华融融达期货

农产品

棉花

5月纺服出口数据表现较好，郑棉主力合约延续震荡走势

【现货概述】

6月15日，棉花现货指数CCI3128B报价至17491元/吨（30），期现价差-661（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7200元/吨（+60)，黏胶短纤报价13000元/吨（+0）CY Index C32S报价23975元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24981元/吨（+16）；郑棉仓单14618（-84），有效预报735（+17）。美国EMOT M到港价95.3美分/磅（-0.7）；巴西M到港价91.9美分/磅（-0.7）。

【市场分析】

据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至6月8日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约22430吨（含签约23065吨，取消前期签约635吨），较前一周减少79%，较近四周平均减少61%。装运陆地棉55520吨，较前一周减少23%，较近四周平均减少19%。净签约本年度皮马棉454吨，较前一周减少4%；装运皮马棉68吨，较前一周减少98%。新年度陆地棉签约14901吨，无新年度皮马棉签约。本周美棉签约数据大幅下滑对棉价形成一定的压力。隔夜ICE期棉主力12合约，阴线报收79.56美分/磅，期价较上一交易日下跌0.54美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

据国家统计局网站消息，2023年5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。2023年1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。5月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1076亿元，同比增长12.3%，环比增长2.38%。1-5月累计零售额为5619亿元，同比增长14.1%。5月我国纺织品服装出口数据表现亮眼，相对于其他出口项目而言同比增幅较大。

【技术分析】

昨日郑棉主力09合约阴线收16770元/吨，期价较上一交易日下跌60元/吨， 持仓增加348手，至60.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

对于上游仍有资源的企业，在棉价上涨的背景下择机择高销售，下游纺企而言，期权端可选择在盘面上卖出深度虚值的看跌期权，以增厚企业利润。（仅供参考）。

棉纱

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棉纱期价高位盘整，市场静待商业库存报告

【现货概述】

6月15日，棉花现货指数CCI 3128B报价至17505元/吨；CY Index C32S报价23975元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24965元/吨；部分地区棉纱价格：

山东产紧密纺JC50S带票到货31000元/吨

江苏大厂产JC32S带票报价25100元/吨

贸易商C40S针织报25000-25500元/吨

【市场分析】  

需求端继续走弱，坯布市场交投氛围趋弱，布厂出货难度较前期增加，厂家心态低落后市偏悲观。棉纱市场交投氛围偏弱，棉纱价格上涨后，接受度较慢，成交有待跟进，企业成品库存缓慢增加。近期棉纺产业链成品库存偏低且成本端支撑较强，预计短期棉纱期价随成本端偏强运行，中短期运行区间22000-25000元/吨，需警惕棉花期价回调风险，后续关注政策面相关信息及成本端价格走势。

【策略建议】

（1）建议纱厂：现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂等待本轮郑棉调整后，继续基差点价采购原料；

（2）建议前期多单投资者待棉纱期价涨至压力位附近减仓获利离场。（仅供参考)

玉米

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现货持稳，期玉米大幅上涨

【价格情况】

北方锦州港平舱价2700元/吨 (+0)，入库价2670元/吨 (+0) 。       

周四国内玉米期货价格大幅上涨，主力09合约上涨41个点，收盘价2648元/吨，最高2649元，最低2605元，结算2627元，总成交量43.44（-9.39）万手，持仓80.75（+4.39）万手，基差22（-41），09-01合约价差89（+8）。

6月14日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价547.25美分/蒲式耳，收盘价550.25美分/蒲式耳，下跌1.00美分/蒲式耳，最高价553.00美分/蒲式耳，最低价542.50美分/蒲式耳，结算价549.25美分/蒲式耳。

【市场方面】

深加工报价灵活调整。东北企业收购报价相对稳定，个别企业根据生产需求和上量情况小幅调整报价，黑龙江地区仍以下调报价为主；华北企业报价稳中偏强，厂门剩余车辆持续低位，企业继续小幅提价促收。北港报价持稳，到货粮源以自集港为主，产区渠道库存粮源成本较高，发往港口利润倒挂，多持粮观望，农户自然干粮基本售罄，港口库存低位支撑玉米价格；广东港二等玉米报2770-2790元/吨，较昨日持平，期货价格反弹继续支撑贸易商销售心态，同时饲企采购小麦替代积极性增强，玉米现货采购以刚需为主。

