观点：静待数据落地，市场震荡反复

8月7日，沪指跌0.59%，报3268.83点，深成指跌0.83%，报11145.03点，创业板指跌1%，报2240.77点。游戏、传媒、农业、证券板块涨幅居前，房地产、生物制品、保险、化学制药板块跌幅居前。北上资金净流出24.98亿元。

隔夜外盘，在已公布业绩的标普500指数成份股公司中，EPS（调整后每股收益）超出预期的公司比例为70%，营收优于预期的公司比例为60%，两项均好于预期的公司比例为48%，长期来看这三个数字分别为58%/59%/40%。财报表现好于预期，叠加美联储“三把手”称如果通胀持续下降 明年可能有理由降息，美股市场震荡上行。

国内方面，经济数据发布周，市场情绪略有回落、指数延续高位震荡。基本面来看，7月经济数据继续磨底的可能性较大，虽然较6月改善、但预计仍然存在动能不足的问题，叠加海外通胀数据干扰，市场观望的可能性较大；政策方面，稳增长、防风险仍然是主题，活跃资本市场的预期待落地，其余政策逐步兑现，三季度仍然是政策落地的重要窗口期，对底部形成支撑。综合来看，短期在经济数据的干扰下市场震荡反复的可能性较大。

投资策略：高位减仓、低位偏多的区间震荡上行思路应对

观点：美联储内部官员分歧巨大，贵金属价格震荡偏弱

隔夜美联储内部官员在公开场合发言分歧巨大，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在接受采访时表示，如果通胀继续下降而美联储不降息，那么实际利率就会继续上升，这与美联储的目标相悖，因此明年或后年或将降息。美联储理事、现FOMC票委鲍曼声称她在7月的议息会议上投票支持加息，并且预计还需要进一步加息，才能让通胀回落的正常水平。发言结束后，美元指数和美债利率冲高回落，贵金属价格表现更为偏弱，CMX黄金价格维持在1970美元/盎司附近震荡，CMX白银价格对加息声音反应更为剧烈，再次大幅下挫创出本轮调整新低，触及23美元/盎司关口。日内欧元区国家德国将公布7月CPI数据，同时美联储官员将在公开场合就美国经济前景发言，关注发言中所表达的对于通胀和就业的看法以及关于加息的观点，短期美元指数预计将延续震荡调整，贵金属价格维持弱势震荡，等待美国7月通胀数据落地。

在美联储7月利率决议会议中鲍威尔不再提供利率路径指引，把复杂的问题留给数据决策，给市场带来较强的不定性，年内利率路径依赖于实际通胀走势。考虑到2022年上半年物价增速逐月扩大，下半年增速逐月下降，基数效应的影响显著，假设2023年下半年按上半年的平均月度环比增速的二分之一（0.2%-0.25%）变化，我们推演下半年通胀将震荡反弹，预判反弹高点介于4%-6%区间。若7-9月实际通胀小幅反弹，美联储政策或许以观察为主，等待货币政策滞后效应的传导，年内大概率进入平息周期。若实际通胀反弹幅度超预期表现，年内或许仍有一次加息的概率。美国债务上限突破后带来的远期通胀韧性预计在2024年才能发酵，未来的通胀走势仍需根据实际情况动态跟踪。因此，我们认为年内贵金属在名义利率端的加息利空大概率已经消退，而通胀预期却保持韧性或随时可能增加，实际利率最终将逐步震荡回落，驱动贵金属价格中期震荡上涨。但是在这期间通胀、就业和经济等数据带来的扰动仍然会给投资者预期带来波动，贵金属价格走势预计以震荡反复为主，建议CMX黄金12月合约价格回调至1950-1970美元/盎司区间后可布局长线做多机会，CMX白银12月合约价格调整至23-24美元/盎司区间可重新做多。

