研报正文

【PVC】

9 月 27 日华东现货价格 5330-5500，价格小涨。主流基差-230--100之间，基差走弱，成交一般。周度(09.26)PVC 整体开工负荷率76.81%，环比减少 1.30%，其中电石法 PVC 开工负荷率77.09%，环比减少1.37%，乙烯法 PVC 开工负荷率 76.00%，环比减少1.13%。

周度损失量5.866万吨，环比增加 1.098 万吨，下周暂无计划检修企业，部分本周检修企业将于下周恢复，预计较本周略降。周度(09.20)下游样本企业开工负荷环比提升 1.20%，同比减少 1.66%，其中软制品开工环比减少0.80%，同比下降 7.33%，硬制品开工环比提升 2.92%，同比提升0.11%。

原料库存天数环比增加 0.03 天，同比增加 0.46 天。成品库存天数环比持平，同比增加 3.82 天。订单天数环比减少 0.01，同比减少2.17 天。下游微观端表现偏弱，暂无明显的改善。本周华东去库1.78W 吨，华南基本持平，PVC 社会库存去化，整体预售大幅增加，基本面略有改善，而供大于求局面难改。

本期(9 月 25 日)出口待交付量13.83W 吨，环比上期(9月6日)减少 1.81 万吨，本周 PVC 出口签单放缓，低价小范围放量。逻辑：成本端电石价格持稳。开工仍维持高位，出口有改善，宏观改善，市场投机情绪改善，库存有所下降。宏观政策主导商品的情绪，政策刺激不断，上海放松限购，国庆前备货需求改善，今日预计PVC 偏强运行。

【聚丙烯】

9 月 27 日华东现货价格 7430-7500，价格小跌。基差30-80之间，基差小幅走弱，14.16%(0)。石化库存 67(-1.5)，拉丝CFR 中国900(0)，美金市场成交有限。

成本端：原油小幅上涨，甲醇价格偏强，丙烷价格持稳，华北丙烯价格上涨， 煤炭价格上涨。

逻辑：随着政策宣布股市继续大涨，政策利多不断，上海放松房产，宏观情绪亢奋，商品强势上行。供应端维持高位，下游采购情绪改善，现货涨幅50-100元。国庆备货积极性改善， 成本端原油价格小幅上涨，市场投机性较好，预计今日 PP 价格偏强运行。

【塑料】

9 月 27 日华北现货价格 8140-8250，价格小涨。基差50-120之间，基差走弱。成交尚可。卓创 PE 检修 10.5%(-3.49)。石化库存67(-1.5),线性 CFR 中国 950(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格小涨，乙烯单体价格持稳，煤炭价格上涨。逻辑：随着政策宣布股市继续大涨，上海放松限制，房地产贷款利率下调，商品强势上行。供应端检修小幅减少，目前到港维持高位，供应仍有压力。宏观政策刺激较多，下游国庆备货需求增加，成交改善，现货涨幅 100-200 元。成本端原油价格小幅上涨， 宏观投机情绪亢奋，今日预计 PE 价格偏强运行。

【乙二醇】

国产 MEG 负荷大幅回升至 68.68%，上周港口预计继续去库，本周到港继续回升;聚酯负荷小幅回升至 90.7%附近;原油上涨，动煤现货上涨，东北亚乙烯下跌，宏观氛围好转，原料端分化，短期盘面震荡。

（转自：曲合期货）