来源：紫金天风期货研究所

【20240903】铁合金：结构翻转

主要观点：锰硅

核心观点：偏空  本周盘面震荡盘整。主产地基差出货基本在5850-5900区间。现货工厂目前报价仍较为稀少，部分工厂报价仍在5900-5950元/吨区间为主。供给端，锰硅周度产量下行至18.20万吨，周度开工率47.09%。需求端，螺纹产量下行至162.26万吨，历史新低，铁水产量下降至220.89万吨，五大品种成材总产量小幅下降，关注后续对需求的实际影响。交割库库存再创历史新高，进入交割阶段，关注后续实际出库情况。成本端，港口锰矿价格企稳，略有回升，化工焦止跌企稳，整体成本暂稳。

月差：中性  截止9月2日，锰硅1-5月差4元/吨，环比下行62元/吨。

现货：偏空   主产地基差出货基本在5850-5900区间。现货工厂目前报价仍较为稀少，部分工厂报价仍在5900-5950元/吨区间为主。

钢材产量：偏空  截止9月2日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至10.74万吨，五大钢材周产环比下行至778.66万吨，其中螺纹产量162.26万吨，周环比上行1.66万吨。

库存：偏空  截至9月2日，锰硅仓单和有效预报合计75.74万吨，环比上行约0.6万吨。

成本利润：中性  港口锰矿价格企稳，略有回升，化工焦止跌企稳，整体成本暂稳。当前利润亏损有所好转，关注北方部分工厂停减产情况。

主要观点：硅铁

核心观点：中性  本周盘面震荡下行。硅铁市场暂变动不大，工厂市价72#6100-6200，75#6600-6700，65#5700-5800元/吨现金自然块出厂。供给端，周产量下行至10.51万吨，开工率39.84%，预计后期产量仍有小幅增加。需求端，铁水继续回落，金属镁产量回升，硅铁出口量依旧维持弱稳。成本利润端，兰炭价格保持稳定，成本短期内有所支撑。

月差：中性  截至9月2日，硅铁9-1月差-122元/吨，环比下行34元/吨。

现货：中性  硅铁市场暂变动不大，工厂早间市价72#6100-6200，75#6600-6700，65#5700-5800元/吨现金自然块出厂。

钢材产量：偏空  截止9月2日，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.73万吨，环比小幅回升。

库存：中性  截止9月2日，硅铁仓单和有效预报合计7.69万吨，环比上行约0.5万吨。

成本利润：中性  兰炭价格保持稳定，成本短期内有所支撑。

锰硅

港口矿止跌回升

锰矿库存

• 上周锰矿港口库存合计552.4万吨；其中，天津港库存上行至468.9万吨，钦州港小幅上行至68.5万吨，处于历史同期较低水平。

锰矿锰矿分品种库存

• 天津港南非矿库存累至历史同期新高，达到310.5万吨，加蓬矿库存有所下降，处于历史同期较高水平，澳矿库存继续维持在较低水平，本周小幅去库至40.7万吨。

数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

锰矿报盘

• 港口锰矿价格持续下跌，锰矿价格在上游高成本支撑与下游合金弱势行情下倒挂严重。天津港加蓬块43.5元/吨度，澳块44元/吨度，南非半碳酸33.5元/吨度。

数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

北方减产速度持续不及预期

锰硅产量

• 截止9月2日，硅锰周度产量下行至18.20万吨，内蒙日均产量环比上行至13520吨/日；宁夏日均环比下行至5720吨/日；云南环比下行至1920吨/日；贵州环比下行至995吨/日；广西环比下行至540吨/日。

数据来源：钢联，紫金天风期货

需求企稳

锰硅需求

• 截止9月2日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至10.74万吨，五大钢材周产环比下行至778.66万吨，其中螺纹产量162.26万吨，周环比上行1.66万吨。

• Mysteel样本数据螺纹占五大材比例企稳回升，全年均低于同期水平。

数据来源：钢联,紫金天风期货

盘面震荡盘整

锰硅价格季节图

• 主产地基差出货基本在5850-5900区间。现货工厂目前报价仍较为稀少，部分工厂报价仍在5900-5950元/吨区间为主。

• 河钢最终定价6200元/吨。

数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

锰硅原料情况

• 截止9月2日，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1260、1255、1210元/吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

锰硅生产利润

• 截止9月2日，锰硅产区即期生产成本暂稳，现货价格偏弱，全产区仍亏损，部分厂家前期套保比例较高。

数据来源：钢联,紫金天风期货

月差

• 锰硅1-5月差4元/吨，环比下行62元/吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

基差和仓单

• 盘面下行幅度较大，现货价格小幅弱稳，基差走强。

• 截至9月2日，锰硅仓单和有效预报合计75.74万吨，环比上行约0.6万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

硅铁

产量开始回升

硅铁周产

• 截止9月2日，周产量上行至10.51万吨，开工率39.84%，预计后期产量仍有小幅回升。

数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

非钢需求有所回升

硅铁需求：钢厂

• 钢厂硅铁需求量小幅回升，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.73万吨，环比小幅回升，低于春节期间水平。

数据来源：钢联，紫金天风期货

硅铁需求：金属镁

• 截止9月2日，金属镁天津港出口价格稳定至2580美元/吨；市场价格小幅回落至17950元/吨。

• 镁锭市场依旧维持报价高位，实单商议现状，成交也暂未见明显起色。社会库存量消化情况不及预期，下游看空情绪浓厚。

数据来源：钢联,紫金天风期货

硅铁需求：出口

• 截止9月2日，72硅铁海外FOB价格1255美元/吨，75硅铁海外FOB价格1345美元/吨，环比有小幅上升。

• 硅铁出口量略低于去年同期水平，暂未有好转迹象。

数据来源：钢联,紫金天风期货

盘面震荡下行

硅铁价格季节图

• 现货价格相对稳定，75-72价差小幅收窄。

数据来源：钢联,铁合金在线,紫金天风期货

硅铁原料情况

• 截至9月2日，各主流区域兰炭小料报价分别为陕西地区815元/吨，宁夏地区790元/吨，内蒙古地区810元/吨。氧化铁皮价格维持在915元/吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

硅铁生产利润

• 截至9月2日，硅铁生产利润小幅回落，全国来看除陕西外普遍仍有利润。

• 内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为154、48、0、164元/吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

硅铁月差

• 硅铁9-1月差-122元/吨，环比下行34元/吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

基差和仓单

• 现货偏弱，盘面震荡下行，基差走弱，截至9月2日，基差为68元/吨。

• 截止9月2日，硅铁仓单和有效预报合计7.69万吨，环比上行约0.5万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

平衡表

锰硅平衡表

数据来源：钢联，紫金天风期货

硅铁平衡表

数据来源：钢联，紫金天风期货

（转自：紫金天风期货研究所）