专题：A股底部形态初现 机构称持续的反弹或仍需耐心

　　【要闻盘点】

　　净化资本市场环境 多部门联手斩断“小作文”利益链

　　9月21日，公安部网安局发布一则打击证券市场网络谣言案件。据公安部网安局介绍，刘某、陈某、邵某3人为博取关注、吸粉引流、谋取利益，故意编造发布涉转融通谣言信息，误导公众认知，涉嫌扰乱金融秩序。目前，属地公安机关已对相关人员依法处罚，并指导网络平台对相关账号采取处置措施。

　　点评：去年以来，打击网络谣言、治理“小作文”成为监管部门一项重要工作。受访专家认为，监管部门要加强协作，发挥合力，进一步提高违法成本，斩断“小作文”利益链；同时不断提高资本市场信披透明度，减少信息不对称；加强投资者教育，对传播链条加强监管等，打击进而减少“小作文”对资本市场的影响，净化市场环境。

　　外媒称美国将“升级”打压中国汽车，专家：进一步破坏全球汽车产业链条安全与稳定

　　出于对“国家安全”的考虑，美国商务部预计将于本周一提议，禁止美国道路上行驶的网联汽车和自动驾驶汽车使用中国的软件和硬件。报道称，这一举动是美国对中国汽车及软件和零部件持续打压的“重大升级”。接受《环球时报》记者采访的专家认为，这是美国继续滥用“国家安全”概念，对中国电动汽车进行全方位打压，推动在高科技领域进一步“脱钩断链”。

　　点评：报道称，代表通用、丰田、大众、现代等主要汽车制造商的贸易组织曾警告说，更换硬件和软件需要时间。这些车企指出，他们的系统“经过大量的生产前工程、测试和验证过程，一般而言，无法轻易更换为不同供货商的系统或硬件”。

　　黄金大涨屡创纪录 已有机构喊出了3000美元

　　今年黄金价格节节攀升，在美联储首次降息落地后，现货金价于9月20日突破2600美元创历史新高，上周黄金现货收于2622.27美元附近，已逼近多家华尔街投行年内或明年上半年2700美元的目标价，喊出3000美元的机构亦不在少数。

　　点评：虽然今年黄金可能无法达到3000美元的里程碑，但由于预计美联储等主要央行将加速降息，加之地缘政治紧张局势持续和央行购买黄金等因素，我认为这一长期目标仍有希望。地缘政治的驱动因素可能比降息更为重要。”

　　多地政府出台新规，为国资创投松绑

　　新规的目的是加大国资对科技企业的投资力度，完善创新创业生态，挑战是如何落地执行。今年以来，国务院办公厅以及多个地方政府陆续出台新的国资管理新规。新规的重点均在于完善基金考核、容错免责机制。

　　点评：去年年底时，不少国资都因为投资回报问题被问责。投资回报对于不少国资背景基金来说是一个难题。一是因为人民币基金大多周期是七年，意味着投资一个项目五年就需要进入退出流程。而不少科技型企业并不能在五年内上市或被并购。另外，科技型企业的估值增长和自身业务情况以及市场波动密切相关，“企业预期的收入情况很有可能实现不了，就会导致估值没有增长甚至下滑，基金也就没有账面回报”。另外，对于如何计算回报，不同的审计部门有不同的计算方式。

　　机构逆势加仓股票型基金 持有规模首破1.5万亿元

　　今年以来，股票型基金整体表现欠佳，但基金总份额却呈现缓步增长趋势，且大机构加仓痕迹明显。截至二季度末，机构持有股票型基金达到1.58万亿元，创历史新高，相比去年同期增长逾5000亿元。

　　点评：业内人士分析，大资金更加专注于借助宽基指数为市场注入流动性，对指数起到更强的托底作用。后续需要继续关注供给端一些拥挤行业的出清效果，以及扩内需政策在需求端产生的催化。当前A股估值水平到了历史相对低值，资产价格相对便宜，一些微小的边际好转或许也能演化为向上的动力。

　　最高60亿！贵州茅台开启“市值管理”，上市23年首提回购，股价酒价“双杀”能否逆转？

　　近期，贵州茅台股价和酒价下跌，引发市场广泛关注。从去年中秋到今年中秋，贵州茅台股价下跌28.06%，市值蒸发6716亿元。同时，原箱和散瓶飞天茅台的市场批发价也出现下跌，同比分别下降20.3%和14.8%。面对股价和酒价的下跌，贵州茅台开启“市值管理”，公告称拟投入30亿元至60亿元自有资金回购股份用于注销，以期稳定市场信心。

　　点评：茅台酒的市场价格也出现了明显下滑。最新批发参考价显示，9月21日，2024年飞天茅台原箱报2390元/瓶，较上一日再跌80元；2024年飞天茅台散瓶报2300元/瓶，较上一日再跌65元。相较于2023年中秋节前后的高点，原箱和散瓶飞天茅台的市场批发价分别下降了610元/瓶和400元/瓶，跌幅分别达到20.3%和14.8%。

