来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、据Mysteel调研了解，11月27日，华东某钢厂高镍铁成交价975元/镍(到厂含税)，成交量5000吨，现货交易。

2、11月27日，S2501单日成交量22万手(+41624手)，持仓量14.9万手(+1257手);上期所注册仓单量106946吨(-181吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁价格承压运行，高铬价格跌至7800左右，12月钢招价进一步下跌，304冷轧生产成本当前在13150元/吨左右，现货成本继续倒挂，随原料价格走弱，成本有进一步下降空间。

2、供需情况：现货需求端基本无变化，但钢厂仍维持高排产状态，社库维持在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)钢厂高排产状态持续，需求端无明显改善，供需宽松;(2)随期镍走弱及印尼铁成本下降，高镍铁价格承压，高铬新一轮钢招继续下跌，不锈钢成本预计下移;(3)显性库存仍处于相对较高水平。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.72%，最高13105，最低12895，波幅210。MACD绿柱伸长快慢线向下发散，KDJ指标粘合，技术指标偏弱。截止收盘，资金净流入787万，沉淀资金13.62亿，持续关注资金流向。

【总结】

1、观点：基本面弱势格局主导，SS或维持弱势。投机顺势参与，2501合约可先关注13000附近博弈情况。

2、核心逻辑：

1)不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态;

2)原料价格承压，不锈钢成本存下降预期。

（转自：曲合期货）