华融融达期货

农产品

棉花

郑棉期价延续偏强走势，盘中期价触及一万七整数关口

【现货概述】

6月5日，棉花现货指数CCI3128B报价至16914元/吨（+404），期现价差-154（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7270元/吨（-30)，黏胶短纤报价13150元/吨（+0）CY Index C32S报价23775元/吨（+150），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24548元/吨（-28）；郑棉仓单15259（-116），有效预报708（+10）。美国EMOT M到港价97.5美分/磅（-0.3）；巴西M到港价95.1美分/磅（-0.4）。

【市场分析】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月30日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单15312张，较前一周减少7848张；仅期货非商业性持仓净多单14612张，减少7707张；商品指数基金净多单57140张，减少557张。基金净多头寸持续增加。当前美国棉花长势情况良好，截至2023年6月4日当周，美国棉花优良率为51%，高于前一周的48%和上年同期的48%。隔夜 ICE期棉主力移仓换月至12合约，阴线报收81.38美分/磅，期价较上一交易日下跌0.56美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

昨日郑棉期价整体表现为冲高回落，盘中期价最高冲至17015元/吨，随后期价承压回落。昨日现货一口价交投相对活跃，但纺企询价冷清，观望情绪较浓。对于下游市场而言，昨日在郑棉期价拉涨的背景下，纯棉纱市场整体持稳为主，下游订单无增量，部分棉纱报价有所跟涨，但下游接受度一般，成交有待跟进。由于棉花原料出现较大幅度的上涨，纺企即期利润亏损幅度在扩大，产成品库存缓慢累积中。

【技术分析】

昨日郑棉主力09合约冲高回落阳线报收16760元/吨，期价较上一交易日上涨420元/吨， 持仓增加3.2万手，至62.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

对于上游仍有资源的企业，在棉价上涨的背景下择机择高销售，下游纺企而言，、期权端可选择在盘面上卖出深度虚值的看跌期权，以增厚企业利润。（仅供参考）。

棉纱

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棉花、棉纱价格继续上涨，下游观望情绪较浓

【现货概述】

6月5日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16914元/吨；CY Index C32S报价23625元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24266元/吨；部分地区棉纱价格：

山东产紧密纺JC50S带票到货31000元/吨

江苏大厂产JC32S带票报价25100元/吨

贸易商C40S针织报25000-25500元/吨

【市场分析】  

成本端库存炒作继续发酵郑棉期价继续拉涨，棉纱期货跟涨。

纯棉纱市场行情变化不大，部分企业上调棉纱报价，但成交一般，交投略显冷清，贸易环节接货速度同样走缓，纺企棉纱库存或将继续增加。织厂订单衔接较难，外加资压力偏大，大多观望为主，不敢盲目囤货补库意愿不强。近期成本端价格重心不断上移，棉纱价格亦有所上涨，预计短期棉纱期价随成本端偏强运行，中短期运行区间22000-25000元/吨，需警惕成本端回调风险，后续关注成本端价格走势以及下游订单情况变化。

【策略建议】

（1）建议纱厂：现货棉纱顺价销售为主；需要补原料库存的纱厂等待本轮郑棉调整后，继续基差点价采购原料；

（2）建议前期止盈离场投资者待CY 09合约期价回调至布林中轨附近继续多单参与。（仅供参考)

玉米

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现货供给偏紧，玉米震荡运行

【价格情况】

北方锦州港平舱价2700元/吨 (+10)，入库价2670元/吨 (+10) 。       

周一国内玉米期货价格震荡偏运行，主力07合约上涨5个点，收盘价2656元/吨，最高2675元，最低2651元，结算2663元，总成交量29.61（-1.81）万手，持仓62.8（-0.65）万手，基差14（+5），07-09合约价差38（-6）。

6月2日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力7月合约开盘价592.50美分/蒲式耳，收盘价607.75美分/蒲式耳，上涨15.25美分/蒲式耳，最高价610.50美分/蒲式耳，最低价581.25美分/蒲式耳，结算价609.00美分/蒲式耳。