库存方面，截至6月15日，全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存26.26天，周环比减少0.31天，降幅1.15%，较去年同期下跌33.20%。从市场信息获知，华东、西南、华北、华中及东北南部等企业陆续有芽麦到厂，普通质量小麦价格仍有优势，企业采购小麦积极性较高，玉米库存周环比小幅下降。

【操作建议】

09空单继续持有。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

红枣

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上游天气改善 红枣震荡下跌

观点：目前盘面有效仓单数量16801张（+15），折84005吨；仓单预报111张，折555吨。宏观方面释放利好，央行首次降息，布林肯访华，均给市场带来提振。周四，商品涨跌互现，有色板块及油脂油料类品种上涨为主，红枣主力CJ2309合约维持震荡小幅下跌。基本面，上游资源多注册为仓单，社会库存不多，下游货源相对充裕，价格以稳为主。上游产区天气较适宜，近一周有降水。关注09-01合约价差套利机会。操作上上游产业客户已有保值单继续持有，投资类客户短线操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2309合约，盘面最高价10270元/吨，最低价10135元/吨，收盘10190元/吨，较上一交易日结算价下跌75元/吨，持仓量48220（-1373）手,成交量20230手，盘面震荡收阴线，收于布林通道中轨之下。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行收敛，MACD红色能量柱扩张，指标在零轴下方交金叉。

【交易建议】

交易建议：上游加工厂套保持仓继续持有，投资类客户短线操作为主。（仅供参考）

苹果

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产区交易平稳，盘面走势偏弱

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8650元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

2023年6月15号全国库存数据：卓创208.50万吨（周度去库22.24万吨）；钢联166.53万吨（周度去库23.50万吨）。

西部产区剩余库存货源不多，且随着时间推移，货源质量问题突出，加上持货商出货心态影响，卖价略显混乱;山东产区受套袋农忙影响，库内包装工人减少，走货速度一般，基本以客商按需补货为主，购销以质论价。

【技术分析】

AP2310开盘8443元/吨，最高8480元/吨，最低8375元/吨，收盘8440元/吨；日内最高波动105个点；成交量111446手（+15995），持仓量147680手（-2518手）。日K线收阴线，KDJ两线张口向下。

【策略建议】

AP2310合约短期内关注8300元/吨的支撑，建议开始布局波段多单。（仅供参考）

白糖

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需求采购恢复，原糖接近前高

【行情回顾】

郑糖2309主力合约收盘报6984元/吨，涨幅0.47%；夜盘高开低走，收盘报6959元/吨，跌幅0.36%。

【现货概述】

产区现货报价多数持平，南宁仓库价7230-7240元/吨，成交一般；销区加工糖报价7340-7560元/吨，成交一般。

【市场分析】

原糖10月合约收盘报25.63美分/磅，涨幅1.18%；伦白糖8月合约收盘报685.0美元/吨，跌幅0.16%。美联储6月暂停加息，宏观层面缓和，原油低位反弹企稳，原糖近月合约虽进入交割月，但商业买盘推动使得盘面价格接近前高。巴西食糖本周港口宣船待装64艘，装运出口246.24万吨，比上周259.60万吨略有下降，主要出口港桑托斯港保持顺畅。亚太区需求逐步恢复，上周原糖跌至24美分低位，吸引采购方点价，关注商业买盘后续采购变化，原糖短期维持高位震荡。

国内糖市交投情况一般，产销区报价持平，市场情绪保持谨慎观望。郑糖多次冲高7000压力位未能企稳，多空观点分歧较大。夜盘开市高开低走，维持5日均线盘整。产销区价格倒挂，销区加工糖源价格压制国产糖，同时商业库存偏高，短期内市场糖源供应平稳。关注假期消费变化，郑糖维持窄幅震荡，建议保持日内短线交易。

【仅供参考】

生猪

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现货继续偏强

【期货方面】

主力合约(LH2309)稳中偏强，最高价16550，最低价16315，收盘于16465元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为2115元/吨，持仓量5.4万手。

