来源：福能期货

　　观点

　　01

　　目前欧线旺季已过，船东持续调降运价。短期受地缘政治扰动导致运价波动增大，但在新增运力持续投放下，后续运力过剩压力增大，未来运价下行趋势较为明确。

　　操作建议，逢高沽空2412合约，以10日线为损位。

　　风险点：欧洲经济增长及货量超预期、中东地缘政治升级、全球供应链中断

　　驱动分析

　　02

　　1、旺季已过，船司持续调降运价

　　8月12日日SCFIS欧线价格为6060.83点，环比下降1.6%；8月9日SCFI 欧线订舱价为4786美元/TEU，较上期下跌2.5%。目前旺季已过，船司持续调降运价，第34周运价均值为大柜7700美金，较第33周下降250美金左右，调降幅度逐步扩大。同时，马士基二季度财报中提到未来运费走势的预期即运费在8-9月见顶后可能呈现单边回调的趋势，加剧市场对下半年航运市场悲观预期。

　　2、新船持续交付压力，绕行运力缺口收窄

　　今年上半年全球集装箱船新交付运力累计达到166.2万TEU，较去年同期上涨69.76%，并且上半年手持订单累计达到606.5万TEU，占全球集装箱运力的20%，后续运力供给仍面临较大压力。受较大规模的加班船和自营船持续加重供给压力，8月周均运力供给达到24.15万TEU，较7月增加7.42%。随着新船持续交付，绕行带来的运力缺口收窄，预计8月底降至5.9万TEU。

　　3、欧洲经济复苏面临波折

　　今年受全球补库周期共振，中国对欧盟出口增速降幅持续收窄，1-7月对欧盟出口累计同比增速收窄至-1.1%，7月对欧盟出口当月同比增速回升3.92个百分点至8%。欧元区7月综合PMI为50.1，低于前值和预期，其中，欧元区制造业PMI录得45.8，持平前值，连续25个月处于荣枯线下方运行；服务业PMI录得51.9，连续3个月走弱，反映经济景气程度有所减弱。由于7月欧元区经济超预期走弱，加之贸易摩擦渐起，后续补库动能有所减弱。

　　综合来看，目前欧线旺季已过，船东持续调降运价。短期受地缘政治扰动导致运价波动增大，但在新增运力持续投放下，后续运力过剩压力增大，未来运价下行趋势较为明确，建议逢高沽空欧线2412合约。

　　操作建议，逢高沽空2412合约，以10日线为损位。

　　风险点

　　03

　　  欧洲经济增长及货量超预期、中东地缘政治升级、全球供应链中断