来源：兴业期货 作者：兴业期货

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货价格下跌，上海、杭州、广州价格涨30、30、20，大小样本建筑钢材日成交量分别降至11.17万吨和33.33万吨。中美相持、国内政策保持定力。

当前建筑钢材延续去库，供需结构较为健康，基本面矛盾尚未积累。国内粗钢压减政策预期存在分歧，仍无明确文件。若无政策约束产量，市场担忧一旦外需压力显现，供应端铁水高产的压力将显现。节前仍建议持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250，新空等待节后基本面矛盾积累。

【热卷】

昨日热卷现货价格由涨转跌，上海、乐从价格分别跌30、20，现货成交偏弱。中美相持、国内政策保持定力。目前钢材总出口暂未大幅走弱，国内板材需求尚可，多个样本热卷去库有所加快，板材基本面矛盾尚未积累。

基本面潜在压力在于，外需风险始终存在、国内铁水产量位于高位、而粗钢产量压减政策仍无明确文件。若无限产政策约束，随着外需压力显现，供应压力可能将逐步积累。节前建议新单暂时观望，新空等待政策明确或者节后基本面矛盾积累。风险提示：粗钢压减政策。

【铁矿石】

中美相持、国内政策保持定力。国内钢材基本面矛盾暂未积累，但铁水产量高位，一旦外需压力显现，供需矛盾积累可能仅是时间问题，因此钢材呈现强现实、弱预期的格局。受此影响，钢厂原料采购保持谨慎态度。

市场认为钢厂大概率会被动(粗钢压减政策)、主动(钢厂亏损)减产，通过供给减量来平衡外需压力，铁矿供应过剩压力也将随钢厂减产而逐步显现。中长期铁矿价格相对承压。可继续持有卖出虚值看涨期权，i2509-C-750，单边等待限产政策明确或者节后钢材基本面矛盾积累。

风险提示：粗钢压减政策不及预期。

（转自：曲合期货）