【市场方面】

深加工收购报价上涨。东北企业收购报价小幅上调，从基层了解到，贸易商存在一定挺价心理，粮源流通节奏有所放缓，供压减弱，价格相对坚挺；华北企业厂门报价稳中偏强，粮源上量偏低，建库相对谨慎，根据库存情况刚需采购为主。北港日均到港粮源持稳，市场购销相对平缓，库存持续减少加上产区价格小幅上调支撑港口收购报价；广东港口二等玉米报2800-2820元/吨，上涨10元/吨，期货偏强运行、北港价格继续走强及现货供需依旧偏紧提振市场情绪，贸易商报价心态继续增强。

替代方面，截至6月3日17时，全国已收获冬小麦面积10238万亩，收获进度过三成。陈麦价格以落为主，随着产区新麦抢收工作不断进行，制粉企业厂门到货较多，价格下跌20-80元/吨不等，山东临沂五得利陈新收购同价2730元/吨，安徽毫州五得利陈新收购同价2740元/吨，河北邢台金沙河陈普麦2780元/吨、新麦2740元/吨。

消费方面，2023年22周（5月25日-5月31日），全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米109.92万吨，较前一周增加1.59万吨。玉米淀粉加工企业消化玉米38.73万吨，较前一周增加1.33万吨；酒精企业消化32.63万吨，较前一周增加1.89万吨。

【操作建议】

观望。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

红枣

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现货市场维持稳定 红枣盘面延续震荡

观点：目前盘面有效仓单数量16787张（+83），折83935吨；仓单预报111张，折555吨。周一，红枣主力CJ2309合约震荡收阴线。基本面情况，产区枣树已全面进入花期，目前来看产区枣树生长正常，即将进入环割阶段，以促进枣树坐果，今年枣树花期略有延迟，花期需关注天气情况，近期产区升温较快，需要防止持续高温天气，农户需要田间浇水降温保坐果。需求端，端午备货影响渐淡，下游市场整体行情平稳，价格相对稳定。短期盘面关注点转移至上游新季枣生长情况，坐果情况依然是关注重点。操作上上游产业客户库存仍较多者已有保值单继续持有，投资类客户短线操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2309合约，盘面最高价10155元/吨，最低价9985元/吨，收盘10070元/吨，较上一交易日结算价下跌15元/吨，持仓量48503（+86）手,成交量24934手，盘面小幅高开，日内震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行交死叉，MACD绿色能量柱缩量，指标在穿越零轴下行。

【交易建议】

交易建议：上游加工厂套保持仓继续持有，投资类客户短线操作为主。（仅供参考）

苹果

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产区交易平稳，盘面维持宽幅震荡

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8750元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

2023年6月1号全国库存数据：卓创259.18万吨（周度去库32.45万吨）；钢联220.03万吨（周度去库34.64万吨）。

产区库存富士主流行情稳定，整体看客商寻好货的积极性不减，一般货购销以质论价，交易氛围尚可。新季苹果陆续进入套袋农忙阶段，产地用工略显紧张。预计后期现货价格维稳偏硬。

【技术分析】

AP2310开盘8650元/吨，最高8671元/吨，最低8535元/吨，收盘8601元/吨；日内最高波动136个点；成交量101626手（-15519），持仓量136465手（-3695手）。日K线收阴线，KDJ两线交绕。

【策略建议】

AP2310合约短线关注8800元/吨的压力，周度参考区间：8800-8300元/吨。（仅供参考）

白糖

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供应压力缓解，原糖下寻支撑

【行情回顾】

郑糖2309主力合约收盘报6777元/吨，涨幅0.40%；夜盘窄幅盘整，收盘报6742元/吨，跌幅0.52%。

【现货概述】

产区现货报价下调 ，南宁仓库价7200-7210元/吨，成交一般；销区加工糖报价7300-7500元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日美国原糖7月合约收盘24.42/磅，跌幅1.29%；伦白糖8月合约收盘报677.0美元/吨，跌幅1.36%。5月巴西中南部天气保持干燥，有利压榨甘蔗生产，预计维持高产糖，贸易流供应压力下降，投机资金继续减持净多头寸，原糖进一步下测低位支撑。关注宏观风险缓和，大宗商品反弹，进口国需求采购意愿。短期原糖持续以震荡下行走势为主。

