一、调研背景：

二季度猪价在争议中一路拉涨，7月政策引导加之时处消费淡季，猪价高位回落，但7月底在20元/公斤处即出现止跌迹象，到了8月中旬，猪价再度上行，淡季不淡在一定程度上强化了市场对于供应偏紧的判断，养殖端看涨情绪再起。受前期产能去化影响，四季度基础出栏压力有限，出栏均重以及出栏节奏存在较大不确定性以及数据盲点。而随着立秋后北方天气转凉，学校开学、节假日等临近，市场愈发聚焦需求能否接住猪价上涨的“接力棒”？山东是我国重要的生猪养殖屠宰大省，公开资料显示，屠宰量前五名的地市分别为临沂、潍坊、烟台、青岛、德州，屠宰量分别占全省屠宰量的41.28%、18.09%、8.64%、8.21%、5.47%。我们本次调研活动对重点区域的典型代表企业进行了走访，共计走访9家企业，屠宰加工企业为主，力求剖析市场真实供需状况。

二、调研小结：

（一）基本情况:目前宰量维持低位，多数产能利用在30%左右。行业产能过剩环境下，为维持现金流与市占率保持开工，部分企业亏损状态4月+。

（二）猪源:采购猪源规模厂为主，集团厂占比40%-90%不等，市场普遍认为集团厂占比不断提升，省内省外猪源均有涉及，多数企业省内为主。

（三）库存:二三四月多数企业有冻品入库，当前库存消化在三分之一到二分之一不等。目前屠宰以鲜消为主，因结构性缺货与消费习惯问题，有部分被动入库。

（四）利润:折旧+人工+高猪价+下游高价接受差，屠企多数亏损，部分企业盈亏平衡。

（五）供需:供给方面，山东地区散户去化明显，供应维持偏紧格局，下游消费需求有限，屠宰需求可满足。当期价格下，养殖端压栏与二次育肥有所增加；需求方面，近期学校开学叠加团餐需求有所上升，且临近中秋、国企，节假日刺激消费，再叠加气温开始转凉，猪肉消费整体呈现回升趋势。总体来看，供给偏紧，需求有所回暖，但相比往年，今年需求可能旺季现象不明显。

（六）后市行情看法:疫情对消费影响不可忽视，屠企对后市行情看法不一，部分企业预计能到25-26元/公斤，甚至更高，也有企业认为当前猪价不可持续。

三、调研纪要：

（一）屠宰企业A（8.22）

1.企业基本情况：工厂日屠宰产能单班6000头，工厂投产不久，采购猪源以本集团上游养殖企业为主，占比90%以上，叠加部分大集团厂。山东对药残抽检频繁，规避食品安全风险，基本不从散户及小厂收猪。收猪半径200公里，最大可周边600公里左右。当前屠宰量2000头左右，当期屠宰微微盈利，近两周需求量回升，毛猪体重变化不大。

2.销售大部分山东内部，济南、德州为主，距离近，运费低。与河北是两个区域，不能发货，有20~30%发往华东上海江苏福建等地区，分割量在50%~60%，山东消化分割品。商超销售日益衰落，量价齐跌，比例越来越小，门店、挂牌门店为主。

3.采购：定价，几家大的屠宰公司价格相差不多，出价前会相互沟通，根据自身情况去调整，单一企业主导不了。业务人员提前报计划，上午十点前报，下午拉猪，第二天开宰。本集团内部挂牌价拿货，优先选择猪源。

4.库存：毛猪基本不做圈存，因损耗问题，需要有足够价差才会考虑圈存。会调节收猪量，行情大时会考虑冻品库存，由于21年冻品库存亏损严重，市场上目前做冻品库存的量很少。未做冻品缓化，冻品目前有价无市。目前屠宰量下，冻品有被动入库，骨类与后腿为主。

5.成本：折旧+人工目前头均成本100~120之间。

6.观点：今年淡季猪价涨得猛，受年初猪病的影响比较大，特别是去年亏得比较厉害的群体。按照经验9月或者说中秋前正常肯定上量，但近两年季节性规律被打破。市场消费能力转差。今年猪价预估稳在20元/公斤，不会有太大波动。当前毛猪已有不错利润，对未来猪价判断高度有限。

（二）屠宰企业B(8.23）

1.企业基本情况：工厂设计屠宰能力300万头，年产高低温制品6万吨，冷库库容1万多吨，日速冻能力500多吨。潍坊地区为生猪净调入。散户比往年少50%，诸城与高密散户比例高一些。寿光以养殖场为主，散户少。德州临邑县、商河有一定散户。

2.销售大部分胶东半岛、苏北，青岛往北到烟台威海，白条占比70%，分割占30%。济南分割肉比例高，占70%，白条只占30%。终端销售中分割占比95%，只有5%白条。分割肉走终端为主，做门店、走商超、加盟商。淮河以南消费热鲜与中温为主。现在消费不好，餐饮，超市生意不好做。虽然临近中秋，老百姓消费比较理性的，消费不太会有太大的好转。

