黄晓明  通联期货总经理

10年多时间，先后带领3家默默无闻的小期货公司进入行业前列。 连续10年（分别带领3家期货公司）获得“上海期货交易所交易优胜奖”。 2005年12月加入中国民主建国会，现任民建上海市委金融工作委员会委员，上海金融学会理事，上海市青联第十届委员会委员，第五届上海市中青年知联会员，浦东新区第三届政协委员，浦东新区第五届青联常委，2008年被光荣授予第十四届“浦东新区十大杰出青年”荣誉称号、获得“2008领航中国期货-卓越人物”称号。 兼任上海期货交易所审查委员会委员、郑州商品交易所交易委员会委员等职。

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访谈精彩语录：

我国推出股指期货之后，市场会更加富有弹性、更具活力、更富有内在的稳定性。

“源”就是实体经济，源头是股票市场，而期货市场很适合、也会扮演好的绿叶的角色。

通过股指期货这一工具，可以达到风险的分割和风险的有效转移。

通联当时进入这个市场的定位就是为了行业客户、机构投资者、产业客户做好服务。

每个企业的“基因”是不同的，在股指期货来临的时候会有不同的选择。

它（股指期货）在推出初期，会遵行稳起步的原则。

我们的商品市场也不会冷落，到时将是股指期货市场和商品市场两个轮子一起转。

过去我们是实体经济的大国，但却是金融的弱国，当股指期货等一系列金融产品推出之后，我们将不仅是个实体产业的大国，也有可能是一个金融的强国。

商品市场地位不但不会受到影响，相对的它还会被加强。

金融期货和商品期货是国民经济当中的两个引擎，一个是为虚拟经济服务，另一个是为实体经济保驾护航。

商品期货市场已经完全超越了我们教科书上的理论和理念上的范畴，已经成为我们国家未来在经济领域、金融安全层面，需要去定位、去谋划的一个课题，其地位必然会大大提高。

股指期货的受众群体，应该跟股市联系更深，和商品的受众契合度相对低一些。

说到底最后是人力资源的竞争，团队的竞争，再好的产品都需要人去做，再好的内容需要一个团队去执行。

人才一定会找到适合它的土壤，种子都需要土壤，它如果可以找到一片沃土，就能够成就梦想。

有足够知识准备的投资者才是受保护的投资者。

知识创造财富，智慧把握命运。

做股票的私募、中大型的投资者，有一定的风险承受能力，还有一些有投资经验的投资者和机构。

股指期货的推出对股票市场的影响将是中性的，不会产生大方向上的偏移。

股指期货不可能去超越，它是围绕着股市，进行合理波动的。

把门槛抬高了，一方面是保护了投资者，另一方面也是为了防范风险。

（通联服务的）一些企业在它所在行业和领域有着全国领先甚至全球领先的地位，我们为他们做好了服务工作，帮助他们实现了价值，也为我们自己夯实了尊严。

我们的品牌思路会这样去诠释：诚——则诺是金；得——而心思源。

所有事情，领导力也好，执行力也好，都要通过人力来实现

股指期货一来，我们传统期货公司拼什么？我三年前就定位抓机构投资者。

有些时候把握一次机会，可能改变一生的命运。股指期货对于行业的很多人都是一次机会，对财富全新的理解和分配，它绝对带你进入新的纪元。

期货中国1：黄总您好，证监会已经确定股指期货的推出，正常情况下应该会在今年上半年正式上市。请问对我国证券市场和期货市场的投资者来说，股指期货的推出分别的意义是什么？

黄晓明：首先它有利于形成一个中国资本市场的内在稳定器。从商品期货的概念来说,它是国民经济的一个自我稳定器,商品价格的波动是必然和绝对的，不是以人的意志的来决定的，而是由于供求关系和部分突发性因素，在短时期内出现一些剧烈波动。