国内糖市郑糖横盘调整，盘中受产销数据利好小反弹，然而缺乏实质买盘支撑，夜盘开市再次回落。现货成交表现一般，集团小幅下调报价，贸易商交投意愿不高。5月全国产销数据偏好，榨季累计销糖625万吨，单月销糖110万吨，同比增加16.39万吨；工业库存下降至252万吨，创历年同期最低库存。面临传统销售旺季，后期国产糖供应趋紧。今日收盘后交易所再次上调郑糖2309和2311合约保证金，叠加原糖下寻支撑拖累，资金规避风险，郑糖交易成本上移，使得市场交易情绪为谨慎。关注现货价格调整节奏，消费需求变化。建议以日内短线交易为主。

【仅供参考】

生猪

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 期价下跌

【期货方面】

主力合约(LH2309)小幅下跌，最高价16080，最低价15785，收盘于15865元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为1485元/吨，持仓量5.2万手。

【现货方面】

据涌益咨询数据显示,6月5日生猪出栏价14.35元/公斤，较昨日+0.01元/公斤。集团场基本按正常节奏出栏，散户低价惜售情绪渐起，终端需求稳定，猪价稳定。

【后市展望】

供应端来看，降重仍然是养殖端的主旋律，生猪出栏压力短期仍存。需求端来看，6月份仍是终端消费相对较弱的季节，难给猪价强有力的支撑。综合考虑供需情况，6月猪价或还需延续一段时间的弱势。此外，猪价也难大跌，主要原因在于一猪价如果大跌猪粮比价或随之破5，收储有望适时启动，二猪价若再创新低，或有二育择机进场，为猪价提供一定支撑。综合来看，认为6月猪价或还需弱势震荡调整一段时间。到了7、8月份如果市场降重基本完成，叠加需求端有所好转，猪价或有所好转。

【策略建议】

暂时观望。

花生

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河南麦茬陆续播种 新季增幅变数仍存

【市场动态】                        

港口情况：苏丹精米黄岛港报价一般的10600-10650，好货报价10700左右，库存一般，实际成交议价成交为主，走货不快，价格平稳。

内贸情况：内贸市场近期到货量较前期减少，贸易商多以消耗库存为主，随着天气炎热，采购意愿不强，目前处于淡季，整体市场销量清淡，价格基本平稳。终端需求表现平平，端午节日效应尚不明显。

油料情况：油厂到货有限，多以执行前期进口米为主，部分油厂零星到货，以质论价为主。（精英网咨询）

【主要逻辑】

1）进口高峰于4月份结束，后期到港量将出现明显回落，刚需订单占比较高，流通敞口相对有限，终端消化表现平和而缓慢，现货基本面重回紧平衡状态，新作上市前，有望维持高估值区间震荡。

2）新季种植积极性出现明显恢复，盘面交易逻辑围绕新陈定价展开，现在争论新作能否赶上10合约，大谈交割逻辑意义不大，关注新季供应能恢复到什么程度，进而调整新季估值或许才是核心要素。

【策略建议】

今日花生表现震荡，10合约收于10134元/吨，日内跌幅0.14%，单边持仓减1673手至11.55万手，月间价差波动较为无序。

现阶段基本面表现清淡，端午节日效应尚不明显。河南麦茬陆续播种，增幅变数仍存，建议持续关注，关注月间价差变化，等待远月定价逻辑重塑。

黑色金属

铁矿石

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宏观利空褪去而成交疲软，铁矿石冲高回落

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，整体较上一日涨7-14。

【市场分析】

5月29日-6月04日，中国47港到港总量2011.6万吨，环比减少397.3万吨;45港到港1960.2万吨环比减少283.9万吨。澳巴19港铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨，其中澳洲发运量1915.9万吨，环比增加221.0吨，发往中国1639.4万吨，环比增加283.3万吨。巴西发运729.1万吨，环比减少53.4万吨。