3.库存：今年三四月份做过冻品库存，号肉、中方、骨头、五花为主，总公司统销。未做冻品缓化，目前未做冻品入库。

4.采购：以西部为主，东部中部很少往外调，东部价格比西部高定价，猪源中潍坊当地占比60%左右，聊城、滨州、河北，两三百公里内覆盖。集团厂为主，占比70%。

5.利润：折旧+人工+高猪价，利润不好，亏损。

6.行情看法：从内外部环境来讲，猪价可能降不了。现在粮食的价格，成本在上升，10块可能不好破，目前消费低迷，天气转凉，消费再上来一些，不好跌破10块。但9月份看。估计会降一些，因为很多二次育肥的，很多都要出来了，5、6月份二次育肥的不少。

（三）屠宰企业C(8.23）

1.企业基本情况：当前日屠宰量6000左右，八月较七月基本持平，略增长。当前环境下，认为下游花在猪肉消费的钱基本变动不大，猪价上涨情况下，消费者会减少猪肉消费量。

2.销售：分割品占比35%左右，剩余为白条占比。当前6000头日屠宰量下80%销往省外，江浙沪地区为主，在当地有代理商。分割品省内占比较高，60%-70%。考虑营销平台化，股份直营店，轻资产运营模式，提供流动资金，铺货。前端养殖，终端屠宰向后端预制菜拓展。

3.库存：2、3月部分入库，目前出库不到一半，循环库存轮转。

4.采购：目前猪源全部为省内直采，集团猪场占比50%+，企业自身有采购团队，德州、聊城省内基本全覆盖。诸城、高密、青州、寿光散户较多，散户去化50%左右。胶东莱州、平度、莱西较多，目前采取过磅物权转移。

5.利润：折旧+人工+高猪价，头均费用100左右，利润不好，亏损。

6.其他：关注下游消费端及上游生猪端数据，同行数据关注较少。全行业产能过剩，5000多家，预测两年内去一半。

（四）屠宰企业D（8.23）

1.企业基本情况：当前日屠宰量2500-3000头，7月日屠宰2500-2800头，少的时候2200头。3月份日屠宰4500-5000头。

2.销售：分割占比600头左右，白条2000头左右。白条华中、华东、江苏占比大，占比1000头左右，上海单独的量400-500头，省内消化400-500头。省内分割品为主，发往烟威青，济南、临沂、潍坊、淄博、东营、滨州。开学+中秋，销量微微转好，变化不大。疫情影响，餐饮不行，大企业采销量下降很大。冻品流向餐饮，目前餐饮起不来，冻品价格起不来。

3.库存：三四月份冻品入库，目前出了三分之一。之前出货较少，目前随行就市出货。

4.采购：集团厂为主，散户很少，集团占比80%以上，鲁西+胶东+西南。当地目前缺猪，中小户没有量，潍坊地区净调入，胶东正常莱州+平度猪稍微好一些。

5.利润:折旧+人工+高猪价，利润不好，持续亏损。

6.观点：放储对情绪和价格影响大，预测抛储号肉价格最高在22-23元，号肉库存大。

（五）屠宰企业E（8.24）

1.企业基本情况：集团公司一体两翼策略，预制菜+屠宰与养殖，熟食这一块全国布局。省内布局烟台，潍坊，莒南、聊城。省外布局河南、成都、武汉、通辽、安达。目前集团宰量一万五六千头，烟台4000头左右。

2.销售：分割占比20%，白条主要为省内销售，调出较少。河南便宜，江苏本身也不高，外调没有优势。销售基本整个山东，胶东多一些。分割主要是大客户订单以及自身下游消费。下游专卖店消化一部分，肯德基、麦当劳、百盛等消化。近期加工品较多，礼盒+福利订单。

3.库存：三四月份冻品入库，各个品类都有，目前消化一半以上，进口库存不断消化。

4.采购：集团占比大，60%以上为集团厂，剩下为当地小厂收，猪源明显少，也会从西部调猪。正常年份胶东为调出，周边四家大型养殖企业出栏300万左右。中小户比较多的县为平度+莱州。胶东地区集团养殖占比60%左右。今年山东省外调入较多，河南、江苏+山西部分调入，近距离为主。

5．成本：折旧+人工目前头均成本100~120之间，屠宰亏损。

6.山东猪病来的慢，来得晚，影响大。大猪价格比标猪价格高，养殖户不着急，猪价看涨，24、25问题不大。认为现在集团占比提高，为国家调控提供了更多手段。涨价后市场又出现部分肥转母，四五月份二次育肥目前在出。养殖龙头进入屠宰行业，资源优势，屠宰微亏+养殖大利润。

（六）屠宰企业F（8.24）

1.企业基本情况：当前日屠宰量3000-4000头左右。

2.销售：分割占比1000头，白条40%外调，华东+江苏+上海为主。白条农批为主，市场萎缩。

3.库存：前期有冻品入库，目前未出，近期询价人数变多，目前市场环境下，冻品有涨价支撑。去年五月份停止进口，主要原因为冻品防疫政策+成本。

4.采购：猪源主要为集团厂，散户基本没有。先款后猪，未付款装车也拉不走。之前下午四点到六点订猪，现在是上午十二点之前。之前养殖户报数给屠宰场，目前相反，定价权转移到上游养殖企业。七月前，采购散户成本稍低一些。小屠宰企业之前散户猪为主，目前也转向集团厂，但屠宰量不够，集团厂因防疫等原因不愿合作，散户价格也抬起。