投资策略：黄金价格高位震荡，沪金12合约建议回调至445-450区间做多；沪银价格高位震荡，短期震荡筑底，建议12月合约回调至5600附近做多。

观点：市场再度考验成本支撑力，钢材有所企稳

钢材大跌后有所转稳，下方支撑暂有效。宏观方面，美国就业数据大超预期，但市场仍维持年内一次加息预期，海外风险暂时消退；国内市场利好刺激集中在股市，商品利好政策缺乏亮点。产业来看，高炉铁水产量止跌回升，主要受唐山地区前期检修高炉集中复产影响；电炉供应修复非常有限；成材需求仍弱势，正套资源止盈离场，现货成交明显走弱；台风、洪水、高温等因素影响终端施工，整体淡季特征明显，热卷相对稳健，但下游主动备货也有削弱。综合来看，宏观做多热情逐渐减退，市场对于政策托而不举略显不满，粗钢平控政策反复，也影响看多预期。但由于钢厂利润已处于微利，成本支撑恐再度加强，下跌空间也相对受限。后期继续重点关注粗钢平控及宏观政策如何落地和加码。策略方面，继续关注螺纹1-5正套，螺纹10-1反套，05卷螺价差走扩，01盘面利润做空的操作机会，单边低位多单继续持有。

铁矿大跌后企稳，夜盘小幅反弹。主流矿发运再度回落，澳洲发运维持在中性区间，巴西发运进度略高于前两年，总体发运表现稳健。北方短期限产压力减弱，利润修复带动钢厂复产动力，铁水产量止降企稳。现阶段粗钢平控相对缺乏政策抓手，长流程产量高位偏刚性。钢厂烧结矿日耗和配比随之明显提升，使得厂库压力明显提升，特别是生矿库存仍处于底部，因此港口现货降价后刚需成交再度好转，港口库存持续降库。铁矿现实端的紧张格局仍有支撑，但中期的限产逻辑压制下，上冲动力也受压制，盘面利润承压状态不可持续。

观点：焦炭五轮提涨开启，夜盘双焦震荡运行

7日双焦走势分化，近月焦煤偏强，主因焦炭五轮提涨开启，对焦煤需求有提振，远月双焦01均小幅走弱。夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，五轮提涨开启，幅度100-110元/吨。焦企利润改善，多有提产现象。需求端，上周唐山钢厂复产，铁水小增至240.98万吨，北方运输逐步恢复，焦炭刚需仍有支撑。炼焦煤方面，产地前期停产煤矿部分恢复，整体供应仍偏紧。进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1000车左右；国内煤价高位，海运煤性价比显现。需求端，焦企利润修复，原料煤刚需较强，但当前煤价高位，下游对部分高价资源采购意愿减弱。目前政策利好频出，部分地区粗钢压减文件虽出，但短期钢厂减产力度不足，煤焦供应端尚未完全恢复，供需依旧偏紧，近月合约下方支撑较强。远月在粗钢压减预期下仍承压。策略以焦煤9-1正套为主。关注粗钢压减政策落地情况。

玻璃

昨日，玻璃主力01合约收盘价1650元/吨（以收盘价看，较上一交易日-65元/吨，或-4.02%），夜盘震荡下行。现货方面，沙河安全报价1768元/吨（较上一交易日+0元/吨）。政策刺激不及预期，玻璃产销小幅度回落，主力盘面下行。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.55吨，环比-0.99%。浮法玻璃熔量116.51吨，环比-0.68%，同比-1.13%。浮法玻璃开工率为80.8%，环比+0.47%，产能利用率为81.4%，环比-0.56%。8月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨）。

库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4571.4万重箱，环比-1.62%，同比-42.46%。折库存天数19.8天，较上期-0.1天。

利润方面：煤制气制浮法玻璃利润374元/吨（-28）；天然气制浮法玻璃利润297元/吨（+8）；以石油焦制浮法玻璃利润598元/吨（-3）。行业利润仍处于高位。

宏观情绪：地产刺激政策有所增加。

策略：近期玻璃产销整体偏强，下游展现一定补货需求，目前整体仍处于去库阶段，在绝对库存偏低的情况下，厂家挺价提价意愿较强，近月09合约相对偏强，主力本周移仓01合约，短期下游补库后，后期观察需求的兑现力度与持续性，若不及预期，01或有阶段性空配机会。