今天铁矿石冲高回落，主要由于国内外宏观利空氛围短期褪去而市场成交热情未超预期。

宏观层面看，美债危机炒作暂告一段落，6月美联储跳过加息月的概率逐渐增大，而国内不断传闻将有新一轮的放松政策出台，叠加唐山限产传闻使得整体市场氛围由冷转暖。不过5-7月份是城投债兑付的高峰期，在地产下行的周期中，城投债兑付难更加剧了市场的需求疲软,这也给了空头继续打压盘面的理由。而微观层面上，成材端的需求的乏力无法持续支撑当期的铁水产量是核心逻辑。而目前情况是铁水产量连续五周处于240万吨附近，而成材端价格并未持续性深跌，一定程度上代表当前处于供需相对平衡阶段,因此在进入六月的第一周，短期宏观情绪转暖带动了成材反弹，而当前时间节点不支持全国性的集中限产导致铁矿石涨幅高于成材但高度也受限于成材高度。因此后续还是需要继续观察市场成交活跃度。

【操作建议】

震荡操作

【风险提示】

美联储加息超预期、限产政策

不锈钢

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现货交投氛围清淡，沪不锈钢小幅回落

【现货概述】

6月5日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15250-15600元/吨，张浦报15600-16200元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15250-15450元/吨，部分资源报价较上一日跌50元/吨，对2307合约平均基差465（+30）。高镍铁主流成交价1110（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9000（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量36445吨（-476吨）。

【市场分析】

5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。

陕西某高碳铬铁企业检修完成复产一台25500KVA矿热炉，目前正处于烘炉阶段，涉及月产量约5000吨。

华东某大型不锈钢厂本周对华东地区的304冷轧四尺指导价为15100元/吨，五尺指导价为15200元/吨。304热轧五尺指导价为14900元/吨。热轧分货量为协议量的7成。

不锈钢期货小幅回落，市场商户观望居多，询价较少，现货报价暂无变动，市场交投较平静，不锈钢期货上关注资金情绪以及宏观影响。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内跌0.92%，最高15145，最低14950，波幅195。单日成交量10.5万手（-28220手），持仓量65249手（-3091手）。指标上，MACD红柱增加快慢线收敛，KDJ指标向下拐头，技术信号转弱，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

不锈钢供需预计持续宽松，需求未见明显好转，社会库存表现出缓慢去库但绝对库存仍处于相对高位，俄镍提前到货沪镍不锈钢联动，SS2307合约关注15200附近压力（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

系统性风险

铁合金

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原料继续下跌，双硅动态成本下移，交割降库明显

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线资讯，君正经协商决定于2023年6月3日发货，2023年6月4日到厂起兰炭价格中料下调90元/吨执行1060元/吨，小料下调90元/吨执行1040元/吨，府谷部分小料报价跌破1000元/吨，硅铁动态成本下移近百。

硅铁现货：硅铁现货价格72报6900-7000元/吨现金自然块出厂，75报7400-7500元/吨现金自然块出厂跌100，价格仍处在弱势中。Mysteel统计全国53家独立镁锭企业镁锭产量为62770吨，环比4月减少12.54%。陕西本月因府谷兰炭旧炉拆除政策落地，受影响镁厂基本存在减产或是停产情况产量大幅缩减，山西、新疆、内蒙古地区生产稳定，个别厂家产量小幅增加，宁夏地区维持上月产量。据了解，巴西4月含硅量大于55%硅铁出口量为11851.696吨，较3月减少5759.3吨，环比下降32.7%。

