[能源化工]

　　 原油：需求前景担忧持续，油价大幅走挫

　　【行情回顾】

　　6月12日，NYMEX 原油期货07合约67.12跌3.05美元/桶或4.35%；ICE布油期货08合约71.84跌2.95美元/桶或3.94%。中国INE原油期货主力合约2307跌1.3至525.3元/桶，夜盘跌22.9至502.4元/桶。

　　【重要资讯】

　　1． 交易商：印度信实工业因气旋而暂停从印度锡卡港出口柴油和石油产品。

　　2． 高盛：将12月布伦特原油价格预期从95美元/桶下调至86美元/桶；将12月WTI原油价格预期从89美元/桶降至81美元/桶。尽管沙特减产，但俄罗斯和伊朗的石油供应“显著”超出预期。

　　3． 消息人士：沙特阿美将在7月向至少五家北亚炼油厂提供全部合同量的原油。

　　4． 国家能源局主要负责人访问阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔。

　　5． 伊朗方面表示，没有就临时核协议进行谈判。

　　6． 印度贸易部长：寻求阿联酋部长鼓励该国的公司从印度采购更多精炼石油产品。

　　【行情展望】

　　沙特7月份自愿减产100万桶/天托底油价的情况下，供应端得以进一步收紧，但俄罗斯供应未见减少，整体供应减量幅度低于OPEC+先前的产量计划，美伊谈判取得进展的消息给市场带来扰动，打压了市场情绪。需求端，国内需求大致持稳为主，海外出行旺季对原油需求有一定的提振，6月需求或稳中增加。宏观方面，市场预期美联储6月加息暂停、7月加息25bp，关注美国CPI数据和美联储议息会议结果。整体而言，短期沙特减产兑现前，原油供应仍较宽松，短期受宏观影响油价或延续弱势震荡，但供应端有一定收紧预期，且需求端稳中偏强，美国加息接近尾声，流动性压力暂缓，油价下方有所支撑。建议区间波段操作，布油参考70-80美元/桶。

　　 沥青：供需暂稳，成本驱动为主

　　【现货方面】

　　6月12日，国内沥青均价为3844元/吨，较上一工作日价格持稳，国内中石化价格持稳，除镇海火运下调100元/吨，其他地区持稳为主，国内沥青现货维持大稳走势。

　　【开工方面】

　　2023年第23周（20230601-20230607），国内沥青79家样本企业产能利用率为34.3%，环比下降0.1个百分点。

　　【库存方面】

　　截止2023年6月6日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计168.5万吨，环比减少4.3万吨或2.5%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计149.7万吨，环比减少3万吨或2%。

　　截止2023年6月6日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.8万吨，环比增加0.3万吨或0.3%。老样本54家沥青生产厂库库存共计103.8万吨，环比增加1.3万吨或1.3%。

　　【行情展望】

　　受制于偏低的利润水平以及稀释沥青原料供应不足，炼厂开工进一步提升动能有限，预计6月份沥青供应环比持平为主，百川给出6月沥青排产为266.7万吨，环比增加4.11万吨；6月份需求或延续5月份表现，据下游反馈资金仍然不足，掣肘需求端表现，需求改善空间或较有限。整体而言，6月份供需均环比小增的情况下，沥青或延续小幅累库，但累库幅度不大。当前沥青裂解价差估值偏高，6月炼厂小幅累库情况下，沥青裂解价差走势承压，驱动向下。单边方向上，跟随油价区间波动为主。策略方面，单边震荡思路，08合约区间参考3550-3800元/吨。

　　 PTA：供需预期偏弱且成本端支撑一般，PTA震荡偏弱

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货下跌后窄幅震荡，现货市场商谈一般，部分聚酯工厂买盘，基差商谈宽泛，宁波基差表现坚挺。本周及下周货源主流在09+105~130有成交，个别略低在09+100附近，宁波货在09+125~130有成交，成交价格区间在5485~5500附近。7月中在09+105有成交。主港主流货源基差在09+115。

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX下跌15美元/吨至976美元/吨，PXN略压缩至433美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至240元/吨附近，TA09盘面加工费127元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：PTA负荷至83.5%。