【现货方面】

据涌益咨询数据显示,6月15日生猪出栏价14.39元/公斤，较昨日+0.1元/公斤。养殖端整体出栏情绪尚可，终端需求受端午备货影响有所提振，猪价稳中偏强。

【后市展望】

供应端来看，降重仍然是养殖端的主旋律，生猪出栏压力短期仍存。需求端来看，6月份仍是终端消费相对较弱的季节，难给猪价强有力的支撑。综合考虑供需情况，6月猪价或还需延续一段时间的弱势。此外，猪价也难大跌，主要原因在于一猪价如果大跌猪粮比价或随之破5，收储有望适时启动，二猪价若再创新低，或有二育择机进场，为猪价提供一定支撑。综合来看，认为6月猪价或还需弱势震荡调整一段时间。到了7、8月份如果市场降重基本完成，叠加需求端有所好转，猪价或有所好转。

【策略建议】

暂时观望。

花生

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新陈逻辑已有分歧 关注陈季尾货节奏

【市场动态】                        

港口情况：苏丹精米黄岛港参考报价10600-10650，个别好货报价10700左右，库存不大，实际议价成交为主，价格基本平稳，价格平稳。

走货情况：端午节日氛围清淡，终端需求不佳，客商多按需采购，内贸市场和食品厂销量清淡，走货不快，贸易商备货不积极；花生油和花生粕价格基本维持平稳，销量清淡，油厂收购基本收尾，到货有限。（精英网咨询）

【主要逻辑】

1）进口高峰于4月份结束，后期到港量将出现明显回落，刚需订单占比较高，流通敞口相对有限，终端消化表现平和而缓慢，现货基本面重回紧平衡状态，新作上市前，有望维持高估值区间震荡。

2）新季种植积极性出现明显恢复，盘面交易逻辑围绕新陈定价展开，现在争论新作能否赶上10合约，大谈交割逻辑意义不大，关注新季供应能恢复到什么程度，进而调整新季估值或许才是核心要素。

【策略建议】

今日花生11合约收于9932元/吨，涨幅0.24%，单边持仓减880手至12万手，10合约收于10358元/吨，跌幅0.06%，单边持仓减1865手至9.6万手。

高价背景下，端午主动备货节奏一般，节后补库或定调陈季尾声。河南麦茬陆续播种，或有新季增幅不及预期的炒作倾向，短期市场情绪震荡偏多，新陈逻辑已有分歧，关注月间价差变化，等待远月定价逻辑重塑。

黑色金属

铁矿石

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房地产数据持续偏弱，铁矿石宽幅震荡

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，整体较上一日涨6-9。

【市场分析】

6月05日-6月11日，中国47港到港总量2474.2万吨，环比增加462.6万吨;45港到港1960.2万吨环比减少283.9万吨。澳巴19港铁矿发运总量2601.0万吨，环比减少44.1万吨，其中澳洲发运量1849.9万吨，环比减少66.0吨，发往中国1488.2万吨，环比减少151.2万吨。巴西发运751.1万吨，环比增加21.9万吨。

今天铁矿石震荡加剧，主要由于今天公布的地产数据持续偏弱，但市场预期明显强于前几个月。

宏观层面看，短期宏观层面利空出尽而国内银行降息使得整体宏观环境由冷转暖，虽然今天发布的地产数据延续弱势，但是情绪的变化使得市场的承受力明显强于前几个月。基本面方面，近一个半月铁水产量连续处于240万吨附近，而成材端价格并未持续性深跌，加上铁矿石和成材端的库存持续下降，一定程度上代表当前处于供需相对紧平衡阶段。而当前时间节点不支持全国性的集中限产，因此在宏观层面的转暖叠加基本面的变化，使得房地产数据利空并未持续影响盘面，后续还是需要继续政策所带来的情绪变化及市场成交活跃情况。

【操作建议】

震荡操作

【风险提示】

美联储加息超预期、限产政策

不锈钢

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MLF降息落地，盘面维持震荡

【现货概述】

6月15日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15350-15600元/吨，张浦报15600-16300元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15200-15400元/吨，报价较上一日无变化。对2307合约平均基差305（+115）。高镍铁主流成交价1090（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8800（-50）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量33579吨（-296吨）。

【市场分析】

6月15日，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作和2370亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.9%、2.65%，上次分别为1.9%、2.75%。当日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期。

