【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平/郑艺鹏（联系人）

摘 要

投资方面，螺纹钢库存低位继续回升，本周需求平稳、仍弱于季节性，钢厂高炉开工率继续小幅下降，实际投资需求仍有限，商品价格整体下行，海内外重要事件落地后宏观预期出现回落，水泥价格涨势暂缓、进入震荡，后续重点关注增量政策落地以及冬储对需求的或有支撑；

生产方面，开工率表现分化，多数下行；

消费方面，出行和汽车消费表现仍强于季节性；

出口方面，SCFI回落，BDI和义乌出口价格指数延续回升；

通胀方面，猪肉价格震荡偏弱，蔬菜价格延续下行，原油价格回落。

1.投资：螺纹钢需求维持低位、库存回升，水泥价格进入震荡

螺纹钢表观消费量：截至11月14日，当周螺纹钢表观消费量为230.84万吨，环比前一周+2.25万吨。

螺纹钢价格：截至11月15日，螺纹钢价格为3,460元/吨，环比前一周-123.00元/吨。

螺纹钢库存：截至11月15日，螺纹钢库存为296.21万吨，环比前一周+7.56吨。

玻璃价格：截至11月15日，玻璃期货合约结算价（活跃合约）为1,276元，环比前一周-98元。

沥青价格：截至11月15日，沥青指数为3,280.15点，环比前一周-76.51点。

水泥价格：截至11月15日，水泥价格指数为133.05点，环比前一周-0.03点。

土地规划建筑面积：截至11月17日，100大中城市成交土地规划建筑面积为2,389.07万平方米，环比前一周+489.53万平方米。

土地溢价率：截至11月17日，100大中城市成交土地溢价率为6.46 %，环比上一周+0.56 pct。

全国整车货运流量指数：截至11月17日，为113.79点，环比上周同期-4.91点。

二手房出售挂牌价：截至10月28日，一二三线城市二手房出售挂牌价指数分别为197.65/149.69 /137.90，环比前一周变化分别为-0.82/-0.71 /-0.81。

2.生产：开工率表现分化，多数下行

1月13日，石油沥青开工率为31.00 %，环比前值+4.80pct。

11月15日，钢厂高炉开工率为82.06 %，环比前值-0.21 pct。

11月14日，汽车轮胎开工率为59.02 %，环比前值-1.19 pct。

11月15日，焦化企业开工率为68.65 %，环比前值-0.78 pct。

11月14日，涤纶长丝开工率为89.08 %，环比前值-0.53 pct。

11月14日，PTA开工率为82.55 %，环比前值+3.31 pct。

3.消费：出行和汽车消费均强于季节性

汽车零售：11月10日当周，乘用车市场批发日均6.67万辆，环比前值-13.23万辆；乘用车市场零售日均5.67万辆，环比前值-8.07万辆。

出行：11月17日当周，9城地铁出行合计人数36959.4万人，环比前一周-487.3万人；国内执行航班架次85,374架次，环比前一周-50架。

4.出口：SCFI回落，BDI、义乌出口价格指数回升

上海出口集装箱运价指数：11月15日当周，上海出口集装箱运价指数为2,251.90，环比前值-79.68。

波罗的海干散货指数：截至11月15日，BDI为1,785，环比上周+290。

义乌出口价格指数：11月17日当周，义乌出口价格指数为103.31，环比前值+0.44。

5.通胀：油价、猪价、菜价下行

猪肉价格：截至11月15日，猪肉平均批发价为23.85元/公斤，环比前一周-0.39元/公斤。

蔬菜价格：截至11月15日，28种重点监测蔬菜平均批发价为5.05元/公斤，环比前一周-0.15元/公斤。

原油价格：截至11月15日，英国布伦特Dtd原油价格为73.76美元/桶，环比前一周-0.44美元/桶。

螺纹钢价格：截至11月15日，螺纹钢价格为3,460元/吨，环比前一周-123.00元/吨。