　　传高通有意收购英特尔

　　据最新消息，高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）亲自参与了收购英特尔的谈判，研究交易的各种选择。有知情人士警告，目前这笔收购交易的不确定性非常大，即使英特尔愿意接受，如此大规模的交易几乎肯定会受到反垄断审查。

　　点评：分析人士指出，如果高通收购英特尔的交易最终成功，将成为有史以来最大的科技并购案之一，英特尔的总市值高达933.88亿美元（约合人民币6600亿元），可能导致全球竞争格局发生重大转变。

　　【行业热点】

　　左侧布局尝到甜头 基金抢滩港股创新药板块 

　　半 导 体领域并购持续升温 有利于产业高质量发展 

　　分布式光伏市场火热 相关上市公司加码布局 

　　消费电子重归景气，基金经理“高看一眼”智能穿戴  

　　【市场动态】

　　A股：9月20日，沪指涨0.03%日线三连阳，深证成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。数据显示，有2只个股盘中股价创历史新高，分别为中国国贸、N众鑫。沪指全天横盘震荡，尾盘在沪深300ETF放量的带动下收涨。

　　港股：截至9月18日，8月以来港股通互联网ETF份额增长37.61亿份，按照0.54元成交均价计算，获得20.28亿元净流入。此外，恒生科技30ETF、香港证券ETF、恒生科技指数ETF等港股相关ETF在此期间份额也均增长超过6亿份。

　　美股：美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，美联储降息后股市的兴奋情绪正在加剧泡沫风险，使债券和黄金成为抵御任何经济衰退或通胀重燃的有吸引力的对冲工具。这位策略师去年基本上看跌股市，此前曾表示他2024年更看好债券。他说，美股现在正定价美联储将进一步宽松政策，以及到2025年底标普500指数的盈利将增长约18%。哈特内特在一份报告中写道，“对于风险资产来说，没有比这更好的组合了，因此投资者被迫追逐反弹”。尽管如此，他警告说，泡沫风险正在卷土重来，并建议在债券和黄金下跌时买入。

　　欧股：德国DAX30指数跌1.47%，英国富时100指数跌1.18%，法国CAC40指数跌1.51%，欧洲斯托克50指数跌1.43%，西班牙IBEX35指数跌0.22%，意大利富时MIB指数跌0.87%。

　　【机构策略】

　　十大机构最新策略：底部将至，时刻准备着，稳扎稳打伺机“撒鹰”

　　A股磨底进程有望提速，仍需耐心等待拐点信号。美联储首次降息50bps和美元进入降息周期的环境下，国内货币政策的弹性提升；宏观价格信号疲弱的态势下，国内政策加力的必要性也在提升；人民币汇率预期显著好转，我们预计增量政策将加码，A股磨底进程有望提速，但当前仍需耐心等待拐点信号。配置上，当前依然建议聚焦红利与出海两条主线为底仓，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。具体品种方面，预计红利策略将会持续分化，红利低波类资产建议继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。此外，我们认为后续国内出口并不会如市场预期迅速恶化，目前已充分反映海外衰退和贸易摩擦风险的出海板块中的优秀公司重新具备配置价值，这些公司相对集中在机械、家电和商用车板块。

　　【话题公司】

　　大动作！折价超14%转让，4000亿有色巨头拟入局！

　　9月22日晚，龙高股份公告，公司前三大股东龙岩投资集团、龙岩文旅汇金、兴杭国投与紫金矿业子公司紫金南投四方共同签署了《关于龙岩高岭土股份有限公司的股份转让协议》，后者拟合计受让龙高股份20%的股份。紫金南投由AH两地上市矿业巨头紫金矿业实控，此次转让后紫金矿业以战略投资者身份，成为龙高股份二股东。本次股权转让价格为14.93元/股，较龙高股份最新收盘价17.48元/股折价14.59%。据此测算，紫金南投受让股权将斥资约5.35亿元。

　　8月份在华销量几近“腰斩”，宝马正式重返“价格战”  

　　在豪华车市场竞争日益激烈的背景下，8月份宝马销量几近“腰斩”。数据显示，8月份，宝马在华市场仅售出3.48万辆，较去年同期下跌了42%。而近日，宝马做出了下调相关车型售价的决定。业内人士普遍认为，宝马重返“价格战”，受近期销量暴跌、市场压力、前期涨价策略失败以及市场竞争激烈等多重因素影响。

　　【新股动态】

　　国庆节2新股可申购，强邦新材、上大股份前三季度净利预增上限均是个位数  

　　根据安排，9月25日，强邦新材（001279.SZ）被摆上“货架”。据悉，该股发行总数4000万股，网上发行1440万股，申购上限为1.4万股，对应顶格申购需配市值14万元，强邦新材所处行业的市盈率为31.55倍。

