来源：紫金天风期货研究所

　　核心观点：RU中性  NR中性偏多   盘面：上涨RU、NR上涨；RU-NR价差走弱；RU9-1月差延续C结构，走强（10）；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

　　基本面：RU：海南原料价格回落（空），但全乳胶现货库存环比下降+轮储收储情况不明+国内进口同比下滑（多），判断本周RU价格震荡。NR：期货库存环比增加+轮胎季节性累库（空），但标胶现货持续反季节性去库+泰国原料价格上涨+国内进口同比下滑（多），判断本周NR价格震荡上行。

　　RU05-RU09月差：中性偏空 RU9-1月差延续C结构，RU9-1月差在临近11月仓单到期注销时，历史均值在-3000--1000元/吨之间，反套存在一定机会。

　　RU-NR价差：中性偏空  库存来看是深强浅弱的格局，但RU-NR走弱空间有限。

　　泰国供应：中性偏多 原料价格小幅上涨，一季度出口同比下滑。

　　国内供应： 中性偏多  海南原料价格回落，一季度橡胶进口同比下滑。

　　轮胎：中性  半钢产能利用率微降，库存增加，全钢产能利用率提升。

　　社会库存：RU中性偏多NR中性偏多截至5月3日，浅色胶现货库存为55.3万吨，环比减少0.9%。截至5月3日，中国青岛标胶现货库存7.5万吨，环比减少2.3%。

　　期货库存：RU中性NR中性偏空截至5月10日，上期所天胶期货库存为21.6万吨，环比几乎无变化。截至5月10日，上海国际能源中心20号胶期货库存为13.7万吨，环比增加1.2%。

　　RU基差：中性截至5月10日，SCRWF-RU基差为-740元/吨，环比上周下跌145元/吨。

　　NR基差：中性截至5月10日，STR20-NR基差为-203元/吨，环比上周下跌94元/吨。

　　泰国：原料价格上涨 出口大幅下滑

　　泰国原料价格上涨

• 截至5月10日，泰国胶水价格为74.3泰铢/千克，比5月1日上涨1.3泰铢/千克。

• 截至5月10日，泰国杯胶价格为55.5泰铢/千克，比5月1日上涨1.45泰铢/千克。

数据来源：路透，隆众，紫金天风期货研究所

　　泰国一季度累计出口总量同比大幅减少

• 2024年一季度橡胶出口总量同比减少，泰国2024年一季度橡胶出口总量为82万吨，同比减少26.5%（出口中国：乳胶-、烟片-、标胶+、混合-）。

• 2024年3月橡胶出口量环比减少9.0%，同比减少25.0%。

数据来源：泰国海关，QinRex，紫金天风期货研究所

　　国内：一季度橡胶进口量下滑

　　海南原料价格回落

• 截至5月10日，云南胶水价格为13400元/吨，比5月1日上涨100元/吨。

• 截至5月10日，海南胶水价格为13900元/吨，比5月1日下跌300元/吨。

数据来源：海关总署，QinRex，紫金天风期货研究所

　　一季度橡胶累计进口量下降18%

• 1-3月，中国橡胶累计进口总量为140万吨，同比下降18%（乳胶-、烟片-、标胶-、混合-）。

• 1-3月，中国天然橡胶累计进口量为53万吨，同比下降16%。

数据来源：路透，隆众，紫金天风期货研究所

　　全钢开工提升 轮胎季节性累库

　　半钢产能利用率微降，库存增加，全钢产能利用率提升

• 截至5月10日，中国半钢轮胎周度产能利用率为78.85%，环比减少0.16%。库存可用天数为30.25天，环比增加2.93%。

• 截至5月10日，中国全钢轮胎周度产能利用率为51.58%，环比增加7.91%。中国全钢轮胎库存可用天数为43.09天，环比增加1.10%。

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

　　4月全、半钢轮胎企业库存环比增加

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

　　深、浅色持续去库

• 截至5月3日，中国全乳胶现货库存26.2万吨，环比减少0.5%。

• 截至5月3日，浅色胶现货库存为55.3万吨，环比减少0.9%。

• 截至5月3日，深色胶现货库存为82.8万吨，环比增加2.5%。

• 截至5月3日，中国青岛标胶现货库存7.5万吨，环比减少2.3%；混合胶库存为49.6万吨，环比减少2.6%。

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

　　RU、NR库存环比增加

• 截至5月10日，上期所天胶期货库存为21.6万吨，环比几乎无变化。

• 截至5月10日，上海国际能源中心20号胶期货库存为13.7万吨，环比增加1.2%。

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

　　深色涨幅大于浅色

　　全乳、3L小幅上涨

• 截至5月10日，浓乳胶价格为9600元/吨，环比上周无变化。

• 截至5月10日，国产全乳胶价格为13500元/吨，环比上周上涨50元/吨。

• 截至5月10日，越南3L价格为13600元/吨，环比上周上涨100元/吨。

• 截至5月10日，RSS3烟片胶国内市场价格为16900元/吨，环比上周无变化。

数据来源：QinRex，紫金天风期货研究所

　　泰标、混价格均上涨

• 截至5月10日，泰标价格为1670美元/吨，环比上周上涨20美元/吨，印标价格为1630美元/吨，环比上周上涨40美元/吨。

• 截至5月10日，泰混到岸价为1660美元/吨，环比上周上涨20美元/吨，马混到岸价为1630美元/吨，环比上周上涨40美元/吨。

• 截至5月10日，泰混人民币价格为13200元/吨，环比上周上涨150元/吨。

数据来源：QinRex，紫金天风期货研究所

　　RU-NR走弱 但空间有限

　　RU、NR上涨，RU-NR价差走弱

• 截至5月10日，RU09收盘价为14240元/吨，环比上周上涨90元/吨。RU01收盘价为15340元/吨，环比上周上涨100元/吨。

• 截至5月10日，NR收盘价为11750元/吨，环比上周上涨230元/吨。

• 截至5月10日，RU-NR价差为2495元/吨，环比上周下跌35元/吨。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　泰混-RU价差走弱

• 截至5月10日，SCRWF-RU基差为-740元/吨，环比上周下跌145元/吨。

• 截至5月10日，STR20-NR基差为-203元/吨，环比上周下跌94元/吨。

• 截至5月10日，泰混-RU价差为-2449元/吨，环比上周下跌158元/吨。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　NR、RU月差C结构

• 截至5月10日，RU09-01月差为-1100元/吨，环比上周上涨10元/吨。

• 截至5月10日，NR连一-连二月差为-85元/吨，环比上周下跌10元/吨；NR连二-连三月差为-60元/吨，环比上周上涨25元/吨。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　作者：王琪瑶

　　从业资格证号：F03090212

　　交易咨询证号：Z0016781