来源：先锋期货

品种观点

铜：供给方面，国家统计局发数据显示，8月精炼铜(电解铜)产量为112.1万吨，同比增0.9%。艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines)的首席执行官Marna Cloete称，该公司计划在刚果民主共和国建造一座铜矿，该公司自2021年以来一直在扩建该矿，现在的目标是明年生产约60万吨铜，而今年的产出目标约为45万吨。库存方面，上周伦铜库存延续下降，累计减少4000.00吨，减少幅度为1.32%。10月7日LME铜库存录得29.73万吨，较上一日减少1225吨，减少幅度为0.41%；10月4日当周，沪铜期货库存录得141625吨，较前一周增加1217吨，增加幅度达0.87%。总体来看，短期美元企稳回升、国内节后需求回落以及国内的库存累库对铜价有所压制，本周操作建议：铜价回调建议逢高短空。

贵金属：国庆期间，美国9月非农就业数据好于预期，美元指数和美国债收益率回升，暗示美联储下一步降息动作将放缓。另一方面，中东地缘政治冲突升级，地缘政治因素仍然有效支撑国际金价维持强势，但未能再创历史新高。技术上看，金价仍维持上涨趋势，但白银走势相对较弱。在地缘冲突持续的情况下，黄金受益于其避险属性而表现强劲，但白银因其工业属性而受拖累，可适当关注做多金银比的相关机会。

焦煤：供应方面，假期间国内产地供应基本正常，蒙煤假期闭关7天，库存下降，澳煤供应高位，整体供应仍偏宽松。需求方面，钢联铁水日产量继续回升。从驱动看，假期间钢材价格维持坚挺，同时库存去化良好，钢厂利润较好，短期铁水仍有上涨动能。库存方面，焦煤总库存震荡回升，库存高于去年同期。整体来看，目前焦煤供应偏宽松，但近期主要驱动宏观较强，市场预期后市需求向好，下游钢厂正处在提产补库原料阶段，短期盘面仍将偏强运行，但要注意盘面高升水带来的波动风险。

焦炭：供应方面，焦炭现货第4轮提涨落地，同时入炉煤成本涨幅小于焦炭，焦企扩大明显，焦企提产积极性增加。需求方面，钢联铁水日产量继续回升。从驱动看，假期间钢材价格维持坚挺，同时库存去化良好，钢厂利润尚可，短期铁水仍有支撑。库存方面，焦炭库存处在低位，价格有韧性。整体来看，目前焦炭供应端逐步增加，但当下市场有需求端主导，收宏观影响，市场预期后续需求增加，钢厂利润扩大明显，提产积极性增加，且焦炭总库存低位，短期焦炭盘面将继续偏强运行，但需要注意盘面高升水带来的波动风险。

螺纹：据我的钢铁数据显示，国庆期间螺纹产量增加19.68万吨至225.14万吨；社库环比增加28.51万吨至315.84万吨；厂库环比增加9.12万吨至137.25万吨。钢厂盈利改善后生产加快恢复，部分地区库存累积较为明显。需求方面，受假期工地停工等因素影响，螺纹表需环比下降54.3万吨至201.2万吨。国庆期间各地现货价格表现相对温和，下游用户观望心态有所加重，假期后半段部分市场现货价格回落。节后首日螺纹盘面高开低走，自高点回落300余点，预计后市螺纹盘面以宽幅震荡为主。

PX：节前宏观政策转向，节中国际原油受地缘冲突影大幅走强，PX成本上移。估值方面，PXN前期一度跌至历史低位，不过假期期间原油上涨，PX估值自低位反弹。装置方面，浙石化节前250万吨装置意外停车，初步计划维持至少2周。供应有所减量助力改善PX供需平衡，10月预计紧平衡。在国内宏观市场偏暖氛围以及成本油价上涨的托举下，PX延续反弹。

PTA：装置方面，前期计划外减停产频发，但多数装置现都已恢复出料；中泰石化120万吨PTA装置于国庆假期停车检修，恢复时间待跟踪。短期内供应方面变量有限。需求端来看，聚酯负荷和终端开工率延续回升趋势，下游需求在宏观情绪以及原料上涨下开启集中补库，叠加十一期间气温骤降，冬季逐步下达，产销有所放量，需求偏好。当前PTA基本面略有改善，在前期装置装置停车扰动下一定程度上减缓PTA累库幅度，但整体仍有累库压力。短期政策发力叠加成本支撑下对PTA情绪不差，预计跟随成本偏强震荡。

MEG：乙二醇整体除了宏观情绪以及油价上涨的支撑之外，基本面也有所边际改善。虽当前供应维持在高位运行但10月装置计划检修不少。近期进口货源到港预期较为集中，进口将增量；假期期间沙特70万吨装置计划外检修，缓解后续进口压力，当前整体港口库存水平仍处于低位。短期政策提振及季节性需求旺季，乙二醇反弹为主。

PF：短纤开工继续窄幅回升，供应量稳中有增，加工差承压。需求端，在传统旺季下，下游开工仍有支撑，纱线和坯布预计延续阶段性去库。短纤供增需稳，货源供应充足，行情仍在于成本主导，短期内绝对价格依然跟随聚合成本明显上移。后续要看现实需求表现。

PVC：假期期间，成本端兰炭、电石价格上涨，原油受地缘冲突影响大幅上涨。供应方面，PVC 开工率 76.81%，下降 1.3 个百分点。但总体仍在中性偏高水平。需求方面，下游开工仍处于往年同期最低，但近期开工略有提升。当前由于宏观发力，地产预期改善，目前盘面交易宏观及需求改善预期，PVC在低估值情况下，期货价格自低位走高，后续仍需关注财政政策加码程度及需求改善情况。

尿素：当前市场利好仅停留在情绪面，市场需求并未有明显好转。复合肥负荷下降，秋季肥生产高峰已过；板材需求持稳，三聚氰胺利润持续向好，开工率保持高位。淡储招标文件发布，单个标量下降，尿素所占比例降至20%，总体不及预期。中国尿素企业总库存量延续增加，同比处于历史最高位。供应方面，10月中旬前日产暂时高位延续。短期在国内宏观市场偏暖氛围的托举下，预计尿素期货价格仍以偏强运行为主，但尿素自身基本面受制于高库存、未来供应提升等压力，市场反弹高度或将受限。

原油：中东、俄乌冲突扩大。油价在伊朗导弹攻击后暴涨，地缘风险溢价维持高位美油处于反弹之中，关注上方78附近的压力位。

沥青：今日收盘的美油沥青比：43.80，（上周：43.13）；比价反弹，沥青加工名义加工亏损仍然较大。交易信号：沥青主连跟随原油反弹，建议：耐心等待反弹结束后的卖出信号。

燃料油：FU主连强势反弹，建议：观望，耐心等待反弹结束。LU主连强势反弹，建议：观望，耐心等待反弹结束。

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