华融融达期货

农产品

棉花

储备棉成交氛围火热，郑棉主力01合约增仓上涨

【现货概述】

7月31日，棉花现货指数CCI3128B报价至17998元/吨（-19），期现价差-558（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7380元/吨（+50)，黏胶短纤报价12650元/吨（+0）CY Index C32S报价24100元/吨（+10），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24592元/吨（-26）；郑棉仓单10713（-82），有效预报417（+0）。美国EMOT M到港价97.2美分/磅（-0.1）；巴西M到港价94美分/磅（-0.1）。

【市场分析】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至7月25日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单45026张，较前一周增加21249张；仅期货非商业性持仓净多单37984张，增加19503张；商品指数基金净多单65920张，增加294张。基金净多头寸持续增加。当前美棉依旧受天气因素扰动影响，价格整体走势偏强，持续关注产棉区天气情况变化。隔夜ICE期棉主力12合约，阴线报收84.36美分/磅，期价较上一交易日下跌3.51美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。

昨日为储备棉抛售第一天，市场成交氛围较为火热，7月31日储备棉销售资源 10002.705吨，成交率100%。平均成交价格17961元/吨，折3128价格18486元/吨。8月1日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉重量10005.103吨，共37捆。昨日郑棉及棉纱期货强势收涨，但下游纯棉纱市场行情变化不大，订单依旧维持偏弱，以小散单为主，市场静待后续新增订单表现。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阳线报收17440元/吨，期价较上一交易日上涨200元/吨， 持仓增加4万手，至55.6万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

短期在供应端的增量以及需求暂未看到转暖的迹象，棉花价格或将以震荡走势为主，关注17500一线压力表现（仅供参考）

棉纱

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成本端提振棉纱市场报价上涨，继续关注下游价格传导情况

【现货概述】

7月31日，棉花现货指数CCI 3128B报价至17998元/吨；CY Index C32S报价24090元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24592元/吨；部分地区棉纱价格：

山东产紧密纺JC60S带票出厂价34600元/吨

河南产高配C32S针织纱带票出厂报25000元/吨

山东产高配C40S带票到货25500-26000元/吨

【市场分析】  

目前坯布市场交投延续淡季行情，企业订单以散单、小单为主，织厂反映短期内需求难有大幅的好转，采购方面刚需为主。棉纱市场南通地区交投氛围有所好转，其余地区市场氛围变化不大，随着成本端价格不断上涨，棉纱现货价格较上涨也出现了300-500元/吨的涨幅。预计成本端支撑下中短期棉纱期价宽幅震荡运行为主，中短期运行区间22500-25000元/吨，后续关注成本端价格及8月需求端订单下达情况。

【策略建议】

（1）建议纱厂：现货棉纱顺价销售为主，或根据纺企库存情况，通过棉纱期货在CY 09合约压力位附近进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）建议未入场投资者观望为宜。（仅供参考)

花生

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台风接踵而至 关注产区涝渍问题

【市场动态】                        

港口情况：苏丹精米黄岛港一般货10650左右，个别好货（杂质破碎较少）报价10800左右，港口好货余货有限，好货走货尚可。

内贸情况：基层收购基本结束，产区冷库余货同比偏少，部分持货商挺价心理明显；进口米余货逐步消耗，因质量不一价差较大；终端需求未见明显好转，下游多随销随采，贸易商拿货较为谨慎；花生油粕报价略有上涨，下游观望心理明显，油厂收购基本收尾，到货有限。（精英网咨询）

