报告导读

鸡蛋节后处于消费淡季，蛋价缓慢下行。春节期间，鸡蛋走的逻辑是当前蛋价下探越深，对补栏的打击力度和淘鸡情绪加重力度就越强，导致未来鸡蛋上涨幅度越强。因此前期现走势相反，5月基差水平较低。 不过时间进入3月以后，当前蛋价走势不再对应5月合约，同时鸡蛋5月基差水平过低，未来蛋价被高估，因此盘面出现了回调。目前鸡蛋基差保持在略偏低水平，预期鸡蛋05、09合约将会震荡运行，近期主要关注新冠疫情对鸡蛋的具体影响。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，05合约暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

鸡蛋5月、9月合约周内同步走势，宽幅震荡运行，5-9价差相对稳定。截至2021年3月5日鸡蛋5-9价差为-434。需要注意的是2021年6月合约以后鸡蛋计价含约250点的包装费。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。截至2021年3月4日，鸡蛋有40张注册仓单。

1.2.基差分析

年后蛋价下行，盘面高位震荡，尤其周五尾盘再度拉升，基差维持低位。截至2021年3月5日鸡蛋05合约高于山东现货价格1066点。

1.3.现货价格

年后鸡蛋均价如期下行，于近期有所企稳。

截至3月5日，主产区方面鸡蛋均价为3.37元/斤，较上周降0.24元/斤；主销区鸡蛋均价为3.71元/斤，较上周降0.15元/斤。

主销区方面：北京160，落，9车。广州3.80-3.95，落，15车。

南方销区价格涨，到货一般走货正常；产区价格稳，到货正常走货一般。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

2020年蛋鸡存栏一直处于高位，也就导致了2020年蛋鸡一直处于去产能状态。截至2021年年初，蛋鸡存栏已经下滑至五年内的偏低水平，利好于未来蛋价的走强。从补栏上看，2021年的补栏力度不强，与养殖户对于补栏较为谨慎和养殖利润仍然偏低有关。

不过，目前鸡蛋盘面被拉升至明显高位，基差也与历年有所偏差，难以通过基本面数据对其进行衡量。鸡蛋盘面呈现宽幅震荡的态势，做多做空均有题材。因此建议观望为主，激进者可以进行短线高抛低吸操作。

（浙商期货 潜龙项目组）