工业硅

昨日，工业硅主力10合约日内震荡，收盘价13275元/吨（以收盘价对比，-115元/吨；-0.76%）。现货参考价格13502元/吨（-15元/吨）。近期部分云南硅企陆续恢复生产，市场供应相对充足，仍以刚需采购为主。

基本面方面：工业硅产量68325吨，环比-0.48%；总库存248800吨，环比-3.3%；行业平均成本新疆地区13230元/吨，四川地区13142元/吨；综合毛利新疆地区404元/吨，四川地区288元/吨；短期行业生产利润短期持稳。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。厂家去库幅度不大，近期期价震荡反弹后，与现货价差缩小，后期关注原料及电价变动情况。

策略：盘面在14000-14500以上或达到无风险套利区间上沿，继续上行或将吸引套保盘。在基本面没有持续去库或者下游大幅投产前，趋势性上行较难发生。短期仍在成本区间下沿附近震荡为主。

4

有色金属

观点：现货支撑减弱，铜价承压运行

铜

昨日铜价承压震荡运行，价格在69000下方附近运行，现货升水承压回落，进口铜集中到货，社会库存小幅累升。美国非农就业下滑但失业率下降，市场继续围绕美国经济，就业、通胀数据进行加息预期的博弈，而目前欧洲制造业收缩加剧，美国信贷需求明显锐减，不利于经济复苏和预期的压制仍存，关注本周美国CPI数据；国内仍处在政策密集出台的窗口期，目前市场所期待的各地地产政策调整，央行降准预期和地方政府化债方式，政策预期支撑仍存但刺激作用明显下降，跟踪经济企稳回升力度仍是国内宏观经济交易的中期主线。产业基本面来看，7月国内铜产量超预期，预计8月或将出现历史单月新高产量，供给增量兑现预期偏强。消费端，淡季效应仍在延续，但从期限结构近期再度走阔的表现来看，国内低库存状态还难以缓解，能一定程度支撑铜价高位震荡，不过海外连续交仓和深度贴水状态下，铜价一旦走高上方压制较为明显。综合来看，宏观方面的乐观预期交易有所放缓，但国内政策出台窗口期的支撑仍存，海外风险情绪下降；基本面方面关注8月供给放量后的结构变化，当前国内低库存状态未得以明显缓解，升水与期限结构支撑铜价高位震荡。

铝

昨日内铝价窄幅波动为主，盘面震荡转跌但跌幅未有扩大，隔夜高开低走。沪铝在20日均线处支撑仍较强，且价格重心仍处上移阶段，库存去化中，预计短期难以下跌。此外宏观方面海外情绪面与国内政策预期形成正反博弈，铝价近日震荡格局难改，多空博弈局面下预计波幅有限，建议按需。

锌

隔夜锌价偏震荡走势，国内逆周期调节政策加码，关于宏观政策的预期为短期锌价提供了支撑。海外，美国经济仍较有韧性，耐用品消费、房地产销售均超预期，欧洲经济韧性略弱，总体上海外消费未出现快速滑坡，持续温和回落态势；4月以来，国内经济复苏力度偏弱，需求不足问题较为突出，地产颓势延续，专项债发行积极性一般，内生增长动能体现不明显。国内7月底的政策定调偏积极，尤其地产政策方面，市场有较为乐观的预期。据smm统计，7月国内精炼锌产量仍在55万吨以上，原料市场较为宽裕、及炼厂利润回升导致冶炼环比回落程度不及预期，季节性外的检修较少，冶炼实际收缩程度有限。总体而言，锌基本面格局仍偏过剩，不过中短期锌价交易逻辑主要在宏观，国内关于政策落实效果的预期及美国现实经济显现出的韧性，为短期锌价提供了有力支撑，锌基本面和宏观方向不一致，单边操作建议暂时观望，长线可等待宏观情绪转弱后的沽空机会。

