平衡表

重碱平衡表——下半年持续去库存

我假设22年重碱产量同比增4%，内需同比增7.5%，4月份是全年库存高点，即将持续去库长达9个月之久。

其中内需7.5%中，主要贡献来自光伏玻璃，大概占比重碱需求的6%。

3月份纯碱进口只有0.7万吨，而出口14.4万吨，海外纯碱成本抬升明显，出口较好，我们下调重碱进口量。

数据来源：Wind，统计局，海关，隆众化工，天风期货研究所

纯碱产量

纯碱产量历史高位，重碱产量历史新高

季节性看，重碱和轻碱即将进入季节性检修。

由于轻碱最近有所恢复，而季节性检修产量下降明显，可能未来轻碱能对重碱有所支撑。

数据来源：隆众化工，天风期货研究所

重质化下降高位水平

重质化率历史高位水平，进一步提高的空间有限。

数据来源：隆众化工，天风期货研究所

开工率达到极值附近

和产量对应，开工率基本已经达到极值。

数据来源：Wind，隆众化工，郑商所，天风期货研究所

碱厂检修统计

4月份检修量较低，也对应最近纯碱产量高位。

数据来源：Wind，隆众化工，郑商所，天风期货研究所

纯碱库存

轻碱库存开始下降

虽然玻璃价格持续下降，纯碱库存持续高位下降。

轻碱库存在疫情影响严重的情况下，本周开始下降，可能显示轻碱需求开始恢复。同时据隆众化工报告，最近一周轻碱价格上涨50元/吨。

数据来源：Wind，隆众化工，郑商所，天风期货研究所

纯碱需求

1-3月玻璃产量同比增2.3%

据统计局，1-3月玻璃产量同比增2.3%，3月日均产量环比增0.5%;按隆众化工数据估计1-3月平板玻璃产量增3.3%,1-4月产量同比增3%。

目前我们仍然维持玻璃产量全年正增长的观点。

数据来源：Wind，天风期货研究所

光伏玻璃持续投产

4月18日，信义光能900吨光伏冷修点火，1000吨光伏新线点火，安彩800吨光伏新线点火

4月24日，芜湖信义900吨光伏玻璃产线复产

4月28日，预计安徽南玻光伏1200吨点火

平板玻璃库存持续增加

玻璃厂家库存持续提高10个月，同时最近出现逆季节累库。

数据来源：隆众化工，天风期货研究所

纯碱月差

玻璃纯碱月差

纯碱9-1盘面变化不大。

数据来源：Wind，天风期货研究所

盘面玻璃纯碱价差

纯碱玻璃价差达到1200元/吨价差。最近有所修复。

数据来源：Wind，天风期货研究所

纯碱替代品及相关产品

烧碱价格

数据来源：Wind，天风期货研究所

液氨和氯化铵价格

数据来源：Wind，天风期货研究所