1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%。

6月15日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.22万吨，周环比下降0.78%。其中冷轧不锈钢库存总量47.49万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量50.74万吨，周环比上升2.43%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度有所放缓，主要以200系及400系资源消化为主。本周整体出货一般，市场反馈到货依旧偏少，少部分资源甚至出现断货情况，因此全国不锈钢社会库存依旧呈现降量。

国家统计局公布，5月70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46个和15个，比上月分别减少16个和21个。

不锈钢期货稳定运行，但对现货并无正向带动，现货报价相对较稳定，下游观望居多，按需采购为主。进入季节性淡季，钢厂陆续例行停产检修，已有检修钢厂陆续复产，6月整体产量预计较5月持平，现货价格预计稳定，而不锈钢期货以关注资金情绪以及宏观影响为主。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内跌1.14%，最高15340，最低15070，波幅270。单日成交量104126手（-617手），持仓量63193手（-5535手）。指标上，MACD红柱缩量快慢线收敛，KDJ指标向下拐头，技术信号偏弱。截至收盘，2307合约上资金净流出9614万，沉淀资金9.56亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

不锈钢需求未见明显好转，社会库存表现出持续下降但绝对库存仍处于相对高位，进入季节性淡季，钢厂或陆续减产检修，SS2307合约关注15000附近支撑，15600附近压力（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

系统性风险

铁合金

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合金现货持续走弱，关注宁夏环保督察

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料840-980元/吨出厂，主流电价0.42-0.5元/千瓦时，硅铁成本重心下移且利润走扩。钢联统计青海成本6456.5元/吨利润393.5，陕西6798元/吨利润52，甘肃6862.5元/吨利润37.5，宁夏6589元/吨利润311。

硅铁现货：72硅铁现货报价6750-6850元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报价7300-7400元/吨现金自然块含税出厂，成交价格小幅下探，钢招价格普遍7150-7300元/吨承兑含税到厂。《青海省工业领域碳达峰实施方案》提到，以烧碱、纯碱、电石、水泥熟料、铁合金、电解铝、铜铅锌冶炼等行业为重点，严把项目准入关口，加强固定资产投资项目节能审查、环境影响评价，新上高耗能项目必须符合国家产业政策且能效达到行业先进水平等。5月我国粗钢产量9012万吨，同比下降7.3%，1-5月我国粗钢产量44463万吨，同比增长1.6%。

仓单变化：硅铁仓单12699张较上日减少628张，仓单预报7749张较上日增加

132张，合计102240吨，仓单减量持续，预报增量持续。

【技术分析】

文华商品指数收盘涨0.46%收在173.26，资金净流入26.78亿。黑色系中，铁矿石涨1.43%，螺纹涨0.59%，热卷涨0.49%，焦炭涨1.42%，焦煤涨3.88%。硅铁主力合约涨0.20%收在7096，资金净流入648万，日增仓563手，结算价7094，基差收窄。技术上，日K线收小阳线，KDJ线向上发散中承压，1小时K线在60均线附近徘徊，短期上涨动能略受阻。

【策略建议】

建议产业关注07合约7250上分批套保7150下点价机会，投机关注09合约7280压力和7000支撑短线交易，带好止盈止损。

【风险提示】

地产政策、需求负反馈、国际局势变化、电价下跌

硅锰

【基本面分析】

锰矿：天津港澳块主流报40-40.5元/吨度，南非块主流报31.5-32元/吨度，加蓬块主流报38.5-39元/吨度；钦州港澳块主流报40-40.5元/吨度，南非块主流报30.5元/吨度，加蓬块主流报38-38.5元/吨度。

硅锰现货：北方硅锰6517报价6450-6500元/吨现金含税出厂，南方报6550-6650元/吨现金含税出厂，成交低50-100。目前钢招仍在进行中，中天南通发布6月硅锰招标公告，采购硅锰17500吨，截止投标时间6月15日下午3点。钢联数据显示，本周五大钢材产量927.51万吨，环比上周增加2.25万吨，其中螺纹产量268.5万吨周环比减0.97万吨，热卷产量312.36万吨周环比减1.24万吨，线材和中厚板产量106.11万吨、156.84万吨，周环比增3.17万吨、1.16万吨，总体看，钢材产量暂稳，合金钢厂需求暂稳。今天下午传闻宁夏环保督察，据了解说有问题最多就是整改，问题严重了罚款，截稿尚未有减产落地，继续关注环保督察后情况。

