一、欧洲气价屡创新高

2020年11月11日，欧盟27国领导人共同提议严格的碳排放目标，预计2030年欧盟温室气体排放较1990年降低至少55%，到2050年实现“碳中和”，并制定相关法律提案。

天然气作为化石能源供应稳定且碳排放远低于煤炭石油，根据发改委等单位联合编写的《省级温室气体清单编制指南》，固体燃料（无烟煤、烟煤、褐煤等）平均单位热值含碳量28.5吨碳/TJ，液体燃料（原油、汽柴煤等）平均单位热值含碳量20吨碳/TJ，天然气单位热值含碳量15.3吨碳/TJ。天然气成为全球碳中和道路上重要的转型能源。

2021年4季度，由于可再生能源供应低于预期，叠加管道气进口减少，欧洲天然气价格曾大幅上涨，TTF涨超180欧元/兆瓦时，刷新历史记录。2022年俄乌战争爆发后，欧美陆续对俄罗斯展开经济制裁。在能源领域，欧盟自2022年8月11日起禁运俄罗斯煤炭；2022年底前将停止海运进口俄罗斯原油，2023年2月起停止海上进口俄罗斯成品油；已经建设完成的北溪二号天然气管道无法投入使用。俄罗斯则减少对欧洲的天然气供给予以回击。天然气价格再度大涨，TTF已经突破200欧元/兆瓦时，较2020年同期涨近24倍，亚洲LNG现货价格同步上涨，较2020年同期涨15倍；HH较20年涨3倍。TTF已经成为全球价格最高的天然气价格基准，欧洲能源通胀压力高企。

欧洲天然气进口依赖程度较高，根据BP统计，2021年，欧洲天然气消费5711亿立方米，进口量高达3410亿立方米。欧盟管道气进口来源较为集中，前三大进口国合计占比92%。俄罗斯是欧盟最大的管道气进口来源，2021年欧盟从俄罗斯进口管道气1323立方米，占管道气总进口的49%；其次为挪威（30%）和阿尔及利亚（13%）。

根据俄气（Gazprom）的数据，俄罗斯主要通过三根管道向欧盟和英国出口天然气，合计运力达到160亿立方英尺日。

北溪一号管道：通过波罗的海进入德国，并进一步进入荷兰，法国，英国和其他欧洲国家。

亚马尔-欧洲管道：经白俄罗斯至波兰和德国（Mallnow，亚马尔管道最西端）。

Velke Kapusany：经乌克兰至斯洛伐克，管道通过分支出口到捷克、奥地利，并进一步出口至北欧和南欧国家。

LNG进口来源相对分散，第一进口来源为美国，2021年共从美国进口222.9亿立方米，占LNG总进口的28%；其余进口国分别为卡塔尔（21%），俄罗斯（18%），尼日利亚（14%）和阿尔及利亚（11%）。

俄罗斯是欧盟最大的天然气进口来源国，2021年欧盟42%的天然气进口来自俄罗斯，约为第二大进口国挪威的2倍。近年来，俄罗斯通过管道向欧洲天然气出口持续下降。2021年年中开始，俄罗斯将其对欧洲的天然气出口限制在长协约定量，并停止了现货销售。彭博数据显示，2020年俄罗斯对欧洲的管道气出口为4089GWh/d，2021年降至3470GWh/d。2022年前7个月，俄对欧洲的管道气出口同比再度下降41%，创近40年以来最低水平。

由于俄罗斯出口下降，2021年欧洲以远低于历史同期水平的库存结束了冬季。为保障欧洲地区能源安全，并应对寒冷冬天可能造成的需求高峰，欧盟今年6月末提出储气目标，要求成员国在2022年11月1日之前将天然气储量提高至80%，而受到俄罗斯天然气影响最大的德国将该目标设定在95%。

截至8月15日，欧洲库容率达到74.36%，同比高11.85个百分点，但仍低于5年均值。德国库容率76.11%，同比高21个百分点，较5年均值高近1个百分点。欧盟内部各国库容率水平分化较大，南欧国家普遍库容率较高，一方面南欧拥有较多LNG接收站，且这部分LNG接收站未同其他国家并网，主要服务本地市场；另一方面意大利和西班牙可以接收阿尔及利亚管道气。而东欧及部分内陆国家较为依赖俄罗斯管道气进口，库存水平偏低。

二、解决途径

供应端，俄罗斯暂无提升对欧洲天然气出口的迹象，北溪一号流量继续保持正常运力的20%。

俄罗斯对欧洲管道气出口仍然保持低位，流量降幅最明显的是北溪一号。2022年6月开始，通过北溪一号对德国的天然气出口就已降低60%，从其设计流量1.56亿立方每天降至6200万立方米。7月中旬北溪一号开始年度检修后，市场曾担忧俄罗斯可能借故完全终止北溪一号后续出口，虽然检修结束后输气没有停止，但由于涡轮迟迟没有到位，输气量进一步降至最大流量的20%水平。此外，俄罗斯通过亚马尔欧洲管道向德国Mallnow的输气量也从2021年4季度开始大幅下降，目前已基本停止输气。从总量来看，2022年7月俄罗斯对欧洲的管道气出口降至25194GWh，较5年均值下降80%。

