转自：新华财经

混沌天成期货：黄金作为货币对冲和风险对冲依旧具备大周期的上行空间

光大期货：地缘局势尚表现出较大的不确定性 黄金也随之表现出反复

瑞达期货：强美元基调预期或将持续 未来贵金属价格或将持续承压

Rule Investment Media：通过通胀手段来消除美国债务将推高黄金价格

WisdomTree：再通胀预期等长期因素仍支持黄金

【机构观点分析】

混沌天成期货表示，美债规模首次超过了36万亿美元，而这一轮贵金属的上行更大原因本就源于大周期的纸币信用，在美债和美国政府赤字屡创新高额情况下，黄金作为货币对冲和风险对冲依旧具备大周期的上行空间。不过地缘形势变化较快，特朗普的经济政策（包括关税政策）对市场依旧形成较大影响，鉴于美元指数和美债利率仍旧处于高位，市场仍需警惕市场较大幅度的波动。

光大期货表示，美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高，预期47.6，其中新订单指数扩张，表明企业信心正在修复。美联储理事沃勒称，仍倾向于12月继续降息，但若通胀意外上行，改变他对通胀走势的预测，会考虑暂停降息。对于美联储货币政策，尽管12月份仍可能降息，但已不作为重点，美联储政策也将进入一个阶段的观望期，主要在于特朗普执政后对美国通胀的影响尚需评估。当前黄金关注的重点可能仍在地缘环境的改善上，不过市场可能更关注俄乌冲突的进展，目前来看尚表现出较大的不确定性，黄金也随之表现出反复，但若缓和方向不变，对金价来说难言乐观，或推动金价陷入中期调整。

瑞达期货表示，近期美联储官员频繁发声，美联储理事沃勒称，在缺乏数据意外的情况下，本人倾向于支持FOMC在12月降息；对通胀上升感到不太满意，但不想过度反应；政策利率与中性水平仍然“存在一段距离”。美联储威廉姆斯称，货币政策仍然保持在紧缩状态；预计美国今年GDP将达到2.5%或更高；预计未来几个月失业率将在4%-4.25%之间；预计未来将会有更多的降息；预计通胀将继续逐渐回落至2%，二者发言基调均相对中性偏鸽。而美联储博斯蒂克称，尚未决定2025年降息的节奏和幅度。如果要出现错误，将倾向于采取更为严格的措施，整体发言基调相对鹰派。往后看，短期内地缘冲突并无显著升级，避险情绪持续回落。除此之外，特朗普交易有所降温，但强美元基调预期或将持续，未来贵金属价格或将持续承压。

Rule Investment Media总裁兼首席执行官Rick Rule表示，美国摆脱当前债务危机的唯一方法是通货膨胀，就像20世纪70年代发生的那样。而这为贵金属、铀和铜等大宗商品创造了看涨的理由，能源也有望受益。Rick Rule进一步指出，在20世纪70年代的十年里，美元的购买力下降了75%，而在此期间，金价从每盎司35美元上涨到每盎司850美元。因此，“通过通货膨胀来消除债务的概念将推高黄金价格。”Rick Rule认为，在这一背景下，虽然近年来黄金表现良好，但金价将进一步上涨。此外，他还指出，美国贵金属的市场份额远低于历史平均水平，这表明需求增长潜力巨大，“黄金作为一种投资和储蓄机制，被99.5%的美国市场所忽视。”

WisdomTree的大宗商品分析师表示，尽管唐纳德·特朗普连任后贵金属价格大幅下跌，但黄金的长期基本面驱动因素仍然有利，而黄金和白银在技术上仍然处于有利地位。分析师在《商品月度监测》中写道，考虑到特朗普上一次执政时奉行的政策和他在竞选中的评论，特朗普议程的大致轮廓正反映在资产价格上。因此，虽然今年通胀最终被遏制，但市场正在努力应对特朗普胜选带来的再通胀风险。而通胀率上升的预期可能会使黄金受益，因为特朗普提出的减税计划预计将大幅增加预算赤字，可能加剧对美国公共财政信誉的担忧，从而使黄金受益。此外，新兴市场央行也可能继续增加黄金在其外汇储备中的份额，从而支持黄金。

编辑：吴郑思