911的时候，市场突然就停板了2-3天，我记得当时，道琼斯的指数，在股指期货的活跃交易下，得到的恢复，当年就像是格林斯潘说的那样：正是因为有了股指期货这个金融工具，使得我们的市场比起以往任何时候更加成熟、更加稳定，我们的金融市场从来没有像这样具备抵御风险的能力。一年多前，金融危机之后，我们也发现很多的金融工具和杠杆，产生了很好的作用。当然这里有一些误区：金融危机是因为“工具的泛滥”才造成的。其实不然。有些专家学者说，这就像是地震，震源在海底，地震之后房子坍塌压到了人，我们看到房子把人压了，是不是就不造房子了？这显然不可能。这说明什么问题呢？当然危机来的时候，很多金融杠杠可能推波助澜。为什么当时出现流动性或缺呢？是因为金融杠杆停板了。大量的对冲基金出现赎回，包括期货在内的头寸进行了平仓，这些造成了大规模杀伤，是不是就应该决定不使用这些工具呢？当然不是。倒了的房子，一定是要重建，只有重建，生活才会更美好。我们的头寸要重建，我们的金融工具、杠杆要重建，同时我们也要去完善监管职能，作用是为了“重建的房子”更加牢固、更抗震。所以灾后要重建，我们可以看到金融危机后的期货市场，金融市场比原来更加繁荣。全球大约有37个国家已经在运行股指期货，所以我相信我国推出股指期货之后，市场会更加富有弹性、更具活力、更富有内在的稳定性。走钢丝可以走得更加稳，有着这样一个平衡器，平衡了股市内在的波动。

这是其一，其二它更加利于股票市场形成一种价格成型机制，有利于价格的发现，但它不一定起到决定作用。决定作用还是取决于股市的内在因素，而期指更利于去发现未来的价格。

我们的商品期货市场在很好地为国民经济服务，而股指期货市场在我看来也会对我国的股票现货市场提供很好的服务，也会在国民经济中扮演好它的角色，当然一定程度上它也会为我们的金融机构和企业做好服务。我认为“源”就是实体经济，源头是股票市场，而期货市场是适合、也会扮演好的绿叶的角色。

第三，可以更好地完善期货市场的内在机制，包括了培育机构投资者。基金如果有90%的仓位，我们就怕了，因为它体量巨大不能轻易进出，所以如何培育机构投资者，让这些投资者手中有一些好的避险工具，对市场才是有利的。如果没有工具，在杀跌的时候，或者宏观经济发生一些微妙变化的时候，它就会发生恐慌性的波动，而如果期指，我们可以更好地回避这些风险，保护好我们的基民和机构投资者，对大众而言也是有利的。通过股指期货这一工具，可以达到风险的分割和风险的有效转移。

期货中国2：现在的国内的券商多则一两百个营业部，少则数十个营业部，股指期货上市后，这些券商旗下的期货公司将在网点布局上得到强大的支持，而通联期货没有这方面的优势，通联期货将制定怎样的业务战略来保持自己的相对领先地位？

黄晓明：通联当时进入这个市场的定位就是为了行业客户、机构投资者、产业客户做好服务。我们是针对商品期货市场的环境，来做这样一个独特的定位。每个企业的“基因”是不同的，在股指期货来临的时候会有不同的选择，通联的基因决定了我们主要的定位就是如何为机构投资者做好服务，从软件和硬件上做好相应的准备。所以，不管是在软件和硬件，优化的工作进行也将近三年多了，国内和海外的机构投资者，一直是我们工作的重点和主线。当然也快要开花结果了。我们的股指期货事业部，在这些年里，也是不断地提升自己，在IT方面也在不断更新、修练内功。在我们年报里，今年推出了资本市场的专栏，也受到了投资者的好评。

期货中国3：就您预计而言，股指期货推出后1-2年内，我国期货行业的资金容量将增加多少？商品期货的容量会不会有所下降？

黄晓明：数量上很难去预估，但我认为它在推出初期，会遵行稳起步的原则，这是证监会的主要精神。现在准备就绪了，之后就是稳步推出。期指本身就是对资本市场的一个完善和重大创新，刚开始不一定要片面追求保证金规模和成交规模，但长期来看，容量是很值得期待的。我相信需要一段时间的积累，要一个过程。最近持仓限制从600手调整到100手，主要是为了防止大户操纵，因为我们的原则主要就是稳妥地推出。包括保证金规模、入市门槛的设置都反映了这个原则。相信根据我们市场的新情况新矛盾，我们的制度在各方面还会进一步完善，到时水到渠成，资金规模一定是很有前景的，我个人非常看好。现在股指期货已经迫在眉睫，市场也好，我们的行业也好都会有一种紧迫感，也会去爱护这个市场，经过一段时间的历练之后，市场的规模一定会超过商品市场，这是个必然趋势。

