中信期货研究

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简评：基本面健康，海内外宏观因素对价格形成扰动 需求方面：螺纹表需222.4万吨（-27.52），同比-21.85%；热卷表需310.76万吨（-5.18），同比+1.24%；五大品种表需844.5万吨（-46.77），同比-10.82%。 

供给方面：螺纹产量194.23万吨（+6.31），热卷产量301.28（-0.89）五大品种产量808.02万吨（+7.24）。综合来看：钢厂利润走扩，尤其是螺纹利润较为丰厚，产量正常回升，热卷在盈亏平衡线附近，产量和同期相比略偏低，整体供给压力不大。受到台风和假期影响，本周表需下滑，后续临近国庆长假预计有一波补库带动需求回升。当前建材库存较低且在持续快速去化，部分地区出现缺规格现象，阶段性供需错配配合美联储降息带来的国内政策操作空间放宽，短期偏强运行。不过从近期出台的政策看，仍以用好存量政策为主线，譬如降房贷利率、支持“两新两重”等，刺激力度有限，难以形成趋势性反转，建议高空为主。 

风险提示：终端需求回暖、炉料供给受限（上行风险）；出口下滑、需求大幅下跌激化库存矛盾（下行风险） 。

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来源：中信期货研究所

中信期货研究所

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（转自：中信期货研究）