仓单变化：硅铁仓单23775张较上日减少943张，仓单预报1181张较上日减少195张，118875吨仓单，预计仓单下降趋势持续。

【技术分析】

文华商品指数涨0.53%收在170.45，资金净流入24.08亿，盘中最高46亿。黑色系品种中，铁矿涨2.15%，焦炭涨1.89%，焦煤涨0.28%，螺纹涨2.10%，热卷涨1.98%。硅铁07主力减仓14599手，收于7300，涨0.58%，基差-110左右。技术上，主力07合约日K线收小阴线，KDJ线金叉向上发散略受阻，日内略有承压。

【策略建议】

今日商品系统性反弹动能略显不足，主力关注7200支撑和7400压力，09继续关注6950支撑和7110压力。

【风险提示】

资金异动、需求负反馈、国际局势变化、电价下跌

硅锰

【基本面分析】

锰矿：天津港澳块40.5-41，南非块32，加蓬39-39.5，钦州港澳块40-40.5，南非块31-32，加蓬块38-38.5。随着7月期矿价格下跌边际递减，现货锰矿期现倒挂严重下存在修复，短期港口锰矿或低位震荡。焦炭方面，化工焦炭在月初再度下调80元/吨。

硅锰现货：6517硅锰北方报价6600-6650，南方报价6650-6750元/吨现金含税出厂，6月钢招仍在进行中，其中南钢定价6850元/吨较5月下跌150元/吨，湘钢暂未出价，河钢预计本周进行招标，关注其量价变化。硅锰供应端，5月产量略有增加，北方主因电路检修完毕，个别厂家恢复生产，宁夏开工率回升，内蒙维持高开工，南方维持低开工，贵州大厂复产；需求端，6月部分钢厂复产，粗钢产量环比有增量预期，且5月钢厂硅锰库存原料水平偏低，存在补库预期，且硅锰收储已经开始执行，整体需求还是可以有所期待。但即便如此，硅锰仍供应过剩，关注宁夏大厂去库情况。

仓单变化：硅锰仓单10346张较上日减少1134张，仓单预报1127张较上日持平，合计57365吨，交割库存继续下降。

【技术分析】

文华商品指数涨0.53%收在170.45，资金净流入24.08亿，盘中最高46亿。黑色系品种中，铁矿涨2.15%，焦炭涨1.89%，焦煤涨0.28%，螺纹涨2.10%，热卷涨1.98%。硅锰09主力合约涨0.12%收于6616，尾盘加速下跌，基差-170左右。技术上，主连日K线收中阴线，KDJ线向上发散中承压，1小时线承压60均线，短期震荡探底中，系统性反弹表现乏力。

【策略建议】

产业继续关注07合约6750下分批买点价，投机关注09合约6550支撑和6750压力短线顺势交易，带好止盈止损。

【风险提示】

信息不对称、需求负反馈、资金异动、国际局势变化

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

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铜：4月经济数据走低让市场降低预期，并等待政策强刺激。上周二美国褐皮书显示美联储官员对美国经济增长预期走弱，美联储6月加息预期降温，美元指数回落，铜价反弹。上周五，一则关于青岛房地产房票制度的消息，又让市场做多情绪高涨。6月2日，美国劳工部公布2023年5月美国非农数据，新增非农就业33.9万人，大超预期的19万人和前值29.4万人，失业率3.7%，超过预期的3.5%和前值3.4%；喜忧参半的就业数据，驱动市场交易美联储“跳过一次”加息的预期，也即六月暂停加息、七月再做观察。短期内多头主要交易美元回调，以及国内政策刺激。但是宏观整体偏空背景仍在，价格料继续震荡。【操作】：基本面矛盾不突出，价格中期宏观弱势背景未逆转，价格震荡偏空为主，短期价格区域62000-66000。