【主要逻辑】

1）6月进口到港接近5万吨，预计后续到港将非常有限，终端表现平和而缓慢，供需重回紧平衡状态，新作集中上市前，有望维持高估值区间震荡。

2）当前盘面交易仍为新作定价单边市，国产新作面积恢复程度不及预期，盘面已有持续兑现。近期产区雨水充足，新季花生涨势尚可。

【策略建议】

今日10合约收于10586元/吨，涨幅1.57%，单边持仓增1487手至6.0万手。11合约收于10280元/吨，涨幅0.71%，单边持仓增257手至12万手。现阶段主力合约兑现新季动态，陈米吃紧支撑较强，天气炒作易涨难跌，但真空期独立性较差，关注板块联动及宏观风险，以及天气变化、苏丹战局等突发事件。

生猪

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 猪价持续偏强运行

【期货方面】

主力合约(LH2309)今日继续偏强运行，最高价17160，最低价16665，收盘于17140元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为1200元/吨，持仓量4.3万手。

【现货方面】

据涌益咨询数据显示,7月31日生猪出栏价16.41元/公斤，较昨日+0.05元/公斤。养殖端看涨情绪被点燃，集团场虽整体按计划出栏，但散户压栏惜售情绪较浓，二育也在进场，进一步助推价格上涨。

【后市展望】

近期靠养殖端盼涨心切和南方肥猪价格走强带动，标猪价格小幅走强，压栏、二育顺势而起，进一步助推短期猪价走强，形成“猪价涨——压栏、二育起——猪价进一步涨”的正向循环，原本预期的8、9月猪价的上行提前兑现，供应压力后置。继续关注这波压栏、二育的持续情况，如果7、8月份就大量进行压栏、二育，则对短期利多，中期利空。

【策略建议】

前期LH2311合约多单可逐步止盈离场（仅供参考）。

苹果

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产区交易平稳，盘面宽幅震荡

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9140元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

2023年7月20号全国库存数据：卓创120.61万吨（周度去库12.68万吨）；钢联71.61万吨（周度去库12.89万吨）。

西部产区库存富士余货不多，且质量参差不齐，目前基本以客商固有渠道销售为主，产地调货交易清淡；山东产区走货尚可，库内仍有客商包装发货，但受货源质量以及卖家出货心态影响，价格行情略显混乱，实际成交看货定价。

【技术分析】

AP2310开盘8750元/吨，最高8816元/吨，最低8712元/吨，收盘8758元/吨；日内最高波动104个点；成交量87519手（+13334），持仓量164602手（-2981手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。

【策略建议】

AP2310短线关注8800元/吨的承压。（仅供参考）

红枣

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产量担忧再起 郑枣高开高走收涨

观点：目前盘面有效仓单数量16755张（+0），折83775吨；仓单预报139张，折695吨。基本面情况，现货方面沧州、广州下游市场现货小幅跟涨，走货按需补货为主，因对新季枣产量的担忧中下游客商囤货情绪略有增加。新季枣方面，坐果期已过，果实进入膨大期，产区总体坐果不理想，红枣虽然是无限花期，目前仍有处于花期的枣树，但现在开花坐果生长周期短，对产量弥补有限。周一，红枣盘面高开高走，盘面再次向上突破创新高，对于新季红枣产量的担忧再度点燃盘面。操作上上游产业客户出货为主，盘面保值部分依现货出货情况减仓，投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2309合约，盘面最高价11840元/吨，最低价11215元/吨，收盘11425元/吨，较上一交易日结算价上涨245元/吨，持仓量34901（-2655）手,成交量132587手，盘面开盘增仓放量高开高走创新高，午后减仓震荡下行收长上影阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行，MACD红色能量柱放量，指标在零轴上方上行。

【交易建议】

交易建议：上游加工厂套保持仓依据现货持仓调节，投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）

玉米

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基本面偏于利多，短期玉米易涨难跌

摘要：

【价格信息】

北方锦州港平舱价2820元/吨 (-0)，入库价2770元/吨 (-0) 。       

周一国内玉米期货价格窄幅震荡，主力09合约上涨5个点，收盘价2715元/吨，最高2726元，最低2697元，结算2713元，总成交量33.7（-3.15）万手，持仓5679（-2.34）万手，基差55（-5），09-01合约价差133（+7）。

