【期现】华东螺纹指导价-20至3450元每吨，实际成交价-30在3290元每吨，主力合约升水现货40元每吨，华东热卷维稳至3440元每吨，主力合约升水现货40元。

【供给】本期钢厂复产幅度较少。铁水环比上升1.33万吨至235.7万吨。品种材产量分化：螺纹钢增产7.08万吨至251.2万吨、螺纹钢产量已经到了年内高位。热卷减产0.9万吨至304.4万吨。五大品种产量环比+7.2万吨至880.6万吨。钢厂利润高位回落，叠加冬季需求谨慎，钢厂复产谨慎。

【需求】螺纹表需回落，热卷表需上升。螺纹表需环比-14万吨至243.5万吨；热卷表需环比+1.3万吨至320万吨。五大品种总表需-17万吨至893.8万吨。

【库存】五大材库存延续去库，环比-13万吨至1259万吨。螺纹钢库存+7.65万吨至434.73万吨，热卷库存-15.7万吨至354.2万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹在高产量下提早累库，热卷低产去库。

【成本和利润】近期价格回落，利润跟随下降，电炉平电利润处于盈亏线附近，高炉保持100-200元每吨利润。

【观点】周四钢联数据显示螺纹增产累库，表需下降，热卷低产去库，表需持续回升。螺纹和热卷供需短期分化走势，将影响卷螺价差走扩。单边方向上，目前螺纹产量回升快导致库存提早累库，但库存绝对值不高，热卷库存持续下降，表需上升，供需数据较好，9-10月家电汽车行业向好导致板材需求有所回暖。铁水回升暂缓，库存不高，供需面中性，但宏观偏暖，市场情绪可能还有推高价格的可能。螺纹01合约波动区间参考3200-3550；热卷01合约波动区间参考3350-3650。操作上考虑高产量尚未带来高库存压力，可回调偏多操作。螺纹做多区间参考3200-3250元每吨；热卷做多区间参考3350-3400元每吨。