5

化工品种

原油

隔夜油价震荡收跌，市场对供应趋紧的预期对盘面支撑，油价上方阻力偏强，交易者获利回吐。供应方面，沙特阿美表示尽管经济面临逆风，但我们看到全球需求仍然表现出弹性。尽管沙特最近减产，但供应仍然充足，我们能够满足客户需求。美国至8月4日当周石油钻井总数跌至525口，为自2022年3月以来的最低水平。需求方面，在国家补贴将从9月起减半之际，俄罗斯炼油厂在8月的头几天提高了原油加工率，8月1日至2日期间，初级加工率平均为564万桶。这比7月份大部分时间的平均日产量高出约2.4万桶。印度信实工业计划关闭每日产能为70.4万桶的原油装置，以进行维护工作。汽油裂解回落，需要留意季节性需求见顶，以及高价对消费的负反馈。宏观方面，衡量欧元区长期通胀预期的一个关键市场指标周一触及十多年来最高水平，投资者预计未来消费者价格涨幅将远远高于新冠疫情前的平均水平。摩根大通预计欧洲央行将在2024年第三季度开始降息，晚于之前预期的2024年第二季度。

策略：宏观压力有所改善，美股上升，但市场仍有避险情绪。沙特和俄罗斯再次联手减少9月原油供应，大幅化解下行风险。三大机构于本周相继发布月报，将从基本面对市场作进一步指引。市场在供应趋紧与需求前景不确定之间博弈，不具备大幅下跌的风险。留意前期宏观和基本面对盘面的支撑是否弱化，操作上，油价维持震荡偏强走势。

PTA

供需与成本均有弱化，PTA短期偏弱整理为主。现货方面，PTA期货震荡走低，卖家出货较多，买盘维持刚需，港口基差分化，日内现货基差走坚，价格窄幅收跌。8月7日PTA现货价格收跌17至5828元/吨，现货均基差收涨5至2309+18。8月中上主港交割09升水15-20附近成交及商谈，个单略高09升水22成交，8月底01升水75附近成交及商谈。加工费方面，PX收1047.58美元/吨，PTA加工费至182.74元/吨。

8月7日，PTA开工负荷稳定在79.51%，聚酯开工下滑至90.49%。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

库存方面，低加工费下近期PTA装置意外检修增加，供应减量，聚酯开机负荷维持高位，短期供需尚可，但后期供应增量预期较强，且需求端有缩量预期，供需累库预期难改。

策略：短期虽产业累库压力有缓和，但中长期供需依旧承压，关注低工费下的减停预期，预计短期PTA偏于成本端整理。

MEG

乙二醇成本端保持高位，但供需结构偏空，乙二醇短期弱势格局难改。现货方面，周末国际原油上涨，张家港现货在4000附近高开，盘中港口库存去库，但供需结构偏空预期下商谈重心震荡下移，下午收盘时价格在3980附近商谈。8月7日张家港乙二醇收盘价格上涨2至3991元/吨，华南市场收盘送到价格下跌30至4100元/吨。基差方面，基差走强至09-35。

8月7日国内乙二醇总开工60.35%（降0.23%)，一体化63.25%（降0.35%)，煤化工54.94%(平稳)。截至8月7日，华东主港地区MEG港口库存总量95.7吨，较8月3日减少4.54万吨。近期港口卸货缓慢，聚酯端维持高负荷，港口发货良好，本周华东主港库存小幅去化。

聚酯开工下调在90.49%，截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

综合来看，供应端国产开工率上升，国产开工率上升，进口集中到港，供应端有增多预期，叠加需求端利润影响出现减产，供需偏空主导下，乙二醇短期弱势格局难改。

策略：乙二醇开工率有回升预期，进口不减，港口累库，需求端聚酯有减产消息，供需偏空下，乙二醇短期弱势格局难改，关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货区间震荡，基差货源有一定优势，下游整体采购积极性偏低， PVC生产企业出厂价格部分小幅下调，目前山东出厂6040元/吨左右；内蒙出厂5750-5800元/吨；河南出厂5860-6050元/吨；山西出厂5870-5880元/吨；河北出厂6010-6050元/吨。华东乙烯法部分报价6650元/吨左右。

