弘业期货

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隔夜市场

【隔夜要闻】

俄罗斯国防部30日发布通报称，有3架乌克兰无人机袭击莫斯科。俄国防部表示，基辅政权试图利用无人机对莫斯科市目标发动恐怖袭击的企图被挫败。一架无人机被击落，两架无人机“被电子战压制”，随后撞向该市一座建筑。据塔斯社，俄罗斯莫斯科空域暂时禁飞。

环球时报援引今日俄罗斯电视台网站29日报道，俄罗斯政府宣布，为支持国内市场，俄罗斯已暂停大米出口。

美联储“最青睐”的通胀数据继续降温！美国6月核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅；美国6月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2022年11月以来最小增幅；美国第二季度劳工成本指数季率 1%，为两年来最慢增速。

工信部、发改委、商务部联合印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）的通知，目标是2023—2024年轻工业增加值平均增速4%左右，规上企业营业收入规模突破25万亿元。

对于所谓的“离婚式减持”，证监会回应：股份减持是股东享有的基本权利，但上市公司大股东、董监高作为“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。

国家税务总局最新发布的数据显示，上半年，全国新增减税降费及退税缓费9279亿元。其中，中小微企业受益最明显，新增减税降费及退税缓费5766亿元，占比62%。 

在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰指出，积极稳步推进城中村改造有利于消除城市建设治理短板、改善城乡居民居住环境条件、扩大内需、优化房地产结构。 

【隔夜市场数据】

能源化工

【原油】

涨

隔夜，油价延续涨势，基准油月差走强，市场继续定价OPEC减产带来的供需收紧。消息方面，高盛发布报告称7月份全球石油需求将达到创纪录水平，全球石油市场将从过剩转向短缺，预计在欧佩克+减产的支持下，石油消费量将创历史新高。截至7月25日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加24928手至177740手。预计日内油价延续涨势，多单持有。

【PTA】

强势突破6000

周五油价震荡上涨，PX提升至在1099美元。PTA装置方面，近期嘉兴石化重启、四川能投重启，新凤鸣计划检修7-10天，市场供应在8成附近。目前现货加工费降至53。聚酯工厂负荷在93.5%，库存整体中性，终端织机负荷小幅下滑在68%，PTA成本支撑较强，叠加近日台风影响，期价强势突破6000，继续偏强对待。

【乙二醇】

继续强势上涨驱动不足

近日乙二醇港口库存在96万吨高位，行业整体负荷64%附近。中科炼化、中海壳牌重启。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93.5%高位，终端负荷小幅回落至68%。期价短期继续上涨驱动不足，震荡思路。

【短纤】

加工费继续收窄

近日短纤工厂价格在7419元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，负荷下降，拖累短纤需求，目前短纤负荷在86%偏高水平，短纤跟随成本波动，加工费目前回落至900以下，仍有收窄预期。

【聚烯烃】

震荡走势 

聚乙烯产能利用率在80.48%，新增中煤榆林检修，燕山石化复产开工，停车产能在559.5万吨/年。华东线性LL价格在8190元/吨，L2309震荡偏弱，收于8205。聚乙烯检修装置高位，下游开工率相对稳定，农膜行业淡季过渡期，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。宏观政策利好提振信心，原油价格延续涨势，月底库存去化良性，聚乙烯偏强运行，但供需两弱，进口预计有一定压力，8月聚乙烯或震荡回落。聚丙烯产能利用率在74.40%，新增燕山石化检修，中科炼化复产开工，停车产能在520万吨/年。华东拉丝在7350元/吨，PP2309震荡走高，收于7435。聚丙烯生产装置检修高位，下游开工率小幅回落，国内刚需平稳，塑编及塑膜订单未有明显好转。宏观政策利好提振信心，原油价格延续涨势，月底库存低位，聚丙烯偏强运行，但供需两弱，产能扩张期，8月聚丙烯或震荡走势。

【PVC】

期价强势冲高，近期有望冲击6500元关口

上周五PVC期价大幅走高，收盘期价报收于6287元，涨幅在2.78%。夜盘期价继续强势攀升，并突破6300元一线。目前期价有加速上行的趋势，近期或将向上冲击6500元关口。供需面，近期整体变化不大，受到出口改善带动，上游去库0.9万吨，社会库存则基本持稳。目前期现仍有明显的背离。但现货已经难以约束期价，近期期价将向上方6500元一线发起冲击。

