来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、国际货币基金组织预计全球经济将分别在2024年和2025年录得3.2%和 3.3%的增幅。IMF将中国今年的经济增长预测上调至5%，较4月预测高出 0.4个百分点。美国经济今年增速预期下调0.1个百分点至2.6%。

2、据印度尼西亚海关数据统计，2024年5月印尼镍铁出口量80.1万吨，环比增加2.3万吨，增幅3.0%;同比增加13.3万吨，增幅19.9%。其中，5 月印尼出口至中国镍铁量77.2万吨，环比增加1.8万吨，增幅2.4%;同比增加11.5万吨，增幅17.5%。2024年1-5月印尼镍铁出口总量381万吨，同比增加87.6万吨，增幅29.9%。其中，出口至中国镍铁量366.1万吨，同比增加79.9万吨，增幅27.9%。

3、7月17日，SS2409单日成交量15.8万手(+20567手)，持仓量16.2万手(+13799手);上期所注册仓单量197519吨(+417吨)。

【基本面分析】

1、成本端：目前304冷轧生产成本约为13850元/吨，成本关注纯镍走势引导。

2、供需情况：现货刚需成交为主，6月国内43家不锈钢厂粗钢产量 328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%;7月产量预计环比减少 0.82%。

3、主流交易逻辑：空头—(1)6月不锈钢粗钢产量降幅不大，7月部分钢厂季节性检修，但供应端压力仍存;(2)库存持续处于较高水平，抑制价格上涨;(3)现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。

【总结】

1、观点：基本面弱现实状态持续，SS2409关注整数位附近压力，参考 13700-14000区间交易 2、核心逻辑： 1)不锈钢6月产量降幅不大，库存仍在高位且交割库累库持续;

2)纯镍累库沪镍重回133000附近的博弈区间;

3)7月钢厂检修，关注供需边际变化。