运河塞船效应所致。旺季需求表现并不强，加上新增运力创纪录，市场仍处于供过于求的局面。

8月以来，CCFI指数同比下跌71.1%（前值下跌73.2%），环比上涨0.7%（前值下跌5.3%）；SCFI指数同比下跌70.1%（前值下跌76.0%），环比上涨6.3%（前值上涨1.3%）。

【通货膨胀：农产品价格指数止涨】

1、CPI：农产品价格指数止涨

（1）猪价继续震荡

猪价继续震荡。8月22日，猪肉平均批发价为22.5元/公斤，较8月15日回落0.8%。下游消费仍显不足，但散户抗价意向增强，规模场亦挺价，对猪价产生一定支撑。市场对后市涨价仍有预期，现货回落后二育入场积极性增加，但态度依然偏谨慎克制。

月环比转为上涨。8月以来，猪肉平均批发价为22.4元/公斤，环比上涨17.0%（前值下跌0.01%）；同比下跌23.2%（前值下跌34.4%）。

（2）农产品价格指数止涨

农产品价格指数止涨。8月22日，农产品批发价格指数较8月15日微跌0.02%。分品种看，鸡蛋（上涨2.7%）>蔬菜（上涨2.0%）>牛肉（上涨0.2%）>鸡肉（上涨0.2%）>羊肉（下跌0.4%）>水果(下跌0.4%）>猪肉（下跌0.8%）。

8月以来，农产品批发价格指数同比下跌2.6%（前值下跌1.9%）；环比上涨0.6%（前值下跌2.7%）。

2、PPI：油价终结7周涨势

（1）油价终结7周涨势

油价终结7周涨势。8月22日，布伦特和WTI原油现货价报85.6和79.6美元/桶，较8月15日分别下跌1.0%和下跌1.7%。虽然欧佩克+削减供应导致供不应求，但减产也导致了近600万桶/天的闲置产能。一旦原油价格开始上涨，产油国将有可能增加供应，将给油价带来下行压力。

8月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨8.1%和上涨7.6%（前值分别为上涨7.2%和上涨7.8%），同比分别下跌13.5%和下跌10.8%（前值分别为下跌28.9%和下跌24.0%）。

（2）铜铝反弹

铜铝反弹。8月22日，LME3月铜价和铝价较8月15日分别上涨2.3%和上涨1.6%。8月以来，LME3月铜价环比下跌0.9%，同比上涨5.5%；LME3月铝价环比下跌0.6%，同比下跌9.9%。

国内商品指数环比涨幅收窄。8月22日，南华工业品指数较8月15日上涨2.8%；CRB指数较8月14日下跌0.1%。8月以来，南华商品指数环比上涨2.8%（前值上涨5.2%），同比上涨5.5%（前值上涨6.6%）；CRB指数环下跌0.7%（前值上涨1.9%），同比下跌5.4%（前值下跌3.6%）。

（3）工业品价格多数延续反弹

8月以来，工业品价格多数延续反弹。螺纹钢、线材、水泥价格环比下跌，其他工业品价格继续反弹，其中玻璃、冷轧板、焦煤涨幅居前。

8月以来，工业品价格同比跌幅多数收窄。螺纹钢、线材、水泥同比跌幅继续扩大，冷轧板、玻璃同比涨幅扩大，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄。

刘 冬  SAC执业证书编号：S1090520070001

赵心茹  SAC执业证书编号：S1090523030002

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