7月27日CBOT玉米期货主力12月合约开盘价548.00美分/蒲式耳，收盘价542.25美分/蒲式耳，下跌6.00美分/蒲式耳，最高价555.00美分/蒲式耳，最低价541.50美分/蒲式耳，结算价542.25美分/蒲式耳。

【市场信息】

深加工企业报价稳中偏强。东北深加工价格大体稳定，个别挂价较上周五上涨6元/吨，粮源走货节奏偏慢，下游采购积极性偏低，受陈化稻谷拍卖传闻影响，市场观望氛围浓，贸易商适量出货，玉米购销整体较清淡；华北深加工晨间剩余车辆维持低位，部分企业继续提价促量，挂价相较上周五变化（-16）-20元/吨。北港贸易商收购二等玉米主流报价2740-2760元/吨，较上周五持平，港口购销依旧清淡，贸易商收购继续维持谨慎心态；广东港口二等玉米报2860-2880元/吨，较上周五稳定，受到货成本支撑，部分贸易商报价心态相对稳定。

库存情况，截至7月21日，广东港内贸玉米库存共计29.1万吨，较上周增加8.8万吨；外贸库存39.6万吨，较上周减少6.6万吨；进口高粱46.5万吨，较上周增加7万吨；进口大麦50万吨，较上周增加0.9万吨；北方四港玉米库存共计151.8万吨，周比减少12.7万吨；当周北方四港下海量共计16.6万吨，周比减少23.6万吨。

新作方面，受台风影响，华北部分区域迎来强降雨天气，少量农作物受灾，未来1-2天，东北产区迎来新一轮降雨天气，部分地区有短时强降雨及风害天气，市场对新作担忧进一步加剧。

【操作建议】

观望。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

白糖

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低位盘整

【行情回顾】

郑糖2309主力合约收盘报6714元/吨，跌幅1.37%；夜盘开市震荡，收盘报6741元/吨，涨幅0.40%。

【现货概述】

产销区现货报价持平，南宁站台价7140/吨，成交一般；销区加工糖报价7280-7620元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日原糖盘中走低至23.84美分，受助于空头回补，10月合约收盘报24.14美分/磅，涨幅1.00%；伦白糖10月合约682.5美元/吨，涨幅0.59%。美国通胀放缓和经济需求恢复，宏观面表现偏好，油价走高带动商品反弹。投机基金继续增持原糖净多头寸，而进口需求拉动，商业买盘同样支撑原糖维持高位震荡。国内糖市交投平淡，产销区下调报价10-30元/吨，市场观望情绪较浓。郑糖受资金移仓，盘面表现远强近弱，9-1价差保持100左右波动。旺季不旺，消费不及预期，预计7月产销环比低于6月，关注近日公布7月各地产销数据印证消费，建议日内以震荡思路交易为主。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

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唐山钢厂复产，铁矿石价格走高

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，整体较上一日涨0-5.

【市场分析】

7月24日-7月30日，中国47港到港总量2090.3万吨，环比减少390.4万吨;45港到港2033.8万吨环比减少203.8万吨。澳巴19港铁矿发运总量2665.7万吨，环比增加223.4万吨，其中澳洲发运量1854.5万吨，环比增加208.8万吨，发往中国1448.6万吨，环比增加9.2万吨。巴西发运811.2万吨，环比增加14.6万吨。

今天铁矿石价格上涨，主要由于唐山多家钢厂复产跌价港口压港并未缓解。

宏观层面看，多项经济刺激政策落地，宏观预期炒作短期消退。基本面层面看，唐山多家钢厂复产，叠加港口压港并未缓解从而导致港口库存不增反降，但铁水产量连续四周下行并伴随成材累库，这表明当前市场需求一定程度上无法消耗当期铁水。在钢铁终端需求萎靡的背景下，成材端成交不畅且下游累库的情况，整体基本面处于高位转向的平台期，随着后续平控政策的逐渐落地铁矿石价格预计承压，但在成材端并未大幅度累库且港口压港状况并未缓解的当下，铁矿石的下跌路径可能不会过于顺畅。建议轻仓逢高做空。