【液化石油气】

偏强震荡

近期原油走势较强，国际外盘有所上涨，带动国内液化气市场反弹。8月CP预期上调出台，市场氛围利好。供应来看，受台风影响，码头存量下降，资源外放量减少，供应紧张情绪蔓延。需求上，液化气爆炸事故频发，各地加强检查，参加出货受阻，叠加燃烧需求淡季。PDH装置加工利润尚可，开工维持8成左右，但丙烷价格上升也对PDH装置利润存在不利影响。总体来看，进口成本上涨，且台风造成供应受阻，短期走势偏强。

【沥青】

高位震荡

原油处于年内高位，对炼厂成本支撑明显，沥青消耗完成本端利多后，上涨动力有限，沥青基本面矛盾并不突出，成本端的上涨使得价格略显坚挺。供应来看，随着稀释沥青原料进口问题基本落地，原料供应担忧缓解，部分地区复产，开工增加，但随着成本提升，部分炼厂开工积极性不佳。山东区内炼厂恢复，供应增加，主营炼厂维持较高水平生产。需求端来看，东北、华东和华南出货减少。下游基建开工不高，防水企业开工在三四成左右，项目资金偏紧情况依旧，市场对高价资源存观望情绪。短期来看，成本端底部支撑，产量开工有所增加，需求缺乏起色，高位震荡为主。

【甲醇】

触压震荡

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受影响，醇价短期触及2250-2300技术压力后，或继续维持弹后震荡，暂无供需矛盾新变化，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

弹后震荡

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口反弹至7900左右，反弹偏强，目前突破8000关口，总体维持低库存下易弹观点，但由于反弹幅度已经偏大且面临八千关口压力，不易追多，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

受压震荡

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期人民币逐步企稳，国内资本市场再次收到推动，股市偏强，沪胶期价或继续在12000关口以上震荡运行，目前总体继续维持近期触及12700压力位后受压震荡观点，需进一步观察近期触压表现，另外，美国政要接连访华，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。

【玻璃】

本周全国周均价1890，较上周（1859）增加31，环比+1.66%；样本企业总库存4646.5万重箱，环比-2.19%；库存降幅收窄。周末各地产销一般，8成左右。沙河市场在六七次，市场库存低位下，价格持稳运行。截至2023年7月中旬，深加工订单天数16.4天，较上期+1.3天，环比+8.6%。本周市场成交量较上周缩减，新一轮补库逐渐收尾，深加工没有做库存意愿。供应尚存增量预期，而需求端增量有限。近两个月地产销售大幅下滑，终端的资金问题未得到改善，需求端疲弱格局未有改观。受宏观面影响地产链表现偏强，政策预期未证伪前，盘面短线偏强震荡。

【纯碱】

国内纯碱市场价格小幅上涨，企业新价格尚未出台，市场成交重心局部拉涨。产销维持，库存延续低位。下游需求稳定，近期有采购，市场活跃。企业检修及减量生产，整体产量及开工下降明显；下周从趋势看开工重心呈现上涨趋势，预计开工82+%。周内纯碱厂家总库存24.83万吨，环比-6.47万吨，-20.67%，轻重同步下跌，轻重基本各半。当前企业库存较低，货源紧张。下游企业刚需补库，需求稳定增长。短端供需基本面强，现货偏紧，近月高位震荡。远月平衡表走弱是趋势，再次引发盘面博弈需要观察到现货累库信号。接下来关注远兴能源的重碱出产时间。

【尿素】

谨防加速上涨过程里的抛压

受期货盘面刺激，现货市场成交好转，报价继续上涨。供应方面，目前日产已回升至17万吨附近。需求方面，农业需求转弱；复合肥秋季预收推进，开工回升；工业需求支撑有限。截至2023年7月26日，中国尿素企业总库存量13.81万吨，较上周减少1.41万吨，库存仍处于偏低水平。印标落地，市场情绪大好，集港订单增加，企业报价易涨难跌。目前有国外尿素价格大涨下的出口预期支撑，场内交投积极，但需谨防加速上涨过程里的抛压。