　　需求：聚酯负荷继续小幅提升至92.8%附近，后续将逐步趋稳。周末至今，江浙涤丝价格重心局部下调，产销整体一般。近期江浙加弹、织机开工负荷高位回落，后市终端将进入季节性淡季，需求端负反馈或逐渐开始显现，涤丝产销持续低迷，工厂库存压力上升中，短期预计涤纶长丝价格偏弱为主。

　　【行情展望】

　　因韩国装置检修及国内几套PX装置降负，叠加下游PTA装置集中重启，下游补货需求对PX存一定支撑，但原料石脑油偏弱，PXN维持偏高水平，中长期在PX供应增加预期且PTA低加工费下，随着供需逐步宽松，PX将逐步承压。近期PTA开工率快速回升至高位，虽下游聚酯负荷偏高，中下旬PTA供需逐步转弱，基差或有所转弱；且终端织造负荷有见顶回落迹象，7月PTA累库预期较强，心态上对PTA仍有一定压制。尽管目前PTA加工费压缩至低位，PTA计划外检修概率增加，后续PTA和原料PX的博弈加剧，但PTA+PX整体加工费偏高下，PTA绝对价格仍承压。叠加油价大跌及市场情况偏弱，短期PTA绝对价格震荡偏弱。操作上，TA09短期偏空操作；TA-SC价差逢高滚动做缩。

　　 乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位窄幅震荡

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般。日内现货基差在09合约贴水70-75元/吨附近，现货成交波动有限，场内整体交投清淡。美金方面，乙二醇外盘重心低位整理，6月船货主流商谈在455-458美元/吨附近，6月底船货458美元/吨附近成交，个别融资商参与询盘。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体开工54.70%（+0.18%），其中煤制乙二醇开工57.06%（-1.98%）。另外，新疆一套60万吨合成气制乙二醇装置计划于本月下旬前后重启，届时MEG综合负荷将提升2.2%。

　　库存：华东主港地区MEG港口库存约98.6万吨附近，环比上期减少3.6万吨。

　　需求：聚酯负荷继续小幅提升至92.8%附近，后续将逐步趋稳。周末至今，江浙涤丝价格重心局部下调，产销整体一般。近期江浙加弹、织机开工负荷高位回落，后市终端将进入季节性淡季，需求端负反馈或逐渐开始显现，涤丝产销持续低迷，工厂库存压力上升中，短期预计涤纶长丝价格偏弱为主。

　　【行情展望】

　　随着三江MEG新装置负荷提升，叠加前期检修煤化工重启，MEG开工率逐步回升。但下游聚酯负荷维持偏高水平，6月MEG仍存去库预期，三季度将逐步累库。另外，成本端煤炭、乙烯、石脑油价格均偏弱，短期成本端缺乏支撑，MEG或维持偏弱震荡走势。但在绝对价格低位且估值偏低以及需求支撑偏强下，EG09继续向下空间或有限，短期关注3900附近支撑。

　　 短纤：需求负反馈持续叠加成本支撑偏弱，短纤震荡偏弱

　　【现货方面】

　　昨日涤短期货下跌，期现及贸易商快速跟跌，主流基差在07平水~+150元/吨。工厂报价多维稳，成交优惠放大，半光1.4D 主流成交重心降至7000-7300区间，低位点价尚可，工厂整体销售一般，平均产销50%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7000-7300元/吨，福建主流7200-7300元/吨附近，山东、河北主流7150-7400元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：直纺涤短开机负荷上调至82.3%。

　　需求：纯涤纱小幅跟跌，下游刚需采购，成交疲软，库存维持。。

　　【行情展望】

　　因短纤加工费尚可，短纤负荷仍在提升；而下游纺纱环节需求偏弱，伴随高温天气临近，纱厂减产增多。短纤整体供需偏弱，工厂库存逐步回升。成本端来看，随着原料PTA装置集中重启，PTA供需转弱，成本端支撑减弱。短纤绝对价格或承压，加工费存压缩预期。策略上，PF08逢高偏空对待；PF08-TA08价差逢高滚动做压缩。