【操作建议】

轻仓逢高做空

【风险提示】

美联储加息超预期、限产政策

不锈钢

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扩大消费细则出台，沪不锈钢偏强震荡

【现货概述】

7月31日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15450-15600元/吨，张浦报15750-16200元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15200-15400元/吨，报价较上一日变化不大，对2309合约平均基差130（-100）。高镍铁主流成交价1090（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8600（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量53430吨（+68吨）。 

【市场分析】

7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。

7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。其中提出，优化汽车购买使用管理，各地区不得新增汽车限购措施；支持刚性和改善性住房需求，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造；提升家装家居和电子产品消费消费；扩大新能源汽车消费，落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。

7月31日，国家发改委副主任李春临在国务院政策例行吹风会上表示，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，恰恰相反，促消费政策的出发点是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品。将推动居民收入增长与经济增长基本同步，通过消费能力提升，提高居民消费意愿。

7月31日，河北、山东、山西、内蒙等地主流焦企对焦炭价格提出第四轮涨价，目前主流钢厂暂未回应。

不锈钢期货震荡运行，现货报价暂无变化。前期涨价行情加快了下游补库节奏，叠加金九银十旺季备货炒作，社会库存表现下降。但随着期价回调，贸易商态度转变为谨慎观望，持续关注国家政策导向及资金间博弈。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨0.82%，最高15330，最低15180，波幅150。单日成交量15.8万手（-23662手），持仓量92886手（-11258手）。指标上，MACD红柱增加快慢线收敛，KDJ指标向上拐头，技术信号转强。截至收盘，2309合约上资金净流出1.11亿，沉淀资金9.96亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

市场传闻镍铁收储量低于市场预期，政策端影响趋于平静，SS2309合约关注15000附近支撑，关注政策细则落地进度，否则盘面或被基本面拖累（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

经济刺激政策不及预期

铁合金

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风向标钢招预期增强，硅铁10合约持仓超40万手

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料970-1060元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨，主产区平均电价在0.41-0.53元/度之间，青海电价下调1分。

硅铁现货：72硅铁现货报6600-6750元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7000-7100元/吨现金自然块含税出厂，钢招仍在持续，市场静待河钢8月招标中。铁合金在线统计数据显示：7月全国在产硅铁企业共67家，在产矿热炉244台，平均开工率为50.74%较6月下降2.44%，产量预计为42.18万吨较6月增加0.84万吨，1-7月累计产量为316.66万吨，较22年同期减少47.83万吨，同比下降13.12%。主力10合约持仓40.57万手，低位震荡中持仓博弈加剧

仓单变化：硅铁仓单24162张较上日减少40张，仓单预报2540张较上日增加

295张，合计133510吨。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.12%收在184.29，资金净流出20.80亿。黑色系中，铁矿石涨0.54%，螺纹涨0.31%，热卷跌0.22%，焦炭跌0.70%，焦煤跌1.91%。硅铁主力合约涨1.53%收在7016，资金净流入1.4亿，日增仓10878手，结算价6988，基差震荡。技术上，日K线收中阳线并在60日均线附近徘徊，KDJ线胶着运行，1小时K线反弹中略有承压，日线震荡重心上移。

【策略建议】

产业关注08合约6900下买入保值，投机关注10合约6850支撑和7150短期压力。

【风险提示】

需求负反馈、电价下跌、产量信息不对称、2310硅铁持仓博弈

硅锰

【基本面分析】

锰矿：9月硅锰期矿继续小幅下跌，锰矿现货天津港澳块报39.5，南非块报31-31.5，加蓬报37.5；钦州港澳块报39.5，南非块报30-30.5，加蓬块报37.5。