【纸浆】

震荡

目前针叶浆现货市场价格小幅上调，山东地区银星报价5550元/吨，月亮报价5600元/吨，俄针报价5350元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮8月份报盘，其中，针叶浆银星涨10美元至670美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星涨10美元至525美元/吨。6月纸浆进口量为302.2万吨,环比下降4.2%，同比增涨28.5%。1-6月累计进口量1755.7万吨，累计同比增加18.9%。供应呈现回升的态势。截止2023年7月27日，中国纸浆主流港口样本库存量192.2万吨，小幅去库。下游原纸需求延续清淡，刚需采购为主。我们认为供应增量的利空已经很大程度地反应到了盘面上，向下空间有限，由于三季度有“金九银十”的旺季预期下的下游补库需求，且宏观向好，回调做多更具性价比。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.67%报1958.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报24.475美元/盎司。本周，COMEX黄金期货跌0.4%，COMEX白银期货跌1.53%。美国6月核心PCE物价指数同比升4.1%，为2021年9月来最小增幅，预期升4.2%，前值升4.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。美国6月个人支出环比升0.5%，预期升0.4%，前值自升0.1%修正至升0.2%。

【沪镍】

 震荡上涨

市场焦点：库存维持低位，美联储加息落地。

交易提醒:LME收盘22300美元/吨，涨幅2.51%。美联储加息25个基点，同时美联储主席会后声明偏鸽，美国公布经济数据2季度GDP增长2.4%，预期为1.8%，得益于消费支出增加和商业投资加强，周五公布的核心物价指数PCE年率回落超预期，美元上涨乏力。国内整体六月份的数据不甚乐观，最新公布6月份PPI同比下降5.4%，CPI同比未变，环比下降0.2%，整体经济恢复状况偏差，上半年工业企业利润下滑幅度在逐级收窄，最坏的时刻也许已经过去，央行宣布对房地产金融优惠政策延续到2024年底，同时一再坚定市场信心，表示国内下半年没有通缩风险，党中央国务院坚定对民营经济的支撑等更多刺激政策出台。新一届政府2023年GDP定调5%的涨幅（统计局最新上半年GDP同比增加5.5%），通胀水平3%，坚持稳定，发展的政策基调后，银保监会强调要对2023年的消费提供大力支撑，住建部强调对房地产的支持，最新一波消费刺激政策出台，7月份消费扩张将成为关注的重点。镍有着基本面的支撑，符合新发展理念的要求，乘联会最新数据表明7月份新能源车产销同比环比均有所上升，依然保持强劲增长势头，在国内宏观政策趋暖风频吹情况下，全球市场都在押注今年中国经济复苏，但是外部环境复杂，可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少48吨（37542吨），上期所库存减少83吨（1676吨），上期所批准华友旗下“HUAYOU”品牌注册商标，预计整体产能6000吨，中期供应有增加可能，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，实质上对纯镍价格形成支撑，最新进口数据纯镍和镍矿石及精矿同比环比均大幅增加，供应量加大同时亦说明国内需求强劲，价格再次在前期横盘区间得到支撑，美联储加息偏鸽的表述，市场情绪高涨价格波动幅度加大，涨跌频次加快，在整体消费数据改善前建议逢低跟进。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

周五伦铜低开高走持续拉升大涨收中阳，收于8675美元。今日美铜高开。沪铜夜盘高开高走收中阳，收于69400。沪铜成交稳定持仓上升，市场情绪小幅乐观。美国经济数据好转，中国频繁推出的刺激政策是近期市场焦点和主要推动力，宏观基本面偏向中性。淡季到来，现货端升水较低，成交仍然较差。沪铜技术形态偏向中性，短线可能延续反弹走势。上方压力70000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水大幅上升至619点，外盘比价强于内盘。

【沪铝】

震荡

周五原油小幅上涨，伦铝低开高走小幅上涨，收于2227美元。沪铝夜盘低开低走收小阴，收于18355。沪铝成交持仓均下降，远月合约价格逐月下降，市场情绪不佳。淡季现货需求转弱，铝库存小幅上升，铝价中期可能震荡偏弱。上方压力18500，下方支撑17700。

【沪锌】

震荡偏强

周五晚间伦锌小幅低开后反弹收阳线。沪锌晚间小幅高开后反弹收阳线。基本面方面，本周伦锌再次增加态势，现货贴水扩大。8月国内锌精矿周度加工费环比回升，进口锌精矿加工费小幅回落，矿端供应仍偏宽松。7月份国内冶炼厂检修减产延续，8月份减产有望边际扩大。下游淡季需求维稳，未有明显下滑拐点。预期供应压力减缓，需求相对稳定，库存低位小幅回落，锌价震荡偏强。后期关注减产和需求端情况。

