【导语】2024年，全国冷轧板卷总产能预估达到16435万吨，产能增速1.80%。在产能持续增加的背景下，冷轧板卷产量保持增势，2024年中国冷轧板卷产量或将达到14133.5 万吨，同比增长1.15%，产能利用率预估为86%，同比提高0.98 个百分点。

冷轧板卷产能上涨 增速有所放缓

2020-2024年中国冷轧板卷产能呈现持续上涨趋势，2024年冷轧板卷产能达到16435万吨，近五年产能增速窄幅调整，复合增长率为1.55%。2020-2022年冷轧板卷盈利水平较好，扩产积极性较高，新增产能相对较多。但2023年虽盈利水平尚可，受需求端制约，市场未有集中且大量的产能投产落地。2024年冷轧板卷新增产能330万吨，产能增量较去年有所缩减。年内冷轧板卷盈利水平有所下降，冷轧板卷并未有大量产能投产落地，新增产能主要配合钢厂深化产业链的需求，且末端产品盈利水平较好，投产产线多配套下游镀锌板卷，其新增产能主要分布于华东、华北以及华南区域以及部分西南地区，分布相对广泛。

从月度产量来看，20234年各月产量同比去年增减互现。从波动规律来看，2024年冷轧板卷月度产量波动规律与往年较为一致，受传统春节假期影响2月为月产量低点。

2024年下半年冷轧板卷月产量水平高于上半年。一季度部分钢厂延续了之前的生产状态，且对市场需求有一定预期，但伴随时间推移，市场供大于求矛盾逐渐凸显，冷轧板卷开始有一定减产操作，降低供应压力。三季度虽处传统需求淡季，但原料端价格回落，提升了冷轧板卷的盈利水平，生产积极性受到提振，月度产量较去年同期均有一定程度增量。同时7-8月份冷轧板卷月产量高位对市场形成一定供应压力。

由于受到产业链末端产品盈利水平较好影响，镀锌行业利润持续维持较高水平，且生产镀锌板卷，钢厂还需保持一定冷轧板卷产量，这也与目前新增冷轧板卷产能多有配套下游镀锌产品有一定相关关系。同时终端汽车、家电行业虽需求增速不快，但国家政策频繁出击，拉动需求，市场仍存一定增量预期，后续钢厂仍然存在一定生产动能。

未来五年冷轧板卷供应量或先增后降

产量方面，预计未来五年冷轧板卷产量先增后降。虽然产能仍存继续增加可能，但下游需求增速或将放缓，基于行业以销定产的特性，同时根据冷轧板卷当下产能利用率表现以及末端产品盈利能力来看，预计2025年冷轧板卷产量继续增至14320万吨附近，2025-2029年产量震荡增至14570万吨附近。基于对全球宏观环境变化、产能基数扩大以及冷轧板卷盈利水平提升的预期，预计2025年冷轧板卷总供应量在14497.5万吨附近。

进口方面，预计未来五年冷轧板卷进口量逐渐下降。伴随国内冷轧板卷行业生产技术的提升，同时国内产能持续扩张，市场供需逐渐转变至供大于求格局，对于进口资源需求有下降预期，预计冷轧板卷进口量仍有继续缩减空间，但目前部分高性能仍需依靠进口，刚性需求影响下，进口或呈现震荡缩减可能。预计2029年冷轧板卷进口量或降至35万吨附近。

综合来看，虽进口或仍延续缩减态势，但难改2025-2028年总供应量上升预期，供应端对价格有一定利空影响；伴随新增产能逐步投产落地之后，市场供大于求格局逐步加深，压缩产业利润，2029年供应量或存窄幅回落可能。

（卓创资讯 许佳琦）