硅锰现货：今日南北主产区6517硅锰出厂报价6500-6550，厂家挺价信心坚定，市场预期的8月钢招价格在6800元/吨承兑含税到厂，静待河钢招标采购。月底至，各产区月度产量数据出炉，据铁合金在线数据显示：7月广西开工率27%持平，产量56200吨环比降2000吨；贵州开工率36%环比增4%，产量74100吨环比降2100吨，关注内蒙和宁夏产量数据。近期关于铁水平控的消息也不断，据Mysteel分析“8月预计有16座高炉复产，涉及到铁水日均6万吨的产量或许不会按预期体现出来，同时下月若是出台政策的区域可能会有加大高炉检修的情况。参考2021年在政策的影响下铁水产量首月下降了约5万吨/天的量。预计8月份钢厂高炉铁水日均产量为237万吨/天。”目前铁水日均产量已经从246.88万吨高位开始调整，预计三季度降幅小于四季度。

仓单变化：硅锰仓单12608张较上日减少32张，仓单预报2021张较上日持平，合计73145吨，关注非标库存变化。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.12%收在184.29，资金净流出20.80亿。黑色系中，铁矿石涨0.54%，螺纹涨0.31%，热卷跌0.22%，焦炭跌0.70%，焦煤跌1.91%。硅锰2309合约涨0.39%收在6758，资金净流出13万，日减仓309手，结算价6752。技术上，日K线收十字星阴线，KDJ线交死叉，1小时K线的KDJ线向上发散中有压力，日线反弹遇阻但日内有支撑。

【策略建议】

产业贸易商关注采购现货机会和期现套利机会，投机关注10合约6850压力和6680支撑。

【风险提示】

信息不对称、需求负反馈、国际局势变化、商品资金异动

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

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铜价主力合约周五夜盘高开后持续走高收中阳，报收69530元/吨。较昨日上涨530元/吨。7月政治就会议强调了当前的困难，包括国内需求不足、企业经营困难、重点领域风险、外部环境复杂。会议提到“发挥总量和结构性货币政策工具作用”；此次未提“房住不炒”。首次在政治局会议中提到要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”重申了近期出台的城中村改造方案。美国7月重启加息25BP，表态增强对美国经济信心，但未明确后续加息路径。现货TC上涨至92.9美元/吨。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。6月国内电解铜产量109.7万吨，同比增长17%。需求端主要受到电力投资及新能源的支撑，目前铜供需双旺，价格主要跟随通胀及宏观环境波动。

【操作】：这波反弹重要收到美国暂停加息后美元指数走弱和国内政策刺激的产物。沪伦比值走高，但是在美国高利率环境下抑制上升空间。关注70000上方阻力。今日沪铝主力合约震荡收小阴线。收盘报18380元/吨。较上一交易日下跌20元/吨。7月政治就会议强调了当前的困难，包括国内需求不足、企业经营困难、重点领域风险、外部环境复杂。会议提到“发挥总量和结构性货币政策工具作用”；此次未提“房住不炒”。首次在政治局会议中提到要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”重申了近期出台的城中村改造方案。电解铝企业继续复产、新投产，主要集中于云南地，电解铝理论成本基本持稳。

【操作】美国通胀继续下行，美元指数大幅回落，铝价反弹。国内6月经济环比回升，人民币反弹，但是在美国高利率环境下以及国内地产弱势背景下。铝价上升空间受限制。关注19000附近阻力。

工业硅

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近期暴雨影响企业部分停产，工业硅盘面震荡上行

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12800-13100元/吨；553通氧黄浦港报价围绕12700-13400元/吨；421价格黄浦港报价14500-14800元/吨。7月全国矿热炉工业硅月度产量约286170吨，环比增产12120吨，同比减少29020吨。其中新疆地区7月产量约104000吨 ，占全国总产量36.34%；云南地区7月进入丰水期，月初短短一周开炉40余台，7月产量环比增产44530吨，增幅102%；四川先乐山峨边限电，后期受成都大运会召开影响而减产20余台，7月产量无增反减。本年累计产量2027780吨，同比增产95320吨，上升4.93%。