【沪铅】

震荡偏空

周五晚间伦铅小幅低开后震荡收十字线。沪铅晚间小幅高开后窄幅震荡收小十字线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势。原生铅供应逐渐修复，周产量增加。废电瓶原料供应偏紧下，再生铅开工相对稳定。下游消费旺季蓄电池企业开工企稳，电池成品库存高位回落。短期旺季需求恢复有限，供应逐渐修复，社会库存累积高位，铅价震荡偏空。

【工业硅】

筑底宽幅震荡

上周五中国工业硅市场价格延续弱势，市场参考价格13517元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；目前市场询盘量较低，冶金级金属硅价格略有松动，昆明港421#报价相对坚挺；上游成本端未起到明显支撑，终端需求释放困难，库存消耗乏力。上周五收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报12950元/吨（Wind报价），保持不变，Si2309主力期货合约报收13610元/吨，下跌0.4%，期现基差现货贴水为660元/吨。品种基本面方面，供需宽松的格局短时很难改变，但受厂家挺价影响，及市场开始炒作利多因素（如夏季高温减产等），市场做多情绪被激发。若投机力量推动行情反弹到高位，偏离基本面过多可伺机沽空。

黑色板块

【螺纹&热卷】

需求维持稳定，钢材短期偏强

我的钢铁网数据显示，唐山迁安钢坯出厂价格较昨稳报3650元/吨，秦皇岛卢龙地区钢坯出厂价格较昨稳报3650元/吨，仓储现货含税部分报3720元/吨。供应方面，受限于唐山限产，整体回升空间有限，但已高出去年同期水平。需求方面，持续性的同比低位和累库不及预期，侧面印证现阶段去库支撑力度好于市场预期。因而五大钢材基本面结构将继续维持良好，若库存后期延续去化或累库幅度不高，需注意供需失衡现象。

【铁矿石】

高位风险有所释放，盘面维持宽幅震荡

供应方面，上周外矿发运小幅回落，到港量继续也有所减少，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量240.69万吨，环比上周减少3.58万吨。当前钢厂仍有利润，且矿石库存低位，短期对矿价有一定支撑。但近期环保限产以及平控目标的逐步发酵，需求存不定因素，尤其是处于相对高位的铁矿商家情绪逐渐谨慎。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12451.96万吨，环比降88.6万吨。日均疏港量313.73万吨，环比降0.12万吨。盘面上看，主力09合约昨日继续下行，逐步向01合约移仓，短期高位风险有所释放，预计维持震荡走势。

【焦煤&焦炭】

高位震荡

煤企厂内库存多处低位，各煤种走势向好，加之线上竞拍优质煤种成交价继续走高，溢价率攀升，流拍现象较少，市场保持良好的交投氛围。下游在炼焦煤强势上涨的助推下，焦炭第三轮提涨全面落地，焦企利润有所回升，对炼焦煤采购意愿增强，然焦煤价格持续攀升，焦企生产压力未得到有效缓解，生产积极性一般，对部分高价煤种企业多持谨慎心态，理性采购。

焦企第三轮提涨落地后，焦企盈利水平虽有所修复，但原料端焦煤价格强势上涨，多数焦企仍处亏损状态，焦企生产水平受到影响，焦炭供应仍较为紧张。钢厂开工高稳，厂内焦炭库存偏低，钢厂对焦炭补库需求仍较好，焦企出货情况较好，焦炭库存多维持低位或零库存运行，叠加近日原料端焦煤价格持续上涨，焦煤竞拍成交价格不断走高，焦炭成本端支撑较强。

【铁合金】

区间震荡

锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港锰矿澳块报39.5-39.8元/吨度；半碳酸报31-31.5元/吨度。上周供需方面，全国121家锰硅企业开工率环比减少0.58%至60.27%，日均产量减少63吨至3.1856万吨，总产量22.2992万吨，环比减少0.2%。五大钢种锰硅周度需求13.928万吨，环比增加0.72%。现货报价依然弱势，北方硅锰合格块现金含税自提报格报 6410-6470元/吨，南方主流报价6450-6500元/吨。综合来看，锰硅供需宽松，盘面交易逻辑转向成本变动和黑色系整体波动，盘面突破压力位，偏强运行。 