铝：供应方面的矛盾主要是云南丰水期来临市场对复产预期的变化。贵州、四川地区将继续释放复产产能，但短期变化有限，云南地区复产速度将受限于降水以及水位变化情况，目前预计本月复产概率较小，但后续复产概率较大。需求端：上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于64.1%。分版块来看，周内仅铝线缆板块开工率抬升，铝板带及铝型材开工率受制于淡季来临、需求不足而小幅下调。铝合金及铝箔板块本周开工率维持在低位，订单走弱下开工水平仍有下行预期。整体来看，进入6月后淡季效应逐渐显现，各版块订单均呈现下滑走势，短期铝加工企业开工水平将继续下调。【操作】：价格跌破长期通道线后反复震荡，关注18500阻力，及17000中期价格目标。

工业硅

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目前市场跌幅放缓挺价情绪明显，工业硅基差持平

摘要：

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕13000-13300元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价14600-15200元/吨。据铁合金在线不完全统计，当前全国工业硅总开率略有下降，但四川部分工厂进入丰水期在增产的过程中，开炉数有所增加:新疆地区月末减产量增加;云南 6月平水期，个别工厂有复产;东北和内蒙地区因大厂开工稳定，整体开工率维持:福建和湖南、贵州等地，生产电价偏高，开工率偏低。

有机硅价格持稳运行，DMC价格在14000-14300元/吨附近低位运行，较昨日下跌150元/吨，目前，全国有机硅单体项目有效年产能535万吨，而投产产能仅274万吨左右，产能释放率仅占51.21%，有机硅市场持续弱势，价格跌至低谷平稳一周，多数工厂开工率低位运行甚至停产检修；

下游多晶硅价格弱势运行，单晶硅复投料均价118元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅致密料均价114元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅菜花料均价112元/千克，较昨日下跌1元/千克；5月国内主流14家多晶硅工厂月度产量约  11.81 万吨，较上月新增约0.82万吨，环比上升7.46%。；

铝合金市场略有下调，铝合金ADC12价格持稳运行，目前报价18550元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价19400元/吨，工厂生产持续，按需采购，对工业硅消费难有增量；据本站不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库92000余吨，黄埔港仓库40000余吨，天津港仓库在43000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2308合约高开低走，今日跌幅0.88%，尾盘收在13025，资金净流出1075万，日增仓264手，结算价13025，目前基差缩小至-25-75左右。

【策略建议】

个人投机客户建议暂时观望；未入场生产企业建议观望，等待时机进行买入套保操作，贸易商客户目前建议等待观望，仅供参考。

【风险提示】

3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。

能源化工

PVC

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PVC成本支撑偏弱，期货震荡偏弱整理

【现货市场】

PVC期货大幅下跌，市场点价为主，近期兰炭、电石价格跌幅明显。电石法PVC成本支撑走弱，PVC终端采购积极性不佳，主流市场成交价略跌。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提5600-5680元/吨

华南主流现汇自提5710-5760元/吨

河北现汇送到5500-5580元/吨

【技术分析】 

V2309合约开盘价5820，最高价5854，最低价5695，收盘价5698跌83跌幅1.44%。成交量105.7万手，增加20.6万手。持仓量87.3万手，增加63353手。

技术上看，V2309合约布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货震荡整理为主，短线建议参与者关注5750附近压力及5600附近支撑。

【逻辑观点】

兰炭价格持续下调，短期内电石价格跌幅明显，电石法PVC成本支撑走弱。PVC下游制品企业处于传统季节性淡季，加之房地产市场数据不理想，行业整体开工偏低，对于采购原料积极性较差，短期市场内刚需难有明显好转。宏观层面考虑到主流经济体高利率持续下经济衰退的担忧，以及房地产数据不理性需求前景的忧虑，PVC期现货反弹较为乏力，近期市场参与者心态较为谨慎，预期短期PVC市场偏弱震荡为主。