美国LNG出口持续增长，并向欧洲转移，但受制于基础设施，出口能力基本达到上限。伴随对页岩油气的持续开发以及LNG出口设施的投产，美国LNG出口快速增长，已替代管道气成为成为主要的出口方式。根据EIA数据，2017年1月美国天然气总出口2700亿立方英尺，其中管道气占比81%；而截至22年5月，LNG出口占比已经达到57%。

从出口目的地来看，长期以来，亚洲都是美国LNG的主要LNG贸易对象，但2021年4季度起，由于俄罗斯天然气供应不稳，库存偏低，欧洲市场通过高价抢购全球的LNG货源，快速超越亚洲成为美国最大天然气出口目的地。2021年12月，TTF天然气价格开始升水亚洲JKM，成为全球价格最高的天然气价格基准，同期美国对欧洲和英国的天然气出口开始大幅增长。EIA数据显示，21年12月美国对欧洲和英国的LNG出口占比达到50.8%，较前一个月提升17.6个百分点。此后对欧洲的出口占比始终保持高位，今年3月俄乌冲突爆发后，美国对欧盟和英国的LNG出口一度占总出口的近70%，创历史记录。

美国LNG出口受到基础设施限制，关注Freeport恢复情况。

美国LNG出口增速很大程度上受制于出售终端的建设进度，根据EIA统计，截至2022年7月，美国LNG液化能力约为114亿立方英尺/天，短期峰值液化能力139亿立方英尺/天,（Calcasieu Pass Train10-18原本预计9月完全投产，但7月管道流量已达到设计产能，可能提前运营），而截至8月15日美国LNG出口量约为112亿立方英尺日，出口设施基本满负荷运行。EIA预计2023年美国出口能力有望增长至127亿立方英尺日。6月初，出口能力月20亿立方英尺/日（约占美国LNG总出口能力近15%）的Freeport终端发生爆炸，进一步影响了美国LNG出口能力。8月初Freeport运行商与与政府达成协议，预计终端最早将在10月完全恢复出口,并增加对欧洲的液化气出口。

欧盟也在加快非洲天然气进口。7月中旬，阿尔及利亚宣布将加大对意大天然气进口，预计到2022年底将同比增加60亿立方米供应，至272亿立方米。7月28日，尼日利亚、尼日尔以及阿尔及利亚签署谅解备忘录，再度提及建设跨撒哈拉天然气管道，将尼日利亚天然气运至阿尔及利亚后输向欧洲。该项目讨论多年，也曾在2009年签署建设协议，但未能投入实施。

另一方面，欧洲各国正通过削减需求加快天然气建库速度。7月20日，欧盟委员会发布公告，从2022年8月1日至2023年3月31日，欧盟27个成员国将天然气消费量减少15%，其间一旦天然气供应出现严重短缺或天然气消费量急剧攀升，欧盟委员会将强制成员国减少天然气消费量。从近期数据来看，欧洲主要国家2022年天然气消费基本处于近5年下沿区间，其中德国天然气消费削减幅度较大，6月下旬开始天然气消费明显低于同期水平。8月前两周天然气消费1100GWh/d，同比低25.5%。

三、欧盟碳中和之路仍面临挑战

截至目前欧洲天然气建库速度高于5年均值。4-7月，欧洲天然气库存月均增长111TWh，5年均值为96TWh。8月12日，德国天然气储存设施的库存率高于75%，超过了德国政府75%的中期目标，比计划目标提近20天。但值得注意的是，由于今年气候异常，夏季高温、干旱等因素可能拖累未来建库，7月建库速度基本降到5年平均水平。按目前的情况来看，欧洲仍有望完成今年冬季的天然气建库目标，但代价则是付出了高昂的进口成本，且供需两端仍面临诸多不确定性，预计冬季欧洲气价仍将高位运行。

短期内，天然气仍是欧盟主要的能源来源，2021年，欧洲20%的电力依靠天然气提供。长期来看，欧盟仍然面临能源多样化挑战。今年5月，欧盟委员会发布REPowerEU投资计划，总额约3000亿欧元（约合21280亿元人民币），希望在未来通过从节能、能源供应多样化、可再生能源以及加大投资四个方面同步推进，减少对俄罗斯化石燃料的依赖，并借机加快向清洁能源转型。目前法国已经宣布重启核电，德国、荷兰、意大利等国也陆续宣布加大煤电利用率。能源结构的转型并非一蹴而就，欧洲21年冬季就曾因为过于激进的脱碳政策而导致能源价格飙升，民众生活成本大涨。

在未来一段时间内，天然气、煤炭、石油等化石能源仍将是欧盟乃至全球能源安全的重要保障，在俄罗斯持续断供，全球气价高企的背景下，欧盟碳中和之路仍面临挑战。