硅铁方面，受部分地区电费下调影响成本下移。上周供需，全国136家硅铁企业开工率减少0.56%至34.35%，日均产量增加160吨至1.4088万吨，总产量9.86万吨。。五大钢种硅铁周度需求2.3524万吨，环比减少0.67%。现货跟跌，主产区72硅铁自然块6600-6800元/吨，75硅铁自然块7100-7200元/吨。7月河钢招标价格7250元 /吨，环比下降50元/吨，盘面6700一线支撑。

农产品板块

【油脂】

震荡

天气模型显示，8月份美国大豆主产区降水增多，利于结荚期美豆生长，缓解了作物压力，美豆类期货承压回调。结荚期的天气对于美豆最终的单产至关重要，未来天气仍是关注的焦点。近期由于马币兑美元走强，打压马棕油需求，BMD棕榈油承压回调。东南亚棕榈油进入增产季，产量预期增长较快，但根据Amspec Agri数据，马棕油7月1-25日棕榈油产量同比仅增2.1%，产量增长不及市场预期。由于黑海协议中止不利于葵籽油及菜籽油出口，印度及中国因补库需求大量进口棕榈油，根据Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为987414吨，较上月同期的891361吨增加10.8%。厄尔尼诺预期将影响远期棕榈油产量。

国内方面，油脂跟随外盘回落。库存方面，截止到2023年第29周末，国内三大食用油库存总量为225.89万吨，周度增加12.73万吨，环比增加5.97%，同比增加53.70%。其中豆油库存为121.07万吨，周度增加7.90万吨，环比增加6.98%，同比增加30.25%；食用棕油库存为57.41万吨，周度增加5.55万吨，环比增加10.70%，同比增加85.85%；菜油库存为47.41万吨，周度下降0.72万吨，环比下降1.50%，同比增加104.97%。目前油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程加快，豆油供应充足。油脂基本面在悄然发生改变，目前市场聚焦天气炒作，关注8月美豆产区天气，短期油脂震荡偏强。

【油料】

降雨引发调整

上周五美豆连续第二日收跌；天气预报未来二周天气良好；另民间出口商报告向中国出口销售大豆32.5万吨；指标11月开盘1397.75，最高1401.5，最低1379，收盘1382.75，跌0.97%；国内夜盘豆粕低开震荡；随美豆回调；第30周油厂大豆压榨215.32万吨，环比下滑6.98%，仍处于较高水平；主力9月开盘4262，最高4277，最低4242，最新4258，跌1.02%；菜粕低开低走，走势疲软；进口菜籽供应增加，同时下游需求偏弱；主力9月开盘3671，最高3675，最低3597，最新3603，跌2.75%；菜油高开低走收中阴线，领跌油脂；加拿大亦迎来降雨，且8月菜籽开始进入收割；ICE收跌14.4加元至809.1加元每吨；主力9月开盘9667，最高9708，最低9473，最新9473，跌1.65%；操作建议:两粕菜油注意调整。

【豆一】

外盘止涨回跌，豆一持续走弱

上周豆一期价继续走弱，近月持仓继续下降，远月持仓增加。近期豆一期价走势持续偏弱，国内中储油拍卖频率增加，豆一政策供应增加预期强化，本周地储拍卖启动。今日主力2309合约期价收盘下跌至4967。天气市影响下外盘期价持续上涨，带动进口大豆成本上升。国内方面，产销区国产大豆现货价格维持平稳，上周开始中储油国产大豆拍卖频率上升至每周5次，上周首次出现国产豆双向拍卖。本周中储油国产豆拍卖底价未调整，拍卖成交率上升至68.66%。随着国储、地储拍卖的持续举行，拍卖低价下调后成交率上升，国产豆供应得到有效补充，豆一期价走势因此承压，建议投资者维持近月合约逢高卖出操作思路，由于外盘有转弱迹象，多豆粕空豆一或多豆二空豆一的跨品种套利考虑止盈。

