铜：

　　隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌2.3%至8427美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价下跌0.9%至68190元/吨。升贴水方面，12月4日LME0-3月调期费下调8.27美元/吨至贴水80.25美元/吨；昨日国内平水铜较当月下降175元/吨至升水525元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加650吨至174900吨；SHFE铜仓单增加498吨至3170吨；BC铜维持在2459吨。宏观方面，昨晚海外投行警告对美联储降息预测过早，美金融市场动荡，美元指数反弹；国内方面，市场期待稳增长释放更多信号。基本面方面，下游采购谨慎，精废价差走阔，再生铜开始释放，替代效应显现。12月首周海外金融市场表现动荡，有开始对前期偏乐观情绪修正的可能性，美元指数跌势暂止，对铜来说也就存在从强预期的支撑开始转为关注现实需求的可能性。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.12%，沪镍跌0.95%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少66吨至46248吨；国内 SHFE 仓单维持10342吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上升150至-100元/吨。据Mysteel，2023年11月国内精炼镍总产量22510吨，环比减少3.62%，同比增加48.75%；预计12月国内精炼镍产量23300吨，环比增加3.51%。不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存94.73万吨，周环比下降4.83%，呈现五连降，去库速度小幅加快，生产端不锈钢粗钢12月排产295.2万吨，环比增加3.5%，增量主要体现在300、400系，成本端原材料价格依旧偏弱，不锈钢缺乏有利支撑。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，采购硫酸镍制备电积镍的需求也受到成本问题走弱。目前来看，价格明显支撑和向上驱动因素未显，预计仍将震荡偏弱。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于2930元/吨，跌幅0.03%，持仓增仓1014手至63302手。沪铝震荡偏弱，AL2401收于18475元/吨，跌幅0.91%。持仓增仓6853手至16.69万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至18810元/吨，无锡A00贴水110元/吨。下游铝棒加工费南昌包头持稳，新疆广东下调30元/吨，河南临沂无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调61元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调50元/吨。市场再度传出关于云南二轮减产的声音，当前暂无相关文件和减产动向，12月超预期减产可能性较低，进入平水期限产压力不大，减产时点或在1/2月份。需求分歧点在于政策端释放的提振信号给淡季消费冲刺加码，现实多板块淡季效应出现，以及北方天气转冷对型材开工和到货周期有负面影响。铝价现阶段弱势震荡为主，采暖季煤化工原料存在成本支撑下，难出现较大降幅。关注云南二轮减产落实情况。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力涨1.07%，报201790元/吨，锡期货仓单4904吨，较前一日减少44吨。LME锡涨1.40%，报24185美元/吨，锡库存7985吨，减少80吨。现货市场，小牌对12月升水500-900元/吨左右，云字对12月升水900-1200元/吨附近，云锡对12月升水1200-1500元/吨左右不变。01-02价差-250元/吨，02-03价差-90元/吨，内外比价至8.34。缅甸进口量重回7-8月高位，进口锡流入仍在继续，供应端压力不减。下游需求未见逆转，临近年底，下游备货意愿更差。内外共振走弱下，后续或考验下方锡矿成本位置。佤邦矿山重组计划仍在搁置，复产时间遥遥未定，前期比价在冶炼厂维持开工下有所回落，但随着国内进口锡在上周价格大幅回落至19-20万元/吨基本消耗完毕，而LME交仓持续，比价或将再度回升至非免税下进口亦打开。

　　锌：

　　截至本周一（12月4日），SMM七地锌锭库存总量为8.57万吨，较11月27日下降0.34万吨，较12月1日下降0.22万吨。沪锌夜盘主力跌1.37%，报20555元/吨，锌期货仓单5679吨，较前一日减少1808吨。LME锌跌3.21%，报2438.5美元/吨，锌库存222700吨，减少1575吨。上海0#锌对对2401合约升水80-90元/吨附近，对均价升水10-15元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水105-115元/吨左右，粤市较沪市贴水20元/吨；天津0#锌对2312合约报升水60-80元/吨附近，津市较沪市平水。01-02价差+95元/吨，02-03价差+20元/吨，内外比价至8.43。海外锌供应过剩的压力短期难以缓解，国内随着广西大型炼厂投产后，国内供需从短缺转为平衡，整体基本面依然维持内强外弱格局，比价下行空间有限，但比价的上限目前就是锌锭进口的位置，预计比价维持震荡走势。

　　硅：

　　4日工业硅震荡偏弱，主力2401收于13930元/吨，日内跌幅0.04%，持仓量减仓962手至59944手。百川硅参考价14988元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间至13950-15050元/吨，#421价格区间至15550-16050元/吨。最低交割品#421价格持稳在13550元/吨，现货贴水扩至400元/吨。仓单集中注销对11月盘面形成持续压制，市场鲜有成交静待观望。进入12月西南计划减产规模将进一步扩大，西北在少单和薄利的压力下开炉复产进度仍偏慢。近期合金出现部分增幅，双硅板块订单仍偏弱、采购力度不强，新增厂库点为需求端提供新的缓冲平台。硅价降至西南枯水期成本线附近，市场有望进入筑底反弹的阶段，硅价存在窄幅上调的可能，关注西南减产力度和成本上调幅度。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约跌停至9.6万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降2000元/吨至12.8万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降2500元/吨至11.6万元/吨，电池级氢氧化锂下降2000元/吨至11.75万元/吨，基差约3.2万元/吨。消息面，据乘联会，2023年10月中国占世界新能源车份额67%；据工信部原部长苗圩，新能源车渗透率超50%的目标或提前十年实现；据媒体报道，美国财政部近日发布公告，2024年起美国生产的电动汽车中，如包含中国等国家制造或组装的电池组件，将不再有资格享受美国《通胀削减法案》提供7500美元的税收抵免。现货市场来看，市场整体贸易冷清，但低价货出货进一步拉低价格重心，当前现货多以期货价格+升贴水的模式报价，资讯平台价格参考性不强。后市，尽管生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，特别是受到价格快速下跌，部分锂盐厂重回亏损状态，但随着锂资源进口和社会库存压力，现货流通量上仍有进一步增加的预期，压制市场情绪和价格。需求方面，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，对12月及明年1季度的订单仍偏悲观，终端销售数据环比放缓，弱预期逐步兑现。上周库存出现小幅去库，并从上游向下转移，整体库存量环比减少2.5%至6.19万吨，下游库存增加1%至1.18万吨，其他环节增加4%至1.22万吨，冶炼厂去库5%至3.79万吨。海外消息扰动，叠加国内后市增速放缓的预期，远期过剩或将加重，市场看空情绪浓厚。结合现货情况，暂未看到明显企稳信号，但继续向下空间或相对有限。当前持仓仍维持较高水平，后市持仓变化或对盘面造成冲击，建议关注供应端是否会出现扰动、现货流向和持仓情况。