仓单变化：硅锰仓单10360张较上日持平，仓单预报332张较上日持平，合计53460吨，交割降库放缓。

【技术分析】

华商品指数收盘涨0.46%收在173.26，资金净流入26.78亿。黑色系中，铁矿石涨1.43%，螺纹涨0.59%，热卷涨0.49%，焦炭涨1.42%，焦煤涨3.88%。硅锰2309合约跌0.12%收在6572，资金净流入572万，日减仓262手，结算价6558，基差收窄。技术上，日K线收于小阳线且低位震荡明显，KDJ线胶着金叉，1小时K线震荡中底部略抬升，关注1小时60均线突破情况。

【策略建议】

建议投机关注硅锰09合约6500支撑和6700压力短线交易并带好止盈止损，产业关注07合约6650下分批点价机会。

【风险提示】

信息不对称、需求负反馈、资金异动、国际局势变化

（以上策略，仅供参考）

有色金属

工业硅

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市场情绪挺价艰难，4系价格跌幅明显

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12800-13100元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13200-13300元/吨；421价格黄浦港报价13900-14100元/吨。据铁合金在线不完全统计，截止目前云南地区最新开工炉子数量在53台左右，在产工厂以生产421#金属硅为主，德宏州依旧有大部分工厂为投入生产，且表示7月进入丰水期之后视情况而定。

有机硅价格持稳运行，DMC价格在13800-14300元/吨附近低位运行，较昨日无变化，5月有机硅单体厂开工产能310万吨，开工率57.94%，环比下降5.59%；本月单体产量约23.48万吨，环比减产1.22万吨。有机硅市场持续弱势，价格跌至低谷平稳一周，多数工厂开工率低位运行甚至停产检修；

下游多晶硅价格弱势运行，单晶硅复投料均价81元/千克，较昨日下跌9元/千克；单晶硅致密料均价79元/千克，较昨日下跌9.5元/千克；单晶硅菜花料均价72.5元/千克，较昨日下跌8.5元/千克；5月国内主流14家多晶硅工厂月度产量约11.81万吨，较上月新增约0.82万吨，环比上升7.46%，市场硅料价格再次迎来大幅下跌，高开工带来的库存上升，逐步致使需求端倒逼成本，短时间多晶硅价格依旧保持弱势运行；

铝合金市场持稳运行，铝合金ADC12价格持稳运行，目前报价18500元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价19600元/吨，工厂生产持续，按需采购，对工业硅消费难有增量；据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库92000余吨，黄埔港仓库40000余吨，天津港仓库在43000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2308合约平开低走，今日跌幅1.55%，尾盘收在12370，资金净流入2304万，日增仓3232手，结算价12445，目前基差扩大至430-530左右。

【策略建议】

个人投机客户建议暂时观望；未入场生产企业建议观望，等待时机进行买入套保操作，贸易商客户目前可适当进行买入点价的操作，仅供参考。

【风险提示】

3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。

能源化工

PVC

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房地产投资及开工仍弱，PVC需求前景忧虑仍存

【现货市场】

PVC期货震荡偏弱，现货参与者维持观望心态，下游采购积极性不高，现货成交气氛偏淡，主流市场价格松动。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提5600-5670元/吨

华南主流现汇自提5650-5730元/吨

河北现汇送到5480-5520元/吨

【技术分析】 

V2309合约开盘价5760，最高价5785，最低价5680，收盘价5730跌12跌幅0.21%。成交量95.6万手，增加1.2万手。持仓量90.7万手，增加16050手。

技术上看，V2309合约日线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货5600-5800区间震荡整理为主。

【市场热点】

中国1至5月全国房地产开发投资 -7.2% 预期 -6.7% 前值 -6.2%。

中国1至5月规模以上工业增加值同比 3.6%预期 3.9%前值 3.6%

中国5月规模以上工业增加值同比 3.5%预期 3.5%前值 5.6%

截止6月15日周度数据显示，PVC整体开工负荷率67.78%，环比下降4.26个百分点；其中电石法PVC开工负荷率67.33%，环比下降3.16个百分点；乙烯法PVC开工负荷率69.17%，环比下降7.56个百分点。