【花生】

现货稳中偏强，期价重心上移

上周花生期价重心继续上移，持仓继续减少，周五主力2311合约期价收盘价10298，持仓大幅下降，近强远弱重现。现货市场价格稳中趋强，港口进口米销售价格小幅提升，产销区花生现货价格报价偏强，旧作供需偏紧格局下，商品米现货价格短期仍然看涨，刺激花生期价重心上移。油厂收购价格稳定，油粕价格上涨带动油厂榨利修复，进口米港口售价区间上移至10650-10700元/吨区间。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，新作丰产预期较强。需求方面，油料米市场购销以进口米为主，食品采购随购随用。尽管10月之前食品米现货价格在供应偏紧和食用刚性需求支撑下或仍有上涨空间，但新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，近期期价上涨主要受到油粕上涨和宏观利多影响带动，上周下半周外盘农产品有走弱迹象，建议投资者暂时按宽幅区间震荡对待。

【玉米&淀粉】

高位调整

国内玉米自身供应逐渐趋少，价格支撑强。麦玉价差拉开凸显小麦替代优势。稻谷拍卖投放量大，总成交量有限。传超期稻谷拍卖。进口谷物仍居高位，快速下降成本或刺激进口增加。玉米生长期天气易炒作，北方雨水较多。美盘方面，美玉米优良率持稳不及预期，中西部干旱炒作反复，美玉米回落。俄乌冲突加剧。国内需求上，生猪价格低迷，持续亏损不利存栏前景。蛋鸡养殖利润空间压缩，肉鸡盈利回升。饲料需求刚性。深加工企业开机率偏低，淀粉库存累积。连玉米高位调整。

【棉花&棉纱】

震荡，关注抛储成交

上周国内棉花现货价格整体维持震荡走势，现货交投氛围整体持稳。今日日开始抛储，根据轮出销售底价计算公式，第一周储备棉轮出销售底价为17347元/吨(折标准级3128B)。当前棉花现货交投依旧低迷冷清，纺企对高棉价接受度不高，加之即期理论加工利润大幅亏损、开机率下降，对棉花原料采购意愿不强；棉花减产及籽棉抢收预期长期支撑棉价。综上，郑棉或将震荡，关注后期储备棉成交及天气情况。

纯棉纱市场行情变化不大，局部略有好转；纺企即期理论加工利润继续亏损，开机率持续下滑，较强的棉价与较弱的棉纱需求存在矛盾，价格涨跌两难，预计稳中偏弱运行。

【生猪】

谨慎追涨

月底受猪价稳步上涨影响，养殖单位尤其是散户惜售情绪增强，部分区域二次育肥积极性提升，造成短期市场猪源供应缩减，支撑猪价走强，市场大猪存量普缺导致肥标价差走扩，进一步助长养殖户看涨热情，目前除了四川地区受猪病影响致小体重猪出栏增加外，多地出栏体重均有稳定继而回升迹象；另一方面，终端需求对高猪价承接能力不足，鲜销走货速度一般，前期因收购难度增加，屠宰企业被迫提价保量，近日宰量呈下滑态势，开工率相应下调，本轮上涨主因供应短时收缩引起，终端存跟进不足问题，谨慎追涨。

【鸡蛋】

续涨乏力

市场鸡蛋存量尤其是大蛋供给依然偏少，下游贸易商拿货相对积极，市场走货整体偏快，下旬以来生产、流通环节库存降幅较大，业内看涨心理仍在，养殖单位盈利空间走扩，惜淘与补栏行为并存，不过淘鸡价格走高亦带动一部分养殖户淘汰热情，随着蛋价涨至阶段性高位，下游高价采购积极性下滑，周末市场流通速度放缓，蛋价止涨转稳，局部地区有回调，因集中性备货期未至，下游对快涨蛋信心不足，囤货行为谨慎为主，月初续涨乏力。

【白糖】

日内短线

厄尔尼诺现象将继续支撑糖价，印度实施乙醇汽油的政策目标，巴西提议提高汽油中的乙醇比例，都将成为原糖价格上涨中长期内动力。郑糖受国内现货市场持续低迷影响，延续保持区间整理态势。同时由于价格相对偏低，且对未来预期仍好，远期合约走势强于近期合约，但到达压力位附近，有回调可能。目前市场在等待7月产销数据公布，操作上建议观望，或日内短线。

