转自：新华财经

•海通期货：短端利率暂不具备持续大幅下行基础 对黄金支撑力度有限

•金瑞期货：未来贵金属价格仍有一定上行空间

•中信建投期货：消息面清淡 金银震荡运行

•盛宝银行：预计金价在新的一年将达到3000美元

•CPM Group：当前水平下黄金是买入的好时机

【机构分析】

海通期货表示，特朗普提名贝森特担任财政部长一职后，市场交易重心发生切换，核心关注点转向未来美国削减财政赤字的计划，市场预期的美元信用风险弱化，驱动长端美债收益率大幅下降，而黄金却不涨反跌。由于此前热门的交易组合“空美债+多黄金”背后的重要叙事就是美国财政赤字的不可持续性，新任财政部长人选的落地使得交易逻辑出现反转迹象。汇率方面，近期欧日央行表态偏鹰，推动美元指数进入回调，但贵金属反弹乏力，向下风险犹存。宏观层面上，美国经济仍处于过热状态中，通胀压力再次上升，短端利率暂时不具备持续大幅下行的基础，对黄金形成的支撑力度有限，短期内黄金或维持震荡偏弱走势。

金瑞期货表示，此前由于避险情绪回落，叠加美国最新PCE数据偏强使得金银价格有所承压。但11月联储会议纪要释放了积极信号，联储官员预计12月将会继续降息，带动了市场降息预期转鸽，构成一定利好。考虑到短期内地缘政治局势仍可能出现风险，且美元和美债利率已经开始回调，未来贵金属价格仍有一定上行空间。接下来要关注本周即将公布的美国就业以及PMI数据。

中信建投期货表示，上周五消息面相对清淡，美元小幅回落，美债收益率反弹，贵金属波动有所减弱。欧元区11月CPI初值同比升2.3%，高于前值2%和欧洲央行2%的目标，但符合预期，数据支持欧央行12月会议再度降息25个基点。本周包括美国非农在内的多个重要经济数据发布，美联储主席鲍威尔也将再度发表讲话，贵金属价格驱动因素有所增加，贵金属波动或再度加剧，考虑到美联储降息周期、地缘政治风险等因素，贵金属后市仍易涨难跌。

盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen在其最新报告中指出，黄金过去连续七年均在12月录得了稳健上涨。“最大的阻力仍然是黄金今年已经强劲上涨了28.3%，接近2010年的29.6%和2007年的31%。虽然到2025年的基本支持性前景没有改变，但如此巨大的涨幅可能会在年底前吸引获利回吐和头寸调整。”他在报告中表示。尽管黄金在12月可能难以创下新高，但Hansen仍然看好2025年，预计金价在新的一年将达到3000美元。他补充说，地缘风险的不确定性将继续支撑金价。

CPM Group的分析师认为，当前水平下黄金是买入的好时机，初步目标价为12月11日的2700美元／盎司。他们指出，尽管中东紧张局势的缓和和市场对新任财政部长提名人的看法影响了黄金价格，但中长期经济和政治问题仍未解决，黄金仍是一个吸引人的投资选择。

编辑：吴郑思