　　 苯乙烯：供需预期偏弱且估值偏高，苯乙烯震荡偏弱

　　【现货方面】

　　昨日华华东市场苯乙烯大幅回落，商品期货集体走低，承压苯乙烯交投重心的下移，外盘到货集中，承压后续港口库存的上行，在大幅下跌预期下，下游补空交易谨慎。至收盘现货7520-7640，6月下7530-7650，7月下7350-7450，8月下7140-7250，单位：元/吨。美金市场重心回落，内外盘价差保持顺挂，随着国内价格的大幅回落，市场交投气氛承压，贸易商谨慎观望，7月纸货卖盘890，8月纸货850对870，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯市场价格重心下跌，上端原油及下游苯乙烯宽幅下跌影响，纯苯市场心态不佳，且国内惠州炼化、海南炼化以及安庆石化等装置计划6月中下开始投产，涉及纯苯产能60万吨/年附近，同时欧美纯苯价格也在下行释放，日内纯苯价格持续下行，截止收盘6月下卖盘6110元/吨，7月下卖盘6120元/吨，8月下卖盘6110元/吨，FOB韩国7月买盘755美元/吨，8月卖盘750美元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：目前苯乙烯负荷至63.4%附近。

　　需求：随着苯乙烯价格的大幅回落，下游行业利润明显修复，但终端成品库存偏高，行业开工尚且维持，主流企业换货交易。

　　【行情展望】

　　6月苯乙烯装置检修集中，国内供应明显减量，苯乙烯整体存去库预期，短期基差支撑偏强。但下游整体开工仍在下滑，且随着韩国苯乙烯检修装置的重启，新加坡和中东美金卖盘增多，预计后续进口到船增加，叠加7月国内苯乙烯装置重启加新装置投产，苯乙烯供需预期偏弱。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，纯苯驱动偏弱；且目前非一体化装置盈利，内外盘维持小幅顺挂，苯乙烯绝对价格依然承压，但6月苯乙烯仍以去库为主，且港口库存绝对水平偏低，苯乙烯基差和近远月价差短期仍受支撑，关注中下旬补空需求。策略上，EB08空单7000以下谨慎持有，可分批减仓；EB07-BZ07价差在900-1200区间操作，逢高做缩为主。

　　 PVC：弱基本面下PVC低位反复，出口刺激需关注延续力度

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场价格窄幅整理，点价货源优势较明显，偏高报盘难成交。下游采购积极性不高，部分挂单点位偏低，现货市场成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5520-5600元/吨，华南主流现汇自提5600-5680元/吨，河北现汇送到5430-5500元/吨，山东现汇送到5470-5530元/吨。

　　【电石】

　　周末至今电石市场呈现区域性差异，乌海、宁夏等以给贸易商出货为主区域出厂价格重心稳定，量大灵活现象取消，出货较好，主要因周边需求增加；PVC企业电石到厂价陆续下调50元/吨，主要是待卸车稳中有增，跟降价格为主。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3220-3350元/吨；山西榆社陕西自提2800元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2900元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至6月9日，PVC生产企业产能利用率环比减少3.23%在70.12%，同比减少7.28%；其中电石法在67.98%，环比减少3.92%，同比减少10.24%，乙烯法在76.57%环比减少1.71%，同比增加1.57%。

　　库存：截至6月9日，国内PVC社会库存在47.54万吨，环比增加1.52%，同比增加30.55%；其中华东地区在38.26万吨，环比增加2.19%，同比增加29.19%；华南地区在9.28万吨，环比减少1.17%，同比增加36.47%。

　　【行情展望】

　　原料端从兰炭到电石均呈现下跌趋势，动态成本线有所下移，但鉴于PVC整体估值偏低，影响相对有限。供需看国内春检尾声，月中后段装置恢复计划偏多，需关注是否有超预期检修。需求国内淡季订单偏弱，整体积极性不足；海外近期采购有所释放，据悉上游出口短期放量，亚洲市场价格有上移可能，对需求有刺激，但须关注延续性。库存方面压力仍大，社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。预计盘面震荡寻底为主。

　　 甲醇：煤端下行加之供需边际增压，甲醇震荡偏弱

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在1780-1860元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。山东地区今日主流成交在2030-2150元/吨，价格重心继续下滑。广东市场波动有限，主流商谈在2070-2090元/吨，成交一般。太仓甲醇市场弱势整理，价格在2070-2100元/吨，需求不温不火，整体现货成交放量一般。。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至6月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.88%，较上周上涨0.81个百分点，较去年同期下跌7.88个百分点。

