7月下旬以来，受环保、通胀上行以及南方干旱导致的电力供应紧张等多重影响，国内钨、锑等矿山企业的扩产意愿不强，国外原料进口量继续下滑，钨精矿、锑精矿供应偏紧；而在“稳增长”政策加快发力和见效的背景下，钨品、锑品需求保持相对高位，国内钨市场、锑市场高位运行，但波动或有所加大。

一、钨市场延续反弹态势

（一）钨品价格继续反弹

2022年上半年，国内钨价整体呈现上涨态势，特别是一季度因地缘冲突等影响，钨精矿价格出现快速上涨，一度突破12万元/吨的价格关口，尽管在5月以来震荡下行，但仍处于近年来的相对高位，钨品价格中枢有显著抬升。进入7月以来，主要钨企及协会纷纷上调长单报价，市场上钨品价格继续反弹。截至8月16日，国内钨精矿平均价格11.44万元/吨，同比上涨17.5%，最高价格12.1万元/吨，最低价格10.7万元/吨；仲钨酸铵（APT）平均价格17.47万元/吨，同比上涨19.3%，其中最高价格18.4万元/吨，最低价格16.65万元/吨。

图 1：2022年以来钨精矿、APT价格走势（单位：元/吨）

数据来源：亚洲金属网，五矿经研院

截至8月上旬，江西钨业集团国标一级黑钨精矿（65%）最高报价为12.05万元/吨，同比增长6.17%；最低报价为10.8万元/吨，同比增长22.73%；年内最高报价比最低报价高11.57%。平均报价为11.46万元/吨，同比增长16.49%。8月上旬报价为11.45万元/吨，比7月底上调3500元/吨。厦门钨业仲钨酸铵（APT）最高报价为18.15万元/吨，同比增长7.4%；最低报价为16.5万元/吨，同比增长26.44%；年内最高报价毕最低报价高10%；平均报价为17.4万元，同比增长19.38%。8月15日报价为17.65万元/吨，较月初上调4500元/吨。赣州钨协年内仲钨酸铵（APT）平均预测价格为17.44元/吨，同比上涨19.57%；钨精矿平均预测价格为11.23万元/标吨，同比上涨17.49%；中颗粒钨粉平均预测价格为270.75元/公斤,同比上涨17.782%。8月份仲钨酸铵（APT）、钨精矿、中颗粒钨粉报价分别为17.45万元/吨、11.3万元/标吨、270元/公斤，分别较去年同期上涨3.3%、1.3%、2.7%。

表 1：江西赣州钨业协会1-8月钨市场预测价变化情况

资料来源：钨都网，五矿经研院

其他主要钨企业报价详见下列各表：

表 2：江西章源钨业1-8月上旬钨品长单报价

资料来源：钨钼云商，五矿经研院

表 3：广东翔鹭钨业1-8月上旬钨品长单报价

资料来源：钨钼云商，五矿经研院

（二）国内供应小幅下降，消费略有上升

为保护和合理开发优势矿产资源，按照保护性开采特定矿种管理相关规定，自然资源部继续对钨矿实行开采总量控制，2022年全国第一批钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为6.3万吨，其中主采指标4.689万吨，综合利用指标1.611万吨，与去年同期持平。根据安泰科统计，国内17家钨矿山企业1-7月钨精矿产量（金属量）约4.45万吨，同比下降约2.01%；其中，7月产量约0.67万吨，同比下降2.76%。

2022年1-7月，我国APT产量约7.75万吨，同比增长5.33%,其中，7月约1.05万吨，同比减少14.45%；共生产钨铁5160吨，同比下降12.17%，其中7月约600吨，同比下降24.53%。

表4：2022年1-7月我国APT和钨铁产量（单位：吨）

资料来源：铁合金网，五矿经研院

（三）出口大幅增长，进口小幅增加

出口方面，在钨品价格整体走高的背景下，2022年我国钨品出口大幅增加。1-6月，我国累计出口钨品1.32万吨，同比增长20.53%；其中，6月出口钨品2625吨，同比增长19.97%。