5.成本：平摊所有费用，屠宰亏损，维持现金流正常。

6.临沂地区分割为主，与猪源关系较大。当前屠宰场过剩，部分屠宰场开一停一。18年之前头均利润200-300元是非常好的利润水平，认为当前猪价已有不错利润。当前价格下母猪补栏多，对后市不看好。

（七）屠宰企业G（8.25）

1.企业基本情况：正常屠宰量一万头左右，目前屠宰量2000头左右，全分割。

2.销售：分割品，全国销售，福建上海等地，与白条产品有差异化。肉制品销售渠道主要为旅游+高速服务区+学校+高铁、机场，疫情对整个肉制品，对整个终端消费影响非常大，所以倒推过来需求也不好。上海、福建骨类为主，叠加部分猪心等副产品，肉类基本山东当地消费为主。副产自己做+外包，大肠+小肠外包，猪头+猪蹄自己做。

3.库存：港口出货少，成本高，港口目前不缺货。企业冻品库存低，五月份之间没有主动入库，连续四个月，屠宰量下滑60%-70%。长江以南南方鲜消为主，量相对稳定，北分分割，分割会有部分入库，5月份上涨后入库减少。二三四月份入库，始终有几万吨库存在周转。进口今年几乎没做，5%左右。冷链报备+冻品销售难等原因，未见缓化分割。

4.采购:全省范围采购，可采购苏北猪，临沂散养户集中在山区，兰陵+蒙阴+沂水+兰陵。

5.成本:每日变动，目前亏损。

6.养殖龙头企业今年增长2000万头猪，相当于这个年出栏百万头猪的大县，20个县不养猪了。抛开2019年，10元/斤猪价是天价，即使受粮食成本升高，11元的毛猪也不应该是常态化。产品结构上缺货，上海肋排不论多贵都有人吃，肉多便宜都没人要。价格高了消费量自然下降，十年行情，有八年是逢节必跌。

（八）屠宰企业H（8.25）

1.企业基本情况：单场设计产能3万头，目前宰量1万头左右。七月日均7000-8000头，人工定级为主。

2.销售:当前时间节点团餐+配餐公司会有一定储备。主要以分割为主，占比8成。冷鲜肉销售省内占比60%左右，严格划区销售，青岛市场+济南市场+上海市场。冻品是全国销售，不做缓化分割，定制化产品+创意产品销售。肉制品加工消耗，猪骨油，食用动物油脂等。

3.库存：二三四月份，冻品入库，量未透露。整体国内库存量不大，国产库存与二三月份相比，预计消化三分之二左右，进口保质期基本24个月。下游深加工企业及副食厂原料应有一部分库存，号肉会有储备。冻品价格未跟随鲜肉大幅上涨，主要原因为冻品原料只能做副食加工等原料，主要是产品渠道与流向不同导致。内脏与排骨等冻品与鲜品价格比较接近。

4.采购：之前全国采购，目前做大区性管理，目前划在东部区，山东为主，50%左右在山东，其次河南、江苏、安徽这几个省份为主。规模场占比80%以上，集团厂占比50%左右。三年前集团占比20%-30%。猪的品质不如以前，出肉率提升，瘦肉率以及肥膘不如之前。临沂目前养猪较多地区为蒙阴+平邑+兰陵+费县。

5.屠宰亏损，当前企业集团大豆产业利润较丰厚，大豆蛋白加工，同一家企业不同地区养殖场有差异。临沂市有近200家定点屠宰企业。淘汰母猪屠宰量很少，二三月份屠宰母猪较多。周边部分生猪养殖场改成养鸡或者养鸭。二次育肥持续在做，四五月二育出栏估计在七八成左右。

（九）养殖企业A（8.26）

1.公司集团养殖板块分三个事业部，分别负责三大区域。当前价格下会增重，预计下个月整体体重可能会到125KG，当前地区价差不利于生猪调运。全部投标，九点开始到十点十一点，拍完之后出猪，装猪时间截止到次日十二点，一般是晚上装猪。早上八点半公布自己的卖量，某一天卖不完，会结合行情判断二次调价或者次日再卖。

2.当地周边（泰安、聊城、菏泽、德州等）养殖规模情况：大公司出栏量基本维持稳定的量，与官方数据有差异。外调的猪不多。

3.散户的情况：散户去化幅度较大，目前市场占比大幅降低。

4.观点：去年9-10月份调研过山东母猪的交易市场，当时每天的量翻3倍，大公司淘汰低效产能，规模场停产。对应今年的应该是9月，但是今年上涨行情提前了，9月更该涨的，供应不多，需求好转，落不下去。未来行情判断：对未来腌腊消费不看好，猪价维持高位，消费量肯定会降，即使有钱也不会买。