【苹果】

震荡偏多

当前西瓜、桃子乃至刚上市的早熟苹果、梨等时令水果或影响苹果消费，不耐储水果价格下跌，耐储行水果价格偏高稳定运行，总体看库存苹果市场消费变缓，但产区苹果货量不多，旧季苹果销售压力不大。因此近日，苹果产地行情平稳，山东地区交易量比之前有所增加，客商采购积极性提高。西北产区早熟类苹果行情比较稳定，价格高位稳定。最近降雨台风出现，部分果农选择雨后嘎啦摘袋。批发市场到货较少，出货量一般，主流成交价格维持稳定，个别市场根据当天出货情况，价格微幅调整。新季苹果产量同比增加已定，质量或下降，后市库存苹果价格走势、新季苹果供需、质量或是行情着力点。

【红枣】

震荡，关注天气

销区市场交易尚可，部分刚需客商采购，具体成交以质论价，行情维持稳硬趋势。新疆产区各地剩余货源量不等，当前采购客商也不多，走货速度一般。阿克苏产区采购客商聚集不多，行情稳硬；沧州市场各卖家手中剩余货源不等，卖货心态不一，价格行情维持稳硬态势；新郑市场走货速度一般，部分刚需客商看货为主，加工企业少量发货维持交易，行情趋硬；广州如意客商按需拿货，购销氛围尚可。

宏观方面

【国债】

关注市场空头机会

跨月效应导致资金面波动较大，央行投放资金维护流动性。上周央行共进行3410亿元逆回购操作，因上周有1120亿元逆回购到期，全周实现净投放2290亿元。本周将有3410亿元7天期逆回购到期，周一至周五分别到期140亿、440亿、1040亿、1140亿、650亿元，预计央行继续平抑资金面波动。上周中央政治局会议释放稳增长政策信号，住建部提出“认房不认贷”的楼市宽松政策，但债市并未改变方向，期债震荡。昨日发改委召开上半年发展改革形势通报会，再次提及加大宏观政策调控力度。周末，北京、深圳、合肥率先跟进落实政治局会议对房地产政策的定调，调整优化当地房地产政策。今日下午，国新办将举行恢复和扩大消费的措施新闻发布会，会上将介绍恢复和扩大消费相关措施的有关情况。市场对政策面的稳增长预期得到提升，需要数据对稳增长效果进行进一步确认。今日，国家统计局将公布7月官方PMI数据，关注数据背后所显示的经济复苏情况。上周五，美国6月核心PCE物价指数公布，核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅。数据显示美国通胀降温，本周五美国将公布7月非农就业报告，若就业数据提供支持，市场对美联储年内不再加息的预期将持续升温。市场稳增长预期逐步增强，随着政策逐步加码以及相关数据印证稳增长效果，期债有可能改变走势方向。密切关注市场情绪变化以及稳增长预期下的空头机会。

【股指】

经济复苏或将带动股市行情

美国7月最新PMI数据发布，制造业PMI有所上涨，但仍处于荣枯线以下，服务业PMI继续下降，表明美国经济仍处在较差阶段，美联储最新利率决议决定加息25个基点。美元指数在反弹后继续走弱。人民币汇率方面，近期受到美元指数变动、国内大行下调美元存款利率以及国内经济指标利好等因素影响，人民币有升值迹象。中央召开政治局会议研究当前经济工作，提出当前经济所面临的的几大重要困难挑战，包括内需不足，部分企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻等。提出要扩大国内需求，发挥消费对经济的拉动作用，适时调整优化房地产政策，活跃资本市场，提振投资者信心等表述，引人关注，期待后续相关政策出台。国务院发布关于支持民营经济发展的意见，充分肯定了民营经济在我国经济发展中所体现出的重要作用，认识到当前民营经济遇到的困境和挑战，市场预期将会利好民营经济的发展。我国上半年GDP数据发布，其中一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度同比增长6.3%，整体来看上半年国民经济恢复向好。6月我国新增信贷明显回升，社融数据超预期，体现出政策在稳增长方面产生效果，市场情绪有所回升，但对于经济恢复的传导还需假以时日。我国6月CPI和PPI数据发布，其中CPI出现零增长，我国经济内生动力和需求依然不足，受国际原材料和大宗商品等价格回落影响，6月PPI继续下行，预期将止跌回升。本月最新贷款市场报价利率未发生调整，符合市场预期。人民银行货币政策司司长针对目前提前还款大幅增加的问题，表示支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定。消息发酵，市场预期银行房贷利率将下调，但是商业银行表示还未有具体措施，需要等待相关政策落地。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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