【逻辑观点】

PVC供应端检修相对集中整体开工负荷下降明显，考虑到电石价格低位，电石法PVC成本支撑偏弱，后续检修过后整体开工负荷存在提升预期。需求端传统季节性淡季，房地产市场在新开工、投资领域不及预期市场对于需求前景的忧虑仍存，下游整体采购积极性不高，现货跟涨乏力，当前行业整体库存仍处于偏高水平，基本面压力偏大。6月美联储政策声明中首次暂停加息，但释放了鹰派信号，利率掉期不在押注美联储将在2023年降息，在主流经济体高利率持续下经济下行风险的担忧仍存。

PP/PE

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聚烯烃逐步靠近压力，今日关注突破情况

【期货市场】

周四L2309开7764最高7800最低7730结算7772涨5，持仓增加4300手；PP2309开6968最高6989最低6903结算6953涨4，持仓减少2516手，日线图来看，L2309日盘先抑后扬，夜盘冲高回落，均线系统来看除去60日均线外其余均线呈现支撑，MACD（8，13，9）红柱伸长，两线发散向上上穿0轴，上行动力增加，短期支撑位7700，压力位7900。PP2309日盘探底回升，夜盘震荡运行，均线系统来看20日均线形成支撑，上方30日均线呈现压力，MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，上行动力增加，短期支撑位6900，压力位7050、7200。

【现货市场】

（1）周四华北地区LLDPE主流成交价格在7800-7850元/吨，华东拉丝主流价格在6950-7250元/吨。基差PP09华东-35，L09华北11。

（2）周四两油库存66.5万吨，较上一日去库3.5万吨。期货盘面向上，终端刚需拿货，整体成交尚可。

【综合分析】

欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。5月份中国经济运行“成绩单”出炉，受上年同期基数抬升影响，5月生产需求等宏观经济的主要指标同比增速均有所回落，但环比增速有不同程度改善。国际油价全线上涨，美油7月合约涨3.37%，报70.57美元/桶。布油8月合约涨3.22%，报75.56美元/桶。国内商品市场反弹为主，聚烯烃虽反弹力度不大但整体趋势仍是处于反弹节奏，短期压力位的突破还需资金进一步的推动。

【操作建议】

塑料目前7800一线仍是关键，PP的7000一线亦是。关注今日是否顺利突破。

纸浆

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纸浆盘面震荡走高  短线关注低位企稳 【市场分析】

纸浆主力合约盘面震荡走强，日线减仓反弹5200一线遇阻，日盘收盘报收5194点，同比上涨22/0.43%。主力合约持仓238356手，持仓同比增加5804手。近月交割落地，盘面贴水交割继续。2306交割结算价5506.交割量91780吨。近月市场表现一般，现阶段行情企稳表现下，近月贴水交割还有不错的套利空间。随着近月交割落地，现货市场更多的看需求端的反馈，后市随着节日和消费旺季的预期影响，现阶段关注支撑走强表现。下游市场关注节日和后期开学季，文化纸市场依然是增量表现的关键，生活纸市场相对稳定，随即浆价下行，利润空间相对回暖。盘面关注后期市场旺季预期表现，短期关注商品压力下纸浆跟随调整空间，盘面急跌企稳后，日线轻仓跟随试多。个人建议，仅供参考。【现货信息】

截至6.15日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5100元/吨，银星5300元/吨，马牌月亮5350元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼4400元/吨，杨木浆4200元/吨。

玻璃

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现货价格持稳，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2011元/吨，环比降-3元/吨。华北地区主流价1850元/吨；华东地区主流价2100元/吨；华中地区主流价1960元/吨；华南地区主流价2200元/吨；东北地区主流1920元/吨；西南地区主流价2140元/吨；西北地区主流价1910元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法产业企业开工率为80.07%，环比上一交易日持平。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5518.1万重箱，环比减少0.64%或35.6万重箱，同比降幅达29.13%。玻璃现货市场上，近日原片储备多处于中低位水平，下游刚需性补库力度稍有增加，但需求尚不明朗下，无囤货意愿，价格弱稳运行。盘面贴水现货两百余元，在稳增长预期提振背景下，盘面坚挺运行。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2309合约开盘价1619元/吨，最高价1683元/吨，最低1608元/吨，收盘价1648元/吨，结算价1645元/吨，总持仓108.7万手，涨跌0.00%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。