有机硅价格持有所下跌，DMC价格在12600-13500元/吨附近低位运行，较昨日上涨100元/吨，目前有机硅产品售价仍处于低位徘徊，部分工厂新扩张项目建成未投产，后续视行情价高低再安排投产时间，有机硅生产企业还是困在需求难放量的境地，亏损修复阻力重重。预计接下来的有机硅还是积极平衡供需面，价格大概率走稳，个别或有可能小幅的下调。

下游多晶硅价格弱势运行，单晶硅复投料均价69.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价67元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价64元/千克，较昨日无变化；6月国内主流14家多晶硅工厂月度产量约11.71万吨，较上月减少约0.1万吨，环比下降0.85%。本周大部分的企业已完成7月订单，目前大厂签单方式仍以月签为主，二三线厂家多以半月签为主，签单情况较前期有所好转；

铝合金市场持稳，铝合金ADC12价格持稳运行，目前报价18800元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价19450元/吨，市场需求疲软，在生产企业减产后，社会库存开始逐渐去库，市场上持货商报价也略有上调；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库94000余吨，黄埔港仓库41000余吨，天津港仓库在43000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2309合约高开高走震荡运行，涨幅1.52%，尾盘收在13730，资金净流出1506万，日减仓1963手，结算价13790，目前工业硅553基差在-930—-830左右，工业硅421基差在770-1070左右，替代交割品421升水2000元/吨；工业硅主力已移仓09合约，等待08合约首次交割。

【策略建议】

个人投机客户建议暂时观望；未入场生产企业建议可选择工业硅421进行卖出套保操作交割，获取升水利润，贸易商客户目前可适当进行买入点价的操作，仅供参考。

【风险提示】

3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。

能源化工

尿素

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工厂新单成交减少，现货不同程度回调

【行情回顾】

UR2309合约收于2322元/吨（-20,-0.85%），品种总持仓量为772488手（-9611），仓单数量1309张，无变化。山东09基差178元/吨（-23），09-01合约月差184元/吨（-49）。

【现货概述】

今日期价下跌，各主流地区现货价格均有不同程度下调。供应方面，行业开工维持较高水平，供应压力逐渐显现。需求方面，农需阶段进入空档期，大型复合肥厂收单情况尚可，胶合板厂等工业需求维持适量补货，工厂新单成交减少。当前，出口市场是关注的焦点，印标价格和成交量作为决定国内行情走势的关键因素，因此需继续关注印标消息落地。

山东主流价2500元/吨（-80）

河南主流价2570元/吨（-40）

山西主流价2420元/吨（-80）

内蒙通辽主流价2280元/吨（-40）

东北主流价2240元/吨（-60）

江苏主流价2520元/吨（-80）

【策略建议】

高位震荡，暂时观望。成本端煤炭暂稳，尿素生产利润升至同比高位，印标提振出口预期，国内现货随国际上涨，前期利多因素已在盘面price in。尿素日产量回升至同比高位，季节用肥减弱，表观需求下降，但厂内库存很低，厂家延续挺价操作。

甲醇

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甲醇期现震荡偏强运行

【行情回顾】

MA2309合约收于2288元/吨（+7,+0.31%），品种总持仓量为2704206手（-16341），仓单数量5901张（-110）。江苏09基差-13元/吨（+25），09-01合约月差-113元/吨（-4）。

【现货概述】

今日，甲醇市场价格窄幅上调，现货市场价格震荡幅度10-60元/吨不等。期货盘面跌后反弹，基差维稳，提振现货价格偏强震荡运行，港口现货维持刚需，甲醇基本面表现欠佳，但在宏观利好情绪影响下，内地市场部分地区价格坚挺，成交情绪略显不一。

