长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

中国最大的铜产品加工企业江西铜业（600362.SH）经营业绩延续韧性增长。

今年上半年，江西铜业实现营业收入超过2700亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润“）超过36亿元，同比双双保持了增长。

数据显示，2021年以来，江西铜业的营业收入、净利润持续双增。

Wind数据显示，近三年，江西铜业持续向股东派发现金红利，三年共计派发55.33亿元。

江西铜业主要从事铜和黄金的采选，以及铜加工等，经过多年发展，公司已经成为国内最大的阴极铜供应商，完成了铜产品完整产业链布局，年加工铜产品超过 180 万吨，为国内最大的铜加工生产商。

作为中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，江西铜业积极投身研发，并形成了领先的铜冶炼及矿山开发技术。

2023年，江西铜业研发投入54.42亿元，2021年至2023年，公司研发投入合计约157亿元。

投资亏24亿净利仍增长

江西铜业中期净利润继续增长，有点出乎意料。

根据半年报，今年上半年，江西铜业实现营业收入2730.91亿元，同比增长2.08%；净利润36.17亿元，同比增长7.66%。

分季度来看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为1225.17亿元、1505.75亿元，同比变动-4.08%、7.71%；净利润分别为17.15亿元、19.02亿元，同比变动幅度为-2.29%、18.54%。

江西铜业主要产品包括阴极铜、黄金、白银、硫酸以及铜加工产品，今年上半年，阴极铜产量为117.50万吨，同比增长18.89%；黄金产量72.06吨，同比增长31.02%；白银产量633.19吨，同比减少6.48%；硫酸产量320.25万吨，同比增长19.96%；铜加工产品87.18万吨，同比增长4.65%。

今年上半年，铜价表现为冲高回落，沪铜价格总体在 6.80万—8.80万元/吨区间宽幅震荡。

整体而言，今年上半年的铜价走势强于2023年。那么，为何今年上半年的净利润增长并不强劲呢？

利润表显示，今年上半年，公司投资净收益为亏损24.30亿元，较上年同期亏损额0.44亿元增亏5421.66%。公司对此解释，公司对主要产品均开展了套期保值，在产品价格波动时，现货端与期货端呈反方向变动，上半年主产品价格上涨，现货端体现收益的同时，期货平仓体现亏损。

上半年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为49.93亿元，同比增长84.62%，增速远远高于同期净利润增速。

实际上，近几年，江西铜业营收净利持续双增。2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为4427.68亿元、4799.38亿元、5128.93亿元，同比增长38.99%、8.40%、8.74%；净利润分别为56.36亿元、59.94亿元、65.05亿元，同比增长142.87%、6.36%、8.53%。

2021年以来，江西铜业延续了年年派发现金红利的传统，2021年至2023年，其派发的红利分别为17.31亿元、17.31亿元、20.71亿元，三年合计达55.33亿元，整体分红率在30%左右。

整体而言，江西铜业经营及分红稳定。Wind数据显示，2002年初上市以来，公司实现的净利润累计数为725.85亿元，累计派发的现金红利为197.66亿元。

围绕“链”字做文章

江西铜业持续进行产业布局，进一步巩固其综合竞争力。

江西铜业是中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地，公司拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿。截至今年6月底，公司100%所有权的保有资源量约为铜 912.0 万吨，金 275.9 吨，银 8626 吨，钼 16.4 万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜 443.5 万吨、黄金 52 吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为 150.38 吨。

江西铜业拥有完整的一体化产业链优势。公司为中国最大的综合性铜生产企业，已形成以铜和黄金的采矿、选矿、冶炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。公司年产铜精矿含铜超过 20万吨，控股子公司恒邦股份具备年产黄金 98.33 吨、白银 1000 吨的能力，附产电解铜 25万吨、硫酸 130 万吨的能力。

江西铜业现为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过 180 万吨。 公司阴极铜产量超过 200 万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。

公司正在围绕“链”字做文章。公司强主链、补短板。今年半年报披露，哈萨克斯坦钨矿项目将在三季度实现试生产，武山铜矿三期扩建工程井下和地表工程均在按期推进，银山矿业 5000 吨/日露转采项目建设工程进度稳步向前，各分项工程如期推进；墨西哥渣选矿项目力争年内实现投产。

与此同时，公司锻“长链”、建“新链”。恒邦股份复杂金精矿多元素综合回收以及辽上金矿扩界、扩能建设等多个高收益的技改项目正加紧推进。华东电工 10 万吨/年（一期）新能源电磁线项目于 4 月下旬投入试生产，正积极开拓市场，加紧爬坡排产。

无论是矿山开发还是铜冶炼等，都需要过硬的技术。在研发方面，江西铜业积极发力。

从研发投入方面看，2021年至2023年，公司研发投入分别为47.93亿元、54.38亿元、54.42亿元，三年合计达156.73亿元。

今年上半年，公司研发费用5.64亿元，同比增长47.04%。

截至2023年底，江西铜业的研发人员数量为2708人，占员工总数的10.39%。

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