表 5：2022年1-6月中国钨品出口情况、同比（单位：吨）

资料来源：Wind，五矿经研院

进口方面，在国内APT、钨铁等开工率、产量整体变化不大的情况下，我国的钨品进口量略微增长。1-6月，我国累计进口钨品3590.9吨，同比增长4.01%，其中，6月进口钨品559吨，同比增长34.22%；钨精矿仍是钨品进口的绝对主力，1-6月，钨精矿进口2384.1吨，同比下降5.01%，其中，6月进口钨精矿323.9吨，同比小幅下降2.79%。

表 6：2022年1-6月中国钨品进口情况（单位：吨）

资料来源：Wind，五矿经研院

（四）近期全球钨市场重大事件

1.厦门钨业上半年度利润增加41%。厦门钨业发布半年度业绩公告，2022上半年营业总收入241.58亿元，比上年同期增加69.85%；营业利润15.39亿元，较上年同期增加41.04%。

2.欧科亿拟在株洲设立子公司以拓展数控刀具业务。7月下旬，欧科亿发布公告，为了进一步拓展公司数控刀具整体解决方案业务，提高市场竞争力，拟在株洲高新技术产业开发区设立全资子公司株洲欧科亿智能科技有限公司，注册资本5000万元，由新设立的子公司作为实施主体，快速推进公司整体解决方案布局。

3.日本6月机床对华出口时隔4个月同比转增。日本工作机械工业会公布的6月机床订单额显示，面向中国的订单额同比增长24%，达到347亿日元，时隔4个月出现同比增长，主要是受上海等地复工复产带动。其中面向中国汽车的订单同比增长99%，纯电动汽车领域的投资非常坚挺。

4.沃尔德刀具切削性能测试中心成立。今年上半年，沃尔德刀具切削性能测试中心正式成立。该中心设立在沃尔德嘉兴工厂，主要功能是：研发产品测试，数据分析；客户试样产品提前测试、验证；量产刀具产品寿命测试；通过试验验证和数据积累为公司新品研发、市场开拓和客户服务提供支持。

5.国家发改委推动以西安等城市为重点发展数控机床等高端装备制造。近期，国家发改委发布《关中平原城市群建设“十四五”实施方案》，其中提出，将以西安等城市为重点，着力发展数控机床、工业机器人和油气钻采装备，打造高端装备制造集群。

6.河南省拟以郑州等6市为支点打造全球最大超硬材料研发生产基地。近日，河南省政府办公厅印发的《河南省加快材料产业优势再造换道领跑行动计划（2022-2025年）》提出，超硬材料方面，将重点发展5G、芯片制造、油气钻探等领域复合超硬材料及制品和关键装备，加速纳米聚晶金刚石、功能金刚石等制备技术攻关，扩大在珠宝首饰、电子信息、污水处理、生物医药及器械等领域应用，以郑州、许昌、商丘、漯河、南阳、信阳为支点打造全球最大的超硬材料研发生产基地。

7.肯纳推出用于重型车削作业的系统。近期，肯纳金属发布了FIX8重型车削系统，为钢、不锈钢和铸铁车削应用提供了最大化的金属去除率。由于每个刀片有八个切削刃，FIX8车削系统能够帮助重型车削作业提高生产率，保证尽量低的单刃成本，同时还能降低高达15%切削力。

8.株洲市硬质合金出口创新高。8月11日，株洲海关发布数据显示，今年前7月，株洲出口硬质合金产品超过2500吨，同比增长25%左右，创历史新高。

（五）钨市场展望

上游端，面临环保、通胀上行以及南方干旱导致的电力供应紧张等多重压力，矿山企业增产动力不足，甚至个别矿山产量下降，钨精矿供应仍然偏紧；中游端，在钨精矿价格止跌反弹的背景下，部分APT企业成本倒挂，导致APT产能利用率不高，对钨精矿的需求以刚需为主；下游端，7月国内制造业景气有所回落，硬质合金用户高位备货意愿不强，或对钨精矿价格、APT价格形成压制，后续需求是否能出现大幅回升，需要看“稳增长”背景下，制造业、基建等发力效果。整体而言，国内钨市场虽缺乏持续大幅上涨的支撑，但仍将在相对高位运行。