供应端：下游对电石需求依旧较好，采购积极性较高，电石市场局部货源偏紧。本周PVC行业部分依旧处于检修但也有装置恢复，预计开工变化不大。上游多数企业预售订单中出口较好，厂区库存压力在暂不大，但社会库存延续偏高位震荡。成本端：周末至今电石价格整体稳定个别跟涨，在电石市场需求转好下，短期电石价格预计稳中小涨。短期PVC现货跟随期货回调，外采电石PVC企业及氯碱一体化企业亏损环比月初略增但好于7月，成本端支撑作用暂不明显。需求端：目前PVC国内需求表现仍然偏弱，部分区域下游近期开工偏低。下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。海外计划检修企业增多，乙烯法企业出口接单或延续较好。

策略：短期供应端预计变化不大，内需依旧偏弱但出口接单尚可，厂区库存压力缓解，基本面边际略有改善。中长期宏观政策预期仍偏强，但短期市场情绪走弱，商品多数出现调整，短期PVC区间震荡为主。对于PVC而言，驱动仍是需看到国内需求端的现实改善。

昨日纯碱盘面震荡下行，现货市场走势稳中偏强，价格重心上移，目前主要区域重碱价格：东北送到2300（+50），华北送到2250（+0），华东送到2250（+50），华中送到2250（+50），华南送到2300（+0），西南送到2280（+30），西北出厂1950（+70）。供给端：周末个别企业负荷不正常正逐步恢复，短期装置运行波动不大，整体开工环比略有提升，持续关注8月远兴出产情况以及其他检修状况。碱厂待发订单尚可，走货顺畅，预计本周碱厂库存波动不大维持低位水平。需求端：纯碱需求表现稳定，贸易商采购货源紧张提货慢，目前下游整体库存依旧处于偏低水平，近期有一定采购需求，但基于新产能投产预期，目前行业下游整体暂未有明显补库行为。昨日全国玻璃均价1988元/吨，环比+44元/吨。沙河成交尚可，价格多上调。华东交投良好，价格多有上调。华中近日市场成交价重心上行，产销较好，部分企业库存降至低位。华南周末企业价格普遍上调2-6元/重箱不等，下游适当备货，产销普遍较高。

策略：短期碱厂库存低位，市场货源紧张局势暂不能有效改善，现货价格较为坚挺，但基于新产能投放预期下，近强远弱的格局依旧存在，远兴及金山在9-10月大概率能实现满产，8月持续关注检修及碱厂库存变化，近月合约预计较为反复，轻仓空SA2311及后合约。

观点：旺季消费预期刺激，郑糖震荡走强

国际方面，巴西7月上半月中南部生产数据显示，巴西丰产在望，良好的生产前景以及明显的制糖优势使得今年产量预估在3850-4000万吨，整体施压原糖价格走势。北半球产地，7月以来印度和泰国局部地区迎来一定的降水，降雨量与水库水位等处于历史同期正常水平，但接下来两个月的天气情况如何演变，仍存在很大的不确定性，后期的天气问题或是新的利多增长点，预计短期来看原糖仍呈现高位震荡格局。国内方面，截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。目前国内食糖现货价格依然很坚挺，因国内供应格局尚未改变。

国际市场关注巴西产量和出口情况，远期关注北半球印度和泰国天气状况，国内市场进口利润持续倒挂下，进入消费旺季，郑糖2401合约进入震荡偏多走势。

观点：高价导致接货意愿不强，盘面出现回调

随着河北等地货源逐渐释放，市场偏紧局面有所改善。近期老鸡淘汰不多，新开产蛋鸡量持续增加，鸡蛋供应趋增或减弱蛋价上涨幅度，谨防蛋价快速上涨后有回落。所以前期有低位布局近月合约多单，逢高减仓止盈一些，底仓带好保本，走一步看一步。因9月份有中秋需求提振，食品企业已经初步进入中秋备货状态，备货需求增量，叠加升学宴、旅游餐饮需求增加。当前食品厂中秋备货力度较弱，蛋价回调在意料之中，但随着中旬中秋需求增长，蛋价或继续上涨。操作上，09鸡蛋，短期依旧逢低做多为主。