纸浆

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纸浆现货随行就市  盘面表现窄幅整理 【市场分析】

纸浆主力合约盘面整体偏弱整理，日线高开低走，盘中震荡回落5100左右波动，日盘收盘报收5124点，同比下跌36/0.70%。主力合约持仓28103手，持仓同比增加17847手。今日现货市场价格区间内浮动，整体交投情绪一般。目前主流针叶浆报盘较前一工作日下降50元/吨，下游原纸厂家需求延续刚需，入市采购情绪一般，对纸浆市场支撑有限。库存方面，上周数据面看，目前库存呈现小幅去库的趋势。宏观方面，国内地产救市逻辑支撑市场信心，短线盘面股期市场跟随地产逻辑走强，市场情绪偏好转强，技术盘面有延续走强表现。且后期市场关注后续旺季预期表现，短期外盘报价支撑价格走势，现货方面阔叶提涨的气氛利多预期。市场阶段性探低企稳表现下，盘面短线调整继续偏多操作为主，逢低试多操作。个人建议，仅供参考。【现货信息】

截至6.5日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5150元/吨，银星5350元/吨，马牌月亮5400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼4400元/吨，杨木浆4200元/吨。

玻璃

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现货涨跌互现，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2038元/吨，环比降11元/吨。华北地区主流价1850元/吨；华东地区主流价2140元/吨；华中地区主流价1990元/吨；华南地区主流价2230元/吨；东北地区主流1920元/吨；西南地区主流价2220元/吨；西北地区主流价1910元/吨。

【市场分析】

供应方面，深加工企业订单天数14.8天，较上期增加2.0天，环比涨幅15.63%。浮法产业企业开工率为80.00%，环比上一交易日 0.33%。库存方面，全国浮法玻璃生产企业库存总量为5213万重量箱，较上周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较前周增加1.90天。需求支撑一般，现货涨跌互现。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2309合约开盘价1564元/吨，最高价1600元/吨，最低1509元/吨，收盘价1531元/吨，结算价1550元/吨，总持仓100.8万手，涨跌2.07%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。

【策略建议】

短期来看，市场情绪较为谨慎，玻璃期货或仍继续偏弱震荡运行。（仅供参考）

尿素

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尿素主力高开低走

【行情回顾】

UR2309合约收于1716元/吨（-40,-2.28%），品种总持仓量为723341手（+61003），仓单数量1444张（+132）。山东09基差574元/吨（+198），09-01合约月差22元/吨（-16）。

【现货概述】

周末至今，国内尿素现货价格全面上调。部分地区下游库存较少，导致阶段性补库需求集中释放，面对市场交投热度上涨，厂家报价也不断探涨。但尿素装置负荷仍处于高位，加之山西、河南装置复产，日产量环比有所增加，市场供应宽松并没有真正改变。因此，今日期货盘面高开低走，空头仍占据主导地位。

山东主流价2290元/吨（+160）

河南主流价2260元/吨（+130）

山西主流价2170元/吨（+190）

内蒙通辽主流价2080元/吨（+50）

东北主流价2050元/吨（+20）

江苏主流价2330元/吨（+170）

【策略建议】

震荡运行。煤炭价格加速下跌，而现货价格止跌企稳，故利润有所回升，估值由极低水平回升至偏低水平，目前主要是期货绝对价格偏低；驱动力依然保持偏弱向下，虽然供需边际有所好转，但高库存、高日产的问题没有缓解。

PTA

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供应集中重启，利空逐渐释放

【PTA现货概述】

PTA现货价格收跌8至5662元/吨，现货均基差收稳2309+125；PX收977.33美元/吨，PTA加工区间参考430.43元/吨；

【乙二醇现货概述】

乙二醇市场出现横盘整理走势，早盘开盘时，张家港现货价格在3990附近开盘，盘中，主港库存再度累库对市场产生一定影响，商谈重心小幅移，但力度不大，全天价格在3980-3995区间运行，下午收盘时现货商谈在3990附近

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格跌20至7280。日内成本端变动不大；但PTA近期重启较多，且下游用户追高乏力，日内涤纶短纤市场信心不足，商谈重心有所回落。

