宏观&金工早评 | 2023年11月23日 

品种：股指、贵金属、基差、金工

股  指

昨日A股三大指数震荡调整，截止收盘沪指跌0.79%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.73%。成交缩量至9900亿，美元反弹，离岸人民币回升至7.15，但和中间价差距不大，预示着贬值压力还没有很大。北向流出35亿。汇率方面年末伴随着结汇需求，可能不会出现太大的贬值压力，

中美关系肯定是持续修复的，比如中国允许万事达进入结算系统，微软新的办公软件也将对中国开放，商务部表示不得歧视特斯拉等外资企业。而国内政策昨晚终于针对一线地产继续发力，在提出地产发展新模式以后，稳住地产销售仍旧是当务之急，深圳放宽普宅标准，降低二套房首付，对改善型需求是实打实的让利，期待进一步让利，推动普宅的首套房让利。

海外美元技术性反弹，主因是昨晚当周失业金人数出现下滑并低于预期，同时一年期通胀预期继续超出预期，叠加此前美联储的鹰派预期管理，市场有所退缩，美元美债利率反弹，不过美股依旧上行，我觉得定价方向还是边际宽松+软着陆不变。

最重要的两大要素基本集齐，在海内外不出系统性风险的情况下，海外边际宽松+中国宽松空间打开，叠加中美边际和好，中美会晤肯定比市场计价的乐观，对美国有好处的事情美国很愿意和我们重回交流和沟通，其次美元的下跌为我们的货币政策打开空间。但货币没有继续开闸放水的情况下，股票期货国债地产各类资产不过是存量博弈，还在分配城投和地产的损失，都是要钱的，流动性并没有很充裕，这是股指当下逆风的点。

贵金属

美国10月耐用品订单环比 -5.4%（预期-3.1%），主要源于运输设备和非国防飞机的贡献下滑，其他分项也出现了下滑趋势。而美国当周初请失业金人数 20.9万人（预期22.6万人），人数经历了3周的上行之后，出现大幅下滑。即使耐用品订单弱于预期，但周度的就业数据显示就业市场降温没那么顺利，黄金受到数据影响出现小幅波动。

美国11月一年期通胀率预期再一次超出市场预期录得 4.5%（预期4.40%），美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 61.3（预期60.6），如此高预期的通胀和回升的消费者信心再一次让美指迅速反弹压制金价，伦敦金短线一度从盘中高点下跌至1990之后进入区间震荡。

现在市场交易的就是美国经济走弱，降息预期上行的基本面，而通胀预期的上升带来扰动，市场处于实际经济数据和货币预期的反复纠偏阶段，金价也出现反复震荡，突破上行还需等待。日内将公布的欧元区PMI数据将对金价产生扰动。但从昨晚的经济数据来看，耐用品也出现了走弱的趋势，中长期逐渐降温的美国经济数据终将使得美联储的加息路径概率上逐步转向，金价上行可期。

金 工

期货趋势日评

SC, NI,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。

FU, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。

JM，等品种处于2倍标准差的上涨行情中。

PB, I, CS, HC, J, RB, 等品种处于1倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：500股指纠缠度9，焦煤缠度15，300股指纠缠度17。

纠缠度最高的品种是：白银纠缠度49，螺纹钢缠度43，热卷纠缠度39。

基 差

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