观点：多空交织，国内玉米走势震荡

隔夜玉米震荡。

国外，近期产区降雨兑现使美玉米优良率再次回升，截至8月6日当周美玉米优良率升2%至57%，高于市场预期的56%；另外美玉米出口受巴西玉米挤占仍显偏低，截至8月3日当周美玉米出口检验量37.66万吨符合预期，不过市场仍在消化前期盘面大幅走低及黑海局势不确定性，美玉米盘面企稳震荡。

国内，供应方面，国内定向稻谷拍卖火爆，拍卖价格折和到港成本与玉米相当；国储玉米拍卖继续上量，多数拍卖均以100%成交率成交；国内小麦-玉米价差偏低，饲用领域小麦替代玉米偏多，受华北暴雨影响，河北出现泡水麦使小麦价格走强，且东北也出现洪涝灾害，大米、小麦等价格延续涨势，带动玉米价格强势。

需求方面，玉米下游需求总体偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，进入夏季饲料需求有所降低，玉米库存小幅升高；华北部分加工企业检修结束，不过开机率总体仍偏低，玉米加工消耗较少，加工企业库存保持低位。

总的来说，美玉米继续消化前期利空而走势震荡，国内定向稻谷拍卖火爆、国储玉米拍卖继续上量，同时小麦价格继续走强则给玉米提供支撑，多空交织下玉米走势震荡。

观点：优良率超预期提升美豆回落，油厂库存提升豆粕偏弱

隔夜豆粕震荡偏弱。

成本端，产区天气持续转好，其中近期降雨兑现使得美豆产区干旱面积减少，从而美豆优良率出现回升，截至8月6日当周美豆优良率为54%，环比提升2%且高于预期的53%；同时NOAA预报显示8月产区天气整体偏好，利于大豆结荚；另外美豆出口仍显偏低，截至8月3日当周，出口检验量万28.19万吨，略高于预估区间低点的20万吨。受以上利空因素影响，美豆盘面破位下跌，并创7月以来最低。

国内，上周进口大豆到港大增突破200万吨，油厂开机率虽环比下降，但压榨量同比仍较多，豆粕提货量同样环比下降，同比提升，从而油厂大豆和豆粕库存均有提高；截至8月4日当周油厂大豆库存为534.61万吨，环比增幅8.68%，同比增幅3.81%；豆粕库存为77.03万吨，环比增幅2.13%，同比减幅14.12%。

总的来说，外盘在多因素下大幅走低；国内进口大豆到港大增，油厂大豆和豆粕库存均有提升，豆粕盘面震荡偏弱；关注本周USDA报告对美豆单产调整，预计国内豆粕延续近强远弱走势。

观点：累库预期浓厚BMD棕榈油下跌，国内棕榈油跟随走低

隔夜棕榈油走低。

产地，7月马棕产量与出口均有增加，且产量增加抵消出口增长，从而市场预计7月底库存增加并将升至5个月高点，从而对BMD棕榈油形成压制；另外美豆在产区降雨持续兑现下优良率超预期提升，从而拖累盘面下跌，而美豆油则在需求疲软的拖累下跌至四周低点。

国内，当前棕榈油消费一般，在进口到港偏低下棕榈油商业库存出现回落；同时大豆油厂开机率降低，豆油库存回落，拖累三大油脂总库存走低，不过总库存同比往年仍显较多，从而对盘面存在利空。

总的来说，市场对产区棕榈油库存有提升预期，BMD棕榈油走势偏弱；国内棕榈油与三大油脂库存尽管有所回落，但仍处于同期偏高位置，且近期棕榈油消费低迷，预计棕榈油震荡偏弱。

观点：现货持续震荡，盘面预期近强远弱

近期下游减量明显，尚需时间消化前期涨幅。全国多地受雨水等自然条件影响生猪出栏量减少，前期超卖导致大体重缺乏均重整体偏低。气温和降水状况改善前错配难以彻底解决，现货价格仍会维持强势运行。若二育、压栏等行为就此加剧可能会对后期产生较大压力。盘面已经较好将目前利空反馈，做多需谨慎考虑产能充裕基础下持仓周期和仓位控制；跟随基本面沽空建议等待均重提升大猪问题缓解，情绪退散过热预期形成后高位进场。