同时，我们的商品市场也不会冷落，到时将是股指期货市场和商品市场两个轮子一起转，毕竟我们是一个实体经济的大国。过去我们是实体经济的大国，但却是金融的弱国，当股指期货等一系列金融产品推出之后，我们将不仅是个实体产业的大国，也有可能是一个金融的强国。这对中国的金融安全，我相信是非常重要的一环。在经济和货币金融的全球化趋势下，全球性通胀的经济传导机制已经形成，中国的金融市场迫切需要加强和完善，而作为重要的组成部分——期货市场，传统商品市场和现在的股指期货市场已经超越了纯粹理念的资本市场，成为了国家金融安全上需要去谋划的棋子。我觉得这是一个国家战略。

期货中国4：股指期货推出后，经过充分时间的发展，其规模和影响力必然远大于商品期货，您如何看到未来几年商品期货在我国期货市场和整个国民经济中的地位？

黄晓明：商品市场地位不但不会受到影响，相对的它还会被加强。金融期货和商品期货是国民经济当中的两个引擎，一个是为虚拟经济服务，另一个是为实体经济保驾护航，而且两者还有一个共同点，都是一个小众市场，适合于专业的投资者，尤其是股指期货，更加适合小众市场。一定程度也可以这样说，它们是适合专业投资者避险保值的一个工具。这几年，尤其进入2000年以来，商品期货经历了巨大的波动，随着以美国为主体的新经济泡沫破灭，金融危机以后美联邦利率调低至一个新的水平，整个货币的投放量非常之大，我记得在千年虫和911的时候，美国有2次超额货币的投放量，而这一次是以前所不能比拟的，在这样的因素的推动下，09年商品期货经历了一次前所未有的上涨行情。包括股市、黄金甚至一些衍生品都出现了单边市场行情，在传导机制的作用下，行情从海外传至中国，我们的商品期货市场，第一经受了考验，第二为我们的实体经济、产业链以及产业客户提供了很好的避险工具，尤其在这样的大起大落的年代,我们的期货市场起到了作用。

2010年，如果用一个关键词去概括，说的通俗震荡。震荡的年代需要什么呢?需要工具，因为只有在震荡的年代才可以充分体现其价值，尤其经过了08、09年的洗礼，很多投资者学会了更好地去使用工具。所以2010年工具选择、工具使用，更为关键。期货就是国民经济中的一个工具，它是国民经济、GDP的一个真实写照和反映,那么毫无疑问，它在国民经济的中的地位得到凸现。金融期货来了以后会加强全社会对工具的认识，有一个正面而且客观的认识。有一点可以预见的是，中国期货市场已经完全超越了我们教科书上的理论和理念上的范畴，已经成为我们国家未来在经济领域、金融安全层面，需要去定位、去谋划的一个课题，其地位必然会大大提高。

期货中国5：股指期货的标的是沪深300指数，商品期货的标的是实实在在的商品，股指期货的研究和商品期货研究会有较大的不同，请问通联期货目前在股指期货研究力量配备上情况如何？

黄晓明：在研究方向上应该会有比较大的不同，但其中又有一些相通的地方。因为股市中的研究，分了很多产业以及产业链，又分了很多板块，比如说能源板块，金属板块，煤炭板块等等。基本金属、有色金属板块，在一定程度上又是和期货市场打通的，本身在价格上也有很强的传导机制，有时候股票会领先期货市场。比如说，海外的DHP的股票就会领先期货，这说明这两个市场有些研究或者说研究领域的范畴是有相同性。还有一些权重股的研究，大的主流板块以及宏观经济，甚至超宏观经济的研究领域，又有些相通，所以我们在宏观领域做的一些研究，相对就有一些优势，因为两个市场可以兼顾，我们在两年前就专门配备了金融事业部。