卓创资讯PP分析师  杨娟、孙之淇

　　【导语】3月PP国内产量增加，需求逐步恢复但不及预期，市场整体涨幅受限，3月PP价格环比小幅上涨。分品种来看，3月多数品种产量增加，下游开工负荷逐步提升，季节性刚性需求差异促使价格涨跌，推动生产品种比例变化。

　　2024年3月国内PP产量在288.91万吨，环比2024年2月增长6.40%，同比去年3月份增长6.16%。2024年3月PP累计产量在849.12万吨，较去年同期增长9.66%。就日产量看，3月国内PP日产在9.32万吨左右，环比减少0.47%。据卓创资讯估算2024年3月份国内PP开工负荷率在78.41%，较2024年2月份下降0.37个百分点，较去年3月份下滑5.35个百分点。3月新投惠州立拓一线15万吨装置，装置检修力度来看，中旬过后检修装置较为集中，但受自然日增加影响，3月总体产量环比增加明显。

　　就区域产量来看，受3月自然日增加影响，各大区域产量环比均有不同程度的增加，其中，华中区域因中韩石化重启，区域内整体产量环比增加最明显，增幅在22.79%。其他区域来看，华东区域月内新增检修装置较多包括中安联合、徐州海天、宁波富德等，使得产量增幅最小，相较上月小增3.70%。

　　就原料来源方面来看，3月不同原料来源制的PP产量均出现不同程度的上涨，其中外购甲醇制PP临近月底宁波富德进入检修，但月初天津渤化装置影响，使得外购甲醇制PP产量环比增长最为明显，增长39.36%。而东华能源、青岛金能装置检修，使得PDH制PP产量环比增幅最小，在0.54%。

　　就月度分类产量来看，由于自然日增多，3月多数品种产量增加，仅拉丝、BOPP以及PPB管材品类产量环比减少。就产量增幅较为明显的低熔纤维来看，3月新增东华能源茂名、独山子石化、古雷石化、河北海伟、荆门石化、石家庄炼厂等多家生产企业生产低熔纤维，月产量环比增加43.49%。此外CPP产量环比增加59.01%，由于CPP下游利润相对较好，CPP价格亦处于高位，生产企业转产意愿较强，3月新增广州石化、兰州石化、青岛炼化、中沙天津等企业增加生产。拉丝3月产量环比下降15.31%，月内计划内和计划外检修装置的增多，以及生产企业更乐于生产其他比价较强的品种令拉丝产量降幅明显。

　　以华东拉丝价格为例，3月PP市场拉丝价格呈“N”型走势运行，月内在拉丝供应减少和原油强劲走势影响下，PP拉丝市场价格重心上移，月均价环比上涨1.65%。

　　聚丙烯主要品种间价差变化（华东）

　　单位：元/吨

　　3月均聚注塑产量环比增加32.21%，供应增加的同时下游订单表现一般，月均价涨幅小于拉丝，月内与拉丝价差略有收窄。高熔纤维月内产量环比增加4.34%，不过同比仍处偏低水平，加之有大连石化、浙石化等相关装置检修预期，供应压力不大，下游也有一定刚需，月末与拉丝价差再度扩大。低熔共聚3月产量约在31.82万吨，环比增加13.29%，虽然供应增加但下游有一定的季节性需求，月均价环比上涨，月末基差走强的同时与拉丝价差逐步扩大。

　　后期来看，4月市场有望震荡上行后再度回调。短期来看，原油受欧洲局势扰动频繁以及减产协议延长等影响，预计仍偏强运行对PP成本支撑较强。供需基本面来看，4月新增产能投产计划多有延后，目前仅惠州立拓二线15万吨装置计划投产，新增产能对市场冲击相对有限。而计划内检修装置预计增加，据卓创资讯数据统计，预计4月PP检修损失量在57.86万吨，环比增加10.69%，总体来看，市场来自供应端的支撑较强。需求端目前下游需求平稳释放为主，但4月下游总体需求不及预期，尤其下游多数企业目前新单跟进有限成品库存累积，导致下游刚需择低采购为主，需求难以持续向好，对长期市场支撑有限。基于此短期市场供需基本面尚可叠加成本支撑较强，市场有望维持上涨态势，但后期需求预计持续有限，市场面临回调预期。