　　【公告提示】

　　重大事项

　　龙高股份：拟引进战略投资者紫金矿业

　　龙高股份晚间公告，公司控股股东投资集团、股东文旅汇金拟通过协议转让部分公司股份的方式向战略投资者紫金矿业转让其首次公开发行股票前持有的公司股份合计3295.89万股，转让价格为14.93元/股，占公司总股本的18.39%。协议受让主体为紫金矿业全资子公司紫金南投。此外，兴杭国投（其为紫金矿业控股股东，为紫金南投一致行动人）拟将其持有的1.61%公司股份转让给紫金南投，转让价格为14.93元/股。若上述交易完成后，紫金南投将合计持有20%公司股份，紫金南投承诺自股份转让完成后的六个月内不减持所持公司股份。本次交易不会导致公司控股股东、实际控制人及相应的控制权发生变化。

　　宝塔实业：正在筹划重大资产重组事项尚存不确定性

　　宝塔实业发布异动公告，公司于2024年7月25日召开了第十届董事会第七次会议和第十届监事会第五次会议，审议通过了《宝塔实业股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等相关议案。截至本公告披露日，拟置出资产及拟置入资产的审计、评估等工作正按照计划开展，本次交易的具体交易价格尚未确定。本次重组事项尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否正式实施尚存在不确定性。

　　戴维医疗：公司控股股东、实际控制人之一陈云勤逝世

　　戴维医疗晚间公告，公司收到公司创始人、控股股东、实际控制人之一陈云勤的家属通知，陈云勤因病医治无效，于2024年9月20日与世长辞，享年82岁。

　　签订大单

　　时创能源：与通威股份于近日共同签署《技术合作开发合同》

　　时创能源晚间公告，公司与通威股份于近日共同签署《技术合作开发合同》，双方拟就叠栅组件技术展开技术合作开发及后期量产计划。本次合作，双方为快速实现叠栅组件技术从实验室中试线转化到工程化大规模量产，同时和设备厂商晶盛机电通力合作，共同促进新技术量产，从而达到合作共赢的目的。

　　嘉友国际：与坦桑尼亚港务局签订合作备忘录

　　嘉友国际晚间公告，公司下属控股子公司TAZACO INVESTMENT LIMITED（简称“TAZACO”）、TANCOASTAL PORTS LIMITED（简称“TPL”）分别与坦桑尼亚港务局签订《合作备忘录》，TAZACO拟在坦桑尼亚姆贝亚（Mbeya）地区开发、运营通杜马（Tunduma）陆港，TPL拟在坦桑尼亚运营、开发坦噶（Tanga）港港口物流及航道管理。

　　岳阳（金麒麟分析师）林纸：全资子公司中标韩城市林业碳汇资源合作开发项目

　　岳阳林纸晚间公告，全资子公司诚通碳汇于2024年9月20日收到《韩城市林业碳汇资源合作开发项目中标通知书》，成为该项目的中标单位，项目申报期不超过12个月，合作开发期20年。

　　增持减持

　　澳华内镜：部分高管拟370万元-620万元增持公司股份

　　澳华内镜晚间公告，近日收到公司副总经理及董事会秘书施晓江、副总经理陈鹏（金麒麟分析师）、副总经理包寒晶、副总经理王希光的告知函，其拟自9月23日起6个月内，通过上海证券交易所系统允许的方式（包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等）增持公司股份，合计增持金额不低于370万元（含）且不超过620万元（含）。

　　亚士创能：控股股东及实控人拟合计减持不超4.58%公司股份

　　亚士创能晚间公告，控股股东创能明、实际控制人李金钟及其一致行动人上海润合同生投资有限公司等合计持有公司63.93%股份，创能明及其一致行动人、实际控制人李金钟拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持公司股份不超过1962.25万股，即减持不超过公司股份总数的4.58%。

　　其它事项

　　顾家家居：选举邝广雄为公司董事长

　　顾家家居晚间公告，董事会近日收到公司董事长顾江生的辞职报告，顾江生辞去公司董事长职务、公司董事会战略委员会主任委员职务。公司选举董事邝广雄为公司董事长，并担任公司董事会战略委员会主任委员职务，任期与第五届董事会一致。

　　继峰股份：控股子公司拟出售TMD LLC100%股权

　　继峰股份公告，公司控股子公司格拉默拟以4，000.00万美元的初始交易价格向APC LLC出售TMD LLC 100%股权。本次交易不构成关联交易和重大资产重组，但需提交公司股东大会审议。根据初步核算，本次出售预计将对公司本年度业绩造成重大影响，预计亏损2.8亿-3.8亿人民币。最终交易价格将根据TMD LLC交割时的其他资产、负债情况在初始交易价格上进行调整。

　　东望时代：股东新岭科技拟协议转让公司7%股份给复创信息

　　东望时代晚间公告，持股11.59%的股东新岭科技拟通过协议转让方式以3.8元/股的价格将其持有的公司5909.36万股股份（占公司总股本的7%）转让给复创信息，转让总价款为2.25亿元。本次权益变动后，复创信息持有公司7%股份。