来源：中信建投期货 作者：中信建投期货

研报正文

观点与操作策略

宏观方面，IMF 下调 2025 年全球增长预测;美联储戴利预计美联储将继续降息。纯镍方面，库存持续垒库，不过随着镍价下跌，近期现货成交有所好转。镍的新能源需求放缓，下游补库动力较弱，多数企业持观望态度，支撑不足。

镍矿方面，消息面上 WBN 获批 RKAB 配额，市场对印尼的矿端担忧有所减弱，后市镍不锈钢矿端成本或有下移空间。镍铁方面，近期印尼新增产能逐步爬产，冶炼厂原料偏紧格局稍有缓解，但菲律宾雨季将至，铁厂备货带动铁价看涨情绪，铁价持续上涨。不锈钢方面，现货成交有限，库存重新转增，成本端铁价上涨，或形成成本支撑。

操作上，沪镍空单继续持有，不锈钢暂时观望。沪镍 2411 区间 120000-130000 元/吨。SS2412 参考区间 13200-14000 元/吨。

相关市场信息

1、 IMF 全球经济展望报告称，预测 2024 年全球 GDP 增长率为 3.2%，与 7 月份的预测保持不变;2025年预计增长 3.2%，低于 7 月份预测的 3.3%。预测 2024 年美国经济增长率为 2.8%，高于 7 月份的2.6%;2025 年经济增长率为 2.2%，高于 7 月份的 1.9%。预测 2024 年欧元区经济增长率为 0.8%，低于 7 月份预测的 0.9%;2025 年经济增长率为 1.2%，低于 7 月份的 1.5%。

2、 美联储戴利表示，预计美联储将继续降息，以防止劳动力市场进一步疲软。

3、 【镍库存】10 月 22 日 LME 镍库存 135150 吨，较前一交易日增加 558 吨。

4、 10 月 22 日，SMM 高镍生铁均价 1031.5 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日下跌 1 元/镍。

数据信息

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（转自：曲合期货）