（转自：英大期货）

摘要：

特朗普对欧盟的关税威胁令当晚美铜大幅飙升，提振伦铜沪铜价格上涨，而特朗普25日则表示同意将与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日，欧美关税局势得到缓解。关税的不确定性令市场情绪相对谨慎。铜方面，紫金矿业旗下卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段区域暂停井下作业，预计影响铜矿供应，短期利多铜价。电解铜现货供应偏紧，而高升水抑制下游采购意愿，凸显消费淡季下需求偏弱。铝方面，电解铝持续去库对铝价具有较强支撑。但需要关注铝土矿供应情况以及需求变动情况。

隔夜沪铜冲高震荡，日内维持小幅盘整，而今日沪铝小幅震荡收平。截至5月22日收盘，沪铜主力CU2506合约收报78270元/吨，涨480元/吨，涨幅0.62%。沪铝主力AL2507合约收报20155元/吨，涨0元/吨，涨幅0.00%。

宏观消息面，据央视新闻客户端，当地时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税。当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。特冯德莱恩当天稍早在社交平台X发文称，与特朗普通话“良好”，并表示欧盟已做好准备加快与美国的贸易谈判，但需要更多时间才能达成协议。

铜方面，紫金矿业5月23日公告，近日，公司旗下卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，在该矿的东区发生多处冒顶片帮，震因不明。卡莫阿铜业管理层决定，该区域的井下作业已暂停，相关人员和部分设备已从井下工作面撤离，截至目前未发生伤亡情况。卡莫阿-卡库拉铜矿2024年实现矿产铜43.7万吨，2025年计划矿产铜52万吨~58万吨。本次矿震预计将会对卡莫阿-卡库拉铜矿年度计划产量的实现产生不利影响。

库存方面，截至5月26日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五微降0.02万吨至13.97万吨，较去年同期低27.54万吨。具体来看，上海地区周末进口铜到货有限，库存较上周四下降0.39万吨，而江苏地区周末国产货到货增加且消费转弱，库存增加明显。现货市场方面，据SMM讯，日内现货升水高报，但因市场整体流通货源不多，现货升水基本保持坚挺。5月26日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水150-升水220元/吨，均价报价升水185元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。广东地区现货升水持平上周五，整体交投转好。

铝方面，据SMM统计，5月26日国内主流消费地电解铝锭库存53.4万吨，较上周四下降2.3万吨，环比上周一下降5.1万吨。国内主流消费地铝棒库存13.02万吨，较上周四下降0.06万吨。现货市场方面，持货商普遍挺价意愿较强，但下游买盘整体呈现走弱趋势。5月26日，SMM A00铝报20350元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，对06合约升水90元/吨，较较前一交易日上涨10元/吨。

总的来看，特朗普对欧盟的关税威胁令当晚美铜大幅飙升，提振伦铜沪铜价格上涨，而特朗普25日则表示同意将与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日，欧美关税局势得到缓解。关税的不确定性令市场情绪相对谨慎。铜方面，紫金矿业旗下卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段区域暂停井下作业，预计影响铜矿供应，短期利多铜价。电解铜现货供应偏紧，而高升水抑制下游采购意愿，凸显消费淡季下需求偏弱。铝方面，电解铝持续去库对铝价具有较强支撑。但需要关注铝土矿供应情况以及需求变动情况。

作者:李全冲