【策略建议】

短期来看，现货价格持稳，玻璃期货或仍继续偏弱震荡运行。（仅供参考）

尿素

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盘面情绪有所起色，部分现货延续下跌

【行情回顾】

UR2309合约收于1719元/吨（+37,+2.20%），品种总持仓量为848814手（-14952），仓单数量1626张（-36）。山东09基差351元/吨（-68），09-01合约月差28元/吨（+9）。

【现货概述】

日内期货盘面价格上行，给市场情绪面带来支撑，但国内尿素现货市场价格延续部分下跌，部分地区报价甚至跌破上一轮低点。场内新单交投较为有限，农业需求经过一波补货之后，近期环比逐渐回落，而工业需求非常有限，但市场供应依旧非常充足。供需层面宽松的态势尚未根本性转变，市场缺乏有效利好支撑。

山东主流价2070元/吨（-20）

河南主流价2030元/吨（-40）

山西主流价1870元/吨（-30）

内蒙通辽主流价2150元/吨

东北主流价2090元/吨

江苏主流价2090元/吨（-20）

【策略建议】

震荡运行。成本端煤炭价格偏弱运行，利润处于居中水平，而盘面震荡运行，估值处于偏低水平；供需驱动继续出现向好的边际变化，虽然日产量回升至17万吨以上，但工农业需求跟进积极，周内产销情况出现明显好转，厂内库存有所下降，继续观察需求的持续性。

甲醇

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现货保持稳定，盘面震荡运行

【行情回顾】

MA2309合约收于2036元/吨（+15,+0.74%），品种总持仓量为2935729手（-98540），仓单数量4430张，无变化。江苏09基差14元/吨（-22），09-01合约月差-95元/吨（+3）。

【现货概述】

甲醇现货市场价格保持稳定，期货盘面震荡反弹且走势坚挺，对业者心态略有支撑，然甲醇市场供大于求局面难改。随着场内部分装置的重启与新装置的投产，供应增加的预期持续，而需求依然呈现弱势，市场成交氛围的改善有限。甲醇期货震荡偏强，带动港口少量刚需现货成交。

江苏市场价2050元/吨

鲁南市场价1900元/吨

内蒙市场价1655元/吨

河南市场价1860元/吨

【策略建议】

暂时观望。当前宏观经济疲弱对商品市场形成持续压制，而回归基本面看，进口到港集中，港口库存有所增加，前期检修甲醇项目重启导致局部供应增量，需求表现一般，甲醇供需偏弱的现实将进一步制约业者心态，预计甲醇市场的弱势或延续。

纯碱

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情绪好转，盘面有所反弹

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力09合约开盘价1678元/吨，收盘价1682元/吨，最高1703/吨，最低1646元/吨，下跌0.36%。持仓115.8万张，较前一交易日-0.9万张，成交171.5万张，较前一交易日-26.7万张。夜盘开盘1687，收于1691。FG-SA09价差-50，SA9-1价差236。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价1950左右。本周厂家库存去库4.36万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩10%左右，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目投产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，碱厂心态松动持续降价，近期盘面艰难寻底中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】暂时观望。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

6月15日，豆粕期权当日全部合约总成交量为40万手（买卖单边，下同），持仓量55万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值（PC_Ratio，下同）为0.8，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为19%。

【策略建议】在美豆反弹的势头下，市场对于远期天气的担忧加剧，买盘涌入连粕市场，市场看涨氛围浓厚，当前市场陷入天气炒作模式中，尝试短线买权。

【白糖期权行情介绍和分析】

6月15日，白糖期权当日全部合约总成交量为15万手，持仓量50万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前白糖20日历史波动率为17%。

【策略建议】原糖外盘大涨，受雷亚尔走高令本币计价的糖加下跌，这或导致原糖出口受限。原糖大涨带动郑糖走高。操作建议可尝试日内盘中波动率较高处卖深度虚值看涨期权

【50ETF期权行情介绍和分析】

6月15日,50ETF期权当日全部合约总成交量为189万张，持仓量280万张（买卖双边）50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为14%，认沽期权合约隐含波动率为14%。当前50ETF20日历史波动率为13.4%。

【策略建议】市场底部人心思涨，随着多重利好消息的共振，A股终于出现了量价齐飞的行情，但从布林肯来华的公稿中可以看出，此次来华对中美关系较难有重大突破，短期观望后市上涨行情能否持续。

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