江苏市场价2275元/吨（+15）

鲁南市场价2340元/吨（+40）

内蒙市场价2040元/吨（+10）

河南市场价2265元/吨（+30）

【策略建议】

暂时观望。停工甲醇项目逐步恢复，行业开工攀升，但内地库存不高下预计降幅有限；7月份海外整体发货及装船节奏尚可，8月国内进口或维持相对高位，近期台风相对集中，随第五号、第六号台风登陆，或对沿海到船及卸货节奏形成一定影响。下游刚需跟进，烯烃开工回落，传统需求表现尚可。

PVC

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宏观利好政策持续，PVC关注内需改善状况

【现货市场】

PVC期货冲高回落，近期出口放量，上游企业挺价报盘，终端采购以刚需为主。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提6100-6180元/吨

华南主流现汇自提6180-6250元/吨

河北现汇送到6000-6090元/吨

【技术分析】 

V2309合约开盘价6292，最高价6360，最低价6270，收盘价6291涨55涨幅0.88%。成交量106.3万手，减少18.7万手。持仓量63.3万手，减少43577手。

技术上看，V2309合约日线级别布林带（13,13,2）开口扩大，期货位于中上轨线之间偏强运行，但RSI指标存在超买现象，期货受前高6360一线承压收长上影线十字星，短线仍需关注6360附近压力。

【逻辑观点】

供应端受PVC期现货价格上涨影响氯碱企业利润好转明显，近期虽仍有部分装置存在检修情况但整体开工负荷处于稳步回升状态，受海外装置检修降负影响国际市场现货报价相对坚挺，出口超预期放量减缓国内销售压力，出口韧性仍存。近期房地产利好政策频出，宏观预期仍偏强对建材及相关商品存在利好提振，PVC社会库存维持偏高水平，需求端尚未出现明显改善，强宏观同弱现实博弈，建议参与者观望为宜。

PP/PE

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商品指数压力位遇阻，聚烯烃调整为主

【期货市场】

周一L2309开8238最高8248最低8152结算8198涨20，持仓减少27751手；PP2309开7466最高7472最低7395结算7435涨35，持仓减少21333手，日线图来看，L2309日盘先抑后扬，夜盘高开回落，均线系统来看多头排列未改。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域，短期支撑位8100，压力位8300。PP2309日盘先抑后扬，夜盘冲高回落，均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）红柱变化不大，两线在0轴上方运行，短期支撑位7300，压力位7600。

【现货市场】

（1） 周一华北地区LLDPE主流成交价格在8100-8150元/吨，华东拉丝主流价格在7330-7450元/吨。基差PP09华东-118，L09华北-122。

（2） 周一两油库存63万吨，较上周五累库8万吨。现市场交投气氛谨慎，商家多随行就市报盘，部分价格涨跌。终端采购积极性不高，随用随拿为主。

【市场信息】

《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措。

国际油价全线上涨，美油9月合约涨1.46%，报81.76美元/桶，月涨15.74%。布油10月合约涨0.97%，报85.23美元/桶，月涨13.02%。

【综合分析】

国内各项刺激消费政策逐步出台，情绪上仍偏多，但由于上周整体商品市场涨幅超前，短期聚烯烃跟随整个化工板块调整整理，期现货基差仍旧走弱，现货成交偏差。短期09合约资金流出移仓为主，后续可关注2401合约，建议调整后关注L2401的买入机会。