　　库存：截至6月8日，沿海地区甲醇库存在87.4万吨，环比上涨8万吨，涨幅为10.08%，同比下降18.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.4万吨附近。

　　【行情展望】

　　昨日主力合约盘面跌破2000一线，周末煤价再度走弱带来压力，从估值来看折算港口煤价当前在690附近。供需看，产区有大体量装置计划重启将予以供应增量，关注后续利润压力是否引发重启推延情况。需求端传统下游季节性小幅走弱，MTO月下某港口装置计划检修，前期传闻的某内陆装置尚未重启，短期MTO支撑趋弱。港口库存新一周期加速累库，后续仍有继续累库预期。短期甲醇预计低位震荡为主，基于当前点位行情空间或有限，建议单边观望为宜。

　　 尿素： 新单成交逐渐放缓，供应压力维持施压盘面向下驱动

　　UR2309

　　【当前逻辑】

　　1．现货市场看，山东临沂市场2130-2150元/吨，工业补单谨慎，省外陆续到货中。菏泽市场2100-2120元/吨，商家入市趋于理性，实际成交可商谈。河北石家庄市场2110-2150元/吨，省外正常到货，观望心态渐浓。河南尿素市场主流2140-2350元/吨，新单跟进意愿放缓，补单逢低短线操作。山西大颗粒汽运参考2230元/吨左右，中小颗粒尿素汽运参考2100元/吨左右，新单成交重心下移；

　　2．供需面看，供应端日产将在17.1-17.4万吨附近波动，较前期日产小幅增加。需求面，近期下游集中补货后，下周补货量将呈现减少趋势。复合肥开工率逐渐下降，农业需求较为分散，对尿素行情支撑有限。近期有部分出口货源集港流向，部分尿素企业有订单支撑，有利于缓冲尿素下降幅度；

　　【观点与策略】

　　综合来看，目前国内市场供应宽松，下游入市节奏明显放缓，预计部分厂家累库幅度加深。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1550， 1600]，仅供参考。

　　 LLDPE：政策预期落空叠加库存去化放缓，短期随宏观情绪下行为主

　　L2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面看，供应方面，大庆石化、兰州石化有大修计划，供应压力稍有缓解；需求端，聚乙烯下游需求淡季，终端订单跟进乏力，刚需采购为主，需求抑制上行高度，市场预期仍处于较弱周期内。6-7月仍属大修阶段，但整体检修损失量较5月有所下降，下半年进口量预期增加，供应压力仍存；需求面，8月份下游需求陆续回升，进入需求旺季，下游订单好转，开工存提升空间；

　　2．现货端，LLDPE市场价格部分涨跌，华北大区线性部分跌10-50元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分涨跌20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7720-8200元/吨。线性期货高开震荡下滑，挫伤市场交投气氛，商家出货缓慢，部分随行让利。终端接货意向谨慎，随用随拿为主；

　　【观点和策略】

　　综合来看，短期LL基本面仍比较健康，但宏观压力下盘面仍以偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，预计波动区间预计在[7600，7850]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

　　 PP：短期库存仍有去化可能，但驱动仍要看宏观预期能否兑现

　　PP2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，近期市场矛盾积累不足，需求延续淡季思路维持，无明显亮点提振；供应端压力尚可，虽产能产量呈增加趋势，然库存消化良好，及华东地区标品流通不足给予市场信心一定提振，现货基差表现偏挺对盘面形成一定利好支撑。停车影响量平均日生产占比在12.37%，环比上周较少2.89%，装置减损量在17.381万吨，环比上周减少12.49%，虽然周内多数检修装置重启，但检修损失量仍处于高位，叠加煤化工处于集中检修期，新增产能暂未放量，短期内利好支撑仍存；

　　2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7100元/吨；华北市场主流价格在7000元/吨；华南市场主流价格7200元/吨，西北市场主流价格在7050元/吨，较上一工作日持平；美金市场收于900美元/吨，较上一工作日下跌10美元/吨。

　　【观点和策略】

　　总体看，多空博弈下市场对聚丙烯估值继续降低，短期看暂时缺乏明显驱动，价格在震荡后或难调下行风险。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6700， 6900]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

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