调研时间：2023年7月16日-7月21日

　　7月20日，大钢贸

　　公司及行业情况

　　主营螺纹、盘螺、热卷，型钢、工角槽。贸易月协议量5万吨。2022公司钢铁贸易量120万吨，2023上半年50万吨，减量17%，和房地产同步。下游对接房建多、基建少，和当地房企对接较多、回款顺畅。

　　盈利模式：钢厂返利、托盘利息、行情判断。

　　销售模式以代理商为主，日锁价、保值模式（下浮值250，7天内任找一天结算）由于周边钢厂集中，因此销售模式丰富。

　　业态方面，根据工程认可度来分级，省内CG领头，第二类：JL、JB、MJ，第三类：HD、XY、XJS。山西省内钢厂体量小、但聚集。长钢为央企产量小，价格高，价格和二级差100。工地较认可二类。

　　当下供需

　　1、钢厂减产情况：供应并未实际减量，只要利润打平或略有盈利，就难以减产。

　　2、山西钢厂主要优势：煤、炭有成本优势，山西钢材成本高于山东100-200，但成材成交价格低。钢厂盈利弱，代理商也艰难。

　　3、基建同比去年萎缩，下游没钱、回款难，最少半年，利息回补看当时签的合同。

　　4、正常情况下，热卷高于螺纹价格200-300。今年热卷比螺纹便宜100，原因是螺纹主动减产转产搞热卷、带钢，热卷供应量太大。

　　5、5月之前价跌、库存低，5-7月下游补库，引发上涨。尤其7月订单火爆，月初协议量已经订去80%-90%。目前带钢、热卷3850，7月20日涨30-40带钢协议价，月结3820。目前下游库存已恢复至同期平均水平。

　　6、2023年上半年热卷3520低点（维持2天），螺纹在3400附近。

　　7、贸易商库存较低，尤其最近在还前期订单。

　　8、钢厂库存和往年比偏低，钢厂库存低，天然多头，极度看涨。钢厂主动拉涨，下游需求差不接受。囤货时价格在4000多，不低。囤货等，但最后被动降价去库。

　　9、铁水产量居高不下，但实际需求弱。

　　10、省内旧城改造，棚改项目，由于属于专项资金项目，回款容易。

　　后市展望

　　1、后期现螺价格上有顶、下有底。房地产疲弱、成交弱、土地流拍，没有涨的逻辑，不看好现货价格，但太低国家会出手救市。上半年低点（盘面3388），未来1-2年内都打不到。铁矿价格900以上，亦会有政策压力。2021年5月，螺纹6400成交，卷6500。2023年上半年最高成交价4200，盘面高点看4000。

　　2、目前成本推动，期货高点4150-4170（当焦煤焦炭高位、给钢厂100元利润）上涨中的不确定因素在于政策刺激出现，低价、低库存，下跌时无货可抛。

　　3、钢材需求格局上，山西钢材以建材、晋南以型材为主，型钢主要用于基建，钢构、路桥，后期型钢需求会越来越多，普通钢铁会少。以后的市场需求以型、废为主。

　　4、单纯短流程钢厂生存空间很小，长流程通过在转炉中调控废钢来调控产量。

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