玻璃

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市场信心好转，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价1896元/吨，环比上一交易日价格持平。华北地区主流价1840元/吨；华东地区主流价1980元/吨；华中地区主流价1900元/吨；华南地区主流价1960元/吨；东北地区主流1850元/吨；西南地区主流价1920元/吨；西北地区主流价1820元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法产业企业开工率为80.66%，环比上一交易日+0.33%。全国浮法玻璃日产量为16.8万吨，环比持平，全国浮法玻璃产量117.58万吨，环比增加0.05%，同比下降0.41%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱，处于11周低位，周环比下降2.19%或104.3万重箱，同比减少42.72%。原片企业库存低位，对价格存一定支撑。政策力度略超市场预期，宏观预期进一步好转，刺激商品短期呈现偏强走势。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2309合约开盘价1683元/吨，最高价1725元/吨，最低1656元/吨，收盘价1718元/吨，结算价1697元/吨，总持仓57.5万手，涨跌1.06%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走低，MACD指标快慢线交金叉。

【策略建议】

短期来看，市场信心有所好转，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

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下游弱，上游强

【PTA现货概述】

PTA现货价格收涨70至6065元/吨，现货均基差收稳2309+9；PX收1102.33元/吨，PTA加工区间参考130.95元/吨； 

【乙二醇现货概述】

乙二醇市场出现下跌走势，国际原油虽然继续上涨但供应增加使的市场多头信心受限，早盘张家港市场在4143附近开盘，盘中受到库存增加，国产开工回升等因素影响，下游聚酯减消息等因素影响，商谈重心下稳，至下午收盘时，现货商谈降至4110附近，现货基差较上周走强至09-50至09-48附近。

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格涨50至7450。成本仍偏强，日内涤纶短纤现货价格继续被动跟涨。

【市场分析】

PTA：TA供应压力拖累供需，继而后道趋弱预期引发趋紧心态；综合来看，短时成本、需求支撑良好，且产业日累库压力有缓和，中长期依旧承压，关注低工费下的减停预期及自然天气影响，预计市场价格仍有支撑，偏于成本端整理。

乙二醇：当前乙二醇供应端整体累库幅度不大；但随着天气影响的结束，港口卸货集中下，库存仍有累积的预期；需求来看聚酯刚需稳健；8月份开工负荷有微量下调但幅度有限。

短纤：短纤市场需求疲弱，工厂库存虽累积有限，但主要为期现买盘为主，实际物理库存仍有增长；

【策略建议】

观望

纯碱

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驱动减弱，盘面企稳

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力09合约开盘价2080元/吨，收盘价2085元/吨，最高2112/吨，最低2054元/吨，下跌0.05%。持仓62.4万张，较前一交易日-3.7万张，成交133.5万张，较前一交易日-88.3万张。夜盘开盘2092，收于2077。FG-SA09价差-295，SA9-1价差435。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价2100左右。本周厂家库存预计去库库3万吨左右。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】暂时观望。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

7月31日，豆粕期权当日全部合约总成交量为35万手（买卖单边，下同），持仓量74万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为19%，看跌期权合约隐含波动率为19%。当前豆粕20日历史波动率为20%。

【策略建议】周一连粕先抑后扬，震荡回落。压榨厂开机率高，豆粕供应较为充足，但下游饲料养殖企业提货需求旺盛。美豆进入生长关键期，天气敏感性及增加，天气预报显示短期迎来降雨，使美豆短期承压，连粕跟随美豆有所回落。短线波段为主。

【白糖期权行情介绍和分析】

7月31日，白糖期权当日全部合约总成交量为26万手，持仓量55万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为1.1。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为16%。

【策略建议】9月期权合约临近到期，可以进行短线末轮交易。

【50ETF期权行情介绍和分析】

7月31日,50ETF期权当日全部合约总成交量为303万张，持仓量208万张（买卖双边）50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1.1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18%，认沽期权合约隐含波动率为18%。当前50ETF20日历史波动率为12%。

【策略建议】止盈此前做多VEGA的策略，上周的行情更多由券商板块带领，券商的特点为权重大，流动市值较少，有很好带动指数的效果，但往往持续性较差，当前IV从底部上涨4个点，后续若行情不能持续大幅上涨，IV必将均值回归。

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