二、锑市场呈现高位运行态势

（一）锑价小幅回落

2022年以来，锑价中枢整体大幅上涨。特别是2月下旬以后，受地缘冲突及原料供应偏紧支撑，锑价出现快速上涨；4月下旬，锑价一度出现回落，但在进入6月以后，受市场需求改善、锑精矿短缺支撑，锑价止跌反弹。8月以来，锑价小幅回落，但总体仍维持高位运行。

表 7：2022年1-8月锑价变化情况 （截至8月15日）

资料来源：Wind，五矿经研院

图 2：国内锑品价格走势图（截至2022年8月15日）

资料来源：Wind，安泰科，五矿经研院

（二）国内锑品产量整体上涨

据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据显示，2022年6月锑业分会会员企业自产锑原料（锑精矿及其他）0.4万吨（金属含量），1-6月累计自产锑原料1.98万吨，同比增长21.6%；6月份锑锭产量为0.63万吨，1-6月累计锑锭产量为3.72万吨，同比增长7.1%；6月份氧化锑产量为0.87万吨，1-6月累计氧化锑产量为5.43万吨，同比增长3.7%。

表 8：2022年1-6月中国自产锑品情况

资料来源：中国有色金属工业协会锑业分会，五矿经研院

（三）锑品出口增加，原料进口减少

出口方面，1-6月，我国出口氧化锑23097.2吨，较去年同期增长5.76%，其中，6月出口3854.11吨，较去年同期增长14.80%；1-6月，我国出口锑锭7304.04吨，较去年同期增长45.12%，其中，6月出口634.2吨，较去年同期下降0.37%。

表 9：2022年1-6月中国锑品出口情况（单位：吨）

资料来源：Wind，五矿经研院

进口方面，1-6月，我国进口锑精矿13480.5吨，较去年同期下降42.89%，其中，6月进口锑精矿3590.8吨，较去年同期下降38.81%；进口未锻轧铅锑合金（锑主要元素）1504吨，较去年同期下降88.06%，其中，6月进口389.6吨，较去年同期下降73.56%。

表 10：2022年1-6月中国锑品进口情况（单位：吨）

资料来源：Wind，五矿经研院

（四）近期全球锑市场重大事件

预计2025年光伏领域中锑消费将达到2.5万吨。近期，在中国有色金属工业协会召开的2022年上半年有色工业经济运行情况新闻发布会上，协会党委常委兼新闻发言人陈学森表示，目前，生产光伏超白玻璃常用的澄清剂是焦锑酸钠或三氧化二锑。近年来，光伏玻璃产业发展迅猛，对锑的需求约为1.5万吨。由于玻璃中单位添加量极小，因此，现阶段对锑总消费的影响是相对有限的。根据全球和中国的光伏组件装机量预期判断，未来光伏玻璃产量的增长将对锑消费持续产生积极影响，预计2025年此领域中的锑消费将达到2.5万吨。

（五）锑市场展望

供应方面，在国内环保压力及国外进口量不足的背景下，锑矿企业和持货商的挺价意图较强，不愿大量出货，预计国内锑原料供应仍然相对偏紧；需求方面，在“稳增长”的基调下，制造业、基建将继续加码发力，国内经济持续稳定恢复，同时，在高锑价的支撑下，国内企业出口创汇意愿较强，锑冶炼产能开工率处于高位，将继续对锑需求形成一定支撑。整体而言，短期内锑市场仍保持高位运行，但价格波动幅度也会变大。