【市场分析】

原油受OPEC减产影响上涨，但并没有给聚酯产品带来明显的上涨，主要受到供应的压制。目前下游需求极好，利空主要是供应端的阶段回升。

PTA：需求端处在高位，短期有望维持；供应端，阶段检修结束，供应面临回归，但PTA目前加工费已经偏低，预计供应的压力带来的利空有限，在底加工费背景下，关注超预期检修的出现。

乙二醇：近期乙二醇负荷提升至55%附近，月中起仍有浙江石化、新疆天业、广汇等装置重启计划，现货端口表现宽裕。基本面来看，6月乙二醇表现为紧平衡局面，供应于需求表现为同步增量为主，基本面指引力度偏弱，乙二醇市场心态较为谨慎。预计短期乙二醇价格重心跟随商品市场走势为主，关注聚酯负荷变化。

短纤：短期来看，短纤局部发货仍偏紧，且绝对价格偏低亦吸引部分买盘增加，短期工厂暂无累库压力，综合预计短期市场价格波动或暂时有限。

【策略建议】

多乙二醇09合约、TA91关注正套机会

甲醇

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甲醇市场整体表现一般

【行情回顾】

MA2309合约收于2059元/吨（+5,+0.24%），品种总持仓量为2622816手（-129479），仓单数量1500张，无变化。江苏09基差76元/吨（+15），09-01合约月差-66元/吨（-1）。

【现货概述】

周初国内甲醇市场整体表现一般，港口随盘震荡回落，内地偏稳整理。目前业者挺价意愿强烈，但后续煤价存走弱预期，加之部分甲醇装置恢复，市场信心仍显不足，后续内地甲醇市场延续偏弱整理走势概率较大；港口期维持现联动，继续关注国际装置运行、进口到港及当地烯烃项目运行情况等。

江苏市场价2135元/吨（-15）

鲁南市场价2130元/吨

内蒙市场价1875元/吨

河南市场价2060元/吨（-20）

【策略建议】

暂时观望。甲醇开工率波动不大，MTO负荷小幅上升，传统下游表现不佳。阶段性封航、船只排队集中等导致整体卸货速率略缓，叠加主力库区发货相对稳健，故华东延续去库，进口到港主要表现在华南港口库存增加。

纯碱

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震荡收敛

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力09合约开盘价1718元/吨，收盘价1680元/吨，最高1731/吨，最低1656元/吨，下跌0.65%。持仓112.9万张，较前一交易日+0.4万张，成交237.0万张，较前一交易日-50.0万张。夜盘开盘1690，收于1680。FG-SA09价差-167，SA9-1价差247。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价1950左右。本周厂家库存预计去库3万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

6月5日，豆粕期权当日全部合约总成交量为53万手（买卖单边，下同），持仓量67万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值（PC_Ratio，下同）为1.1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为14%。

【策略建议】豆粕方面，后期大豆将集中大量到港，大豆未来供应预期宽松，加之油厂开工率逐渐回升，豆粕供应预期增加。策略推荐逢高买入看跌期权。

【白糖期权行情介绍和分析】

6月5日，白糖期权当日全部合约总成交量为47万手，持仓量74万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.9、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为20%，看跌期权合约隐含波动率为19%。当前白糖20日历史波动率为16%。

【策略建议】各地 5 月产销陆续公布，单月销售好于预期，最大产区广西数据虽未公布，市场观点预计接近或超出上年同期，工业库存偏低，阶段性供应偏紧令现货价格坚挺。关注国储糖轮储近期陆续出库，部分加工炼厂中期检修完成进入生产期。总体上，国内供给缺口需要进口糖源补充，现货价格支撑，使得盘面回调空间有限。日内建议暂时观望，谨慎交易。

【50ETF期权行情介绍和分析】

6月5日,50ETF期权当日全部合约总成交量为110万张，持仓量270万张（买卖双边）50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为15%。当前50ETF20日历史波动率为14%。

【策略建议】指数平开低走没能延续周五行情，市场情绪较差，期权成交量创近期新低，在新的刺激政策出台前，操作建议观望为主。 

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